文章核心观点 - 报告对2026年汽车零部件行业进行中期展望，核心观点是智能化、全球化进程加速，同时人形机器人、北美缺电等新产业将百花齐放，为行业带来增量空间 [9] - 行业分析基于“国联民生汽车零部件研究框架”，认为行业空间由单车配套价值量、汽车销量和产品渗透率决定，短期成长取决于客户维度，长期空间取决于产品维度 [10][41] - 投资策略上，看好自主品牌与新势力产业链，并聚焦智能化、人形机器人及北美缺电等高增长赛道 [6][9] 行业回顾 (2026Q1) - **营收端**：2026年第一季度汽车零部件板块营收为2,551.4亿元，同比增长2.1%，但环比下降19.5%，环比下滑主要因一季度是行业传统淡季 [2][18][31] - **利润端**：2026Q1板块毛利率为18.0%，同比提升0.5个百分点，环比提升0.4个百分点；但扣非归母净利率同比下降，各细分板块利润增速均低于收入增速 [2][22][23][27][31] - **细分赛道表现**： - 收入方面：轮胎板块受益于国内外新产能释放，营收同比增速最高，达21.1%；后市场板块营收同比增长12.0% [25] - 盈利方面：后市场板块受对美贸易税等因素影响，利润同比下降45.3%，压力最大；轻量化板块受原材料成本提升影响，利润增速大幅低于收入增速 [27][29] 行业展望 (2026年) - **总量预测**：预计2026年乘用车批发销量为2,961万辆，同比微增0.2%；新能源批发销量预计为1,731万辆，同比增长13.0%，渗透率将达58.5% [2][32][33] - **结构趋势 (五力模型)**：整体上，智能电动化零部件表现优于传统零部件。其中，智能化 > 电动化 > 汽车电子；传统零部件中，内外饰 = 底盘件 > 轮胎 > 白车身；人形机器人、缺电等新产业处于发展初期，空间大但波动也大 [2][38] - **出口与全球化**：2025年汽车零部件海外收入约15,496亿元，同比增长9.1%，占总收入比重32.3%。预计随海外产能释放，车企出海将带动零部件海外配套需求持续增长 [35][42] 投资策略与关注维度 - **客户维度**：优质客户标准为销量增长高、供应链层级少、提供横向拓展机会。排序为：自主品牌 > 新势力 > 合资品牌 [3][10] - 国内端：看好新势力（零跑）及自主品牌（吉利、比亚迪）产业链，其次看好蔚来、小鹏、华为产业链 [4][10][57] - 出海端：特斯拉产业链海外产能进入收入释放及利润爬坡期；中国零部件企业凭借经验、产能、成本及技术优势，正实现从北美到欧洲的全球化拓展 [4][42][48][51][54] - **产品维度**：优质赛道标准为大空间、好格局。重点关注智能化、人形机器人和北美缺电赛道 [3][10][60] - **智能化**：2026年智驾平权加速，高阶智驾向主流价格带下探。国内车企自研芯片（如比亚迪璇玑A3、蔚来神玑NX9031）与VLA大模型持续落地；海外特斯拉FSD累计行驶里程已突破100亿英里，并推动Robotaxi无监督运营 [5][10][61][64][67][68][73] - **人形机器人**：2026年进入产业化加速期。特斯拉Optimus V3预计年中发布并于7-8月启动规模化量产，规划年产能达100万台；英伟达、华为等全球科技巨头共振入局 [5][10][75][76][79] - **北美缺电**：AI算力快速增长驱动数据中心需求放量，导致美国电力负荷高增，AIDC电源业务需求旺盛，带动燃气发电机、柴发等电源设备估值重塑 [5][11] 投资建议与关注标的 - **智能化及新势力产业链**： - 智能驾驶：推荐伯特利、科博达、德赛西威 [6] - 智能座舱：推荐继峰股份 [6] - 新势力产业链：推荐T链（拓普集团、新泉股份、双环传动）、H链（星宇股份、沪光股份） [6] - **机器人产业链**：推荐汽配机器人标的，包括拓普集团、新泉股份、伯特利、银轮股份、均胜电子、爱柯迪、双环传动、隆盛科技 [6] - **北美缺电产业链**：建议关注AI算力增长带来的数据中心建设及散热需求，动力方面关注潍柴动力、银轮股份 [6]

