公司股份回购计划 - 为抵消员工持股计划带来的稀释效应 达能宣布启动一项380万股的自有股份回购计划 [1] - 该回购计划旨在抵消2026年实施的面向员工的增资及长期激励计划所产生的稀释影响 [1] - 股份回购期始于2025年12月5日 并将在未来数周内执行 [2] - 回购的股份将分配给员工持股计划 [2] - 该回购计划的授权已于2025年4月24日的股东大会续期 详情可查阅公司2024年通用注册文件第7.2节 [2] 公司业务与财务概况 - 达能是一家全球领先的食品饮料公司 业务聚焦于三个健康、快速增长且符合趋势的品类：基础乳制品和植物基产品、饮用水以及专业营养品 [3] - 公司长期使命是为尽可能多的人通过食物带来健康 并致力于实现可衡量的营养、社会及环境影响 [3] - 公司制定了“复兴”战略 旨在恢复长期增长、竞争力和价值创造 [3] - 公司拥有超过9万名员工 产品销往超过120个市场 [3] - 2024年公司销售额为274亿欧元 [3] - 公司产品组合包括多个国际领先品牌及强大的地方与区域品牌 [3] - 公司在巴黎泛欧交易所上市 并通过ADR计划在场外市场交易 同时是多个领先可持续发展指数的成分股 [3] - 公司于2025年获得了全球共益企业认证 [3]

整体业绩表现 - 第三季度可比销售额增长4.8%，达到68.8亿欧元，超出市场预期的4.3% [1][2] - 实现连续第16个季度可比销售额增长超过4% [2] - 销量/产品组合成为各品类的主要增长驱动力 [5] 中国、北亚及大洋洲区域表现 - CNAO区域可比销售额增长13.8%，远超集团整体3.2%的增长水平 [2] - 该区域销量/产品组合增长15.1% [2] - 中国市场专业营养业务（包括婴儿配方奶粉）可比销售额增长17% [3] - 中国市场增长为强劲的两位数，且利润率是集团平均水平的两倍 [2] 其他区域市场表现 - 欧洲市场销量/产品组合连续第八个季度实现正增长 [6] - 北美市场可比销售额增长1.5%，但销量/产品组合仅增长0.3%，低于1.8%的市场预期 [4] - 北美市场植物基品类表现疲软，但高蛋白品类势头强劲，咖啡奶精正逐步恢复竞争力 [4][5] 分析师观点与关注点 - 巴克莱银行分析师认为，公司下一阶段的故事是每股收益的拐点 [2] - 杰富瑞分析师指出，公司对中国专业营养业务成功的依赖/倾斜可能开始令投资者担忧 [3][4] - 中国婴儿配方奶粉业务预计在2026年将因“龙宝宝”效应消退而受到影响 [4]

