【报告投资评级与建议】 - 报告建议投资人积极参与认购[3] 【核心观点总结】 - 立讯精密是国内第一、全球第五大精密智造解决方案服务商，正从消费电子代工龙头向汽车、AI算力双增长曲线的全球化科技智造企业转型[2] - 公司消费电子基本盘稳健，是苹果核心一级供应商，同时供货Meta、华为、小米等品牌；汽车电子板块通过收购德国莱尼切入，覆盖特斯拉、宝马、奔驰、比亚迪等车企；算力业务聚焦800G/1.6T光模块、AI服务器高速互联与散热组件，深度配套英伟达及云厂商[2] - 公司上市后市值超过4800亿港元，对应2026年预测净利润市盈率约20倍，估值合理[3] 【招股详情】 - 上市日期：2026年7月9日（星期四）[1] - 招股价格：63.28港元/股[1] - 集资额：扣除费用后为240.0亿港元[1] - 每手股数：100股，入场费为6,391.82港元[1] - 招股日期：2026年6月30日至2026年7月6日[1] - 招股总数：3.835亿股（可调整），其中国际配售约占90%，公开发售约占10%[1] 【公司业务与市场地位】 - 公司业务布局消费电子、汽车电子、通信与数据中心三大赛道[2] - 按2025年收入计算，公司在消费电子零组件及模组PIMS市场中排名全球第二、中国大陆第一，全球市占率为11.2%[2] 【财务表现与增长】 - 2023年至2025年，公司收入分别为2319亿元、2688亿元及3323亿元[3] - 2023年至2025年，公司净利润分别为122亿元、146亿元及182亿元[3] - 自2023年至2025年，汽车电子业务收入复合年增长率为106.0%，通信与数据中心业务收入复合年增长率为30.0%[3] 【业务前景与驱动因素】 - 消费电子业务中，iPhone、Vision Pro份额持续提升[3] - 汽车电子板块收购莱尼拿下德系豪华车企Tier1资质，未来估值有望提升[3] - AI算力板块中，高毛利800G/1.6T光模块连接器开始批量供货，将带动通信业务毛利率持续提升[3] 【行业估值对比】 - 报告列举了行业相关上市公司估值作为参考，包括胜宏科技、蓝思科技、建滔积层板、领益智造、建滔集团、广合科技、舜宇光学科技、鸿腾精密的总市值及市盈率等数据[5]

投资评级与核心观点 - 报告建议投资人积极参与认购 [3] - 报告核心观点：立讯精密是国内第一、全球第五大精密智造解决方案服务商，正从消费电子代工龙头向汽车、AI算力双增长曲线的全球化科技智造企业转型 [2] - 公司上市后市值超过4800亿港元，对应2026年预测净利润市盈率约20倍，估值合理 [3] 公司业务与市场地位 - 公司以垂直一体化精密制造为核心能力，布局消费电子、汽车电子、通信与数据中心三大赛道 [2] - 消费电子为基本盘，是苹果核心一级供应商，承接AirPods、Apple Watch、Vision Pro等产品组装与配套精密零部件，同时供货Meta、华为、小米等品牌 [2] - 通过收购德国莱尼切入汽车赛道，覆盖车载线束、智能座舱、高压快充等产品，定点特斯拉、宝马、奔驰、比亚迪等车企 [2] - 算力业务聚焦800G/1.6T光模块、AI服务器高速互联与散热组件，深度配套英伟达、云厂商算力基础设施 [2] - 按2025年收入计算，公司在消费电子零组件及模组PIMS市场中排名全球第二、中国大陆第一，全球市占率为11.2% [2] 财务表现与增长动力 - 于2023年、2024年及2025年，公司的收入分别为2319亿元、2688亿元及3323亿元 [3] - 同期净利润分别为122亿元、146亿元及182亿元 [3] - 自2023年至2025年，汽车电子、通信与数据中心业务线收入增长较快，复合年增长率分别为106.0%及30.0% [3] - 消费电子基本盘稳健，iPhone、Vision Pro份额持续提升 [3] - AI算力板块中，随着高毛利800G/1.6T光模块连接器开始批量供货，将带动通信业务毛利率持续提升 [3] 招股详情 - 股票代码：2475.HK [1] - 招股价格：63.28港元/股 [1] - 集资额：240.0亿港元（扣除包销费及佣金） [1] - 招股总数：3.835亿股 [1] - 上市日期：2026年07月09日 [1] 行业估值比较 - 报告列举了行业相关上市公司估值作为参考，包括胜宏科技、蓝思科技、建滔积层板、领益智造、建滔集团、广合科技、舜宇光学科技、鸿腾精密 [5] - 这些公司的总市值在495.19亿港元至3525.26亿港元之间，2025年实际市盈率在12.66倍至124.27倍之间 [5]