While much of the industry’s attention over the past year has gravitated toward stablecoins, tokenized treasuries and institutional onramps, the team behind Velodrome and Aerodrome says the real power struggle in crypto is unfolding elsewhere: in decentralized exchanges (DEXs). Alex Cutler, the CEO of Dromos Labs, the main developer firm behind Aerodrome and Velodrome, described the exchange layer as "the second most important layer" to the onchain economy in an interview with CoinDesk. That view is now ...

Hyperliquid费用改革与流动性激励 - 链上去中心化交易所Hyperliquid推出HIP-3增长模式，允许任何人无需许可地以超低费用部署新市场，旨在激励做市商并提升流动性[1] - 该升级将使新上线市场的综合吃单费用从通常的0.045%大幅降低超过90%，降至0.0045%-0.009%的低水平[1] - 在顶级质押和交易量层级，费用可进一步缩减至0.00144%-0.00288%，显著降低进入壁垒和交易成本[1] - 增长模式一旦为某个资产开启，将锁定30天才能更改以确保市场稳定，且新市场必须是与现有验证者运营的永续合约不重叠的独特资产[1] Aerodrome基础设施整合与扩张 - Aerodrome核心开发团队Dromos Labs宣布对其DEX基础设施进行重大改革，推出名为Aero的统一交易系统，以取代并合并其在Base和Optimism网络上的现有平台[2] - Aero将扩展至其他以太坊链，并计划于2026年第二季度扩展至以太坊主网以及Circle的Arc，目标是将其定位为更广泛生态系统的核心流动性枢纽[2] - 该平台将以Base作为其中心枢纽，同时将流动性和交易能力延伸至其他链，旨在提供更快、更便宜的链上费用[2] - Aerodrome是Base链上按交易量和费用计算领先的交易所，此次整合旨在打造一个优于现有金融体系的更快、更便宜的系统[2] 行业动态与协议更新 - Cloudflare服务中断事件对加密货币领域造成冲击，再次推动了对去中心化物理基础设施网络的关注[3] - 去中心化交易所dYdX的治理层已批准将协议收入回购比例提高至75%[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入增长10%至13亿美元 超过指引区间上限 [3][16] - 应用与商业服务收入增长14%至481亿美元 [3][16][18] - 核心平台收入增长8%至784亿美元 其中二级市场增长28% 一级域名增长7% [18] - 标准化息税折旧摊销前利润增长11%至409亿美元 利润率达32% [3][18] - 自由现金流增长21%至44亿美元 [16][18] - 总预订量增长9%至14亿美元 其中应用与商业服务预订量增长14% 核心平台预订量增长6% [18] - 每用户平均收入增长10%至237美元 [16] - 客户总数环比增长至2040万 留存率保持在85% [16] - 国际收入增长14% 主要由一级和二级域名市场驱动 [17] - 公司将2025年全年收入指引上调至增长8% 对应收入区间493亿至495亿美元 [4][16][19] - 第四季度收入指引为1255亿至1275亿美元 同比增长6% [20] - 预计全年标准化息税折旧摊销前利润率约为32% 第四季度预计为33% [20] - 重申自由现金流目标约16亿美元 增长超过18% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 应用与商业服务部门表现强劲 收入增长14% 主要由订阅解决方案的持续采用和附加率提升驱动 [18] - 核心平台部门收入增长8% 反映了一级域名市场的稳健需求和二级市场交易的强劲复苏 [18] - 高价值客户群体（年消费500美元以上）目前约占客户基础的10% 