AI芯片市场趋势 - 旺盛的AI智算需求驱动GPU路线之外的AI芯片获得更多市场关注，如博通因云服务厂商寻求英伟达替代方案而订单量和股价大涨 [1] - 以谷歌TPU和Groq的LPU为代表的定制化ASIC芯片正受到更大关注，显示出市场对GPU替代方案的需求 [1][2] - 产业界持续追求更高费效比，随着专用芯片成本降低，越来越多厂商愿意借力自研专用芯片架构推进个性化AI能力落地 [1] 技术路线比较 - 硅谷芯片新玩家如Groq、SambaNova和Cerebras致力于通过架构创新实现性能和能效突破，而非选择GPU或类似GPU架构 [2] - 英伟达GPU的成功很大程度上源于其深厚的工程化实验团队积累，这难以被后来者直接复制 [2] - TPU架构类似新能源车调整传统传动装置，在同样算力数量级下可实现更好的数据迁移和存储表现及更低能耗 [4] - TPU对计算效率和能耗带来突破性变化，在深度学习、AI for science和科学模拟等领域受益于Tensor Core架构 [4] 张量计算单元优势 - 自英伟达Tesla V100加入Tensor Core后，其迭代重点在于Tensor Core的数量和功能提升，而非CUDA Core [3] - 在大模型时代，张量计算单元投资划算，每多N倍数据传输量就能完成N的计算量，实现更优计算效果 [3] - TPU类比3D打印机能将计算任务一次性成型，相比传统CPU（博士生）和GPU（大学生解题）更高效 [3] 集群互联挑战与方案 - 大模型发展对底层AI算力集群提出更高要求，将“单点能效”放大到“集群能效”是国产XPU芯片的挑战 [5] - 未来数据传输是AI基础设施瓶颈之一，Tensor Core优势在于传输N倍数据量完成N的计算量 [5] - 谷歌TPU第三代产品支持多达千片芯片规模的片间互联，中昊芯英支持千卡集群内1024片芯片直接光模块高速互联 [5] - 英伟达通过InfiniBand协议构建护城河，但竞争对手更积极推进以太网协议，后者物理介质和带宽能力已大幅提升 [6] - 特斯拉基于以太网的TTPoE协议可实现很低延迟，中昊芯英宣称其互联延迟表现优于特斯拉 [6] 软件生态与模型架构 - 英伟达闭源的CUDA生态建设十余年，国产芯片平台需自主建设软件栈和工具链 [6] - 国产AI芯片将通过持续工具链完善，实现不同平台间的兼容与流畅体验，类似安卓系统早期优化过程 [6] - 当前绝大多数大语言模型仍基于Transformer架构，整体结构未出现根本性变化，这为AI芯片厂商提供了按1-2年周期有序推进研发的机会 [7]

Marvell业绩分析 - FY25Q4营收18.17亿美元 YoY+27% QoQ+20% Non-GAAP净利润5.31亿美元 YoY+32% QoQ+42% [2] - FY25全年收入57.7亿美元 YoY+5% Non-GAAP净利润13.8亿美元 YoY+5% [2] - FY26Q1指引营收18.8亿美元 YoY+61% QoQ+3% Non-GAAP毛利率60% [2] - 数据中心业务FY2025收入41.64亿美元 YoY+88% FY25Q4收入13.7亿美元 YoY+78% QoQ+24% 增长主要来自ASIC定制芯片、光电产品和Teralynx以太网交换机 [3] - 数据中心市场规模约750亿美元且有望进一步增长 公司ASIC正进行大批量生产 800G PAM和400ZR DCI需求强劲 3纳米1.6T DSP将于下半年投产 [3] - 企业网络、运营商基建、消费电子、汽车/工业业务FY2025收入分别为6.26亿、3.38亿、3.16亿、3.22亿美元 同比下降49%、68%、49%、17% [3] 博通业绩分析 - FY25Q1营收149.16亿美元 YoY+25% QoQ+6% 超预期 调整后EBITDA 100.83亿美元 YoY+41% QoQ+11% Non-GAAP净利润78.23亿美元 YoY+49% QoQ+12% [4] - FY25Q2指引营收149亿美元 YoY+19% 调整后息税折摊前利润率66% QoQ-2pct [4] - 半导体业务FY25Q1收入82亿美元 YoY+11% 其中AI收入41亿美元 YoY+77% 超指引 非AI收入41亿美元 QoQ-9% [5] - ASIC定制AI加速器表现强劲 2纳米AI XPU正在流片 下一代100 terabit Tomahawk 6交换机完成测试 预计FY2027财年三个超大规模客户SAM达600亿-900亿美元 [5] - 基础设施软件业务FY25Q1收入67亿美元 YoY+47% QoQ+15% 已完成60%永久许可证向订阅模式转换 VMware Private AI Foundation获39家企业客户 [5][6] 市场反应分析 - Marvell股价大幅下跌 因FY26Q1数据中心收入指引环比增速下滑(FY25Q4环比24% vs FY26Q1中个位数增长) 市场对其AI业务持续高增长信心动摇 [6] - 博通盘后大涨12.9% 因FY25Q2 AI收入指引YoY+44% 巩固市场对AI数据中心支出持续增长的信心 [6]