投资评级与核心观点 - 投资评级为“增持” [5] - 目标价格为106.05元 [5][12] - 核心观点：报告研究的具体公司2025年维持增长，通信及数据中心业务规模快速提升，并进一步打造AI算力平台布局，海外客户潜在增量大 [2][12] 财务表现与预测摘要 - **2025年业绩**：实现营业总收入3323.44亿元，同比增长23.64%；实现归母净利润166亿元，同比增长24.20% [4][12] - **收入结构**：消费电子业务营收2642.66亿元，同比增长13.37%，占总收入79.5%；通讯及数据中心业务营收245.68亿元，同比增长33.81%，占比7.39% [12] - **未来预测**：预计2026-2028年营业总收入将分别达到4152.89亿元、5251.48亿元和6627.45亿元，对应增长率分别为25.0%、26.5%和26.2% [4] - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润将分别达到220.81亿元、293.13亿元和390.56亿元，对应增长率分别为33.0%、32.8%和33.2% [4] - **每股收益**：预计2026-2028年每股净收益（EPS）分别为3.03元、4.02元和5.36元 [4][12] - **盈利能力指标**：预计净资产收益率（ROE）将从2025年的19.5%提升至2028年的23.4%；销售毛利率预计从2025年的11.9%提升至2028年的15.2% [4][13] AI算力与通信业务布局 - **高速连接产品**：电连接产品配套北美国际大客户，224G高速线缆背板及连接器逐步导入并开始放量 [12] - **光模块进展**：800G/1.6T光模块已进行小批量供货；800G LRO已通过部分客户验证；1.6T LRO/LPO、XPO产品处于深度预研阶段 [12] - **AI服务器配套**：AI服务器电源以及液冷散热方案等已进一步量产，后续有望持续向高规格产品升级 [12] - **技术合作**：与国际大厂合作认证CPC方案，积极布局新技术 [12] 消费电子业务展望 - 消费电子大客户硬件与操作系统持续创新升级，有望进一步带动老机型用户加速换机 [12] - 整体手机销量有望继续上调，为报告研究的具体公司带来更大利润弹性 [12] 估值与市场数据 - **当前估值**：基于2026年预计每股收益3.03元，给予35倍市盈率（PE）估值，得出目标价106.05元 [12] - **可比公司估值**：参考的可比公司（鹏鼎控股、歌尔股份）2026年平均市盈率为37.64倍 [14] - **当前股价与市值**：当前价格为74.70元，总市值为5442.63亿元 [6][12] - **历史股价表现**：过去12个月绝对升幅达141%，相对指数升幅为84% [10]