核心观点 - 公司公布2025年第四季度及全年财务业绩，并宣布将2026年资本回报目标提高至最高8亿美元，包括续期常规发行人回购计划 [1] - 公司管理层对业务和现金流前景充满信心，认为其股价存在显著错位，计划通过多种方式积极向股东返还资本 [3] - 公司正进行战略调整，包括优化市场策略、组织结构、实施成本节约措施以及简化投资组合（如已宣布出售评估业务），旨在提高运营效率和现金流 [3] 财务业绩摘要 (2025年第四季度) - **收入**：按固定汇率计算，收入为1.319亿加元，同比增长3.6% [5] - **经常性收入**：按固定汇率计算，经常性收入为1.077亿加元，同比增长5.7% [5] - **软件收入**：按固定汇率计算，软件收入为4930万加元，同比增长5.4% [5] - **软件年度经常性收入**：按报告基准计算，软件年度经常性收入为1.979亿加元，同比增长10.6% [5] - **估值管理解决方案收入**：按固定汇率计算，VMS收入为4880万加元，同比增长9.8% [5] - **调整后税息折旧及摊销前利润**：按固定汇率计算，调整后EBITDA为3700万加元，同比增长26.9% [5] - **调整后税息折旧及摊销前利润率**：按固定汇率计算，调整后EBITDA利润率为28.0%，同比提升510个基点 [5] - **经营活动现金流**：按报告基准计算，经营活动产生的净现金为3110万加元，同比增长25.8% [5] - **自由现金流**：按报告基准计算，自由现金流为3050万加元，同比增长23.9% [5] - **每股自由现金流**：按报告基准计算，每股自由现金流为0.70加元，同比增长32.1% [5] - **带息债务与EBITDA比率**：为1.16，较2024年第四季度的2.01有所改善 [5] - **持续经营业务利润**：按报告基准计算，持续经营业务利润为亏损520万加元，同比下降116.1% [5] 2026年业务展望 - **收入增长**：预计2026年全年有机收入增长率为4%至6%，按报告基准计算收入在5.16亿至5.26亿加元之间 第一季度有机收入增长指引为4%至6%，按报告基准计算收入在1.23亿至1.25亿加元之间 [9] - **经常性收入增长**：预计2026年全年有机经常性收入增长率为5%至7%，按报告基准计算收入在4.28亿至4.36亿加元之间 第一季度有机经常性收入增长指引为5%至7%，按报告基准计算收入在1.02亿至1.04亿加元之间 [9] - **调整后税息折旧及摊销前利润率扩张**：预计2026年全年利润率将扩大350至450个基点，达到25%至26% 第一季度利润率预计扩大350至450个基点，达到18%至19% [9] - **增长驱动**：经常性收入增长预计约80%来自销量和定价，约20%来自新客户 [10] - **利润率扩张驱动**：利润率扩张主要得益于运营效率提升和费用管理改善 [10] - **指引排除项**：当前2026年指引未包含计划剥离的开发咨询业务以及其他非核心分析产品和服务的影响，公司将在剥离发生时相应更新指引范围 [11] - **中期财务目标**：公司的中期财务目标是在2027年底成为符合“40法则”的公司（即收入增长率与调整后EBITDA利润率之和达到40%），该目标假设公司的评估和开发咨询业务剥离完成 [12] 股东回报与资本配置 - **季度股息**：董事会批准支付2026年第一季度每股普通股0.15加元的现金股息，将于2026年4月15日支付给截至2026年3月31日登记在册的股东 [13] - **股息再投资计划**：符合条件的股东可通过DRIP将现金股息再投资于公司普通股，公司计划以股息支付日前五个交易日股票加权平均收盘价的96%发行库存股 [14] - **资本回报目标提高**：董事会批准将2026年资本回报目标提高3亿加元，使2026年授权向股东返还资本总额达到最高8亿加元 [16] - **资本回报方式**：资本回报将通过多种方式组合进行，包括常规发行人回购计划和潜在的大额发行人要约收购（已包含2026年1月完成的1.628亿加元SIB）公司正在评估在2026年上半年向股东额外返还最多3亿加元的方法 [16] - **资金来源**：计划的资本回报将动用现有现金、预期资产剥离所得以及现有信贷额度，同时公司正朝着约2.5倍的带息债务与EBITDA杠杆比率目标迈进 [17] 常规发行人回购计划续期 - **计划批准与期限**：多伦多证券交易所已批准公司续期常规发行人回购计划的意向通知，回购期为2026年2月25日至2027年2月24日 [18] - **回购规模上限**：在未来12个月内，公司可回购并注销最多3,248,929股普通股，约占2026年2月11日公众流通量的10% [19] - **每日回购限制**：在多伦多证券交易所的每日回购量限制为51,395股（占截至2026年1月31日六个月平均日交易量205,581股的25%），大宗购买豁免除外 [19] - **资金来源与目的**：NCIB回购将使用公司现有现金余额进行 公司认为其普通股的市场价格可能未能反映其内在价值，NCIB回购可能是适当且理想的资金使用方式 [19][22] - **自动股票购买计划**：公司计划与指定经纪商签订自动股票购买计划，允许在公司内部交易静默期等通常不活跃的时段进行股票回购 [21] - **上一期NCIB执行情况**：在2025年2月25日至2026年2月24日的上一期NCIB中，公司以约每股53.33加元的加权平均价格回购并注销了最大数量的普通股（3,219,967股） [20]

