涉及的行业与公司 * 行业：半导体设备行业、半导体制造行业、存储器行业、GPU/AI芯片行业[1][2][12] * 公司：阿斯麦（ASML，光刻机垄断）、英伟达（GPU芯片）、台积电（先进制程代工）、日韩及美国存储厂商（DRAM/NAND主导）、中国本土半导体设备及材料企业[1][5][12][13] 核心观点与论据 市场趋势与驱动力 * 全球半导体行业自2023年以来受AI技术强力拉动，销售额增长迅猛，增量主要来自GPU相关收入[2] * AI产业增长导致GPU需求激增，例如北美公司每年花费数千亿元购买英伟达GPU芯片[12] * 中国云计算市场占全球约1/5份额，算力需求占全球20%-30%，GPU市场规模可观，带动先进制程芯片需求增加和产能扩张[12] * 消费电子终端需求增加，带动半导体设备市场稳定增长[2][3] 半导体设备市场结构与规模 * 半导体设备市场中，晶圆制造设备占比高达90%[1][3] * 在晶圆制造设备中，薄膜沉积、刻蚀和光刻设备占据主要价值量，各自占比约为20%左右[1][3] * 中国半导体设备市场增速快于全球，目前占全球市场份额约40%[1][3] 关键工艺技术与现状 * **光刻**：是芯片制造关键环节，最先进的EUV光刻机由阿斯麦（ASML）垄断，技术壁垒极高[1][5] * **刻蚀**：是芯片制造的减法工艺，分为干法和湿法，干法刻蚀因更高的各向异性控制能力逐渐成为主流[6][9] 国产刻蚀设备替代率约为28%，高于光刻环节[1][9] * **薄膜沉积**：是芯片制造的加法工艺，主流方法包括CVD、PVD和ALD，其中ALD在高精度纳米级厚度控制方面表现突出[1][7] 存储器市场动态 * 存储器市场由DRAM和NAND主导，占据90%以上份额，主要供应商为日韩和美国厂商[4][13] * AI带来虹吸效应，大幅推高存储器价格，例如每张GPU对应约16TB NAND容量，需求比之前翻了三四倍[13] * AI芯片出货量快速增长，预计到2025年全球出货量接近或超过1,000万片，带动存储器需求扩张，但供给未能同步增长，导致供不应求[4][13] * 高利润产品如HBM产能增加，而DDR4等旧产品产能退出，推动DDR4价格上涨[13] 预计2026年第一季度DRAM合约价格将继续上涨5%-60%[14] * 存储器3D化趋势明显（如3D NAND），层数不断增加（主流已达300多层，2030年可能增至1,000层左右），将持续提升薄膜沉积和刻蚀环节的设备需求[14] 中国半导体设备发展现状与国产化 * 中国半导体设备市场快速增长，得益于对自主可控发展的重视和国内厂商技术水平提升[8] * 在EUV光刻机等最先进制程设备领域，中国仍然依赖进口[1][8] * 半导体设备国产化率在不同细分领域存在差异：光刻设备基本依赖进口；薄膜沉积设备国产替代率约20%；刻蚀设备国产化率约28%；检测、涂胶显影等环节国产替代率仍然较低[10][11] * 国产半导体设备渗透率的提高主要通过挤占海外厂商在国内的份额实现[15] 投资逻辑与映射关系 * 半导体设备行业的发展逻辑不应仅从自主可控角度出发，还需考虑其与海外算力需求之间的映射关系[15] * 海外存储公司资本开支超预期，会对国内半导体设备股价产生积极影响和催化效应[4][16] * 存储扩产带来的强劲需求将推动半导体设备行业随AI赛道共同成长，迎来高景气周期[4][16] 其他重要内容 * **投资产品建议**：推荐关注半导体设备ETF（159,516），其持仓核心集中在设备（63%权重）和材料（24%权重），估值历史分位低于主流芯片指数，且规模和流动性为市场最大[17] * **基金公司布局**：国泰基金在芯片领域布局完善，产品包括芯片ETF（512,760）、集成电路ETF（159,546）和科创芯片ETF等，涵盖设计、制造、材料等多个环节[18] * **高端消费电子影响**：苹果S18芯片采用台积电先进制程，也推动了先进制程需求增长，而国内高端手机芯片制程相对落后，需进一步升级[12]