经济增长目标 - 2026年经济增长目标设定在4.5%-5%的区间，5%为区间上限，旨在为深化结构性改革、培育新质生产力、化解地方债务风险等中长期任务预留政策空间 [2] - 采用区间目标既守住基本增速，也符合树立正确政绩观的要求，在实际工作中努力争取更好结果 [2] 物价与就业目标 - 2026年全国CPI目标设定为2%，旨在推动物价合理回升，以缓解低通胀压力，改善企业盈利和居民收入预期 [2] - 2026年城镇新增就业人数目标继续保持在1200万人以上，城镇调查失业率目标维持在5.5%左右 [3] 财政政策 - 财政政策实施更加积极，赤字率拟继续按4%左右安排，赤字规模提升至5.89万亿元，较2025年的5.66万亿元有所增加 [6] - 地方专项债额度为4.4万亿元，与上年持平 [6] - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元用于“两重两新”，并拟发行特别国债3000亿元支持国有大型商业银行补充资本 [6] - 广义财政将通过专项债、预算内投资和新型政策性金融工具等对总需求实现温和提振 [9] - 中央预算内投资规模适当增加至7550亿元，去年为7350亿元 [13] - 安排超长期特别国债资金8000亿元用于“两重”建设 [13] - 发行新型政策性金融工具8000亿元，旨在带动社会资本投资 [13] 货币政策 - 货币政策定调延续“适度宽松”，灵活高效运用降准降息，与财政政策协同配合 [9] - 通过结构性货币政策工具增加规模和完善实施，以加大对内需、科创、中小微企业等重点领域的支持力度 [9] 促消费政策 - 促消费政策重在通过收入分配改革和公共服务均等化激发居民消费内生动力，实现内需可持续增长 [12] - 具体措施包括促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度 [12] - 安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，并安排1000亿元财政金融协同促内需专项资金 [12] - 服务消费扩容升级，重点发展文旅、赛事、康养等 [12] 投资政策 - 投资部署重在优化投向结构、激活民间资本，实现质的有效提升和量的合理增长 [13] - “投资于物”与“投资于人”紧密结合，继续提高民生类政府投资比重 [13] - 激发民间投资活力，完善民营企业参与重大项目建设长效机制 [13] 产业发展与新动能 - 发展经济着力点放在实体经济上，优化提升传统行业，安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新 [14] - 培育壮大新兴产业和未来产业，如集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业 [14] - 扩能提质服务业，打造智能经济新形态 [14] 房地产政策 - 政策导向为“优化增量、盘活存量”，着力稳定房地产市场 [14] - 具体措施包括深化住房公积金制度改革、深化存量运营与“好房子”建设、加强初婚初育家庭住房保障、支持多子女家庭改善性住房需求 [14] - 进一步发挥“保交房”的白名单制度作用，防范债务违约风险 [14]

宏观经济目标 - 2026年GDP增长目标设定为4.5%-5%的区间，5%为区间上限[2][13] - 2026年CPI通胀目标设定为2%，旨在推动物价合理回升以缓解低通胀压力[2][12][13] - 2026年城镇新增就业目标保持在1200万人以上，城镇调查失业率目标维持在5.5%左右[14] 财政政策 - 财政政策力度稳中有进，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模提升至5.89万亿元，较2025年的5.66万亿元增加[3][15] - 