投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 2026年第一季度业绩超出市场预期，营收同比增长40.81%至10.53亿元，归母净利润同比增长112.58%至2.56亿元，扣非后归母净利润同比增长122.58%至2.50亿元 [1] - 业绩增长主要得益于资本市场持续活跃，用户对金融信息服务需求大幅增加，以及公司产品与大模型技术深度融合，产品竞争力提升 [1] - 公司经营性现金流净额同比大幅增长167.75%至8.39亿元，合同负债环比增长50.12%至26.56亿元，体现了业务持续高景气度 [2] - 公司持续推进AI赋能，正式推出AISkills社区问财SkillHub，并与阿里千问合作打造专业财经AI分析师，同时iFinDMCP为OpenClaw匹配专业金融数据 [2] - 报告预计公司2026-2028年营业收入分别为78.94亿元、98.01亿元、115.44亿元，归母净利润分别为45.68亿元、61.05亿元、74.34亿元 [3] 财务表现与预测 - **营收与利润**：2026年第一季度营收10.53亿元，同比增长40.81%；归母净利润2.56亿元，同比增长112.58% [1]。预计2026-2028年营收增长率分别为30.9%、24.2%、17.8%，归母净利润增长率分别为42.5%、33.7%、21.8% [4] - **盈利能力**：2026年第一季度公司费用率为58.2%，同比下降8.2个百分点，其中研发费用率同比下降10.6个百分点至28.3%，销售费用率同比上升5.8个百分点至28% [1]。预计2026-2028年毛利率将分别达到92.5%、93.0%、93.5%，净利率将分别达到57.9%、62.3%、64.4% [9] - **股东回报**：预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为6.07元、8.11元、9.88元，净资产收益率（ROE）分别为45.5%、56.4%、63.2% [4][9] - **现金流**：2026年第一季度经营性现金流净额8.39亿元，同比大幅增长167.75% [2]。预计2026-2028年经营活动现金流净额分别为39.23亿元、76.94亿元、89.69亿元 [9] 业务发展与AI战略 - **市场与产品驱动**：报告期内资本市场持续活跃，用户需求增加，同时公司产品与大模型技术深度融合，提升了产品竞争力，共同驱动了营收增长 [1] - **AI产品落地**：公司正式推出AISkills社区问财SkillHub，提供专业级金融Skills [2]。与阿里千问合作，后者接入了超过1.3万只股票的分钟级实时行情数据，并整合了约100万份上市公司财报、公告及权威机构研报 [2] - **数据生态构建**：iFinDMCP为OpenClaw匹配专业金融数据，直接集成同花顺iFinD核心数据库，为本地部署的智能分析系统提供权威、结构化、高时效性的金融数据支持 [2] 估值指标 - 基于2026年4月22日收盘价246.74元，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为40.7倍、30.4倍、25.0倍，预测市净率（P/B）分别为18.5倍、17.2倍、15.8倍 [4][9] - 公司总市值为1857.06亿元，总股本为7.53亿股，其中自由流通股占比58.25% [5]