鸿蒙智行 - 6月单月全系交付52747辆，单日交付量3651辆，均刷新历史新高 [1] - 39个月内实现80万辆累计交付 [1] - 拥有"五界"产品矩阵（问界、智界、享界、尊界、尚界），覆盖多价位段，多品牌协同战略与产品力提升是销量攀升核心驱动力 [3] 零跑汽车 - 6月全系交付48006辆创历史新高，同比增长超138% [5] - 上半年累计交付221664辆，截至6月18日累计交付超80万辆 [5] - 高性价比产品策略和技术迭代推动销量增长，上半年稳居新势力累计销量榜首 [5] - 2026款C16及B01等新车将陆续推出，预计下半年市场渗透率进一步扩大 [5] 极氪科技 - 6月销量43012辆，连续4个月月销超4万辆 [7] - 1-6月累计销量超24.4万辆，同比增长14.5% [7] - 极氪品牌6月销售16702辆，领克品牌销售26310辆 [7] - 下半年将推出旗舰SUV 9X，差异化外观、技术和定价将成为销量爆发关键 [7] 理想汽车 - 6月交付新车36279辆，第二季度共交付111074辆 [9] - 历史累计交付量1337810辆（截至2025年6月30日） [9] - 下半年将加速发力纯电产品，家庭六座纯电SUV i8将于7月上市，五座纯电SUV i6将于9月上市 [9] 小鹏汽车 - 6月交付新车34611辆，同比增长224%，连续8个月交付量超3万辆 [11] - 第二季度累计交付103181辆创单季度历史新高 [11] - 1-6月累计交付197189辆，超过2024年全年交付量 [11] - 主力车型MONA M03和P7+位居细分市场销量前列 [11] 深蓝汽车 - 6月全系交付29893辆，同比增长79% [13] - 全球交付量已突破50万辆大关 [13] - 已构建六款车型组成的产品线，新车型S09爬坡与现有车型稳定表现是关键增长动力 [13] 广汽埃安 - 6月销量27848辆，环比小幅增长 [13] - 主力车型AION UT、AION Y等销量稳定 [13] - 补能网络实现高密度覆盖，便利补能体验吸引用户 [13] 小米汽车 - 6月交付量超25000辆，SU7在轿车细分市场占据前排位置 [15] - 首款SUV YU7于6月26日上市，开售18小时锁单量突破24万辆 [15] - 产能扩张成为关键挑战，突破瓶颈后YU7有望成为下半年销量增长主力 [15] 蔚来公司 - 6月交付新车24925辆，同比增长17.5% [17] - 蔚来品牌交付14593辆，乐道品牌交付6400辆，firefly萤火虫品牌交付3932辆 [17] - 乐道品牌和萤火虫品牌均创年内新高 [17] 阿维塔 - 6月销量10153辆，同比增长117%，连续四个月销量破万 [19] - 同比延续强势增长但环比下滑，需通过技术迭代和新车矩阵抢占市场 [19] 岚图汽车 - 6月销量10053辆，同比增长83%，实现月销五连涨 [21] - 岚图FREE+已开启预售，搭载华为乾崑智驾HUAWEI ADS 4和鸿蒙座舱HarmonySpace 5，预售18小时订单破万 [21] 智己 - 6月交付新车6027辆，面临较大竞争压力 [23] - 下半年增程技术落地及六座SUV推出将扩宽市场覆盖面 [23] - 技术平权策略帮助强化差异化竞争力 [23] 行业整体 - 多数新势力6月获得亮眼成绩 [23] - 下半年将迎来密集新品上市，市场分化将进一步加剧 [23]

公司业绩表现 - 5月总批发量23.5万辆，同比/环比+46.4%/+0.5%，创历史新高 [2] - 1-5月累计批发117万辆，同比+49%，完成全年271万辆销量目标的43% [2] - 5月新能源批发13.8万辆，同比/环比+178%/+9.9%，远超行业增速（乘联会预估行业同比/环比+22%/+8.3%） [2] - 5月新能源车占比58.7%，同比/环比+22.2ppts/+5ppts，1-5月累计新能源车60.2万辆，同比+137%，占比51% [2] - 高端燃油车中国星系列5月销量3.6万辆，同比+21%，1-5月累计21.6万辆，同比+33% [2] 品牌与出口表现 - 5月银河/极氪/领克批发量分别为10.2/1.9/2.8万辆，同比+273%/+2%/+27%，环比+5.4%/+0.1%/+38% [2] - 5月出口3万辆，1-5月累计出口14.3万辆，同比+14% [2] 新产品规划 - 