投资评级与目标价 - Piper Sandler重申对特斯拉的"增持"评级 目标价400美元 较最新收盘价342美元存在17%上行空间 [1] 垂直整合与电池技术优势 - 特斯拉在电池供应链垂直整合方面激进布局 显著区别于竞争对手 [3] - 特斯拉是唯一不依赖中国实现大规模电池生产的主流车企 这一战略在全球供应链不稳定背景下具独特性 [4] - 4680电池生产几乎完全不使用中国原材料 并计划自主完成从正极材料、锂精炼到电芯组装的完整产业链闭环 [5] 区域销售表现分化 - 2025年5月西班牙市场销量同比暴跌29%至794辆 1-5月累计销量下降19% 但该国电动化车型整体销量增长72% [7] - 同期挪威市场销量激增213% Model Y连续三年蝉联销量冠军 年初至今销量同比增长8.3% [8] 管理层动态 - CEO马斯克结束政府效率部特殊职务后全面回归公司运营 其政治观点此前曾对公司造成一定影响 [9]

文章核心观点 - 特斯拉在电池创新上取得重大里程碑，其4680电池生产成本低于外部供应商，其他电动车公司也在推进电池技术，同时介绍了特斯拉股价表现、估值和预期情况 [1][5][7] 特斯拉电池创新成果 - 特斯拉内部生产的4680电池比外部供应商更具成本效益，每千瓦时成本在供应链伙伴中最低 [1] - 虽不是单纯电池制造商，但兼顾多业务的情况下，成本效率超松下和LG等供应商 [2] - 多年努力扩大4680电池生产规模，去年9月达到生产1亿个电池的里程碑，该电池设计有高能量密度和性能优势 [3] - 在美国建设锂精炼厂，有望进一步降低成本，显示其通过电池技术实现垂直整合和降低电动车成本的决心 [4] 其他电动车公司电池技术进展 - 比亚迪是全球领先的可充电电池生产商，1995年从电池制造起步，利用专业知识发展电动车业务，其“刀片电池”垂直整合生产降低成本、提高效率 [5] - 通用汽车与LG能源解决方案成立合资企业推进电池技术，虽出售兰辛电池厂股份，但继续在俄亥俄州和田纳西州开展电池合资项目，供应协议确保关键电池材料稳定获取 [6] 特斯拉股价表现、估值和预期 - 特斯拉股价年初至今下跌约42%，行业下跌37.5% [8] - 特斯拉远期市销率为6.82，高于行业，价值评分F [10] - 过去30天，特斯拉盈利的Zacks共识预期下降 [12] - 特斯拉股票目前Zacks排名为3（持有） [13]