地方专项债额度设定为4.4万亿元，与上年持平[3][15] - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元用于“两重两新”，并拟发行3000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本[3][15] - 中央预算内投资规模适当增加至7550亿元，去年为7350亿元[4][24] 货币政策与结构性工具 - 货币政策定调延续“适度宽松”，强调灵活高效运用降准降息，与财政政策协同[3][20] - 结构性货币政策工具将扩容和完善实施，以加大对内需、科创、中小微企业等重点领域的支持[3][20] 促消费与内需 - 促消费政策核心在于通过收入分配改革和公共服务均等化激发内需可持续增长[3][21][24] - 安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[3][21] - 服务消费扩容升级，重点发展文旅、赛事、康养等领域[3][21] 投资导向与结构 - 投资部署强调“投资于物”与“投资于人”结合，提高民生类政府投资比重[4][24] - 安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设[4][24] - 发行8000亿元新型政策性金融工具以带动社会资本投资[4][24] 产业发展与新动能 - 安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新，以优化传统行业[25] - 培育壮大新兴产业和未来产业，如集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等[25] 房地产市场 - 房地产政策强调“优化增量、盘活存量”，着力稳定市场[25] - 措施包括深化住房公积金制度改革、加强“好房子”建设、支持多子女家庭改善性住房需求及发挥“保交房”白名单制度作用[25]

政策核心内容 - 2025年将发放总规模10亿元的“彩云消费礼包” [1] - 政策涵盖四大支持方向：发放彩云消费券、推动零售业创新提升、支持供应链体系优化升级、培育消费新业态新模式新场景 [1] 彩云消费券详情 - 安排8.2亿元用于发放9类消费券，包括：汽车、电商、美物、美食、美宿、电影、家政、文旅、体育 [1] - 消费券将结合主题消费季、重要赛事展会及节假日集中发放 [1] - 家政消费券属首次发放 [1] - 彩云电影消费券安排1000万元，将于5月上线，游客也可领取 [1] - 彩云体育消费券安排3000万元，可用于赛事门票、报名费、健身培训及装备购置 [1] 零售业创新提升措施 - 安排0.65亿元用于推动零售业场景化改造、品质化供给、数字化赋能、多元化创新及供应链提升 [2] - 支持措施覆盖首发经济、电商云仓、老字号消费聚集区打造等 [2] 供应链体系优化升级措施 - 安排0.58亿元用于支持农产品供应链建设、现货交易市场建设改造、住宿餐饮规范化连锁化发展 [2] - 旨在推动传统供应链向智慧化、协同化升级 [2] 消费新业态新模式新场景培育 - 安排0.57亿元用于推动夜间消费、国潮市集、非遗演出等载体升级、场景创新和服务优化 [2] - 旨在激活服务消费与新型消费 [2] 政策特点与目标 - 政策既聚焦汽车、零售、餐饮、住宿等传统消费，也拓展到演艺、健身、家政、文创、电商等“悦己消费”领域 [2] - 坚持惠民生与促消费结合，培育消费场景与延伸产业链条结合，推动消费成为经济发展新动能 [2] 配套执行与监管 - 财政部门将加强资金监管，严防套取骗取财政资金行为 [3] - 商务部门将从零售业提质、供应链升级、消费场景创新等多方面发力，形成政策“组合拳” [3] 文旅消费专项计划 - 将继续实施“百城百区”“百城千站”文旅消费行动计划 [3] - 重点支持沉浸式演出、庭院剧等业态创新，支持大型演唱会、音乐节落地 [3] - 打造“云南礼物”伴手礼品牌，发放涵盖文艺演出、文创、低空旅游等的文旅消费券 [3] 历史政策成效数据 - 2024-2025年两年共筹措127.13亿元用于消费品以旧换新及消费券发放 [4] - 