报告行业投资评级 - 对英伟达的评级为买入 [7] 报告的核心观点 - 因AI潜在市场规模（TAM）扩大，将英伟达目标价上调至190美元 [1][7] - 看好买入评级的英伟达在长期人工智能增长方面的机会 [31] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 英伟达是图形处理单元（GPU）领域的领导者，从事图形和网络芯片的研发，产品应用于游戏、数据中心和汽车终端市场，1993年1月由黄仁勋（现任首席执行官）及其合作伙伴创立，总部位于加利福尼亚州圣克拉拉 [30] 业务进展 - GB200机架建设进展顺利，供应瓶颈担忧不再合理，GB300预计也将平稳过渡 [2] - 主权需求在2025年已贡献达数十亿美元收入，预计2026年主权人工智能销售占比将提升，英伟达在未来几年企业和主权人工智能工厂建设方面有明确的发展前景，且参与了几乎所有主权交易 [3] - 毛利率有望在财年末恢复至70%以上，英伟达的信心源于GB200的顺利推进以及对GB300的预期 [4] 财务预测 - 预计2028年数据中心半导体TAM将达到5630亿美元，比之前预期的5000亿美元高出13%，其中计算TAM增长4%主要受主权AI需求超预期推动，网络TAM从之前的900亿美元提升至1190亿美元 [1][20] - 首次发布2025 - 2028年AI加速器单位/销售预测，预计AI加速器在2025 - 2028年将以22%的复合年增长率增长，其中AI商用GPU单位将以16%的复合年增长率增长，计算ASIC单位将以32%的复合年增长率增长 [14][15][20] - 提高2027财年和2028财年数据中心销售预测，分别增长5%和11%，其中网络销售分别增长12%和27%，预计网络销售占数据中心销售的比例将达到约20% [1][21] - 提高2027财年和2028财年每股收益预测，分别增长6%和21%，基于30倍市盈率将目标价上调至190美元 [1] 估值 - 英伟达目标价190美元基于2026财年每股收益6.37美元的约30倍市盈率，30倍市盈率与3 - 5年平均水平大致相符 [32]

文章核心观点 - 英伟达和AMD处于人工智能硬件繁荣的中心，但受美国关税和出口限制影响今年股价大幅下跌，在当前宏观经济背景下英伟达凭借主导市场地位、强大财务和增长预期是更好投资选择 [1][22] 行业背景 - 英伟达和AMD制造用于训练大语言模型、驱动云服务器和现代计算的GPU和AI加速器，处于人工智能硬件繁荣中心 [1] - 受美国关税和新出口限制影响，科技市场情绪不佳，英伟达和AMD股价今年大幅下跌，年初至今分别暴跌22.2%和27% [1] 英伟达情况 优势 - 英伟达是AI芯片、数据中心、游戏和自动驾驶领域的领导者，其产品推动了超大规模企业、企业和初创公司的需求，数据中心市场是其强大动力，2025财年第四季度该市场收入同比增长93%至355.8亿美元 [5] - 最新财报电话会议强调了英伟达在AI领域的持续主导地位，CEO指出下一代AI模型对计算能力需求增加，其Blackwell架构有望推动下一波AI应用 [6] - 英伟达将推出Blackwell Ultra和Vera Rubin平台，有望巩固其作为AI基础设施供应商的地位，受益于政府、企业和云服务提供商对AI投资的增加 [7] 挑战 - 特朗普政府限制向中国出口H20芯片，可能在短期内损害英伟达的整体财务增长，该公司警告2026财年第一季度出口限制可能导致55亿美元费用 [8] AMD情况 优势 - AMD从弱势企业成长为高性能计算领域的强大竞争对手，凭借第五代EPYC Turin、第四代和第三代EPYC处理器、Instinct加速器和ROCm软件套件在云数据中心和AI芯片市场获得关注 [9] - 