公司上市与市场表现 - 摩尔线程于12月5日在科创板上市，成为“国产GPU第一股”，当日开盘价650元，较发行价上涨468.78%，市值超过3055亿元[2][3] - 本次发行价为114.28元/股，为A股近一年来上市新股最高价，公开发行7000万股新股，发行后总股本4.7亿股，IPO募集资金净额为75.76亿元，是年内募资金额最高的科创板新股[3] - 按开盘价计算，打新中签的投资者500股可获利26.78万元，成为今年以来最赚钱的新股之一[2] - 公司是科创板“1+6”政策发布后首家过会并上市的企业，从受理到过会仅88天，从受理到上市用时不到半年，审核速度极快[11] 公司业务与产品概况 - 公司成立于2020年6月，核心业务为全功能GPU芯片的研发、设计与销售，产品涵盖数据中心级、桌面级GPU及相关软件系统[4] - 公司是极少数支持从FP8到FP64等全计算精度的国产GPU厂商，也是国内极少数同时布局B端与C端市场的GPU企业[4] - 主要产品线包括：AI智算产品（如AI训练智算卡、推理卡、服务器及智算集群）、专业图形加速产品、桌面级图形加速产品以及智能SoC类产品[6][7] - 创始人、董事长张建中曾任英伟达全球副总裁、中国区总经理达15年，公司现有管理和核心技术人员大多具有英伟达背景[7] 行业竞争格局对比 - 与国际巨头英伟达相比，公司在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在差距，英伟达在性能、兼容性及大规模集群建设方面具有明显优势[7][8] - 国内主要竞争对手包括上市公司寒武纪、海光信息和景嘉微，以及未上市的壁仞科技、天数智芯、沐曦集成等，其中沐曦集成科创板IPO已过会[8] - 根据招股书对比，英伟达2024年研发投入129.14亿美元，研发费用率9.90%；AMD研发投入64.56亿美元，研发费用率23.23%；摩尔线程2024年研发投入13.59亿元，研发费用率309.88%[10] - 公司研发人员数量为886人，占比78.69%，产业化程度较高，已在国内外市场实现规模化营收，并依托自研MUSA架构搭建国产计算加速生态[10] 销售模式与客户结构 - 公司采用直销与分销并存的销售模式，对分销商的销售均为买断式销售[15] - 直销收入占比从2022年的1.44%大幅提升至2025年1-6月的90.27%，而分销收入占比则从98.56%降至9.73%[16] - 公司目前有9家核心分销商，包括成都宽泛科技、南京技存、北京德康世纪等[17] - 客户集中度非常高，报告期各期前五大客户营业收入占比均超过80%，2025年1-6月前五大客户销售额为6.90亿元，占比达98.29%[20][21] - 2022年主要销售专业图形加速板卡与桌面级加速板卡及芯片，2023年后AI智算产品与专业图形加速集群设备销售占比显著增长[23] 财务业绩与增长预期 - 公司营收快速增长：2022年0.46亿元，2023年1.24亿元，2024年4.38亿元，2025年1-6月7.02亿元[24] - 公司持续亏损但亏损额收窄：2022年至2025年1-6月净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元、-14.92亿元、-2.71亿元[24] - 研发投入巨大：同期研发费用分别为11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元、5.57亿元[24] - AI智算收入成为绝对主力，其占比从2024年度的78%攀升至2025年上半年的95%[24] - 2025年1-9月，公司营收较2024年同期增长181.99%至7.85亿元，归母净利润亏损较同期收窄18.71%[25][27] - 公司对2025年全年业绩预期乐观，预计营业收入为12.18亿元至14.98亿元，较2024年增长177.79%至241.65%[27][28] 股东背景与战略配售 - 公司股东阵容豪华，包括中移基金、腾讯创业投资、联想长江、中科蓝讯等[13] - 中国电信、美团等通过战略配售分别获配63万股和36万股[13]