2025年发放10亿元彩云消费券，叠加国家政策，直接带动消费超650亿元 [4] - 2025年全省网络零售额同比增长14.2%，高于全国5.6个百分点 [4] - 2025年餐饮收入同比增长4.2%，高于全国1个百分点 [4] - 2025年全年电影票房9.49亿元，同比增长43.97%，涨幅居全国第二 [4] - 2025年限额以上计算机及配套产品类销售额同比增长48.1%，通讯器材类增46.9%，体育娱乐用品类增30.6%，金银珠宝类增8.3% [4] - 滇超联赛前五轮40场比赛累计吸引观众52.78万人，上座率76.43%，实现直接经济效益2.76亿元 [4] - 2025年春节假期投放消费券超120万张，撬动消费超1亿元 [4]

总体消费态势 - 2026年春节假期为“史上最长春节假期”共9天，叠加促消费政策，居民消费意愿增强，消费结构从物质满足向精神体验、从传统实物向智能健康、从单一购物向多元场景转变 [1] - 除夕当天银联、网联两大支付清算平台共处理支付交易49.31亿笔，较2025年除夕同比增长21.64%，增速显著高于2026年1月移动支付商品消费交易笔数16.8%的同比增幅 [1] 区域消费表现 - 上海春节期间全市线上线下消费达603.5亿元，同比增长12.8%，其中线下消费365.5亿元增长15.4%，线上消费238.0亿元增长8.9% [2] - 湖南省除夕当天接待游客2270.68万人次，当日交易额87.97亿元，同比增长37.75% [2] - 全国重点零售和餐饮企业日均销售额在假期前两天同比增长10.6%，随后略有回落至8.6%，整体保持稳健增长 [2] 消费结构特征 - 国内游呈现“反向过年”带动高线城市人流，北京、天津、南京重点业态日均销售额分别增长12%、10%、11% [3] - 县域旅游热度走高，南充、开封等三四线城市景区交易笔数同比增长超五成 [3] - 跨境游方面，马来西亚、马尔代夫等带“马”字目的地线下交易消费金额同比分别大涨131%和186% [3] - 春运前20天全国跨区域人员流动达50.8亿人次，创历史新高，同比增长5.5% [3] - 春节期间全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长5.7%，增速提高1.6个百分点 [3] - 重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额分别增长6.7%和7.5% [3] 消费品质趋势 - 健康消费需求旺盛，重点平台智能穿戴设备销售额增长1.3倍，智能血压仪、血糖仪增长超60%，有机食品增长52% [4] - 在625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新政策带动下，截至2月23日，消费品以旧换新惠及3112.7万人次，带动销售额2070.3亿元 [4] - 汽车以旧换新61.2万辆，带动新车销售额1005.3亿元 [4] - 重点平台智能眼镜、具身智能机器人销售额较去年春节假期分别增长47.3%和32.7% [4] - 节水卫浴器具、有机食品销售额分别增长23.2%和26.5% [4] - 65.8%的消费者表示春节期间会采购预制菜、半成品食品，25—45岁中青年群体占比达78.9% [4] - 抖音电商数据显示，年夜饭相关产品成交额同比增长92%，“包饺子神器”等便捷工具订单量大幅增长 [4] 消费场景创新 - 微信数据显示，春节期间旅行、生活娱乐线下交易笔数涨幅均超20% [5] - 微信小程序在全球市场交易金额同比增长超65%，海南相关免税类小程序交易金额同比增长81% [5] - 广式腊味礼盒、东北酸菜、四川腊肉、云南菌菇等地方特产在电商平台热销 [5] - 吉林省粘豆包、冻梨等创新产品成为东北年味符号，浙江省低糖、低脂、网红颜值款传统食品销量同比增长明显 [5] 入境消费亮点 - 海外入境游客通过微信绑定国际银行卡线下交易笔数维持高速增长 [6] - 日均访问小程序的入境游用户环比增长超1倍 [6] - 医疗美容相关消费交易金额同比增长翻倍 [6] 政策支持效应 - 商务部等9部门策划“乐购新春”春节特别活动，各地安排20.5亿元资金通过发放消费券、补贴、红包等形式直接惠民 [7] - 50个城市开展有奖发票试点，春节9天假期奖金规模超10亿元 [7] - 信用卡账单分期还款纳入财政贴息政策支持范围，实施期限延长至2026年底 [7] - 以旧换新补贴提前下达（首批625亿元）直接拉动了大宗消费 [7] - 地方政府因地制宜的文旅活动将文化IP转化为消费流量 [7]

