财务表现 - 2Q25收入同比增长1.6%至4.45亿美元，符合预期 [1] - Non-GAAP归母净利润1.43亿美元，超预期，主要因一般及行政费用大幅减少（同比下降70%至796万美元）[1][3] - 销售费率同比下降1个百分点至24.7%，延续成本优化趋势 [3] 广告业务增长驱动 - 2Q25广告及营销收入同比增长2%至3.83亿美元 [1] - 电商行业：阿里巴巴广告收入同比增长10%，受益于618电商节需求 [1] - 汽车行业：1H25新能源新车上市营销覆盖超60% [1] - 消费品行业：新品和明星官宣场景收入及项目数均实现双位数增长 [1] - 信息流竞价广告同比增长，效果电商类客户投放效果显著 [1] AI产品进展 - 智搜6月MAU突破5,000万人（环比增长60-70%），1-6月MAU复合增长率达41.7% [2] - 模型接入DeepSeek和阿里Qwen，计划4Q25后测试商业化 [2] - AI广告：2Q25信息流广告eCPM增长个位数百分比，CTR提升 [2] 未来展望 - 3Q25面临高基数压力（去年同期奥运会营销），但将聚焦电商、汽车、医疗健康广告机会 [2] - 目标至年末提升品牌客户对AIGC内容素材平台的使用率 [2] 盈利预测调整 - 下调25/26年Non-GAAP归母净利润预测3%至4.82/4.91亿美元 [3] - 当前港股/美股估值分别为5x/6x 25年Non-GAAP市盈率 [3]