投资评级 - 强推（维持） 目标价110.06元 当前价73.81元[2][3] 核心观点 - 动力大圆柱电池实现量产出货 已装车超6万台且运行稳定 单车最长行驶距离超23万公里 2024年大圆柱电池出货量全球第二、国内第一 成为某国际头部车企下一代电动车型首发电池供应商[6] - 储能领域增长强劲 628Ah超大容量电芯Mr.Big于2024年12月投产 已获多项国际认证并实现量产 第30万颗储能专用大方形电池下线标志全球储能产业进入超大电芯规模化应用阶段[6] - 前瞻布局固态电池与新兴领域 成功开发Ah级硫化物基固态电池原型 中试线预计2025年投运 2026年目标推出能量密度350Wh/kg和800Wh/L的全固态电池1.0 锂金属电池适配低空无人飞行器需求[6] - 2025年H1营收281.70亿元（同比+30%） 但归母净利润16.05亿元（同比-25%） Q2单季营收153.73亿元（同比+25%） 归母净利润5.04亿元（同比-53%）[6] 财务预测 - 营业总收入：2024年486.15亿元（同比-0.3%） 2025年预测659.50亿元（同比+35.7%） 2026年预测825.81亿元（同比+25.2%） 2027年预测1084.36亿元（同比+31.3%）[3][8] - 归母净利润：2024年40.76亿元（同比+0.6%） 2025年预测45.73亿元（同比+12.2%） 2026年预测64.33亿元（同比+40.7%） 2027年预测81.52亿元（同比+26.7%）[3][8] - 每股盈利：2024年1.99元 2025年预测2.24元 2026年预测3.14元 2027年预测3.98元[3][8] - 估值水平：当前市盈率37倍（2024年） 预测2025年33倍/2026年23倍/2027年19倍 市净率4.0倍（2024年） 预测逐年下降至2027年2.9倍[3][8] 公司基础数据 - 总股本20.46亿股 流通股本18.61亿股 总市值1509.95亿元 流通市值1373.92亿元[4] - 资产负债率62.57% 每股净资产18.83元 12个月内股价区间31.33-78.00元[4]