春节消费市场总体表现 - 春节假期云南省商品和服务总销售额同比增长8.2% 其中商品销售额同比增长5.7% 服务销售额同比增长9.5% [1] 政策刺激效果显著 - “以旧换新+彩云消费券+有奖发票”政策组合协同发力 撬动多方让利 [2] - 截至2月23日 全省汽车 家电 数码等以旧换新补贴申请单数同比增长53.7% 直接带动消费金额同比增长84.4% [2] - 其中数码智能产品补贴申请单数和直接带动消费金额同比分别增长68.7%和68.6% [2] - 全省发放系列消费券超70万张 带动消费超亿元 [2] - 有奖发票活动参与抽奖用户超6万人 发票数量29万张 中奖金额740万元 [2] 文旅商体融合消费活跃 - 全省举办促消费活动超1000场 [1] - 非遗展演 文创IP 民俗体验 特色节庆活动推动融合消费 [3] - 春节期间云南重点商圈日均客流较平日增长31.5% [3] - 全省夜间消费同比增长22.7% [3] - 居住服务销售额同比增长6.6% [3] 餐饮消费表现强劲 - 省商务厅举办印度洋海鲜节并发放专项消费券 推出“云南菜美食地图”及“外宾同款套餐” [4] - 联动线上平台上线“州市美食地图” 各地举办多项美食促销活动 [4] - 春节期间云南餐饮服务销售额同比增长7.5% [4] 商品供应与市场秩序 - 节日期间全省生活必需品货足价稳 市场平稳有序 [4] - 十二大类生活必需品价格较节前一周呈“4涨3平5降”态势 [4] - 鸡蛋 蔬菜 奶制品 肉类价格较节前一周分别上涨1.5% 0.5% 0.4% 0.2% [4] - 食盐 瓶装饮用水 水产品价格与节前一周持平 [4]

2026年春节云南省消费市场表现 - 2026年春节期间，全省商品和服务销售额同比增长8.2%，其中商品销售额同比增长5.7%，服务销售额同比增长9.5% [1] - 全省商务系统联动多部门举办促消费活动超过1000场，消费市场呈现“量质齐升、活力迸发”态势 [1] 促消费政策成效 - “以旧换新+彩云消费券+有奖发票”政策组合协同发力，撬动多方让利 [1] - 截至2月23日，汽车、家电、数码等以旧换新补贴申请单数直接带动消费金额同比分别增长53.7%、84.4% [1] - 数码智能产品补贴申请单数、直接带动消费金额同比分别增长68.7%、68.6% [1] - 发放彩云汽车消费券、美食美宿美物消费券、电商消费券等系列消费券超70万张，带动消费超亿元 [1] - 全省16个州（市）启动有奖发票活动，参与抽奖用户超6万人，发票数量29万张，中奖金额740万元 [1] 商旅文体融合消费 - 非遗展演、文创IP、民俗体验等活动点燃融合消费新热潮 [2] - 商圈街区联动商家创新消费场景，如玉溪青花街年货节与米线文化节联动，普洱茶马古城新春活动，曲靖外滩非遗主题活动等 [2] - 春节期间，云南居住服务销售额同比增长6.6% [2] - 云南重点商圈日均客流较平日增长31.5% [2] - 全省夜间消费同比增长22.7% [2] 餐饮消费表现 - 省商务厅举办印度洋海鲜节并发放专项消费券，发布云南菜美食地图，推出海鲜年夜饭套餐及“外宾同款套餐”品鉴餐厅 [3] - 联动大众点评、美团等平台上线“州市美食地图”，昆明、玉溪、大理、保山等地举办各类餐饮促销活动 [3] - 春节期间，云南餐饮服务销售额同比增长7.5% [3] 商品供应与市场价格 - 全省商务系统提前组织货源，保障节日市场供应，生活必需品种类丰富、货足价稳 [3] - 省商务厅样本企业监测数据显示，12大类生活必需品价格较节前一周呈“4涨3平5降”态势 [3] - 鸡蛋、蔬菜、奶制品、肉类价格较节前一周分别上涨1.5%、0.5%、0.4%、0.2% [3] - 食盐、瓶装饮用水、水产品价格较节前一周持平 [3]

