巴菲特投资组合精选公司 - 伯克希尔哈撒韦投资组合年化回报率达20% 1965年100美元投资现值550万美元 [1] - 投资组合为全球投资者提供投资灵感 [2] 万事达(MA) - 运营全球最大支付网络之一 2023年处理全球4万亿美元购买量 市场份额21% [4] - 全球流通卡量超30亿张 覆盖220个国家 拥有显著网络效应 [5] - 采用资产轻型商业模式 仅发行卡片并收取交易费 不承担信用卡债务风险 [6] 穆迪(MCO) - 美国领先信用评级机构之一 市场份额32% 仅次于标普全球 [8] - 信用评级对金融系统至关重要 为公司债券、市政债券和国债等债务工具提供评级服务 [9] - 运营穆迪分析部门 提供数据驱动软件工具和风险管理解决方案 实现收入多元化 [10] 美国运通(AXP) - 运营封闭循环支付系统 既处理支付交易又保留客户信用卡债务 [11] - 凭借强大品牌吸引高净值客户 提供优质奖励计划 信用质量行业领先 [12] - 消费支出持续增长驱动业绩 成功吸引千禧一代和Z世代年轻客户群体 [13] 怡安(AON) - 保险经纪商业模式连接客户与保险公司 提供风险管理的合适保险类型 [14] - 受益于长期风险保护需求增长 包括气候变化、网络安全和地缘政治不稳定风险 [15] - 大力投资分析和咨询服务 产生稳定自由现金流 通胀环境下可能获得更高佣金收入 [16]

股息股票投资策略 - 股息股票适合各类投资者 无论是投资新手还是退休人群 都能通过股息再投资或现金分红实现财富增长 [2][3] - 优先选择成熟企业 因其能提供持续稳定的股息支付 [3] 可口可乐公司分析 - 在饮料行业占据主导地位 2024年以48%市场份额排名第一 旗下拥有30个价值超10亿美元的品牌 [5] - 第一季度营收下降2%至111亿美元 但通过中国、印度和巴西市场增长抵消北美销售下滑 [6] - 股东应占净利润达33.3亿美元 每股收益0.77美元 较2024年同期增长 股息收益率为2.9% [6] 美国运通公司分析 - 沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦持有21.6%股份 共计1.516亿股 [8] - 差异化定位高端客户群体 侧重金卡/白金卡及企业账户业务 通过自营支付网络获取利息收入 [8][9] - 第一季度营收26亿美元 每股收益3.64美元 较2024年同期增长 股息收益率1% [9] 麦当劳公司分析 - 全球最大快餐连锁品牌 覆盖100多个国家 门店数量超过4.3万家 [10] - 通过价值菜单和忠诚度计划应对通胀压力 会员计划贡献300亿美元销售额 活跃用户达1.75亿 [11] - 2025年计划新增2200家门店 预计推动全球销售增长超2% 当前股息收益率2.4% [12]

巴菲特投资组合分析 - 沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦投资组合规模达2580亿美元 其中第二大持仓值得关注[1] - 该持仓为美国运通(AXP) 持有时间长达数十年[1] 美国运通竞争优势 - 公司拥有经济护城河 品牌定位高端市场 吸引高净值客户[2] - 支付网络连接9000万商户与1.475亿活跃卡片 形成网络效应[4] - 商户手续费高于同业 信用卡年均费用达111美元(2025Q1) 较10年前增长185%[3] 财务表现与增长预期 - 2014-2024年营收与稀释EPS年复合增长率分别为6.7%和9.7%[5] - 管理层预计未来营收年增10%以上 EPS增速达中双位数[5] - 2025Q1支付业务量同比增长6%[8] 经济衰退应对能力 - 高净值客户占比高 2025Q1净核销率保持2.1%(同比持平)[7] - 餐饮住宿消费持续强劲 但航空消费增速较2024年放缓[8] 估值分析 - 2025年股价累计下跌18% 当前市盈率16.9倍 低于三年历史均值[10][11]

文章核心观点 巴菲特虽拥有庞大投资组合，但仍倾向对看好的想法下重注 伯克希尔哈撒韦公开交易股票投资组合中47%集中于三只股票[1][2] 伯克希尔哈撒韦投资组合概况 - 拥有44只不同公开交易股票、数十家私人公司和非上市证券，投资组合极为分散 [2] - 公开交易股票投资组合2830亿美元中，47%集中于三只股票 [2] 苹果公司 - 虽自2023年末出售超三分之二持仓，仍是伯克希尔最大股票持仓，因过去两年表现强劲及2016年建仓后股价约涨10倍 [3] - 2016年伯克希尔买入时估值约10倍市盈率，iPhone和iPad已成功，后续几年投入360亿美元 [4] - 收购后持续实现盈利和自由现金流增长，新产品成功，服务业务成高利润率增长引擎，未来几年有望随iPhone融入AI继续增长 [5][6] - 2016年以来约三分之二股价上涨源于估值扩张，当前远期市盈率约30倍，巴菲特过去一年出售多数持仓，或认为股价过高 [7] - 大规模资本返还计划使股东每年获更多收益，虽巴菲特可能期望更低股价，但仍重仓持有 [8] 美国运通公司 - 是伯克希尔持仓最久股票之一，巴菲特无出售计划 90年代中期斥资13亿美元买入，当前价值约405亿美元，未来一年将获约5亿美元股息 [9] - 作为信用卡公司，既发卡又运营支付网络，能获更多交易经济收益，历史上不像银行信用卡依赖消费者债务利息收入 [10] - 构建了吸引广泛消费者和企业的信贷产品组合，尤其针对高收入家庭 利息收入去年增长18%，占总收入约四分之一，年费业务增长快，高端产品受年轻消费者欢迎，增长前景好 [11] - 当前远期市盈率不到18倍，专注富裕消费者，增长引擎能驱动业绩且下行风险小，长期盈利增长稳定，当前价格有价值 [12] 美国银行 - 巴菲特2011年首次投资，提供50亿美元资本获优先股和认股权证 2017年行使认股权证，2020年前持续增持 [13][14] - 从金融危机中强劲复苏，近年来势头增强 过去几年开设数百家新金融中心，上季度新增21.3万个消费者支票账户，各业务板块收入均增长 [15] - 过去两年利率上升拖累业绩，因持有较长期证券，净利息收入下降 随着利率下降，净利息收入接近此前峰值，未来表现有望超越同行 [16][17] - 去年股价上涨超50%，估值达有形账面价值近1.6倍 巴菲特去年三四季度出售股票，当前价格对有实力和势头的美国银行而言不算差 [18]