业绩表现 - 百度2026年二季度业绩不佳，AI云基础设施收入和非GAAP净利润低于预期，AI云基础设施同比增速从一季度的79%降至50%[2] - 二季度总净收入313.25亿元，同比下降4.2%，非GAAP净利润25.73亿元，同比下降23.4%[10] 业务展望 - 预计下半年AI云基础设施业务增速将重新加快至60%以上，高利润率的GPU云业务持续强劲增长（二季度收入同比增长283%）或有利于云业务和整体利润率[2] - 昆仑芯上市进展顺利，2026 - 2027年，在GPU供应紧张及自身性能和兼容性优势下，有望实现稳健的收入增长[3] 公司行动 - 计划增加AI投资以提升ERNIE模型能力，但短期内可能会对运营利润率造成压力并限制股价上涨空间[2] - 预计到2027年底将计算能力翻倍，通过多元化资金渠道管理现金流影响[3] 预测调整 - 上调下半年AI云基础设施收入增长预测至60%以上，但下调核心广告业务预测，2026财年百度核心营收预测基本不变[4] - 下调下半年百度核心运营利润预测6%，2026年非GAAP净利润预测下调27%[4] 估值与评级 - 基于SOTP的目标价从170美元下调至160美元，维持买入评级[5] - 预计股票回报率为69.6%，超额回报率为58.5%[14]