该群体具有更高的产品附加率和近乎完美的留存率 [16] - 支付解决方案增长稳固 由现有客户群内的持续转化驱动 [12] - 高利润率订阅服务（如GoDaddy Capital Rate Saver Faster Payouts）采纳情况良好 帮助企业家简化运营并改善现金流 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场收入增长14% 表现强劲 主要驱动力与国内市场相似 即一级和二级域名市场的活力 [17] - 二级域名市场（aftermarket）增长显著加速 达到28% 其中高价值域名交易（超过1万美元）回归 同时低价域名需求也保持强劲 [18][46] - 一级域名市场保持稳定增长 增幅为7% 表明新创意持续上线 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是推进"赋能开放互联网"愿景 即通过AI代理构建一个开放 可信 可访问的网络 [4] - GoDaddy的转型围绕三个方面展开：Aero平台从生成式AI向代理AI演进 代理AI改变内部工作方式 以及作为全球最大域名注册商构建代理开放互联网的安全基础设施 [4][5][10] - 近期推出了Aeroai测试网站 作为快速测试新AI代理的平台 并计划将成功功能整合回主站GoDaddycom [5][6][34] - 推出了代理名称服务（Agent Name Service ANS） 基于DNS基础设施构建 旨在为AI代理提供可验证的身份 并提议作为开放标准 [10][54] - 公司文化强调实验和创新 利用AI生成代码（目前占比超过45% 新应用更高）来显著缩短产品周期 提升开发速度 [8][9][42] - 2025年战略增长计划包括定价与捆绑 无缝体验 商务解决方案等 这些举措持续为预订量增长做出贡献 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 小微企业对自身业务的乐观程度持续高于对整体经济的看法 但总体经济观点在过去几个季度变化不大 显示出韧性 [81] - 客户参与度指标积极 包括更高的多产品附加率 更高的平均订单价值以及500美元以上客户群体的增长 [81][82] - AI和代理AI被视为自动化客户旅程的关键 有望带来更多域名和网站需求 公司与这一趋势存在共生关系 [26][27][84] - 管理层对通过AI实现内部效率提升充满信心 并已通过AI生成代码和流程自动化展示了抵消投资的能力 [61][62] - 对于AI相关成本（如令牌成本）保持密切关注 并拥有内部托管模型等替代方案来管理成本 确保不影响利润率目标 [72] 其他重要信息 - 本季度回购了410万股股票 价值约6亿美元 年初至今总回购金额达14亿美元 [16][19] - 季度末现金余额为924亿美元 总流动性为19亿美元 净债务为29亿美元 净杠杆率为17倍 [19] - 计划于12月2日举行投资者晚宴 届时将展示更多创新成果 [11][21] - AeroPlus将作为Aeroai和GoDaddycom上代理AI工具集的主要货币化工具 [6][34] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI和代理服务的兴起将如何影响域名和网站的重要性及需求 [24] - 认为AI和代理AI将自动化客户旅程 使客户能够以以前难以想象的方式服务其客户 [26] - 存在一种共生关系：更多的网站和消费这些网站的更好模型 加上建站工具更易用 将导致更多网站被创建 从而需要更多域名 [26][27] - 公司通过Aeroai和代理名称服务等创新 正在为这个由AI代理驱动的世界构建基础设施 [27][28] 问题: 客户数量趋势及衡量客户健康度的关键指标 [24][25] - 客户总数本季度转为正增长 但公司战略聚焦于高意向客户（年消费500美元以上） [30] - 该群体购买更多产品 附加率更高 平均订单价值更大 是推动每用户平均收入增长10%的关键 并将继续成为战略重点 [30][37] 问题: Aeroai的推出方式 与现有产品整合及货币化 [32] - Aeroai构建在GoDaddy软件平台上 与主站体验无缝连接 现有客户访问时系统已知悉其背景 [34] - 该平台用于快速测试新代理 成功后将引入主站流量 [34] - AeroPlus将成为Aeroai和GoDaddycom上代理AI工具集的货币化载体 并已准备就绪 [34] 问题: 