Welcome back to Market on Close. I'm Sam Bis live from the floor of the New York Stock Exchange. It's time now for overlooked stocks and shares of Jeno Solar rallying to its highest level in over a year after it reported improving quarter overquarter profitability and rising momentum in its energy storage business.So I'm joined by George Tillis to get us across this one. Senior markets correspondent. So Jeno Solar rallying today.I can see about 13% higher right now off the back of this report card. Talk us ...

薪酬与公司目标 - 股东大会批准创始人薪酬计划，价值最高可达1万亿美元，将授予最多4.237亿股限制性普通股，约占公司总股本12% [1] - 薪酬计划解锁需达成市值从当前约1万亿美元增长至8.5万亿美元的目标 [1] - 运营目标包括累计交付2000万辆特斯拉汽车、活跃FSD订阅用户连续3个月超1000万人、累计交付100万台Optimus人形机器人、100万辆Robotaxi投入商业运营 [1] 自动驾驶与Robotaxi业务 - Tesla Cybercab在亚太首展，该车型无方向盘和脚踏板，采用Tesla Vision视觉处理系统加端到端神经网络的自动驾驶方案，无需激光雷达 [2] - Cybercab针对1-2人出行需求设计，为两座布局，配备超大后备箱，计划于2026年第二季度启动量产，并服务于Robotaxi无人驾驶网约车车队 [2] - 车型配备无线充电技术与机械臂自动清洁功能，以适应无人运营场景 [2] 人形机器人业务 - 特斯拉人形机器人Tesla Bot与电动车技术同源，共享摄像头、三电技术以及端到端神经网络技术 [2] - 公司正在安装人形机器人生产线，预计2026年年底启动生产，目标在2030年实现年产100万台的产能 [2] - 第三代人形机器人计划在2026年第一季度发布 [2] 能源业务 - 公司展示多场景能源产品，包括太阳能屋顶Solar Roof、Powerwall家用储能系统、V4超级充电桩、Cybervault充电桩及Megapack商用储能系统 [3] - 2025年第三季度特斯拉储能产品装机量达到12.5吉瓦时，创下历史新高，得益于上海储能超级工厂产能爬坡及Powerwall家用储能系统装机量创纪录 [3]

不过，马斯克需要同时达成市值增长与核心业务目标，才能逐步解锁股权奖励。其中，市值目标为特斯 拉从当前约1万亿美元增长至8.5万亿美元；运营目标为累计交付2000万辆特斯拉汽车、活跃FSD订阅用 户连续3个月超1000万人、累计交付100万台Optimus人形机器人、100万辆Robotaxi投入商业运营。 在第八届进博会上，关乎马斯克万亿薪酬绩效的特斯拉几个拳头产品亦亮相。其中，Tesla Cybercab特 斯拉赛博无人驾驶电动车为亚太首展。 据21世纪经济报道记者从现场获悉，Cybercab没有方向盘、脚踏板，采用Tesla Vision视觉处理系统+端 到端神经网络的自动驾驶方案，无需使用激光雷达等价格昂贵的硬件设备，就可以实现无人驾驶。该车 型抓住的是92%的出行场景为1-2人的需求，采用两座设计，搭配超大后备箱的布局，既可以满足大部 分打车的场景，还可以成为城市间的小型货运工具。 Tesla Cybercab通体金色外观。为适配无人运营场景，其还配备了无线充电技术与机械臂自动清洁功 能，为规模化落地做好准备。 0:00 据悉，Tesla Cybercab计划在2026年第二季度启动量产，并且将服务于 ...