春节假期旅游市场核心数据与表现 - 春节假日9天全国国内出游5.96亿人次，国内出游总花费8034.83亿元，人均花费1348.13元，与去年假期基本持平 [1] - 春节假期日均出游6622.22万人次，较去年假期增长5.74%；日均花费892.76亿元，较去年假期增长5.50% [1][2] - 春节假期共计1779.6万人次出入境，较去年春节假期日均增长10.1% [2] 超长假期催化下的市场特征 - 9天超长假期推动旅客出游呈现显著的分段式与错峰特征，节前出境长线游、假期初期国内游、假期尾段周边游等形成多层次并行趋势 [2] - 在长假期催化下，旅客停留天数延长、消费深度增加，人均消费潜力得到有效释放 [1][3] - 免签政策红利持续释放，入境外国人中适用免签政策入境较去年假期日均增长28.5% [2] 旅游消费结构优化与乘数效应 - 与去年相比，今年春节假期旅游市场结构显著优化，出游总花费同比增速已普遍接近甚至超过出游人次增速 [3] - 旅游拉动住宿、餐饮、购物、娱乐等产业链消费的乘数效应正加速释放，且综合型目的地的消费弹性优于单一景区型目的地 [3] - 消费额增速显著高于客流增速，例如上海接待游客人次同比增长8.36%，而全要素旅游消费交易总额同比增长20.90% [3] 区域市场表现分化 - 旅游大省表现强劲：四川春节接待游客与旅游总花费同比分别增长14.68%和13.35%；广西两项指标同比增速分别为41.9%和49.3% [3] - 一线城市消费增长突出：北京累计接待游客与旅游总花费同比分别增长12.81%和15.59%；广州接待游客与文旅消费总额同比分别增长9.3%和11.6% [3] 行业趋势与投资关注点 - 消费结构正从商品消费主导转向商品与服务消费并重，以体验为核心的服务消费有望成为主要增长引擎 [4] - 建议关注受益于政策催化与消费信心回暖的出行链相关公司 [4] - 建议关注正处于规模化扩张与市场份额提升关键阶段的连锁餐饮龙头 [4] - 建议关注体育赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局价值 [4]

文章核心观点 - 展望2026年，促消费政策导向预计保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间，上半年社会服务板块预计以结构性机会为主 [1] - 建议关注三条主线：受益于政策催化与消费信心回暖的出行链公司、处于规模化扩张阶段的连锁餐饮龙头、以及体育赛事和演唱会等新兴体验业态的早期布局价值 [1] 行业整体业绩概览 (截至2026年2月15日) - 社会服务行业共有85家A股公司，其中42家已发布2025年业绩预告，行业披露率为49%，在消费八大行业中位列第四 [2] - 在已发布预告的公司中，预计2025年盈利的公司数量为19家，行业预盈率为45%，在消费八大行业中排行第六 [1][2] - 行业业绩整体承压且分化明显：归母净利润预计同比增长的公司占比仅14%，较2024年同期下降4个百分点；扭亏为盈及持续亏损的公司占比分别为10%和48%，续亏公司接近半数 [2] 子板块业绩表现分析 - **披露情况**：除专业服务板块外，其他子板块披露率均过半，体育板块2家上市公司已全部披露 [3] - **旅游及景区板块**：业绩呈现回暖积极信号，在13家已披露公司中有8家预计盈利；扭亏为盈的公司占比从8%大幅提升至23% [3] - **酒店餐饮板块**：业绩向好，有2家公司预告业绩增长，亏损公司占比下降 [3] - **专业服务板块**：表现稳健，预盈率过半，业绩稳中向好，略增公司占比提升 [3] - **教育板块**：业绩表现不佳，10家已披露公司中有7家持续亏损，1家首次亏损 [3] - **体育板块**：已披露的2家上市公司均预计亏损 [3] 行业发展趋势与投资主线 - 我国消费结构正从商品消费主导转向商品与服务消费并重，以体验为核心的服务消费有望成为主要增长引擎 [1] - 投资主线一：关注受益于春秋假制度落地等政策催化与消费信心逐步回暖的出行链相关公司 [1] - 投资主线二：关注正处于规模化扩张与市场份额提升关键阶段的连锁餐饮龙头 [1] - 投资主线三：关注体育赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局价值 [1]

