Nebius stock (NASDAQ: NBIS) rally has hit a speed bump, with shares retreating sharply after a spectacular run that saw the AI infrastructure provider become one of the year's standout performers. Thi... ...

公司背景与转型 - 公司前身为俄罗斯在线搜索领导者Yandex，因俄乌战争后的制裁导致其海外扩张计划受阻，纳斯达克上市股票于2022年2月28日停牌 [1] - 为重启业务，公司剥离了核心搜索引擎等俄罗斯资产，保留了非俄罗斯业务部门，转型为一家提供人工智能基础设施服务的云提供商，并于2024年10月21日以Nebius之名在纳斯达克重新上市交易 [2] - 公司股票恢复交易时价格为14.29美元，目前交易价格约为110美元，展现出显著增长 [3] 业务模式与资产 - 公司完全拥有一个位于芬兰的数据中心，并通过合作托管协议在美国密苏里州、法国和冰岛租赁额外数据中心，目前正在新泽西州建设另一个自有数据中心，并最近在英国获得了新的托管协议 [4] - 公司在其数据中心初始安装了英伟达的H100、H200和L40S GPU，用于处理复杂AI任务，为不希望自行购买昂贵且高功耗GPU的企业提供基于云的服务，并将其他托管服务、开发工具和应用集成到其平台中 [5] 市场竞争与定位 - 相较于另一家AI应用云GPU提供商CoreWeave（运营33个数据中心），公司将自己定位为“全栈”AI基础设施公司，将云GPU与Kubernetes和PostgreSQL等托管服务集成，而CoreWeave主要处理GPU密集型工作负载 [6] - 英伟达持有Nebius 0.5%的股份和CoreWeave约6.4%的股份，表明其云GPU解决方案在AI市场发展中具有潜力，两家公司去年都已开始部署英伟达最新的Blackwell GPU [7] 关键合作与财务表现 - 公司于9月初与微软签署了一项为期五年、价值174亿美元的AI基础设施协议 [8] - 2024年，公司收入猛增462%，达到1.175亿美元，分析师预计其2024年至2027年收入复合年增长率将达231%，至42.5亿美元 [9] - 公司2024年调整后EBITDA为负2.664亿美元，分析师预计其将在2026年转正，并在2027年增长186%至8.52亿美元，增长动力包括与微软的合作、将数据中心容量从约190兆瓦提升至2026年1吉瓦的目标，以及近期30亿美元的融资轮次 [10] 估值与前景 - 公司企业价值为250.2亿美元，交易价格约为其2027年预期销售额的6倍，而CoreWeave企业价值为831.9亿美元，交易价格低于其2027年预期销售额的5倍 [11][12] - 尽管公司需要为开设新数据中心和购买更多GPU消耗大量现金、发行更多股票并承担更多债务，但随着更多企业将AI处理转向云GPU，公司未来几年有望蓬勃发展 [13]

公司股价与市场表现 - 英伟达股价周二上涨近3%创下历史新高 市值突破4.5万亿美元 [1] - 公司股价年内累计上涨约39% 持续吸引投资者关注 [1] - 英伟达股价表现优于多数大型科技股同行 但略逊于同期上涨约40%的博通 [4] 战略合作与投资 - 英伟达将对人工智能初创公司OpenAI进行股权投资 价值高达1000亿美元 [2] - OpenAI将与英伟达合作建设价值数千亿美元的数据中心 并填充英伟达图形处理器 [2] - OpenAI宣布与甲骨文合作建设五个新大型数据中心 预计将配备数十万个GPU [2] - 整个"星际之门"项目成本预计达5000亿美元 [2] - 云提供商CoreWeave与Meta达成协议 将提供价值142亿美元的人工智能基础设施服务 CoreWeave大股东包括英伟达 [4] 行业趋势与市场地位 - 英伟达首席执行官表示 公司产品约占新建人工智能数据中心支出的70% [3] - Meta、谷歌等科技公司均在显著增加基础设施支出 [4] - 花旗分析师将英伟达目标股价从200美元上调至210美元 理由是OpenAI公告后上调了对人工智能基础设施支出的预测 [3] - 分析师认为OpenAI向英伟达寻求合作 因其产品具有吸引力且用户数量及单用户计算消耗正在增长 [3]