涉及的行业与公司 * 纪要为特斯拉公司2025年第三季度财报电话会议记录[1] * 行业涉及电动汽车、自动驾驶技术、能源存储、人工智能及机器人[2][8][19] 核心财务表现 * 公司汽车业务收入同比增长29% 与交付量增长一致[2] * 汽车毛利率（不含信贷）从15%增至15.4% 得益于材料成本改善和产量增加带来的固定成本吸收率提高[2] * 第三季度自由现金流达40亿美元 创历史新高 总现金和投资超过410亿美元[2] * 预计2025年全年自由现金流约90亿美元 2026年将大幅增加[3][4] * 能源存储业务实现创纪录的部署量、毛利和利润率[2] * 服务和其他业务显示出明显改善 主要由于保险和服务中心业务的发展[3] 自动驾驶与机器人出租车进展 * 目标在2025年底前于奥斯汀大部分地区实现无安全驾驶员运营[5] * 预计到2025年底将在8到10个大都市地区运营机器人出租车 取决于监管批准[5][9] * 已三次扩大奥斯汀机器人出租车服务范围 累计行驶超过25万英里[5][9] * 支付FSD客户群约占当前车队12%[5] * 计划2025年底进行更大规模自动驾驶卡车生产 2026年初开始实际生产[3][14] * FSD 14版本新增推理功能 使系统能智能选择停车位[25][26] 能源存储业务发展 * 推出Mega Block、Mega Pack 3及即将推出的Mega Pack 4等新产品[6] * Mega Pack 4将包含变电站功能 可直接输出35千瓦 提高电网年度能源产出[6][7] * 能源存储需求在2026年依然非常强劲 客户反馈积极[10] * 美国住宅太阳能需求激增 预计趋势将持续至2025年上半年[10] * 第三季度能源业务受关税影响较大 总关税影响超过4亿美元[2][7] * 正通过提升上海工厂产能来规避关税影响[2][6] 人工智能与Optimus项目 * 公司计划大幅增加对AI项目（如Optimus）的投资[2][4] * Optimus项目从最初模型发展为能自主进行复杂动作的Optimus 2.5[20] * 正在开发第五代AI芯片 相比第四代有40%的性能提升 将在美国制造[13] * 将人形机器人引入市场面临工程、硬件、模型训练及供应链建立等挑战[11][12] * 公司像一家拥有十几家初创公司的集团公司 核心竞争力在于自建团队和全球超级充电网络[19] 未来战略与产能规划 * 公司未来策略集中在将人工智能引入现实世界 优先考虑长期机会而非短期盈利[8][15] * 目标在未来24个月内实现年产能300万辆[3][16] * 最大产能扩张将来自网约车项目 该专为自动驾驶优化的车型将于2026年第二季度投产[16] * 公司对无人监督全自动驾驶充满信心 将尽快扩大生产以实现该目标[8][15] 其他重要内容 * 公司与中国和印度等地监管机构合作 以获得FSD服务批准[5] * 在新市场进入时会进行约3个月的安全驾驶测试 配备安全驾驶员以确保安全[23] * 自动驾驶软件更新首要任务是确保安全 其次才是舒适性[24] * 即将举行重要股东投票 公司恳请股东支持领导团队和两项薪酬提案[28]

公司动态 - 电池制造商Eos Energy股价在周二盘前大幅上涨18.05% [1] - 公司宣布计划投资7500万美元建设一座新的电池生产工厂 [1] - 新工厂设计产能为2GWh，预计将于2026年年中投入运营 [1] - 新工厂将使公司在匹兹堡地区的能源存储生产能力实现翻倍 [1] - 公司将从宾夕法尼亚州获得2400万美元的奖励资金用于业务扩张 [2] 战略合作与市场定位 - 新工厂的建设是基于与Talen Energy达成的合作 [1] - 合作旨在帮助Talen Energy为宾夕法尼亚州不断增长的数据中心提供电力支持 [1] - 工厂有望帮助Talen更有效地利用其发电资源，包括Susquehanna核电站和化石燃料发电设施 [1] - 该合作部分是为了服务于亚马逊在此地的数据中心 [1] - 公司附近已有一个规模类似的设施，并计划最终将发电量提高到8GWh [1] 产品与技术 - 所生产的电池对于为电网提供电力支持以及维持电网稳定至关重要 [1] - 电池能在太阳能和风能发电量波动时发挥作用，设备在需求较低时充电，在需求较高时放电 [1] - 这使得燃煤和天然气发电厂能够更稳定地运行 [1] - 新工厂生产的能源足以满足约150万户家庭一小时的用电需求 [1]