交易公告核心 - Altus Group Limited 已与 Newmark Group, Inc. 的一家关联公司达成最终协议，出售其加拿大评估业务，交易预计于2026年3月1日左右完成 [1] - 作为交易的一部分，Newmark 还与 Altus Group 签订了一份多年期全球许可协议，以获得 ARGUS Intelligence 等软件和数据产品的使用权 [1] 交易战略与影响 - Altus Group 出售加拿大评估业务旨在简化其投资组合并更专注于核心分析能力 [2] - Newmark 通过此次收购，旨在增强其全球估值与咨询业务，并扩大其全球范围内由咨询驱动的经常性收入流 [2] - 收购将使 Newmark 的加拿大经纪与咨询业务得到有力补充，并整合一个在加拿大拥有超过25年运营经验、8个办事处、超过140名专业人员和超过3,000家客户的领先团队 [2] - Newmark 任命了拥有超过30年行业经验的 Colin Johnston 为加拿大估值与咨询服务负责人 [3] 业务与市场描述 - Altus Group 的加拿大商业房地产评估业务是机构基金、房地产投资信托基金、贷款机构、开发商、业主和公共部门实体的领先顾问 [2] - 被收购的业务团队包含加拿大最大、最受尊敬的 Accredited Appraiser Canadian Institute 指定专业人士群体之一 [3] - 过去十年，对独立估值和分析的需求急剧增长，此次收购使 Newmark 能够以更大规模、更深的本地专业知识和全球网络来满足这一需求 [3] 扩展的软件与数据协议 - 与 Newmark 扩展的软件和数据协议包括使用 Altus 的一系列产品，如带有投资组合管理器附加功能的 ARGUS Intelligence、Forbury、ARGUS EstateMaster、Reonomy 和 Altus Data Studio [4] - Altus Group 仍致力于通过其分析和数据解决方案投资和服务加拿大市场 [4] 公司背景信息 - Newmark 是一家全球商业房地产服务领导者，截至2025年9月30日的十二个月，其营收超过31亿美元，在四大洲约170个办事处拥有超过8,500名专业人士 [5] - Altus Group 是商业房地产情报的领先提供商，其核心产品 ARGUS 是该行业用于估值和绩效分析的首选软件 [6][7]

文章核心观点 - Altus Group Limited 旗下创新产品 ARGUS Intelligence 获得全球领先商业地产服务公司 Cushman & Wakefield 的采用 将用于支持其全球范围内的估值和绩效分析工作 这标志着Altus在商业地产智能解决方案领域的市场认可和业务拓展 [1][2][3] 产品与技术 - ARGUS Intelligence 是Altus的最新创新产品 旨在驱动商业地产绩效 它基于成熟的ARGUS Enterprise软件构建 并增强了绩效管理、分析和基准测试工具 [2] - 该产品旨在帮助商业地产专业人士在资产和投资组合层面取得更好的成果 [2] - 产品提供更深入的资产与投资组合价值、现金流及绩效驱动因素的可视性 有助于加速形成洞察 [4] 客户合作与部署 - 客户Cushman & Wakefield是一家全球领先的商业地产服务公司 拥有约52,000名员工 在近400个办公室和60个国家开展业务 2024年其核心服务线收入为94亿美元 [6] - Cushman & Wakefield将在全球范围内部署ARGUS Intelligence 以实现跨估值和绩效工作流程的更高一致性和透明度 [3] - 合作协议还包括使用Portfolio Manager功能 以提供高级别的投资组合绩效分析 [3] - Cushman & Wakefield 将ARGUS Intelligence视为其数字战略的关键合作伙伴 为其估值和绩效分析提供了标准化、可扩展的基础 [4] 公司背景 - Altus Group Limited 是一家领先的商业地产智能提供商 致力于连接数据、分析、应用和专业知识以提供驱动最佳商业地产绩效所需的智能 [5] - 行业顶级领导者依赖其市场领先的解决方案和专业能力来提升绩效并降低风险 [5] - 公司拥有约1,800名专家组成的全球团队 [5]

