投资评级与目标价 - 报告对甬金股份的投资评级为“强推”，并维持该评级 [2] - 报告给出的目标价为22.68元/股，较当前股价（18.80元）约有20%的上涨空间 [2][9] 核心观点总结 - 报告认为公司短期业绩承压，但通过多元布局，未来成长仍然可期 [2] - 不锈钢主业是公司发展的基础，通过技术创新和优化产品结构，主业维持稳健发展 [9] - 新材料业务的布局（如电池外壳材料、钛材）有望为公司打开第二成长曲线，带来新的增长空间 [9] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入315.62亿元，同比增长2.01%；实现归母净利润4.50亿元，同比下降22.95% [2] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入114.37亿元，同比增长7.45%，环比增长6.53%；实现归母净利润1.47亿元，同比下降6.01%，环比下降26.50% [2] 主营业务运营情况 - 公司前三季度累计生产300系冷轧不锈钢卷板206.17万吨，较去年同期增加11.23万吨；生产400系冷轧不锈钢卷板45.65万吨，较去年同期增加5.7万吨，主业规模维持增长 [9] - 2025年前三季度，公司整体销售毛利率为5.05%，同比小幅下滑0.69个百分点，但仍显示出韧性 [9] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.30亿元、6.91亿元、7.69亿元 [9] - 对应每股收益（EPS）预测分别为1.72元、1.89元、2.10元 [4] - 基于2026年12倍市盈率的估值，得出目标价22.68元 [9] 公司基本数据 - 公司总股本为36,561.79万股，总市值约为68.74亿元 [5] - 公司资产负债率为55.69%，每股净资产为15.64元 [5]

300系冷轧不锈钢卷板 - 第三季度产量742,926吨[2] - 本年累计产量2,061,711吨[2] - 第三季度销量742,174吨[2] - 本年累计销量2,008,577吨[2] - 第三季度销售价格12,698.96元/吨[2] - 本年累计销售价格13,155.25元/吨[2] 400系冷轧不锈钢卷板 - 第三季度产量160,105吨[2] - 本年累计产量456,500吨[2] - 第三季度销售价格6,738.81元/吨[2]

300系冷轧不锈钢卷板数据 - 第二季度产量691,448吨[2] - 本年累计产量1,318,784吨[2] - 第二季度销量668,013吨[2] - 本年累计销量1,266,403吨[2] - 第二季度销售价格13,482.95元/吨[2] - 本年累计销售价格13,422.66元/吨[2] 400系冷轧不锈钢卷板数据 - 第二季度产量160,720吨[2] - 本年累计产量296,395吨[2] - 第二季度销售价格6,998.60元/吨[2]

业绩总结 - 公司公布2025年第一季度主要经营数据（未经审计）[2] 产品数据 - 300系冷轧不锈钢卷板一季度产量627,337吨，销量598,389吨，售价13,355.36元/吨[2] - 400系冷轧不锈钢卷板一季度产量135,675吨，销量127,500吨，售价7,000.60元/吨[2]