春节假期消费表现 - 2024年春节创纪录的9天假期期间，中国各领域消费活动强劲，传递了经济复苏和消费者信心提升的积极信号 [1] - 假期为旅游、餐饮、娱乐和零售等行业提供了更长时间的消费窗口，为消费领域带来了年初提振 [2] 政府促消费政策与成效 - 中国政府发起全国性促进假日消费活动，措施包括消费品以旧换新、发票抽奖赢取现金奖励以及发放本地消费券 [2] - 中国政府已将消费列为关键的经济驱动力，春节假期消费是重要晴雨表，增长表明促消费政策已取得切实成效 [3] - 中国文化和旅游部于1月下旬启动全国性活动，将举办约3万场文化和旅游活动，并发放超过3.6亿元的消费券和补贴，活动持续至3月初 [4] 消费品以旧换新计划数据 - 截至2月18日，2026年消费品以旧换新计划已惠及2844万消费者 [3] - 该计划带动销售额达1963.9亿元（约合284亿美元），成为假日消费的强大引擎 [3] 黄金珠宝消费趋势 - 黄金珠宝在春节消费旺季持续保持热门购买地位，尽管金价处于高位 [3] - 生肖主题设计的黄金饰品和投资级金条依然畅销 [3] - 融入马年元素和吉祥文化主题的黄金产品，以及如一克“金豆”等质量较轻的产品，在节日期间成为最畅销的品类 [3] 文化旅游活动趋势 - 民俗、科技与文化旅游以及青少年研学旅行正推动游客走得更远 [4]

有奖发票试点政策概览 - 在50个城市开展为期半年的有奖发票试点，总奖补资金规模达100亿元，其中春节9天假期奖金规模超过10亿元 [1] - 消费者在试点城市购物、就餐、旅游、住宿等取得票面金额在100元以上的发票即可参与抽奖 [1] - 试点活动进展顺利，例如南宁首期开奖有逾4.4万份发票分享270万元奖金，太原试点启动10日超14万张发票中奖 [1] 政策目标与作用机制 - 政策聚焦零售、餐饮、住宿、文化艺术、娱乐、旅游、体育、居民服务业等与“衣食住行”紧密相关的消费领域 [2] - 通过鼓励居民消费后索要发票参与抽奖，有效提升消费意愿和动力，百亿元投入可视为对消费的一种“补贴” [2] - 财政资金投入发挥杠杆撬动作用，旨在激发消费需求、带动市场销售 [2] 政策的多重效益 - 政策在促消费的同时，具有促进企业合规、提升税法遵从的重要作用 [2] - 通过激励消费者主动索票和企业自觉开票，有利于在全社会形成依法纳税氛围，推动企业合规经营 [2] 政策实施与监管要求 - 需优化流程设计，借助信息化手段使消费者方便快捷参与抽奖，体现便民利民惠民 [3] - 必须强化资金监管，确保公开透明，防范徇私舞弊、人为操纵等违法违规问题，财政补助资金需专款专用 [3] - 试点期满后，试点城市需开展绩效自评，国家有关部门将组织整体绩效评价并督促整改 [3] 绩效评估维度 - 绩效评估需关注参与人次、开具发票数量增长、抽奖发票金额、社会消费品零售总额增长、居民人均消费支出增长、增值税收入增长等多方面指标 [3] 宏观政策协同效应 - 有奖发票试点需与其它促消费政策协同，发挥组合拳聚合效应 [4] - 今年超长期特别国债继续支持消费品以旧换新，首批625亿元国补资金已下达地方 [4] - 同时推出财政金融促内需一揽子政策，优化升级了对服务业经营主体贷款贴息政策和个人消费贷款贴息政策 [4] - 一系列政策叠加发力，共同营造良好促消费环境，旨在提升企业和居民获得感 [4] 政策宏观意义 - 消费是经济增长的重要引擎和畅通国内大循环的关键环节 [4] - 财政、金融等政策在促消费中的表现，彰显宏观政策将向扩大内需注入强劲动能，为巩固经济稳中向好势头提供支撑 [4]