财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入达到10 5亿美元，创下第二高的季度收入记录 [6][12] - 特许权使用费收入达5 85亿美元，同比增长25%，创下第一季度记录 [6][12] - 许可收入为4 68亿美元，同比下降1%，符合预期 [12][13] - 非GAAP营业利润为4 12亿美元，非GAAP每股收益为0 35美元，高于指引区间中点 [16] - 研发支出导致非GAAP运营费用达6 19亿美元，略低于预期 [15] - 第二季度收入指引为10 1亿至11 1亿美元，中点同比增长约25% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智能手机业务增长幅度远超市场平均水平，主要得益于基于ARM V9和CSS的旗舰智能手机持续采用 [12] - 计算子系统(CSS)业务表现超预期，第一代CSS已有5家客户，带来比V9高两倍的特许权使用费率 [9] - 本季度新增3个CSS许可，包括2个数据中心和1个PC客户，使CSS许可数量较一年前增加一倍以上 [9][13] - 新一代CSS平台带来迄今为止最高的特许权使用费率，超过10% [50][51] - 与一家主要智能手机OEM签署多代GPU平台协议，将用于其旗舰智能手机 [9][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场表现强劲，超过7万家企业现在在ARM Neoverse数据中心芯片上运行AI工作负载，同比增长40%，较2021年增长14倍 [6] - ARM Neoverse CPU为重要AI基础设施提供支持，包括NVIDIA Grace、AWS Graviton、Google Axion和Microsoft Cobalt等 [6] - 预计今年ARM Neoverse在超大规模数据中心的市场份额将接近50%，去年约为18% [7][34] - 中国业务占第一季度收入的21%，高于上季度的15%和去年同期的14% [67] - 汽车市场推出Xeno CSS平台，专注于自动驾驶等AI驱动的汽车工作负载 [9][78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在探索超越当前平台的可能性，包括额外的计算子系统、小芯片和潜在的完整终端解决方案 [10][23] - 加速研发投资以支持客户和合作伙伴，确保AI在ARM上运行 [18] - ARM架构允许高度定制化设计，在芯片、刀片和机架级别都能实现独特设计，提供显著的总拥有成本优势 [42] - 拥有无与伦比的软件开发者生态系统，超过2200万开发者(占全球80%以上)基于ARM构建 [8] - 在AI领域具有独特优势，是唯一能够从毫瓦到兆瓦全功率范围提供AI性能的计算平台 [5][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI计算需求持续增长，从家庭和工厂的智能传感器到最先进的AI超级计算机，AI工作负载正在被广泛部署 [5] - AI正在向边缘移动，ARM的效率和规模使本地实时智能成为可能 [7] - 尽管当前关税和宏观环境存在不确定性，但对特许权使用费和许可收入的直接影响预计有限 [16] - 对未来的健康增长充满信心，信心来源于客户设计渠道、合约特许权使用费率、定制硅和AI需求的增长 [18] - AI是行业最具变革性的技术创新，将影响生活的方方面面，需要大量计算能力 [84] 其他重要信息 - V9采用率持续增长，但公司决定改为每年更新一次数据，上次公布为略高于30% [71][72] - 外汇影响第一季度每股收益0 01美元，预计未来三个季度每季度影响约0 01美元，全年约0 04美元 [39][41] - 与软银的业务关系扩大，帮助其实现更广泛的AI愿景 [10][54] - 推出针对汽车AI工作负载优化的Xeno CSS平台，已有一个领先客户 [78][80] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ARM进入ASIC市场或完整终端解决方案的战略 [20][21] - 目前没有具体宣布，但进一步集成是公司发展方向 [22] - 看到新客户和传统客户都要求更好的起点来开发SoC，这推动了CSS的成功 [23] - 正在研究超越当前平台的可能性，包括子系统、小芯片或完整解决方案 [23] - 公司内部拥有设计、实施和制造小芯片所需的所有专业知识和技术 [24] 问题: 特许权使用费增长25%低于上季度25-30%的预期范围，以及未来季度增长预期 [27] - 特许权使用费接近预测，但在预期范围的低端 [28] - 智能手机领域增长没有预期强劲，但仍比市场快一个数量级 [29] - 