公司动态 - 电池制造商Eos Energy股价周二盘前上涨18.05% [1] - 公司宣布计划投资7500万美元建设新工厂 该工厂将帮助Talen Energy为宾夕法尼亚州的数据中心提供电力支持 [1] - 新工厂电池生产能力为2 GWh 计划于2026年年中投入运营 将使公司在匹兹堡地区的能源存储生产能力翻倍 [1] - 公司从宾夕法尼亚州获得2400万美元的奖励资金用于扩大业务 [2] - 公司附近已有一个规模类似的设施 并计划最终将发电量提高到8 GWh [1] 业务合作与影响 - 新工厂是Eos Energy与Talen达成合作后的建设项目 [1] - 工厂所生产的能源足以满足约150万户家庭一小时的用电需求 [1] - 工厂有望帮助Talen更有效地利用其发电资源 包括Susquehanna核电站和化石燃料发电设施 部分是为了服务亚马逊在此地的数据中心 [1] 行业背景与作用 - 电池对于为电网提供电力支持以及维持电网稳定至关重要 因为太阳能和风能的发电量会有所波动 [1] - 这些设备通常在需求较低时充电 在需求较高时放电 从而使燃煤和天然气发电厂能够更稳定地运行 [1]

颠覆性创新技术平台与宏观经济展望 - 机器人技术、能源存储、人工智能、区块链技术和多组学测序五大技术平台融合将在未来5至10年内显著提升生产力，推动实际GDP增长率从过去125年的3%跃升至7%以上，并引发通货紧缩现象，通胀率可能降至0%甚至更低 [1][3] - 自18世纪以来，实际GDP年均增长率在约400年间仅为0.6%，随后进入持续125年的3%增长期，当前是125年来首次出现五个主要创新平台同时发展的局面，涵盖15种不同技术 [3] - 技术融合是关键，例如自动驾驶出行融合机器人技术、能源存储和人工智能，而AI在医疗保健领域的应用是测序技术和AI的融合，这被认为是市场定价效率最低的领域 [3] 颠覆性创新企业投资机会 - 从2019年至2024年，除特斯拉外的六大科技股市值翻了三倍，而真正的颠覆性创新型企业市值仅增长30%，投资者偏好安全资产，仅投资于市值最大、现金最充裕的股票 [4] - 真正颠覆性创新的时刻即将到来，风险偏好和投资期限正在扩展，预计在未来五年内，真正颠覆性创新将带来约40%至45%的复合年回报率 [4][6] - 方舟创新ETF目前交易价格接近52周高点，去年回报率超过170%，资产管理规模达170亿美元 [2] 比特币价格预测与投资策略 - 官方对比特币的牛市目标价预测为150万美元，而基于现代投资组合理论计算，若以最优权重纳入投资组合，比特币价格可能达到380万美元，该分析得出的头寸规模占多元化投资组合的19% [5][7] - 长期建议采用平均成本法买入比特币，随后根据个人风险承受度决定持有量 [7] 对特斯拉及马斯克薪酬方案的观点 - 全力支持马斯克的万亿美元薪酬方案，该方案与方舟投资的模型高度相似，五年目标价为2600美元，如果特斯拉在人形机器人领域取得预期进展，股价可能超过2600美元 [6][9] - 马斯克的薪酬方案基于里程碑获酬，此举是强大激励，希望更多企业的首席执行官能够效仿他 [9] 投资组合管理策略 - 投资组合波动性较大，不同于基准指数，在熊市中控制风险的方式是集中于最高信念持仓，基于管理、执行、护城河、估值及论点风险等因素的评分系统 [8] - 在牛市中会分散投资，认为当前正处于一个扩展中的牛市 [8]