文章核心观点 - 公司2025年第三季度实现高质量增长，可比销售额增长+48%，主要由销量/产品组合增长+32%驱动，体现了其健康产品组合的实力和相关性 [1][3][6] - 所有品类均实现增长，其中专业营养品表现突出，可比销售额增长+83% [2][6] - 中国、北亚及大洋洲地区业绩表现卓越，可比销售额增长+138% [2][6] - 欧洲地区持续改善，销量/产品组合连续八个季度为正增长 [4][6] - 2025年全年业绩指引得以确认，预计可比销售额增长在+3%至+5%之间，经常性营业利润增长将快于销售额增长 [6][14] 第三季度销售业绩 - 2025年第三季度合并销售额为6876亿欧元，按报告基准计算增长+07%，可比销售额增长+48% [6] - 增长由销量/产品组合贡献+32%，价格贡献+16%构成 [6] - 按报告基准计算，销售额受到汇率变动-51%的负面影响，但业务范围变动（主要是收购Kate Farms）带来+07%的正面影响，恶性通胀贡献+03% [7] 分地区业绩表现 - **欧洲**：销售额2481亿欧元，可比销售额增长+26%，销量/产品组合增长+21%，价格增长+05% [2][8] - **北美**：销售额1577亿欧元，可比销售额增长+15%，销量/产品组合增长+03%，价格增长+12% [2][9] - **中国、北亚及大洋洲**：销售额1032亿欧元，可比销售额增长+138%，销量/产品组合强劲增长+151%，价格下降-13% [2][6][10] - **拉丁美洲**：销售额676亿欧元，可比销售额增长+43%，销量/产品组合下降-23%，价格增长+66% [2][11] - **亚洲、中东及非洲**：销售额1111亿欧元，可比销售额增长+68%，销量/产品组合增长+26%，价格增长+42% [2][12] 分品类业绩表现 - **专业营养品**：销售额2299亿欧元，可比销售额增长+83%，销量/产品组合增长+65% [2][6] - **必需乳制品**：销售额3255亿欧元，可比销售额增长+35%，销量/产品组合增长+17% [2][6] - **饮用水**：销售额1322亿欧元，可比销售额增长+23%，销量/产品组合增长+13% [2][6] 前九个月累计业绩 - 2025年前九个月合并销售额为20578亿欧元，按报告基准与2024年持平，可比销售额增长+44% [2] - 增长由销量/产品组合贡献+28%，价格贡献+16%构成 [2] 近期重大发展 - 公司完成对美国植物基品牌Kate Farms多数股权的收购，并于2025年7月1日完成交易 [7][20] - 公司宣布自2026年1月1日起调整领导层结构，将按三大地理区域运营：EMEA、亚太和美洲，以提升敏捷性和市场影响力 [20] - 公司于2025年9月1日启动13亿欧元的双批次债券发行 [20] - 公司于2025年9月29日在巴黎萨克雷开设OneBiome实验室，专注于肠道健康研究 [17]

项目概述 - ARGAN与达能在法国索里尼启动新Aut0nom®物流园区建设 项目已举行奠基仪式 [1][2] - 项目标志着达能在法国大西部地区的物流能力将实现翻倍 [2] - 新物流园区预计于2026年夏季交付使用 [4] 项目具体细节 - ARGAN与达能于2024年6月签署了预租约 租赁面积为8200平方米 其中包括6400平方米的恒温冷库（2-6°C）和800平方米的办公区域 [3] - 园区将配备Aut0nom®设施 可利用现场生产的绿色脱碳能源覆盖其能源消耗的相当大部分 [3] - 新站点将支持达能乳制品和植物基产品在法国大西部区域的配送 更贴近消费中心 [5] 战略意义与公司动态 - 该项目是达能近期在法国宣布增加45000吨年产量之后的又一举措 旨在加强其生产和物流能力 [6] - 项目体现了达能对健康、本地化和可持续食品的承诺 并巩固其在法国全国范围内的业务存在 [6] - 对于ARGAN而言 该项目体现了其25年来专注于“高端”概念的发展战略 具备领先的合作伙伴、战略性的地理位置以及Aut0nom®标签保证的高能源性能 [7] 公司背景信息（ARGAN） - ARGAN是法国唯一一家专注于开发及租赁高端仓库的上市房地产公司 是法国市场的领先参与者 [8] - 截至2025年6月30日 ARGAN旗下投资组合面积为370万平方米 估值达40亿欧元 年租金收入超过2.1亿欧元 [9] - 公司拥有投资级信用评级（BBB- 稳定展望）并积极推行ESG政策 获得多家第三方机构认可 [10] 公司背景信息（达能法国） - 达能法国是一家领先的食品公司 拥有26个B Corp™认证品牌 产品涵盖乳制品、植物基产品、天然矿泉水和专业营养品 [12] - 公司在法国拥有25个生产基地 6500名员工 以及近2000名合作农户和畜牧经营者 [12]

