行业与公司 * 纪要涉及的公司为汇成股份及其子公司新丰科技 [1] * 公司主营业务为显示驱动芯片（DDIC）的封装与测试 [2] * 子公司新丰科技专注于存储芯片封测，特别是LPDDR产品 [9][15] 核心财务表现与影响因素 * 2025年1-9月公司实现营业收入12.95亿元，同比增长21.05% [3] * 主营业务毛利率为22.35%，同比提升0.8个百分点 [3] * 净利润达到1.24亿元，同比增长23.21% [3] * 但第三季度归母净利润同比下降31% [6] * 第三季度净利润下滑主要因费用端阶段性支出增加：员工持股计划股份支付费用约600万元、可转债利息费用约400万元、研发投入增加 [10] * 第三季度营收环比减少，主要因第二季度集中处置黄金回收废液增加了5000多万其他业务收入 [6] * 公司净资产为34.75亿元，同比增长8.55% [4] * 总资产为48.43亿元，同比增长5.48% [5] * 资产负债率28.25%，比去年末下降2个百分点 [5] 业务结构与客户分析 * 按制程分类：邦定制程营收占比因金价上涨增至47% [2][7] COF制程占比呈上升趋势，从去年13%升至今年17%左右 [2][7] * 按产品尺寸分类：12寸产品是主要收入来源，占比提升至84%以上 [2][7] 大尺寸高清电视占比从去年17%增至今年近20% [2][7] 智能穿戴设备等新兴领域快速增长 [2][7] * 客户结构：境外客户贡献约60%销售额 [2] 前五大客户合计营收占比约75% [2] 瑞鼎因OLED订单显著增加，跃升为第三大客户 [2][8] * 产品应用趋势：OLED品类渗透率持续提升，从第一季度24%增至第三季度27% [2][8] 产能布局与扩张计划 * DDIC金制程产能稳定，铜镍金制程产能每季度约增2000片 [9] * 车规部分预计明年二季度逐步释放产能，每年新增5000片左右 [9] * 到2026年前道制程邦定产能预计提升约1万片 [9] * COF制程产能预计2026年提升至55-60KK/月 [9] * 新丰科技在未来3-4个季度投入约4亿资本开支扩充LPDDR产能 [2][9] 预计2027年中期封装产能达6万片/月 [2][9] * 新丰科技2025年收入规模预计与2024年持平，不超过2亿元 [15] 市场趋势与未来展望 * 大尺寸高清电视自去年四季度进入上行阶段，并在今年第三季度快速复苏 [4][11] * 预计2025年第三、四季度大尺寸市场景气度仍将维持上行周期 [4][14] * 消费电子终端景气度疲软，可能与近4-6个季度消费需求疲软有关 [14] 预计可能在2025年底或2026年回暖 [14] * 2025年四季度景气度预计相较于三季度呈现回暖态势 [19] * 预计2026年收入端保持稳定增长，对利润端持乐观态度 [4][21] * 2025年第四季度稼动率预计回暖，但对明年第一季度预期不高（传统淡季） [22] 新产品与战略布局 * 公司在大尺寸产品领域采取积极客户绑定策略，成功获取集创、通瑞微等境内客户订单 [12] * 电子价签业务在过去六七个季度高速增长，尤其在2025年第一、二季度收入占比超10% [13] 预计未来需求将回归平稳 [13] * 新丰科技当前主要封测LPDDR4和LPDDR5系列产品，并逐步向LPDDR5X过渡 [16] 目标争取市场份额进入前二 [16] * 定制化DRAM模块预计2026年显现收入，但目前项目处于早期阶段 [17] 3D DRAM产业化尚处早期 [17] * 新增量布局围绕玻璃基制程展开，包括RDL、FONTS等技术储备 [23] * 新丰科技选择LPDDR作为核心业务是基于其平台团队历史和工艺优势 [24] 短期内不考虑进入HBM领域 [24] 其他重要事项 * 公司已进入可转债触发赎回窗口期，但决定延长赎回时间直至对股票流动性不构成重大冲击 [4][20] * 金凸块制程收入占比超过40%，其毛利率水平与公司整体毛利水平相当，理想状态下可达25%-30% [24] 金价上涨通过价格转移机制不影响公司利润 [24]