市场表现 - 11月17日美股大幅震荡，标普500指数和纳斯达克综合指数均失守50日均线，道指经历自4月以来最差三日表现 [2] - 11月18日全球市场风险情绪恶化，MSCI亚太指数下跌2%至221.28点，韩国首尔综合指数跌超3% [2] - 纳斯达克100指数期货跌幅扩大至1%，道指期货跌0.5%，标普500指数期货跌0.7% [2] - 标普500指数前十大公司市值占比达43%，远超2000年互联网泡沫时期27%的峰值 [4] 机构持仓变动 - 多家对冲基金在三季度集体减仓甚至清仓英伟达等科技股 [3] - 亿万富翁彼得·蒂尔旗下基金在第三季度完全退出对英伟达的投资，清仓53.77万股，价值近1亿美元，占其投资组合近40% [4] - 桥水基金三季度减持近472万股英伟达股份，截至三季度末持有251万股，较二季度末的723万股降低65.3% [5] - 软银集团在第二财季清仓英伟达股票，套现58.3亿美元 [5] AI行业估值与前景 - 高盛报告指出AI板块进入高估值、高预期、低容错阶段，自2022年以来AI相关市值已上涨18-19万亿美元，接近长期增长预期上限 [3] - 当前美股前8大公司已全被AI公司占据，而互联网泡沫时期前8大公司中互联网公司只占4家 [4] - 天风证券指出标普500估值大幅攀升集中于科技股，信息技术板块估值显著高于1999年，而其他板块估值则低于1999年 [7] - 未来2-3年是AI实际价值验证期，若企业AI投资在2-3年内未能获得回报，市场情绪可能急剧转变 [8] 市场展望与风险 - 东吴证券认为2026年美股科技泡沫最大风险或是宏观和政治周期，刺破泡沫的"针"可能在2026年晚些时候出现 [7] - 瑞士百达预计2025年上半年美股或仍有强劲表现，但下半年市场环境可能更复杂，不确定性将上升 [7] - 华泰证券预计宽松预期与AI主线驱动的科技股行情有望延续至2026年上半年，但2026年下半年开始市场风格或趋于均衡，上涨斜率预计放缓 [7] - 双线资本首席执行官指出AI相关股票涨势过高已透支未来，需在市场狂热中保持清醒 [8]