高意向客户群体动态的驱动因素及Aero的转化作用 [33] - 高意向客户群体附加第二个产品的比率远高于历史同期 且留存率近乎完美 [37] - Aero是驱动客户参与和产品附加的主要引擎 通过提供一站式商店体验 暴露于更广泛的产品组合 从而创造高价值客户群体 [39] 问题: AI是否推动了更快的实验和创新文化 [42] - 确认公司文化转向更小团队（3-5人）利用AI（新项目代码90%由AI生成）进行快速实验和发布 [43] - Aeroai作为一个平台 允许每周多次发布 快速获取数据 然后才引入主站大流量漏斗 [44] 问题: 二级市场增长加速的驱动因素（高价还是低价域名） [46] - 本季度高价值交易回归 推动了增长 同时低价域名需求也保持强劲 [46] 问题: Aeroai的目标市场及是否涉足新领域（如与低代码平台竞争） [48] - Aeroai针对现有客户群的不同细分（如微企业 设计师/开发者）提供差异化体验 而非转向新客户 [49][51] - 例如 即将推出针对WordPress的代理功能 服务于公司庞大的WordPress主机客户群 [50] 问题: 代理名称服务的原理及GoDaddy的竞争优势 [53] - 代理名称服务基于DNS基础设施 解决AI代理在跨域 跨公司协作时的身份验证和信任问题 类似于域名在传统互联网中的作用 [54] - GoDaddy作为最大域名注册商和证书颁发机构 有能力将证书嵌入代理名称服务 提供基础层服务 [54] 问题: 上调全年指引的主要驱动因素（是否仅为二级市场） [56] - 增长基础广泛 即使剔除二级市场的强劲表现 underlying增长仍约为8% 反映了域名市场和应用与商业服务的整体势头 [56] - 高意向客户策略 更高的产品附加和平均订单价值是持续动力 [56] 问题: AI投资能否被内部效率提升所抵消 以及对客服团队和人员的影响 [61] - 公司已展示通过AI生成代码等领域提升效率 从而抵消投资 [61] - 在客服方面 多年来一直通过提高效率来提供更好服务且成本更低 预计AI将继续推动这一趋势 [62] - 运营杠杆使公司能够在保持利润率目标的同时 再投资于创新 [63] 问题: 应用与商业服务预订量未来加速的依赖因素及该部门利润率 [69] - 增长动力继续来自高意向客户策略和产品管道（如新代理） [70] - 应用与商业服务部门利润率波动主要源于产品组合变化 预计未来将保持类似范围 [70] 问题: AI代币成本（如Vibe Coding）对毛利率的潜在影响 [72] - 密切监控AI成本 拥有内部托管模型等替代方案来管理成本 并在收入 客户体验和成本之间寻求平衡 对实现利润率目标有信心 [72] 问题: WordPress AI升级的采纳情况及国际增长亮点 [76] - WordPress的AI升级反馈良好 设计师/开发者使用后建站周期缩短 即将在Aeroai上推出更强大的代理功能 [77] - 国际增长态势与国内类似 无特定市场需要特别说明 [79] 问题: 小微企业的经营状况及政府停摆影响 [81] - 调查显示小微企业对自身业务乐观 对经济看法变化不大 但表现出韧性 [81] - 关键指标如多产品附加率 平均订单价值 高价值客户群体均显示积极信号 未发现疲弱迹象 [81][82] 问题: 域名销售漏斗构成是否变化及新顶级域名的采用 [84] - 近期观察到ai等特定顶级域名使用增加 但长期来看客户偏好没有巨大转变 [84] - 需求稳定 转化率持续改善 对AI推动更多域名需求持乐观态度 [84] 问题: 对MCP协议及向合作伙伴开放功能的看法 [91] - 公司支持MCP和A2A协议 通过代理名称服务注册代理时可选择协议 [92] - 目标是让客户能轻松 可信地将其内容或功能（如商务服务）暴露给AI生态 [92] 问题: 应用与商业服务增长前景及同比基数影响 [94] - 第四季度收入面临高基数效应 但对进入2026年的势头感到乐观 因高价值客户群体动态强劲 [94] 问题: AI驱动界面（如OpenAI即时结账）兴起对传统网站角色的影响及公司投资方向 [97] - 认为AI在商务领域仍非常早期 投资重点是确保客户内容和功能能跨LLM和代理浏览器等新界面呈现 [99] - 同时确保客户在这些新界面中以合理且有创意的方式展示 [99] 问题: 客户群体动态改善的主要驱动是新增客户还是现有客户 [101] - 数量驱动（如更高留存率 更好附加率 新客户首次购买多产品）和价格驱动（通过捆绑提供更多价值并提价）目前对增长的贡献大致相当 [102]