核心观点 - 是德科技短期业绩受AI算力需求拉动，中长期增长取决于并购整合、技术投入与行业周期平衡 [2][4][7] 业绩经营情况 - 公司预计2026财年第一季度收入为15.3亿至15.5亿美元，剔除并购后同比增长约10% [2] - 2026财年第一季度非GAAP每股收益指引为1.95至2.01美元 [2] - 实际数据若超预期，可能强化市场对AI算力需求拉动测试业务的信心 [2] 公司项目推进 - 公司于2025年完成对Spirent等企业的收购，预计在12至18个月内完成整合 [3] - 并购整合目标为节约成本1亿美元，并推动并购业务在2026财年贡献约3.75亿美元收入 [3] 业务与技术发展 - 公司在AI数据中心仿真、6G信道建模等领域持续投入，“AI Data Center Builder”已获行业认可 [4] - Meta、微软等客户2026年资本开支计划大幅提升，如Meta指引1150亿至1350亿美元 [4] - 公司有望受益于高速光模块、半导体测试需求增长 [4] 资金动向 - 公司于2025年11月宣布新增15亿美元股票回购计划 [5] - 2025财年股票回购规模约3.75亿美元 [5] - 2025财年自由现金流为13亿美元，若未来保持稳健，回购可能成为支撑股价因素 [5] 目前经营状况 - 管理层预计2026财年第一季度可完全抵消2025年8月新增关税的影响 [6] - 全年关税成本有望控制在1.5亿至1.75亿美元区间的低端 [6] - 公司当前运营利润率约26%，长期目标为31%至32% [6] 行业与风险分析 - 测试测量行业受客户资本开支周期影响显著 [7] - 公司需在6G、量子计算等前沿领域与罗德与施瓦茨等对手保持技术差异化 [7]