行业竞争态势 - 2026年中国车市竞争激烈，乘用车零售量可能同比下跌15%到20%，前5月累计零售709.9万辆，同比下降19.5% [2] - 市场收缩但竞争加剧，上半年平均每天有3.2款新车上市，北京车展前后逼近5款，仅5月大型SUV赛道就有6家车企推出7款新车 [2] 乐道品牌业绩表现 - 2026年6月销量达11,743辆，同比增长83.5%，1-6月累计销量达42,463辆，同比增长33.3% [2] - 最新成交均价稳定在24万元以上，实现量价齐升 [2] - 上半年保值率持续走强，5月保值率达81.5%登顶行业第一，超越特斯拉 [14] - 乐道L60以75.6%的一年保值率超越特斯拉Model Y，登顶纯电中型SUV一年保值率榜首，BaaS方案保值率超80% [14] - 乐道L60的NPS（净推荐值）达70.9%，并在《新能源汽车产品满意度研究》中获得产品净满意度（NSS）第一 [14] 乐道用户画像与品牌定位 - 用户构成：35%来自BBA等传统豪华品牌，10%为早期新能源换购用户，10%来自蔚来用户增换购 [10] - 吸引的是关注空间、舒适、安全、补能便利性及长期使用成本的挑剔车主 [11] - 品牌定位为高品质家庭品牌，正从“产品品牌”向“生活方式品牌”转变 [22][25] - 品牌Slogan升级为“每一程，皆乐道”，涵盖出行与人生旅程双重含义，并确立五大品牌支柱：品质与安全、科技为家、得体的设计、用心的服务和活力的社区 [22][25] 乐道品牌建设与挑战 - 品牌成立仅两年，仍处于品牌资产持续积累阶段，面临“很多人见过但不知道是谁”的认知挑战 [3][18] - 接下来的竞争是用户心智争夺战，品牌建设需要时间沉淀 [3][14] - 线索到订单转化率稳居行业前列，但品牌认知池子不够大是主要挑战，扩大品牌曝光是明确增长引擎 [15] 乐道智能化与产品力升级 - 与蔚来共享神玑NX9031芯片、NWM世界模型及SkyOS·天枢操作系统，进入同源智能化体系，具备行业第一梯队智能化能力 [33][36][37] - 焕新版L60展示540米极窄溶洞隧道全程零接管智驾能力 [35] - 预售订单中，搭载神玑NX9031芯片、激光雷达及NWM世界模型的Max+和Ultra+版本占比超90% [38] - 智驾能力已成为核心竞争点，鼓励与特斯拉Model Y和理想i6潜在用户对比试驾 [39] 乐道增长策略与市场扩张 - 采用“10倍增长”思维，寻求全新解法以实现从新品牌到全民品牌的跨越 [29][31] - 提升获客能力：鼓励销售主动拓客，进入商场、社区、公园、露营地、骑行及亲子活动等场景 [40] - 扩张渠道网络：依托蔚来、乐道、firefly三品牌共用SKY体系，向更多城市渗透 [41] - 扩大品牌曝光：通过场景化营销破圈，进入生活方式圈层，如与美食博主、华住会、长隆、上海申花足球俱乐部合作，举办“515家庭欢乐周”覆盖超50城1500场活动 [44][45] - 深入特定圈层与区域：如山东兴福镇“蔚来小镇”、广东猎德村，以及签约攀爬自行车运动员张京坤触及骑行爱好者 [47][48]

汽车零部件行业 2026 年中期投资策略 AI+汽车加速演进 智驾&机器人&全球化共振 glmszqdatemark 展望 2026：智能化&全球化加速 人形机器人、缺电等新产业百花齐放。回顾 2026Q1，营收端：汽车零部件板块营收 2,551.4 亿元，同比+2.1%，环比-19.5%， 环比下滑主要由于一季度为行业传统淡季。利润端：汽车零部件板块毛利率为 18.0%， 同比+0.5pct，环比+0.4pct。受规模效应、原材料成本提升及汇兑等因素的综合影响， 扣非归母净利率同比下降、环比增长。展望 2026H2，总量端：以旧换新政策持续为 需求提供支撑，我们预计 2026 年批发销量有望达到 2,961 万辆，同比+0.2%，带动 汽车零部件公司收入小幅向上。结构端：基于【国联民生汽车零部件五力模型】，整体 来看智能电动化零部件>传统零部件，其中智能电动化零部件中，智能化>电动化>汽 车电子；传统零部件中内外饰=底盘件>轮胎>白车身；新产业中人形机器人/缺电处于 行业发展初期，空间大、变化大、波动大。估值端：汽车零部件 2020 年至今/2022 年 至今/2024 年至今/2026 年至今/2026. ...

2026年7月14日李想微博: 新一代理想L6，拥有旗舰级的智能体验，配备马赫M100芯片、高通骁龙8797芯片、29 英寸6K全景屏、可选装双马赫M100具身智能套装，和50万级别的全新理想L9"同代同芯"。基于不 同的用户需求，还会提供更极致的拓展选择，进一步拓宽用车体验边界。 智能化是当下新车的基础配置，绝非奢侈品，也不该作为高低配的区分门槛。成熟的芯片 和算法，应该让每个用户都用上，让智能座舱和辅助驾驶，越用越好用，越用越懂你。 <<< 左右滑动见更多 >>> 新一代理想L6智能化的具体表现，敬请关注7月16日发布会！ 加微信，进群去情绪深度中性分析理想。不是官方群，不是车友群。 ...