其MI300系列芯片旨在挑战英伟达在AI领域的主导地位，受到数据中心客户关注，2024年第四季度数据中心市场收入同比增长69%至38.6亿美元 [10] - AMD持续专注于扩展产品组合，MI325X正在生产中，基于CDNA 4架构的下一代MI350系列AI计算性能将比CDNA 3提高35倍，计划本季度向主要客户提供样品并年中加速生产发货 [11] - MI400系列开发进展顺利，计划2026年推出，为加强AI生态系统，AMD收购了多家企业 [12] 挑战 - AMD也受到美中贸易战影响，特朗普政府限制向中国出口MI308，公司认为这将导致约8亿美元与库存、采购承诺和准备金相关的费用 [13] 财务和增长前景 - 英伟达和AMD近期财务表现强劲，但英伟达增长速度远超AMD，2025财年第四季度英伟达收入同比增长78%，非GAAP每股收益增长71%，而AMD 2024年第四季度收入和非GAAP每股收益分别增长24%和31% [14] - 分析师预测英伟达在当前和下一财年有更高增长潜力，预计2026财年和2027财年收入同比增长52%和23%，非GAAP每股收益分别增长47%和24%，而AMD 2025年和2026年收入预计同比增长23%和19%，非GAAP每股收益分别增长39%和31% [15][16] - 英伟达的盈利预测正在上调，2026财年每股收益共识估计为4.41美元，过去30天上涨2美分，而分析师将AMD 2025年每股收益预期从7天前的4.60美元下调至4.59美元 [17] 估值情况 - 从Zacks价值评分来看，英伟达和AMD都被高估，但AMD的未来12个月市盈率为17.66倍，低于英伟达的22.57倍 [18] - 英伟达估值较高是合理的，因其在快速增长的AI和高性能计算领域具有无与伦比的主导地位 [21] 投资建议 - 英伟达和AMD都深度参与AI革命，但英伟达凭借主导市场地位、强大技术、稳健财务和不断扩大的市场份额，是更好投资选择，目前英伟达Zacks排名为2（买入），而AMD为3（持有） [22][23]

文章核心观点 - 主要市场指数近期下跌，部分领先人工智能公司股价显著下滑，为长期投资者提供买入机会，推荐英伟达和博通两只受市场波动影响的人工智能股票 [1][2] 英伟达相关情况 - 英伟达是明智投资选择，长期处于图形处理单元技术前沿，控制数据中心GPU市场高份额，其AI加速器需求预计多年保持强劲，有望持续增长并为投资者带来回报 [3] - 因人工智能，数据中心支出多年来首次加速，历史上每年约2500亿美元，预计到2029年将增至每年1万亿美元，英伟达CEO认为该估计低估长期机会，提出“AI工厂”概念 [4] - 英伟达CEO称全球120万亿美元产业中很大一部分将是AI工厂 [5] - 虽面临AMD等竞争，但英伟达创新优势及590万开发者使用其CUDA软件工具，可保护其领先地位 [6] - 英伟达股票目前市盈率为27倍，长期增长潜力被低估，去年营收翻倍，分析师预计未来年均盈利增长率为33% [7] 博通相关情况 - 购买博通股票可与英伟达投资互补，博通为客户设计定制AI加速器，需求强劲，2025财年第一季度AI解决方案收入同比增长77% [8] - 数据中心运营商持续大力投资基础设施，博通预计仅三家主要超大规模运营商的潜在市场在2027财年将达600 - 900亿美元，相比其过去12个月540亿美元的营收很可观 [9] - 博通有投资为股东带来丰厚回报的历史，过去10年股票回报率达1300%，管理层计划增加研发支出以保持AI加速器领先地位 [10] - 博通目前的问题是市场多元化，为移动设备、网络和工业市场提供芯片，营收有周期性，上季度非AI半导体销售因无线市场季节性疲软环比下降9% [11] - 尽管有短期风险，但基于博通的良好回报历史和数据中心领域机会，其股票应维持高估值，分析师预计未来年均盈利增长率为22%，经济计算机化将使投资者在未来20年受益 [12]