行业背景 - 全球数据中心资本支出预计将以21%的复合年增长率增长至2029年，达到约1.2万亿美元，主要受AI采用、GPU部署和超大规模扩展推动 [3] - AI、云计算和高性能计算(HPC)工作负载推动数据中心容量需求激增，Applied Digital(APLD)和Vertiv Holdings(VRT)分别专注于AI优化数据中心设计和关键物理基础设施 [2] Applied Digital(APLD)分析 - 公司从加密货币挖矿转型为纯AI基础设施提供商，2025财年第四季度收入同比增长41%至3800万美元，调整后EBITDA为100万美元 [5][6] - 与CoreWeave签订15年70亿美元合同，为其北达科他州Polaris Forge 1园区提供250兆瓦关键IT负载，部署时间缩短至12-14个月 [7] - 北达科他州区位优势显著，提供低成本能源和每年200多天的自然冷却，创新的闭环直连芯片液冷系统实现1.18的PUE值 [8] Vertiv Holdings(VRT)分析 - 2025年第二季度净销售额同比增长35%至26.4亿美元，有机增长34%，季度订单首次突破30亿美元，积压订单85亿美元同比增长21% [10][11] - 产品组合涵盖热管理系统、液冷、不间断电源等，收购Great Lakes增强白空间能力，与CoreWeave和Oklo合作强化AI数据中心解决方案 [9][12] - 战略合作伙伴包括CoreWeave(NVIDIA GB300部署)和Oklo(先进核能整合)，目标保持领先GPU一代的电源系统能力 [12] 财务表现与估值 - 年初至今APLD股价上涨95.9%，VRT上涨26.5% [13] - APLD远期12个月市销率12.98倍，高于VRT的5.07倍，两家公司估值均偏高(价值评分F) [16] - APLD 2026财年第一季度每股亏损预期从30天前的-0.06美元改善33.33%，VRT 2025年第三季度每股收益预期上调至0.98美元(同比增长28.95%) [19][20] 结论 - APLD增长路径更激进，拥有大规模AI优化项目管道，Zacks评级为1级(强力买入) [21][22] - VRT凭借广泛产品组合、创纪录订单和行业合作伙伴关系提供稳定增长可见性，Zacks评级为2级(买入) [22]

公司表现 - 荷兰人工智能基础设施公司Nebius Group NV（NASDAQ:NBIS）股价今日上涨21%至66.80美元，创下历史最佳单日表现 [1] - 公司第二季度营收同比增长625%，远超市场预期 [1] - 股价盘中触及四年高点70.54美元，2025年累计涨幅达141% [2] 市场反应 - DA Davidson将目标价从55美元上调至65美元 [1] - 期权市场交易活跃，208,000份合约成交，达到日均交易量的7倍 [3] - 最受欢迎的8月71美元看涨期权显示交易者预期股价将在月底前突破该关键位 [3] 技术面与资金面 - 股价在40日均线处获得支撑后大幅上涨 [2] - 空头头寸增加至1,376万股，占流通股的7.1%，存在轧空潜力 [2]

股价表现 - 过去一个月Nebius Group NV(NBIS)股价上涨57.3%，远超Zacks计算机与科技板块(10.1%)和互联网软件服务行业(10.6%)的涨幅，同期标普500指数仅上涨6.3% [1] - 自6月2日宣布10亿美元可转债私募发行后，股价已上涨9.4%，资金将用于扩大全球AI基础设施布局并提升2026年收入机会 [4] - 当前股价39.39美元，仍较52周高点低22.6% [5] 财务表现 - 2025年第一季度收入同比增长385%，年化收入(ARR)激增700%，4月ARR达3.1亿美元 [6] - 重申2025年ARR指引7.5-10亿美元，全年收入指引5-7亿美元 [7] - 2025年调整后EBITDA预计仍为负值，但管理层预计下半年将转正 [18] 技术升级与合作伙伴 - 第一季度对Slurm集群进行重大升级，节点商用可用性提升5%，新增自动故障恢复和系统健康检查功能 [9][10] - 强化对象存储能力，MLflow和JupyterLab Notebook等平台服务结束测试阶段 [11] - 深化与英伟达合作，将成为首批提供Blackwell Ultra AI工厂平台的云服务商，并支持DGX Cloud Lepton市场 [13] 全球扩张与业务多元化 - 新增美国、欧洲和中东三地数据中心，包括以色列战略节点 [14] - 旗下Toloka获亚马逊贝索斯和Shopify投资，自动驾驶平台Avride与优步、现代等达成合作 [16] - 持有ClickHouse 28%股权，当前估值约60亿美元 [16] 行业竞争与资本支出 - 面临亚马逊AWS和微软Azure的激烈竞争，两者合计占据超半数云基础设施市场份额 [17] - 2025年资本支出预算从15亿美元上调至20亿美元，主要因部分Q4支出提前至Q1 [18] - 过去60天内分析师普遍下调盈利预期，Q1/Q2每股亏损预期分别恶化9.76%/14.71% [19][20] 估值水平 - Zacks价值评分F显示估值过高，市净率2.94倍低于行业平均4倍但风险大于机会 [20][21]