股价表现 - Eos Energy Enterprises股票在最近一个交易日大涨10%至1386美元 此次上涨得到强劲成交量支撑 [1] - 该股票在过去四周内累计上涨748% [1] - 同行业的西门子公司股票在上一交易日微涨09%至14294美元 过去一个月回报率为67% [7] 业务进展与合作伙伴关系 - 公司股价上涨源于宣布与Unico达成多年合作伙伴关系 将为储能市场提供紧凑高效的功率转换解决方案 [1] - 根据2025年4月达成的协议 Unico将向EOSE供应DC-DC转换器 这些转换器将与基于Z3 Zynth的电池系统集成 以提升性能和能效 [2] - 上月公司推出全新专有电池管理系统DawnOS 该平台旨在革新储能系统的管理、优化和电网集成方式 完全在美国设计、开发和制造 [3] - DawnOS平台结合公司Z3电池与Unico技术 提供最安全、可扩展且可持续的美国制造储能解决方案 符合联邦清洁能源目标 [4] 财务业绩预期 - 公司预计在即将发布的季度报告中每股亏损031美元 同比改善296% [4] - 预计季度收入为3981百万美元 较去年同期大幅增长45829% [4] - 过去30天内 对该季度的共识每股收益预期上调了56% [6] - 西门子公司未来报告的共识每股收益预期在过去一个月内下调25%至162美元 但较去年同期仍增长20% [8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长134%至300万美元 环比增长46% 连续第六个季度实现环比增长 [6] - 第二季度毛利润60万美元 毛利率21% 低于去年同期的25% 主要受产品组合变化和关税不确定性影响 [15] - 销售和管理费用200万美元 占营收比例从去年同期的157%降至66% 主要得益于租金等成本下降 [16] - 第二季度净亏损140万美元 同比改善38% 主要得益于营收增长和费用控制 [16] - 上半年营收500万美元 同比增长124% 毛利润110万美元 毛利率22% [17] - 上半年净亏损250万美元 同比改善43% 现金及等价物70万美元 较2024年底增加20万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - RV市场是主要增长驱动力 已与Camping World等大型零售商建立合作关系 [6] - 家庭储能解决方案(HESS)产品线于2025年1月开始发货 正在申请UL认证以符合加州税收抵免要求 [7][12] - 推出EDGE电池产品 具备VHC加热技术和智能通信功能 已开始向客户发货 [9] - 业务覆盖五大市场：RV 船舶 轻型电动车 家庭储能 工业应用 [10] - 正在开发11项专利技术 覆盖所有目标市场 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - RV市场复苏 受户外活动需求推动 [9] - 轻型电动车市场正经历从铅酸电池向锂电池的转型 [10] - 家庭储能市场预计到2029年全球规模将超过1230亿美元 [13] - 工业应用市场被视为未来增长点 特别是电动叉车领域 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取短期和长期策略应对关税影响 包括提前6-12个月建立库存 降低成本并多元化供应链 [8] - 长期计划将关键组件(如BMS)制造本土化 以减少关税影响并开拓政府/国防市场 [8] - 通过产品创新(如提高能量密度)和开发OEM专用外形因素来扩大市场份额 [20] - 利用在休闲和LED市场的质量声誉 推动家庭储能解决方案发展 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年及以后前景保持信心 已有大量订单和新客户询盘 [19] - 家庭储能市场因《通胀削减法案》税收抵免等激励措施而具有吸引力 [13] - 正在探索将HESS产品扩展到AI数据中心储能和备用电源市场 [7] - 行业面临关税不确定性 但已通过提前备货等措施缓解影响 [23] 其他重要信息 - 全国拥有300多家客户 包括主要RV零售商和分销商 [6] - 是Victron产品的总经销商 [8] - 正在与Scout Campers和Alaskan Campers等新OEM合作伙伴洽谈 [7] - 库存余额超过500万美元 大部分为去年9-11月提前采购 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 