公 华福证券 司 研 究 五粮液（000858.SZ） 浓香龙头底蕴深厚，务实应变蓄力前行 投资要点： 司 首 次 覆 盖 浓香底蕴深厚。五粮液 1963 年起获 "国家名酒" 称号并连续蝉联， 奠定了行业领先地位。1995 年被授予 "中国酒业大王" 称号，确立品牌 地位。公司历经多轮发展战略，首创品牌买断经营等模式，规模与效益全 面领先。核心产品 52 度五粮液第八代具有三大特色：五粮配方造就 "五 粮融汇、诸味谐调" 的平衡感；拥有始建于 1368 年、持续使用超 650 年 的明清古窖池群；坚持 "分级甄选，优中选优"，通过精细化操作甄选上 乘原酒。此外，五粮液品牌形象持续进化，从 90 年代确立 "中国酒业大 王" 地位到 2000 年后升级为 "中国的五粮液，世界的五粮液"，拓展全 球视野。近年来凝练 "大国浓香、和美五粮" 理念，彰显品类底蕴与文化 价值，成为民族品牌典范与高端价值标杆。 务实应变蓄力前行。近两年，面对新的行业形势，五粮液深化变革， 务实调整，其产品、渠道、价格等层面都有新的变化，蓄力前行。 盈利预测与投资建议：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 238.72 ...