2025年财报核心业绩 - 2025年公司全球营收达248亿欧元，同比增长13%，创历史新高 [2] - 2025年全年营业利润猛增54%至20.6亿欧元 [2] - 剔除Yeezy影响后全球营收仍实现13%的双位数增长，毛利率提升至51.6% [2] 业务增长驱动因素 - 业绩增长得益于“运动表现”与“运动时尚”双轮驱动策略 [2] - ADIZERO跑鞋家族带动跑步业务增长超30% [2] - Samba、Gazelle等复古鞋款持续热销，推动鞋类整体收入增长超12% [2] - 全价销售率保持高位，是提升毛利率的关键 [2] 大中华区市场表现 - 大中华区2025年全年营收36.2亿欧元，同比增长13% [3] - 第四季度营收增长15%，成功实现连续11个季度业绩正增长 [3] - 通过全国体育盛会、马拉松赛事及上海时装周主题大秀进行整合营销 [3] - 在上海、武汉、佛山等全国重点城市热门商圈落地高质量新店 [3] - 线上与天猫合作推出新中式、三叶草宠物系列，产品在海外引发“反向代购”热潮 [3] 管理层与战略 - 公司决定将CEO古尔登的任期延长至2030年12月31日 [2][4] - 董事会此举旨在确保品牌未来五年战略执行的连贯性 [4] - 公司未来将坚持“兼具全球视野与本土思维的国际体育品牌”定位 [7] - 核心任务是简化业务流程，将决策权向消费者和市场一线转移，优化系统、流程和组织架构 [7][8] 2026年业绩指引与市场反应 - 公司预计2026年销售额将实现高个位数增长，绝对值增长约20亿欧元 [6] - 预计2026年营业利润增至约23亿欧元 [6] - 该利润指引显著低于分析师普遍预期，有机构指出比市场共识低约15% [6] - 财报发布当日，公司股价盘中一度重挫超过8% [2][6] - 业绩展望疲软主因是外部宏观挑战，不利汇率及美国关税政策预计对2026年造成约4亿欧元负面影响 [6] 中期发展目标 (2026-2028年) - 预计2026至2028年销售额将保持高个位数增长 [7] - 目标在2026-2028三年间实现营业利润中双位数的复合年增长率 [7] - 计划在2028年将营业利润率提升至10%以上 [7]