当前关税环境和游说努力的最新进展 - 游说工作仍在进行中 已向相关方提交豁免申请 目前受益于去年提前建立的库存 [23] 问题: 剩余预建库存数量 - 账面库存超过500万美元 大部分是去年9-11月采购的 正积极补充以应对2026年需求 [24] 问题: 中国关税暂停的影响及定价策略 - 下一季度关键在于销售组合 预计电池销售将支撑利润率 此前部分配件销售拉低了整体毛利 [25]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为6.81亿美元，同比增长3.5% [8][22] - 调整后EPS为0.51美元，同比增长34% [8][23] - 可再生能源业务EBITDA达2.4亿美元，同比增长56% [8][24] - 2025年全年EBITDA指引维持26.5-28.5亿美元，EPS指引维持2.1-2.26美元 [26][29] - 母公司自由现金流目标11.5-12.5亿美元，预计实现双位数增长 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生能源SBU：新增3.2吉瓦项目投产，推动EBITDA增长56% [8][24] - 公用事业SBU：计划投资13亿美元提升电网基础设施，预计全年增长7% [28][21] - 能源基础设施SBU：EBITDA下降主要因Warrior Run煤炭PPA货币化及资产重组 [25] - 新能源技术SBU：受Fluence业绩拖累，EBITDA下滑 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：7.9吉瓦待建项目中6吉瓦将在2027年前投产，均符合现有税收抵免资格 [12][13] - 国际市场：4.1吉瓦待建项目主要面向采矿和数据中心客户，不受美国政策影响 [11] - 数据中心客户：已签署11吉瓦可再生能源协议，占新增PPA的100% [9][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 技术多元化：同时布局可再生能源、储能和天然气，满足客户定制化需求 [6][50] - 供应链安全：关键设备已实现美国本土采购或非中国供应链 [14][15] - 政策适应性：通过安全港机制保护12吉瓦待建项目免受税收抵免政策变动影响 [10][13] - 创新技术：Maximo机器人安装技术使太阳能项目建设效率提升2-3倍 [9][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电力需求：美国电力需求快速增长，预计到2030年需新增600太瓦时发电量 [16] - 成本优势：可再生能源平准化成本（LCOE）仍低于新建燃气电站 [17] - 政策影响：近期法案不影响2027年前项目，公司已做好税收抵免逐步退坡准备 [32][34] - 长期增长：2026年后EBITDA增速预计达低双位数，受可再生能源和公用业务驱动 [28][36] 其他重要信息 - 印第安纳州公用事业：正在建设250兆瓦太阳能+180兆瓦时储能项目，2026年完成煤改气 [20] - 俄亥俄州公用事业：推进三年前瞻性费率机制，显著减少监管滞后 [21][73] - 资产负债表：母公司债务/现金流比率从19%改善至25%，维持投资级评级 [34] 问答环节所有的提问和回答 项目建设进度 - 剩余1.3吉瓦项目80%已完成，设备全部到位，预计Q3-Q4投产 [43][44] 政策风险应对 - 7.9吉瓦美国项目中6吉瓦2027年前投产不受新政影响，剩余1.9吉瓦已安全港 [58][59] 数据中心需求 - 客户加速锁定PPA以获取税收优惠，公司4吉瓦待签约项目需求强劲 [107][108] 战略资产处置 - 不评论市场传闻，但强调Maximo等创新技术价值因建设效率提升而增加 [78][79] 燃气发电布局 - 具备燃气电站建设能力，现有1.1吉瓦煤改气项目，可根据客户需求扩展 [99][100] 行业整合机会 - 政策不确定性或促使中小开发商被收购，公司持续评估优质资产 [101][102]