黑芝麻智能电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与业绩指引 * 公司为黑芝麻智能，是一家智能驾驶与端侧AI芯片公司 [1] * 2025财年实现收入8.22亿元，同比增长73.4% [3] * 2025财年经调整净亏损为10.75亿元，同比收窄17.5% [3] * 2026年营收指引同比增长80%以上 [2][3] * 集团总体芯片预计未来出货量超过千万颗 [2][3] * 2026-2027年芯片总出货量目标为千万片级别 [9] 二、 业务板块表现与展望 1. 辅助驾驶产品和解决方案业务 * 2025年收入为6.87亿元，同比增长56.8% [3] * 增长动力：乘用车领域华山系列芯片搭载的新款车型上市且销量强劲，高阶辅助驾驶芯片及解决方案销量持续提升 [3] * 在L2至L3级别的商用车领域，市场竞争力提升，客户数量和客单价均有显著增长 [3] * 在L4级别的无人物流场景已实现批量出货 [3] 2. 智能影像解决方案业务 * 2025年收入近4，000万元，同比增长8% [3] * 增长来源：方案落地场景拓展，例如获得了理想眼镜的算法项目，并且有更多AI眼镜在手订单 [3] 3. 具身智能及解决方案业务 * 2025年作为新增业务已实现营收近9，600万元，毛利率为48.7% [2][3] * 基于Sesame X全栈计算平台，已获得多个头部机器人客户的大量订单 [2][3] * 被视为公司增长的第二引擎 [2] * 2026年将继续推进C30X机器人平台在工业、物流、制造及服务等场景的规模化部署 [12] * 2026年已获得越来越多头部机器人客户的订单，预计将维持很高的增长幅度 [12] * 公司正与几乎所有头部机器人公司进行合作，涵盖人形、四足、协作机器人等多种形态 [12] 4. 芯片产品线规划与进展 * **A2000系列**： * INT8算力580TOPS，等效算力约1，000 TOPS [2][4] * 已获3-4款车型定点，目标2026年获取10个以上车型定点，并于2026年下半年启动量产 [2][4] * 率先支持FP4/INT8/FP16混合精度，对大模型适配更友好 [2][4] * 能够支持L3城市NOA及L4 Robotaxi等场景 [4] * 到2026年年底，将推出完整的A2000系列，至少包含4款芯片，算力覆盖从180 TOPS到1，000 TOPS [5] * **C1，200舱驾一体芯片**： * 主攻10万元入门车型 [2] * 采用舱驾一体的完整域控方案，成本相比分离式双域控方案可降低至少40% [2][8] * 预计2026年将有更多售价10万元左右的入门级车型搭载C1，200系列产品 [8] * 2026年将大规模搭载 [2] * **下一代芯片规划**： * 正在规划采用更先进工艺的下一代高端芯片，主要针对L4级别应用，算力将不落后于英伟达Atlan的水平 [5] * 通过并购珠海易智电子，布局高性价比市场 [5] * 2026年将联合易智推出一款入门级的车规芯片产品，实现对智驾领域从低到高全方位应用需求的覆盖 [5] 5. 收购易智电子的战略协同 * 通过收购易智电子布局2T-10T入门级车规芯片 [2] * 战略定位：实现高中低算力全覆盖及车规/消规双线并行 [2] * 业务协同：易智的AI SoC设计和算法优势将与公司现有的车载产品线形成互补 [11] * 双方将联合定义算力在2T至10T左右的车载入门级产品，覆盖前视一体机、行车记录仪、DMS等细分市场 [11] * 在智能硬件端，业务将从智能云台、运动DV、AI眼镜、AI陪伴玩具、扫地机、割草机、机器人等泛AIoT场景进行横向拓展 [11] * 并购完成后，集团将正式实现高中低算力的全场景覆盖 [11] * 预计2026年集团芯片出货量将远超千万级别 [11] 三、 行业趋势与公司战略 1. 智能驾驶行业趋势与竞争 * 智能驾驶行业已进入成熟期，未来将更趋向于分工合作的模式 [4] * 2026年被视为L4自动驾驶关键布局的一年，L4在快速推进 [6] * 公司计划在2026年推出一款面向L4应用的高阶智能驾驶控制器完整解决方案，以支持合作的Robotaxi厂商实现量产落地 [6] * 基于该L4方案的车型将于2026年开始在公开道路进行试点运营 [6] * 2025年汽车行业价格战激烈，但2026年行业内卷情况已出现松动迹象，预计将有所缓解 [6] * 公司正通过业务多元化进行战略升级，拓展至更广泛的端侧AI领域，以结构性地调整整体经营状况，改善盈利和毛利水平 [6] 2. 技术路线与芯片设计 * 技术路线转向世界模型（World Model） [2] * 世界模型可能是更适合高阶智能驾驶的方案，由一个视觉模型加上一个语言模型组成，映射到同一个特征空间进行数据驱动的规控算法 [13][14] * 高阶智能驾驶算法正从感知转向规控，并推进世界模型的应用 [13] * 公司的核心竞争壁垒： * 对行业技术发展趋势的把握和芯片Roadmap的演进规划 [5] * 强大的芯片实现能力（历代芯片均一次流片成功）和团队稳定，确保技术架构得以继承 [5] * 完善的生态和软件工具链，实现家族化的底层软件支持 [5] 3. 商业模式与生态策略 * 公司坚持开放平台和芯片的模式，致力于成为计算平台厂商 [4] * 专注于芯片、工具链和底层软件，打造更成熟、易用的平台 [4] * 策略是双管齐下：坚持开放的生态合作；提供强大的技术支持、工具和参考算法 [9] * 公司必须提供一个完整的标杆应用方案，在算法上投入巨大，很快将展示端到端算法或世界模型算法的上车应用 [9] * 未来车企的智驾方案将是"自研+第三方合作"的模式，并由一个相对独立和开放的算力平台来支撑 [10] * 公司的原则是团结所有专注于算法本身、不自研芯片的算法合作伙伴，并支持上下游生态 [10] 4. 市场拓展与客户策略 * 目前的策略是聚焦于商用车和乘用车领域的几家头部客户，通过深度绑定持续提高在这些车企中的占有率 [9] * 2026年计划开拓更多头部客户 [9] * 在高阶智驾域控方面，2026至2027年的累计出货量目标是超过百万套，预计市占率将较之前有大幅提升 [9]