公司业务与经营模式 - 公司主营业务为水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产与销售，水泥产品主要包括32.5级、42.5级及52.5级水泥，广泛应用于国家大型基础设施建设项目及房地产开发等领域[1] - 公司采取直销为主、经销为辅的营销模式，在中国及海外市场设立了500多个市场部，并持续推进沿江沿海及中心城市的布点与分销通道建设[2] - 公司积极延伸产业链，利用主业资源优势拓展商混业务及瓷砖胶、干混砂浆等消费建材业务，为客户提供“一站式”综合建材服务解决方案[2] - 公司持续优化国内外水泥市场布局，践行绿色发展理念，加大低碳水泥产品研发，并推动新能源、环保、数字产业与主业融合[2] 股东与股权结构 - 截至2025年12月31日，公司股东总数为247,947户，其中H股股东116户；截至2026年2月28日，股东总数变为208,306户，H股股东数量未变[4] - 截至2025年末，香港中央结算（代理人）有限公司持有公司H股1,298,099,340股，占总股本的24.50%，占已发行H股股份的99.88%[5] - 截至报告期末，公司回购专用证券账户持有公司A股股份22,242,535股，占公司已发行股本总数的0.42%[7] 利润分配方案 - 公司2025年度末期利润分配预案为：每股派发现金红利0.61元人民币（含税），不实施公积金转增股本[1] - 以扣除回购股份后的总股本5,277,060,044股计算，合计拟派发现金红利为人民币3,219,006,626.84元（含税）[49] - 连同2025年度中期现金红利，2025年度全年派发现金红利总额为人民币4,485,501,037.40元（含税），占2025年归属于上市公司股东净利润的55.29%[49] 股份回购与注销 - 公司拟变更2023年11月至2024年2月期间回购的22,242,535股A股股份的用途，由“用于出售”变更为“注销并相应减少公司注册资本”[41] - 该次回购累计使用资金总额为人民币500,588,480.81元，回购均价为人民币22.51元/股，回购股份占公司总股本约0.42%[42] - 变更股份用途的原因为截至公告日公司尚未出售回购股份，为维护全体股东利益、增强股东投资信心而进行注销[43] 对外担保情况 - 公司及3家附属公司计划为22家附属公司及合营公司提供担保，预计担保金额合计为人民币271,690万元[13][16] - 截至公告披露日，公司及附属公司已实际为上述公司提供担保的余额为人民币79,162万元[13] - 在预计担保总额中，为资产负债率超过70%的担保对象提供的担保金额为人民币225,600万元，占公司2025年度经审计归属于母公司净资产的1.17%[14][17] - 截至公告披露日，公司及其附属公司对外担保金额（不含附属公司间互保）为人民币60,200万元，占2025年度经审计归属于母公司净资产的0.31%[23] 会计师事务所续聘 - 公司拟续聘安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）为2026年度国内财务及内控审计师，续聘安永会计师事务所为2026年度国际财务审计师[26] - 2026年度审计费用确定为人民币525万元，较上年增加人民币29万元，其中年报审计费用人民币457万元，内控审计费用人民币68万元[35] - 安永华明2024年度经审计的业务总收入为人民币57.10亿元，其中审计业务收入人民币54.57亿元（含证券业务收入人民币23.69亿元）[27] 资产减值计提 - 公司2025年度计提信用减值损失人民币8,714万元，计提资产减值损失人民币81,985万元，合计计提减值损失人民币90,699万元[55] - 上述合计计提的减值损失占公司2025年度经审计归属于上市公司股东净利润的11.18%[55] - 资产减值损失主要构成包括：固定资产减值损失人民币42,392万元、商誉减值损失人民币23,714万元、预付账款减值损失人民币6,128万元、存货跌价损失人民币6,375万元及长期股权投资减值损失人民币3,376万元[60][61] 环境、社会及管治（ESG） - 公司设立了董事会-ESG管理委员会-ESG工作小组的治理机构负责管理可持续发展相关议题[66] - 公司建立了与ESG绩效挂钩的高级管理人员激励约束机制，将ESG关键指标纳入高级管理人员绩效考核体系[66] - 公司对总经理、负责安全环保的副总经理、负责公司治理的总经理暨董事会秘书以及负责数字化、智能化的高级管理人员分别制定了与ESG相关的具体绩效考核指标[66]

