核心观点 - 国产算力产业链企业正从技术攻坚阶段迈入规模化应用发展阶段 订单激增 存货攀升 销售回款增长标志着这一趋势 [1][8] - 主要计算芯片厂商盈利能力持续向好 订单和存货呈现健康可持续的表现 [6] - 国产算力发展得益于系统性生态构建 呈现出技术突破、生态构建、行业采购、市场反馈驱动的良性循环特征 [7][8] 海光信息财务表现 - 第三季度营业收入40.26亿元 同比增长69.6% 归母净利润约7.6亿元 同比增长13.04% [1] - 前三季度经营活动现金流量净额22.55亿元 同比增长465.64% 主要系业务增长快 销售回款及预收款项增加 [2] - 第三季度合同负债28亿元 远超2024年末的9.03亿元 反映客户订单需求持续旺盛 [2] - 第三季度末存货65.02亿元 较2024年末的54.25亿元增加 公司为结合市场需求变化持续增加战略备货 [2] 寒武纪财务表现 - 第三季度营业收入17.27亿元 同比增长1332.52% 归母净利润5.67亿元 上年同期亏损1.94亿元 [2] - 前三季度经营活动产生的现金流为-0.29亿元 较2024年同期的-18.1亿元大幅改善 [3] - 公司预计2025年全年营业收入50亿元至70亿元 前三季度已实现46.07亿元 [3] - 第三季度存货37.29亿元 约为2024年末17.74亿元的一倍多 合同负债7961万元 远超上年末的88.62万元 [3] 沐曦股份财务表现 - 2025年1-6月公司亏损约1.86亿元 同比减亏63.74% 营业收入同比增长404.51%至约9.15亿元 [4] - 公司预计前三季度营业收入12亿元至12.6亿元 同比增长437.36%至464.23% 归母净利润预计亏损3亿元至3.8亿元 同比减亏51.38%至61.62% [5] 行业订单与生态建设 - 中国联通79.6亿元通用服务器集采中国产算力服务器占比超70亿元 中国工商银行30亿元服务器招标全部采用海光芯片 两项采购国产算力占比达90.9% [6] - 寒武纪实现Day 0适配DeepSeek-V3.2-Exp模型 海光信息DCU产品实现无缝适配并深度调优 [6] - 海光信息开放系统互联总线协议（HSL） 依托光合组织凝聚超6000家合作伙伴 完成1.5万个软硬件适配 [7] - 中科曙光联合20多家产业链伙伴发布国内首个AI计算开放架构 推出支持百万卡扩展的AI超集群系统 [8]