核心观点 - 商业地产智能解决方案提供商Altus Group宣布与全球领先的商业地产及投资管理公司仲量联行美洲公司续签并扩大了合作协议 仲量联行将在其全球资本市场与投资服务业务的核心估值需求中继续使用Altus的ARGUS Intelligence平台 [1] 合作协议详情 - 此次续签并扩大的协议基于资产许可模式 仲量联行将在全球关键市场使用ARGUS Intelligence [3] - 仲量联行正在探索使用ARGUS Intelligence的附加功能 包括用于高级绩效分析的Benchmark Manager和Portfolio Manager [3] - 仲量联行在澳大利亚已在使用Altus的Forbury产品进行情景现金流建模 [3] 产品与服务 - ARGUS Intelligence是Altus的最新产品创新 它提供了其行业领先的ARGUS Enterprise产品的全部功能 [2] - ARGUS Intelligence新增了用于商业地产绩效管理、分析和基准测试的工具 [2] - 该平台旨在支持仲量联行全球既有的估值流程 [4] 公司背景 - Altus Group是一家领先的商业地产智能提供商 通过连接数据、分析、应用和专业知识来提供驱动最佳商业地产绩效所需的智能 [5] - 行业顶级领导者依赖该公司的市场领先解决方案和专业知识来提升绩效并降低风险 [5] - 该公司在全球拥有约1,800名专家 [5]

业绩总结 - 2025年截至9月30日的总收入为385,453千美元，同比增长1.8%[56] - 软件收入为143,761千美元，同比增长7.9%[56] - 年度经常性收入（ARR）为302,065千美元，同比增长3.7%[56] - 2025年第三季度公司收入为393,933千美元，销售成本为149,302千美元，毛利润为244,631千美元[147] - 调整后的EBITDA为70,704千美元，较去年同期增长[152] - 调整后的每股收益（EPS）为1.08美元，较之前的1.06美元增加0.15美元[153] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为70百万美元，调整后EBITDA利润率为18%[86] - 2025年截至9月30日的利润（持续经营）为3,366千美元[155] 用户数据 - 加拿大员工占比34%，贡献18%收入；美国员工占比26%，贡献58%收入；EMEA员工占比18%，贡献16%收入；印度员工占比12%，亚太地区员工占比10%，贡献8%收入[6] - VMS部门的年增长率为6.5%[74] - 数据部门的年增长率为-9.0%[77] - 服务部门的年增长率为-21.8%[79] 未来展望 - 预计2026年将向股东返还高达5亿美元的资本[22] - 计划在2027年实现“40法则”公司目标，即收入增长率与利润率之和达到40%[22] - 公司计划在2026年向股东回购高达5亿加元的股份[53] - 公司目标在2027年以“40法则”公司身份退出，目标为20%的收入增长和40%以上的调整后EBITDA利润率[89] - 预计未来将持续创新和改进，以最大化运营杠杆和资本配置的回报[21] 新产品和新技术研发 - ARGUS云环境中拥有超过1500万个估值模型，覆盖超过100万个独特物业[25] - ARGUS智能平台的迁移至可扩展的云架构，提升了多租户架构的服务能力[41] - ARGUS Intelligence核心产品通过可信的ARGUS Enterprise计算引擎提供现金流和估值模型，旨在推动投资组合回报[121] - ARGUS Intelligence的附加功能包括投资组合管理和基准管理，旨在优化投资和提升资产表现[128] - 公司计划通过产品创新和简化的购买结构吸引新客户，目标是实现100%以上的净收入留存率[145] 市场扩张和并购 - 公司计划在2027年追求美国双重上市[22] - 公司正在进行业务转型，以提高运营和财务表现，计划简化投资组合并重组以与领先的垂直软件公司对齐[112] 负面信息 - 公司将继续进行产品组合合理化，计划在2026年剥离评估与开发咨询（A&DA）部门[22] - 公司的重组费用为13,753千美元[155] - 数据部门的年增长率为-9.0%[77] - 服务部门的年增长率为-21.8%[79] 其他新策略和有价值的信息 - 公司正在加速ARGUS Intelligence及其附加功能的采用，以推动更大的企业交易[146] - 公司在财务报告中引入销售成本和毛利润，以便更清晰地指导产品、定价和交付决策[147] - 公司将转向基于资产的定价，以吸引更多资产进入平台[112] - Altus Group使用毛保留率来监控客户保留和管理收入趋势[170] - 软件毛保留率的计算基于期初软件年经常性收入（ARR），调整后减去失去客户和合同范围缩减的年化等值[170]