银河品牌星耀8上市首月交付破万，旗舰SUVM9下半年交付，后续将发布中型轿车A7、小型轿车及硬派越野SUV银河战舰 [3] - 高端旗舰SUV领克900上市次月交付近5,600台，下半年发布领克混动Z10 [3] - 极氪新车007GT表现不俗，豪华SUV9X/8X将于Q3/Q4上市 [3] - 燃油车星越L改款3月上市，博越L第四代5月上市，25款帝豪将于7月发布 [3] 海外布局 - 新能源海外试产，印尼KD工厂交付首台EX5，银河E5/星愿二季度进入多个市场 [3] 估值与评级 - 当前估值11.2x FY25P/E，远低于历史平均16x，目标价27.5港元对应17.6x FY25P/E，较历史平均溢价约10% [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line，即分析师预计该行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现将与相关广泛市场基准保持一致 [3][51] 报告的核心观点 - 中国在全球乘用车市场中占据重要地位，2025年预计中国乘用车销量2260万辆，占全球市场份额26.4%；中国电动汽车销量710万辆，占全球市场份额52.7%；中国L2+级自动驾驶汽车销量560万辆，占全球市场份额47.5% [9] - 中国和全球电动汽车渗透率均呈上升趋势，且中国的渗透率高于全球水平，2025年中国电动汽车渗透率预计达27.7%，全球为15.7% [12] - 众多汽车厂商有新车型计划推出，涵盖不同品牌、车型和发动机类型，预计在2025年5月至11月陆续上市 [14] - 汽车行业呈现AI民主化趋势，自动驾驶技术从低等级向高等级发展，AI参与程度逐渐加深 [16] - 中国乘用车出口量呈增长态势，2020 - 2024年出口量从76万辆增长到494.1万辆 [19] - 传统汽车制造商与新兴电动汽车倡导者合作，可实现40%的成本节约和30%的开发时间缩短 [22] - 汽车原始设备制造商的未来关注领域包括车内的AI智能座舱、地面以上的eVTOL飞行器、移动中的自动驾驶车辆 [25] 相关目录总结 全球乘用车市场概述 - 2025年预计全球乘用车销量8540万辆，全球电动汽车销量1340万辆，全球L2+级自动驾驶汽车销量1190万辆 [9] EV渗透率（2018 - 2030E）：全球与中国对比 - 中国和全球电动汽车渗透率均逐年上升，且中国的渗透率高于全球 [12] 新车型计划 - 小米、蔚来、江淮等多个品牌计划在2025年5月至11月推出新车型，涵盖BEV、EREV、PHEV等多种发动机类型 [14] AI民主化 - 自动驾驶技术发展中，AI参与程度从低到高，如从定速巡航的机器规则到城市NOA（HD Map）的中等AI [16] 中国乘用车出口增长 - 2020 - 2024年中国乘用车出口量分别为76万辆、161.4万辆、252.9万辆、408.4万辆、494.1万辆 [19] 合作成为新竞争 - 传统汽车制造商与新兴电动汽车倡导者合作可实现成本节约和开发时间缩短 [22] 汽车原始设备制造商的未来关注领域 - 包括车内的AI智能座舱、地面以上的eVTOL飞行器、移动中的自动驾驶车辆 [25] 行业覆盖公司评级 - 报告对众多中国汽车及相关行业公司给出评级，如比亚迪公司评级为O（Overweight），北汽蓝谷新能源评级为U（Underweight）等 [78][81]

公司动态 - 卡塔尔航空宣布订购210架宽体飞机，价值960亿美元，创下波音史上最大订单记录[1] - 波音股价本周上涨5.6%，通用电气航空股价上涨近8%[1] - 通用电气航空将为波音777-9和787飞机提供400台发动机[1] - 波音CEO表示该订单将在美国创造40万个就业岗位[5] - 通用电气航空CEO透露其NX发动机将用于787飞机，9X发动机将用于777X飞机[6] - 波音与阿提哈德航空达成145亿美元订单，涉及787和777X机型[10] 市场表现 - 波音股价年内上涨近20%，通用电气母公司股价年内上涨37%[8][9] - 标普500指数年内仅上涨1%，两家公司显著跑赢大盘[8] - 29位分析师中20位给予波音买入评级，21位分析师中19位给予通用电气航空买入评级[8] 行业前景 - 波音未来几年产能已基本售罄，部分机型订单排至2030年[4] - 中东地区近期达成多项航空大单，包括沙特600亿美元投资承诺和卡塔尔1.2万亿美元经济协议[12]