行业整体态势 - 2025年四大国产运动品牌财报显示行业进入“战略分化”周期，呈现不同发展轨迹 [1] - 2025年全国社会消费品零售总额达501,202亿元，同比增长3.7% [1] - 2025年限额以上单位体育娱乐用品类零售额同比增幅高达15.7%，远超社会消费品零售平均增速 [1] 安踏体育 - 2025年整体收入同比增长13.3%，达到802.19亿元，再创历史新高 [2] - 安踏主品牌营收347.54亿元，同比增长3.7%，增速放缓，占集团总营收43% [2] - 安踏主品牌2025年经营利润率约为20.7%，低于斐乐的26.1% [2] - 斐乐品牌贡献营收284.69亿元，迪桑特、可隆及亚玛芬等组成的“其他品牌”贡献169.96亿元 [2] - 公司执行“单聚焦、多品牌、全球化”战略，通过收购构建品牌矩阵，非安踏主品牌贡献超一半营收 [2] - 2025年至今，公司全资收购德国户外品牌狼爪、与国际时尚集团MUSINSA投资成立MUSISA中国、以123亿元收购彪马所属公司PUMA SE 29.06%的股权 [2] 李宁公司 - 2025年营收为295.98亿元，同比增长3.2%，创历史新高但增速落后 [3] - 2025年权益持有人应占净溢利为29.36亿元，同比下滑2.6%，连续第三年“增收不增利” [3] - 公司坚持“单品牌、多品类、多渠道”战略 [3] - 2025年专业跑鞋销量突破2600万双，其中飞电、赤兔、超轻三大系列新品销量超1100万双 [3] - 跑步品类零售流水占比提升至31%，取代篮球成为公司第一大品类 [3] - 从收入结构看，鞋类收入146.51亿元，占总收入49.5%；服装收入123.27亿元，占比41.6%；器材及配件收入26.21亿元，同比增长12.7%，成为增长最快品类 [3] - 公司前三季度跑步/健身品类流水同比增长低双位数，篮球品类流水下滑超20%，运动生活品类下滑高单位数 [3] 特步国际 - 2025年全年营收141.51亿元，同比增长4.2%；净利润13.72亿元，同比增长10.8% [4] - 主品牌所在的大众运动分部收入增长1.5%至125.15亿元，占据集团总收入超八成 [4] - 索康尼、迈乐所在的专业运动分部收入同比增长30.8%至16.36亿元 [4] - 特步主品牌收入增速从2022年的25.9%一路下滑至2025年的1.5% [5] - 特步主品牌经营利润率从15.9%降至15.3% [5] - 索康尼与迈乐两大品牌合计仅占集团总收入的11.6% [5] - 特步国际（包括旗下特步和索康尼品牌）在厦门、广州、成都、无锡、北京、上海六场国内主要马拉松赛事全局穿着率均排名第一 [4] 361度 - 2025财年总营收111亿元，同比增长11%；归母净利润13亿元，同比增长14% [6] - 公司是唯一一家连续五年实现营收与净利润双位数增长的国产运动品牌 [6] - 2025年经营活动现金净流入大幅上升1067% [6] - 截至2025年底，其主品牌76%的门店位于三线及以下城市 [6] - 公司采取极致性价比策略，例如天猫旗舰店59.9元运动T恤销量超20万件，99元跑鞋超10万件，69元运动长裤也破10万件 [6] - 公司开始押注中高端户外，引入芬兰品牌ONEWAY，推出售价超3000元的硬壳冲锋衣 [6]