业绩总结 - 2025年营业收入净额82,532,051千元，较2024年下降9.33%[23][24] - 2025年归属于上市公司股东的净利润8,113,068千元，较2024年增长5.42%[24] - 2025年末总资产256,000,730千元，较2024年末增长0.54%[23][26] - 2025年经营活动产生的现金流量净额16,643,908千元，较2024年下降9.92%[24] - 2025年全面摊薄净资产收益率4.22%，较2024年上升0.13个百分点[24] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产192,427,628千元，较2024年末增长2.39%[26] - 2025年全国水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%[35] - 2025年水泥熟料自产品销量2.65亿吨，同比降1.13%，收入683.78亿元，同比降6.61%[44] - 2025年水泥熟料贸易业务销量521万吨，同比升76.03%，收入10.42亿元，同比升10.54%[44] - 2025年主营业务收入694.19亿元，同比降6.39%，营业利润102.08亿元，同比升5.09%[48] - 2025年销售费用35.01亿元，同比增长2.51%；管理费用60.00亿元，同比增长0.91%；研发费用8.47亿元，同比下降32.59%；财务费用 -9.13亿元，同比增长21.96%[58] - 2025年末总资产2560.01亿元，较上年末上升0.54%，总负债522.85亿元，较上年末下降3.64%，资产负债率20.42%，较上年末下降0.89个百分点[57][59] - 2025年末流动资产总额888.05亿元，流动负债总额278.19亿元，流动比率3.19：1（上年末为3.25：1），净负债率0.089（上年末为0.074）[60] - 2025年末境外资产196.71亿元，占总资产比例为7.68%[60] - 2025年经营活动现金流量净额166.44亿元，较上年同期减少9.92%；投资活动现金流量净额 -139.34亿元，较上年同期减少4.56%；筹资活动现金流量净额 -82.98亿元，较上年同期减少2052.59%[65] - 2025年资本性支出110.32亿元，主要用于项目建设及对外投资支出[67] 用户数据 - 截至2025年12月31日，集团首五位销售客户销售金额合计71.75亿元，占总销售金额8.69%，最大销售客户占2.39%；首五位供应商采购金额合计155.57亿元，占总采购金额24.86%，最大供应商占7.01%[108] 未来展望 - 2026年需求端基建等项目有望支撑水泥需求，供给端产能过剩压力仍存[70] - 2026年公司计划水泥和熟料自产品销量2.60亿吨，吨产品成本和费用预计保持稳定[71] - 2026年公司计划资本性支出118.20亿元，以自有资金为主用于主业等项目[73] 新产品和新技术研发 - 报告期内，公司取得近400项授权专利[40] 市场扩张和并购 - 2025年3月公司与远大商品混凝土设立马鞍山海螺新型建材，公司出资3150万元占70%[78] - 2025年5月海螺新能源与宁德时代设立通辽海螺新能源，海螺新能源出资39000万元占65%[78] - 2025年8月公司与芜湖海螺成立芜湖白马山海螺新型建材，公司出资7600万元占95%[78] - 2025年8月公司与海螺（陕西）公司收购尧柏特种水泥集团新疆相关公司，公司与海螺（陕西）公司分别持股90%、10%[79] - 2025年9月公司与珠海海中成立深圳海螺绿色新型建材，公司出资2400万元占80%[79] - 2025年11月公司与上海海螺成立上海海螺建业新材料，公司出资2700万元占90%[81] - 2025年11月海螺鸿丰与丰江投资成立新丰绿色建材，海螺鸿丰出资1800万元占90%[81] - 报告期内公司对海螺香港增资4966万美元，增资后注册资本55276万美元[81] - 报告期内公司收购伊犁海螺水泥有限公司等项目公司，相关资产完成交接等工作[191] 其他新策略 - 公司单一年度现金分配利润不少于可分配利润的10%，2025 - 2027年每年现金分红与股份回购合计不低于净利润的50%[96] - 2025年5月29日起，公司不再设置监事会或监事，《公司法》规定的监事会的职权由审核委员会行使[119]