项目核心信息 - ARGAN与达能于2025年10月7日举行新物流园区Aut0nom®的奠基仪式 [1][2] - 项目位于法国索里尼，预计于2026年夏季交付使用 [4] - 项目占地8200平方米，包含6400平方米的2-6°C正温冷藏库和800平方米办公区域 [3] 项目战略意义 - 该物流站点将使达能在法国大西部地区的物流能力翻倍 [2][5] - 旨在服务于法国大西部地区，支持其乳制品和植物基产品更接近消费中心的配送 [5] - 项目符合达能近期宣布的在法国增加45000吨年产量的发展势头 [6] 技术与环境特色 - 项目采用ARGAN的Aut0nom®技术，可利用现场生产的绿色脱碳能源覆盖其大部分能耗 [3] - 项目设计更具责任感和环境示范性，将员工福祉和可持续绩效置于核心 [7] 公司战略与定位 - ARGAN是法国唯一一家专注于开发及租赁高端仓库的上市房地产公司 [8] - 公司发展策略聚焦“高端”概念，该项目体现了其与领先合作伙伴在战略位置的合作 [7] - 截至2025年6月30日，ARGAN在法国大陆拥有370万平方米的物业组合，估值达40亿欧元，年租金收入超过2.1亿欧元 [9][10]

债券发行详情 - 公司成功发行13亿欧元双批次债券 包括8亿欧元2年期浮动利率票据（票面利率为3个月期欧元银行同业拆息加27个基点）和5亿欧元永久次级可重置固定利率票据（固定可重置票面利率395% 首次赎回日为2032年9月8日）[1][6] - 发行收益将用于一般公司用途 其中5亿欧元永久次级票据部分将用于再融资2026年9月可赎回的现有5亿欧元永久次级可重置固定利率票据[1] 会计处理与信用评级 - 该永久次级票据根据国际财务报告准则将全额计入权益 穆迪和标普在其信用指标中将其视为50%权益[2] - 债券预计于2025年9月8日结算 将在巴黎泛欧交易所上市[2] 发行效果与公司背景 - 债券获得多元化投资者广泛认购 印证市场对公司商业模式和信用状况的高度信心[3] - 公司是全球领先的健康食品饮料企业 2024年销售额达274亿欧元 产品覆盖120多个市场 拥有超过9万名员工[3] - 公司运营三大健康焦点类别：基础乳制品和植物基产品、饮用水以及专业营养品 旗下拥有Actimel、Activia、Alpro、Aptamil、evian、Nutricia等国际知名品牌[3]

公司财务报告发布 - 公司发布截至2025年6月30日的半年度财务报告 [2] - 报告可通过公司官网在线获取 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的食品饮料企业 专注于健康导向的三大高增长品类 包括基础乳制品和植物基产品 水和专业营养品 [3] - 公司使命是通过食品为大众带来健康 致力于推动更健康可持续的饮食实践 [3] - 2024年销售额达274亿欧元 产品覆盖120多个市场 [3] - 拥有超过90,000名员工 [3] 品牌组合 - 旗下拥有多个国际知名品牌 包括Actimel Activia Alpro Aptamil evian等 [3] - 同时拥有强势区域品牌 如AQUA Blédina Bonafont等 [3] 资本市场表现 - 公司在巴黎泛欧交易所上市 并通过ADR计划在OTCQX平台交易 [3] - 被纳入多个主流可持续发展指数 包括MSCI ESG指数 FTSE4Good系列指数等 [3] 战略规划 - 实施Renew战略以恢复长期增长 提升竞争力和价值创造能力 [3] - 目标在2025年底前获得全球B Corp认证 [3]