对今年剩余时间的预测变化不大，特许权使用费预计接近上季度水平 [30] 问题: Neoverse在超大规模数据中心达到近50%份额的背景和混合工作负载 [33] - 去年份额约为18%，今年接近50% [34] - 增长来自通用工作负载中ARM对x86的份额获取，以及AI工作负载从NVIDIA Hopper(使用x86)转向Grace Blackwell(使用ARM) [35] 问题: 外汇对第二季度每股收益的影响和外汇对冲策略 [38] - 预计未来三个季度每季度影响约0 01美元 [41] - 约三分之二的运营支出以欧元和英镑计价 [40] - 全年外汇影响预计约0 04美元 [41] 问题: ARM在数据中心市场份额能否超过50% [38] - 对份额继续增长超过50%充满信心 [43] - ARM架构允许高度定制化设计，显著降低总拥有成本 [42] - 单一CPU架构简化数据中心软件管理 [43] 问题: ACV显著增长28%的驱动因素和GPU协议细节 [46] - ACV增长17%来自三个CSS交易 [48] - 剩余增长来自与软银扩大的许可和设计服务关系 [49] - 确认与一家主要智能手机OEM签署多代GPU协议 [47] 问题: 新一代CSS特许权使用费率增长幅度 [46] - 新一代CSS特许权使用费率超过10%，高于第一代的约10% [50][51] - 最初认为10%接近上限，但新交易显示还有上升空间 [51] 问题: 与软银扩大的许可协议细节和Stargate项目 [54] - Stargate是软银与OpenAI的联合投资项目，计划在未来几年扩展到10吉瓦计算能力 [55] - 目前所有Stargate机会都使用ARM作为核心CPU [55] - 无法提供具体产品或时间表细节 [55] 问题: 另一个CSP是否会在市场上推出商用ARM CPU [56] - 无法评论具体产品策略 [57] - 市场份额增长独立于该策略，对路线图和技术能力充满信心 [57] 问题: 超大规模企业增加资本支出对ARM特许权使用费和许可机会的影响 [59][60] - 增加资本支出是ARM的强劲顺风 [61] - 新一代CSS将带来更高特许权使用费率，推动未来特许权使用费增长 [61] - AI将影响所有行业，仍处于早期阶段，需要大量计算能力 [62][63] 问题: ARM中国业务和GPU出口管制的影响 [65] - 中国市场与全球市场一致，依赖西方生态系统 [66] - 新的出口管制对业务影响不大 [66] - 中国业务持续增长，第一季度占收入21% [67] 问题: ARM V9采用率现状 [70] - 上次公布为略高于30%，改为每年更新一次 [71] - 特许权使用费增长从上一季度的18%加速至本季度的25%，表明V9和CSS采用率持续增长 [71] - V9每代特许权使用费率都在增加，与采用率增长不完全相关 [72] 问题: Ethos NPU未来性能扩展和Xeno CSS在汽车领域的机会 [75] - Ethos未来可能超过4 TOPS性能，但不是数据中心产品，专注于极低功耗应用 [76] - Xeno CSS适用于L2至L4 ADAS应用，已有一个领先客户 [78][79] - 汽车市场非常适合CSS，客户缺乏数十年SoC经验，受益于加速上市时间 [78] - Xeno CSS有强大渠道，将在适当时机公布更多交易 [81]

股价表现与市场反应 - Arm Holdings股价在2025年1月前22日飙升后大幅回调44%，投资者因多重不利因素恐慌性抛售[1] - 尽管业绩超预期，但高估值和特朗普政府关税政策引发的经济不确定性导致投资者获利了结[2] 商业模式与市场地位 - 公司不生产芯片，而是通过授权其架构技术收取许可费，并从每颗采用其IP的芯片出货中获取版税[3] - 客户包括苹果、高通、英伟达、微软等科技巨头，在智能手机应用处理器市场占有率超99%[4] 数据中心CPU市场扩张 - 预计2025年数据中心CPU市场份额将从2024年的15%跃升至50%，主要受益于英伟达、微软等采用其低功耗架构[5][6] - AWS Graviton、微软Cobalt等基于Arm架构的芯片推动份额增长，AWS超50%新CPU容量采用Graviton，90%顶级EC2客户使用该方案[7] AI与长期增长潜力 - 参与Stargate项目（未来四年5000亿美元AI基础设施投资），云CPU市场规模2024财年末达210亿美元[8] - 若2026财年保持50%市场份额，数据中心CPU收入将显著增长，分析师预计盈利增速将超2025财年26%的水平[9] 估值与市场预期 - 当前市盈率132倍（2024年末为205倍），远期市盈率50倍，低于科技行业平均41倍的水平[11][12] - 41位分析师给出12个月目标价中位数177.5美元，隐含77%上涨空间，数据中心CPU份额提升可能驱动股价表现[12][13]