报告核心观点 - 报告基于对近期A股上市公司股东及管理层增持事件的统计分析，结合公司业绩增速与行业基本面，筛选出值得关注的投资标的[1][2] - 报告核心建议重点关注**比音勒芬**、**艾迪药业**和**海螺水泥**三家公司，因其增持行为具有信号意义且基本面存在亮点[2][3] - 报告还提供了近一年内符合特定筛选条件（增持比例高、业绩增长预期正面、机构关注度高）的上市公司列表，作为更广泛的参考[23][24] 本周A股增持事件情况总结 - **股东拟增持情况**：在2026年2月23日至3月1日期间，共有6家上市公司发布股东拟增持公告，包括艾迪药业、滨化股份、通策医疗、华能水电、比音勒芬、海螺水泥[1][8] - 各公司拟增持金额均值占总市值比例分别为：艾迪药业 **0.18%**、滨化股份 **1.09%**、通策医疗 **0.04%**、华能水电 **0.07%**、比音勒芬 **1.69%**、海螺水泥 **0.80%**[8][9] - **管理层增持情况**：同期，共有9家上市公司发布管理层增持公告，其中增持金额占总市值比例超过 **0.01%** 的公司为斯瑞新材[1][11] - 斯瑞新材管理层增持金额为 **360.32万元**，占总市值比例为 **0.01%**，市场一致预测其2025年归母净利润增速为 **31.90%**，2026年为 **33.11%**[12] 重点关注公司分析 - **比音勒芬 (002832.SZ)**： - 控股股东一致行动人、总经理谢邕计划在未来6个月内增持，金额不低于 **1亿元** 且不超过 **2亿元**，增持股份不超过总股本的 **2%**，资金为自有或自筹[2][12] - 此次为谢邕上市以来首次增持，此前未持有公司股份，彰显对公司长期发展的信心[2][12] - 公司是专注于高尔夫运动生活方式的高端服饰集团，实施多品牌发展战略，旗下拥有比音勒芬、Carnaval De Venise等多个品牌[13] - 采用轻资产运营模式，注重研发设计和品牌渠道建设，线下渠道优势明显，同时加快线上布局[13] - 市场一致预测其归母净利润增速：2025E **-11.51%**，2026E **12.98%**，2027E **14.67%**[9] - **艾迪药业 (688488.SH)**： - 实际控制人之一、董事长傅和亮计划在未来6个月内增持，金额不低于 **1000万元** 且不超过 **1500万元**，资金为自有或自筹[2][14] - 增持旨在增强投资者信心，傅和亮直接持股 **0.65%**，与一致行动人合计控制 **49.20%** 股权[15] - 公司是专注于抗HIV创新药和人源蛋白领域的国家级高新技术企业，已有艾诺韦林片等创新药上市[2][15] - 市场一致预测其归母净利润将由亏转盈且增速较高：2025E **439.06%**，2026E **119.01%**[9] - **海螺水泥 (600585.SH)**： - 控股股东安徽海螺集团计划在未来6个月内增持，金额不低于 **7亿元** 且不超过 **14亿元**，对应总股本约 **0.8%**，资金来源为自有及自筹，其中兴业银行已承诺提供不超过 **12.6亿元** 的专项贷款[3][20] - 海螺集团目前持股 **36.4%**，增持体现其对行业龙头公司长期价值的认可[3][20] - 公司主营业务为水泥、熟料、骨料及混凝土的生产销售，采取直销为主、经销为辅的营销模式，并致力于产业链延伸和多元化发展[21] - 市场一致预测其归母净利润增速：2025E **18.72%**，2026E **13.21%**，2027E **9.43%**[9] 近一年重要股东增持筛选列表 - 报告筛选了2025年3月1日至2026年3月1日期间发布股东拟增持公告的上市公司，筛选条件包括：去除ST及被动增持、增持比例均值 **>1%**、万得一致预期的2025-2027年归母净利润增速为正、评级机构家数 **>3家**，并结合行业景气度[23] - 筛选出的部分公司示例如下[23][24]： - **恒逸石化 (000703.SZ)**：拟增持金额占市值比例 **6.76%**，2025-2027E归母净利润增速分别为 **85.84%**、**52.10%**、**32.43%** - **万润股份 (002643.SZ)**：拟增持金额占市值比例 **4.36%**，2025-2027E归母净利润增速分别为 **70.14%**、**20.48%**、**15.69%** - **荣盛石化 (002493.SZ)**：拟增持金额占市值比例 **1.76%**，2025-2027E归母净利润增速分别为 **160.10%**、**82.22%**、**36.73%** - **江淮汽车 (600418.SH)**：拟增持金额占市值比例 **1.12%**，2025-2027E归母净利润增速分别为 **59.62%**、**394.91%**、**172.50%** - **中国巨石 (600176.SH)**：拟增持金额占市值比例 **1.70%**，2025-2027E归母净利润增速分别为 **42.65%**、**19.94%**、**14.44%**

公司股价与估值表现 - 2025年11月24日，宁波富达收盘价为5.16元，当日上涨1.57%，总市值为74.57亿元 [1] - 公司滚动市盈率为34.08倍，静态市盈率为35.54倍，市净率为2.61倍 [1][2] 行业估值对比 - 公司所处的房地产开发行业平均市盈率为43.98倍，行业中值市盈率为30.55倍 [1] - 公司滚动市盈率在行业内排名第65位，低于行业平均值但高于行业中值 [1] - 行业平均总市值为136.15亿元，行业中值总市值为77.44亿元，公司总市值74.57亿元略低于行业中值 [2] 机构持仓情况 - 截至2025年三季报，共有5家机构持有宁波富达股票，其中包括4家其他机构和1家基金 [1] - 机构合计持股数量为113490.22万股，持股市值达到56.29亿元 [1] 公司主营业务与品牌 - 公司主营业务包括商业地产的出租、自营联营及托管业务，以及水泥及其制品的生产与销售 [1] - 主要水泥产品为32.5级水泥、42.5级水泥和海工水泥 [1] - 2025年1月，公司国企品牌“天一的故事”获国务院国资委“地方国资国企优秀品牌故事” [1] 最新财务业绩 - 2025年三季报显示，公司实现营业收入11.00亿元，同比减少11.44% [1] - 同期净利润为1.69亿元，同比增长5.63% [1] - 销售毛利率为28.67% [1]

业绩数据 - 2025年1 - 6月营业收入41,291,785千元，较2024年同期减少9.38%[27] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润4,367,868千元，较2024年同期增加31.34%[27] - 2025年6月30日总资产253,139,538千元，较2024年末减少0.59%[26] - 2025年6月30日归属于上市公司股东的净资产189,088,904千元，较2024年末增加0.61%[26] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额8,286,544千元，较2024年同期增加20.61%[27] - 2025年上半年利润总额同比增长33.05%[38] 用户数据 - 截至报告期末，公司登记股东总数为224128户，其中H股登记股东为118户[151] 未来展望 - 2025 - 2027年度每年现金分红与股份回购金额合计不低于当年净利润的50%[68] 新产品和新技术研发 - 报告期内获得162项授权专利和13项发明专利[39] 市场扩张和并购 - 公司在国内外设立500多个市场部，建立完善营销网络[34] - 2025年3月公司与远大商品混凝土共同出资设立马鞍山海螺新型建材，注册资本4500万元，公司出资3150万元占70%[71] - 2025年5月公司全资子公司海螺新能源与宁德时代共同出资设立通辽海螺新能源，注册资本60000万元，海螺新能源出资39000万元占65%[71] 其他新策略 - 2025年5月29日起公司不再设监事会或监事，其职权由审核委员会行使[93] - 2025年3月14日，公司聘任虞水担任总法律顾问、首席合规官[95] - 2025年5月29日，公司选举杨军为第十届董事会董事长，朱胜利为副董事长[96] - 2025年8月11日，李群峰辞去总经理职务，虞水接任[96]