公司业绩表现 - 2025年上半年销售额达13737百万欧元 同比有机增长42% 其中销量组合贡献26% 价格贡献17% [7][9] - 经常性营业利润增长37%至1811百万欧元 经常性营业利润率提升49个基点至132% [2][7] - 经常性每股收益增长58%至191欧元 自由现金流达1172百万欧元 [7][19] - 第二季度销售额增长41% 其中销量组合贡献32% 价格贡献10% [8] 区域市场表现 - 欧洲市场连续第七个季度实现销量组合正增长 上半年有机增长21% 其中乳制品功能产品表现突出 [10][15] - 北美市场有机增长30% 高蛋白产品和专业营养品持续双位数增长 [11][15] - 中国及北亚大洋洲市场表现强劲 上半年有机增长113% 专业营养品实现双位数增长 [12][15] - 拉丁美洲市场有机增长57% 专业营养品表现优异 但受墨西哥恶劣天气影响 [13][15] - 亚洲中东非洲市场有机增长37% 专业营养品在东南亚、印度和中东表现突出 [14][15] 产品类别表现 - 专业营养品业务表现最佳 上半年有机增长70% 营业利润率提升136个基点至218% [17][15] - 乳制品和植物基产品有机增长33% 营业利润率提升31个基点 [17][15] - 水业务有机增长16% 但营业利润率下降152个基点 [17][15] 战略发展 - 公司持续推进"Renew Danone"战略第二阶段 聚焦健康产品组合 [3] - 通过收购Kate Farms加强美国医疗营养业务 持股Akkermansia公司拓展肠道健康领域 [30] - 持续投资高蛋白、医疗营养、Alpro和Aptamil等优势平台 [4] - 确认2025年业绩指引 预计有机销售增长3-5% 经常性营业利润增速快于销售 [22] 财务动态 - 2025年4月成功发行8亿欧元8年期债券 票面利率3438% [23] - 2025年5月股东大会批准每股215欧元股息 同比增长24% [23] - 截至2025年6月底净债务91亿欧元 较2024年底略有上升 [21]

财务表现 - 2025年上半年销售额达137.37亿欧元，同比有机增长4.2%，其中销量组合贡献2.6%，价格贡献1.7% [6][8] - 经常性营业利润增长3.7%至18.11亿欧元，利润率提升49个基点至13.2% [2][19] - 经常性每股收益增长5.8%至1.91欧元，自由现金流达11.72亿欧元 [2][6][22] - 第二季度销售额69.13亿欧元，有机增长4.1%，其中销量组合增长3.2%，价格增长1.0% [7] 区域业绩 - 欧洲区销售额增长2.1% LFL，连续第七个季度实现销量组合正增长，功能型乳制品表现突出 [11][16] - 北美区销售额增长3.0% LFL，高蛋白产品和专业营养业务保持双位数增长 [12][16] - 中国及北亚区销售额增长11.3% LFL，专业营养业务实现双位数增长 [13][16] - 拉丁美洲区销售额增长5.7% LFL，Aptamil品牌表现强劲 [14][16] - 亚洲、中东及非洲区销售额增长3.7% LFL，专业营养业务在南亚和中东表现突出 [15][16] 业务板块 - 专业营养业务销售额增长7.0% LFL，营业利润率提升136个基点至21.8%，成为最大利润贡献来源 [16][19] - 基础乳制品和植物基产品(EDP)销售额增长3.3% LFL，利润率提升31个基点 [16][19] - 饮用水业务销售额增长1.6% LFL，但利润率下降152个基点 [16][19] 战略进展 - 公司持续推进"Renew Danone"战略第二阶段，重点发展高蛋白、医学营养、Alpro和Aptamil等优势平台 [5] - 通过收购美国植物基医学营养品牌Kate Farms和比利时益生菌公司The Akkermansia Company，加强在健康营养领域的布局 [27] - 维持2025年业绩指引，预计有机销售额增长3-5%，经常性营业利润增速快于销售额增速 [6][23] 资本管理 - 2025年4月成功发行8亿欧元8年期债券，票面利率3.438% [27] - 截至2025年6月底净债务91亿欧元，较2024年底增加5亿欧元，主要因股息支付 [22][44] - 年度股东大会批准每股2.15欧元现金股息，同比增长2.4% [27]