投资评级与目标 - 维持“优于大市”评级，基于行业可比公司平均估值，给予2026年43.8倍市盈率，目标价为99.0元 [4][8] 核心财务表现与预测 - 2025年第三季度单季营收达32.89亿元，环比增长约2亿元，归母净利润为3.47亿元，环比增长约1亿元 [4] - 2025年第三季度单季毛利率为24.14%，环比提升约4个百分点，主要得益于800G产品占比提升带来的盈利能力改善 [4] - 公司2025-2027年预测归母净利润分别为11.09亿元、18.26亿元、23.31亿元，对应每股收益为1.37元、2.26元、2.89元 [4] - 预测营业总收入将从2024年的82.72亿元增长至2027年的215.22亿元，年均复合增长率显著 [3][4] 业务驱动因素与行业前景 - 2026年国内800G需求有望快速提升，将带动行业持续高速增长，公司作为国内核心供应商有望受益 [4] - 国产算力芯片厂商如摩尔线程、沐曦等陆续过会并有望登陆资本市场扩大产能，华为亦发布未来两代算力芯片架构，显示国产算力生态加速成熟 [4][10] - 国内云厂商展望积极，例如阿里云栖大会宣布计划将数据中心电力产能扩大10倍，预示着数据中心建设需求的强劲增长 [4][10] 财务健康状况 - 公司净资产收益率预计将从2024年的7.3%持续提升至2027年的16.4% [3][4] - 预测期内销售毛利率和息税前利润率均呈现稳步改善趋势 [4][5]