涉及的行业与公司 * 行业：氟化工行业，特别是制冷剂细分领域，以及数据中心液冷技术 [1][11] * 公司：提及多家上市公司，包括巨化股份、永和股份、东岳集团、三美股份、八亿时空、新宙邦、河远气体、东阳光 [11][14][15] 核心观点与论据 氟化工行业整体表现优异 * 2025年9月氟化工指数跑赢申万化工指数6.39个百分点，跑赢沪深300指数4.41个百分点，跑赢上证综指6.97个百分点 [3] * 制冷剂公司节前发布涨价信息，符合化工反内卷背景，推动市场表现 [3] * 氟化工价格指数因上游原料和制冷剂价格上涨而上升，制冷剂价格自2023年底持续上涨，已超过2021年行业高点 [1][4] 主要制冷剂品种市场情况 * **R22**：报价稳定在每吨4万元以上，但成交价略有下调，单吨毛利润达2.5万元 [5] * **R32**：作为核心三代制冷剂，国内外需求良好，供给锁紧导致价格持续上涨，报价突破每吨6.3万元，今年以来涨幅超2万元，每吨毛利润接近5万元，长期前景受美国新型制冷剂R454B需求增加而看好 [1][5][15] * **R125**：因GWP值高（约3000）面临替代，今年涨幅不明显，报价每吨46万元，毛利润约3万元 [6] * **混配制冷剂410A**：受R32涨价带动而上涨 [1][6] * **R134A（车用制冷剂13C）**：新能源汽车需求量大（超1千克，传统车500-700克），新兴应用领域扩展，今年配额比去年减少7000多吨导致供需紧平衡，报价达每吨5.3万元，毛利润约3.7万元，是涨幅仅次于R32的品种 [8][15] * **227EA（消防领域）**：因集中打假补库需求增加和配额集中，开工率快速提升，价格从每吨4万多元涨至7.6万元，每吨毛利润超4.3万元，成为市场黑马 [1][9] 下游需求与出口情况 * **空调行业**：下游空调厂家可能将长协价模式从季度转为月度，有助于业绩顺畅兑现 [1][6] 第四季度受双十一需求带动，排产预期上调，10月份排产556.5万台，同比下滑11.5%，但较上一期预测上调11.9% [12] * **汽车行业**：截至2025年8月，中国汽车整体出口达426.5万台，同比增长13.1%，产量和出口量均创历史新高 [13] * **出口**：以R32为代表的主流品种出口同比双位数增长，部分品种出口报价已高于内贸价 [1][7] 但R22、R125等因配额削减或GWP值高而出口下滑，其中R22中国削减28%的配额导致出口下降 [7] 新兴应用领域与长期前景 * **数据中心液冷技术**：预计到2027年中国液冷数据中心市场规模将突破1000亿元，2019年至2027年复合增速高达51% [2][11] 氟化液因性能优异适合静默式液冷，但价格高昂且技术壁垒高，尚未大规模应用，国内已有公司布局 [11] * **长期展望**：二代制冷剂履约加速，三代制冷剂配额制度严实且产品集中度高，供给缩紧，而下游空调需求微增，汽车产出口提升，使得R32、R134A等主流品种未来长期价格有较大上行空间 [15] 其他重要内容 * 行业要闻包括河远气体产业园阶段性竣工、东阳光收购华数据增强液冷布局、印度GFL工厂R32气体泄漏事件、永和股份三季度业绩预增448~507%、三美股份业绩预增，反映价格上行在业绩端兑现 [14] * 建议关注巨化股份、东岳集团及三美股份等配额龙头公司 [15]