核心观点 - Altus Group在2025年第二季度实现了稳定的经常性收入增长和利润率扩张 所有业务板块的调整后EBITDA利润率均有所提高[1][2] - 公司连续第二个季度实现经常性新订单的显著增长 ARGUS Intelligence的推出推动了收入增长并加速了基于资产定价的采用[2] - 基于对持续增长、盈利能力提升和强劲现金流的信心 公司在第二季度执行了超过1亿加元的股票回购[2] - 公司在年中更新了2025年业务展望 以反映当前市场预期 并首次提供了第三季度指引[6] 第二季度财务业绩摘要 - **总收入**：按固定汇率计算为1.315亿加元 较去年同期的1.304亿加元下降0.8%[2] - **经常性收入**：按固定汇率计算为1.008亿加元 较去年同期的9520万加元增长3.7%[2] - **持续经营业务利润**：为930万加元 去年同期为亏损860万加元 同比增长207.4%[2] - **调整后EBITDA**：按固定汇率计算为2850万加元 较去年同期的1800万加元增长55.7%[2] - **调整后EBITDA利润率**：按固定汇率计算为21.7% 较去年同期的13.8%扩张790个基点[2] - **Analytics业务调整后EBITDA利润率**：按固定汇率计算为29.2% 较去年同期的26.1%扩张290个基点[2] - **经营活动现金流**：为2780万加元 较去年同期的3980万加元下降30.3%[2] - **自由现金流**：为2610万加元 较去年同期的3750万加元下降30.5%[2] - **股票回购投资**：本季度为1.017亿加元 去年同期为0[2] - **有息债务与EBITDA比率**：为1.26 去年同期为2.11[2] 2025年业务展望更新 - **Analytics业务（全年）**：总收入增长指引从4-7%下调至3-6% 经常性收入增长指引从6-9%下调至5-7% 调整后EBITDA利润率扩张指引维持250-350个基点不变[6] - **Analytics业务（第三季度）**：预计总收入增长3-6% 经常性收入增长5-7% 调整后EBITDA利润率扩张100-200个基点[6] - **Appraisals and Development Advisory业务（全年）**：收入指引从低个位数增长调整为持平至低个位数下降[6] - **Appraisals and Development Advisory业务（第三季度）**：预计收入实现持平至低个位数增长[6] - **综合（全年）**：调整后EBITDA利润率扩张指引从300-400个基点上调至400-500个基点[7] - **综合（第三季度）**：预计调整后EBITDA利润率扩张200-300个基点[7] 业务展望关键假设 - **Analytics业务**：假设Valuation Management Solutions平台上的资产数量保持稳定增长 继续推进ARGUS云转换 新销售（包括新订单在管理层预期时间内转化为收入以及新功能产品的采用） 客户和软件留存率与2024年水平一致 定价行动 运营杠杆改善 以及金融和商业地产市场状况持续且逐步改善 特别是下半年出现更强劲的复苏[8] - **Appraisals & Development Advisory业务**：假设客户盈利能力改善和运营杠杆改善[8] - **综合展望**：假设公司成本在2025年全年将保持与2024年水平一致的高位[8] - **收入指引范围的变化**：反映了持续的利率波动和全球贸易不确定性[8] 公司背景与业务 - Altus Group是一家领先的商业地产智能解决方案提供商 通过连接数据、分析、应用和专业知识 提供驱动最佳商业地产绩效所需的情报[10] - 行业顶级领导者依赖其市场领先的解决方案和专业知识来提升绩效并降低风险[10] - 公司全球团队拥有约2000名专家[10]

文章核心观点 - 2025年Altus Group举办第16届ARGUS大学挑战赛并公布获胜者，体现其在商业房地产领域的领导地位，该赛事是其培养未来商业房地产领导者承诺的一部分 [1][5] 赛事介绍 - ARGUS大学挑战赛是Altus Group组织的年度全球竞赛，让大学生参与商业房地产投资分析，学生用ARGUS软件处理复杂案例，获胜者获奖学金和行业曝光机会 [2] 参赛情况 - 2025年参赛学生超124名，来自全球24所大学，各队用ARGUS Enterprise分析假设房地产场景并提交投资案例 [3][4] 评审标准 - 行业专家根据学生运用ARGUS的估值建模、折现现金流分析和绩效预测能力评估参赛作品，这些工具用于商业房地产绩效分析超30年，在全球超200所学术机构教授 [4] 获奖团队 - 2025年比赛中，IREBS（雷根斯堡大学）获第一名，圣地亚哥大学获第二名，纽约大学沙克房地产研究所获第三名，伦敦政治经济学院获第四名 [5] Altus Group情况 - Altus Group连接数据、分析、应用和专业知识，为商业房地产提供智能解决方案，全球约2000名专家助力行业变革 [7]