耐克公司核心财务与运营状况 - 公司2026财年第二季度毛利率面临显著压力，同比下降300个基点至40.6%，毛利润同比下降6.3%至50.5亿美元[2] - 毛利率下滑主要源于北美地区关税上升、大中华区未预料到的库存过时问题以及产品成本的全面上涨[2] - 公司预计2026财年第三季度毛利率将进一步收缩180个基点[2] 耐克公司面临的挑战与压力 - 公司面临持续的利润率压力，主要来自更高的关税、不利的渠道组合以及关键市场需求疲软[1] - 全球运动服饰市场竞争加剧、促销活动增多以及对利润率较低的批发渠道依赖较重，进一步挤压了利润空间[1] - 过去六个月，公司股价下跌7.9%，表现逊于行业整体6%的跌幅[9] 耐克公司的应对策略 - 公司已推出一项多管齐下的关税缓解策略，包括将制造产能从中国分散出去以降低风险[3] - 策略还包括在部分市场选择性提价以收回成本、与供应商和战略合作伙伴重新谈判条款[3] - 公司正在加强内部成本控制，涵盖采购、物流和运营费用，同时重置库存水平、优化产品组合并优先发展高回报系列[3] 耐克公司的估值与市场预期 - 公司股票的前瞻市盈率为31.47倍，高于行业平均的28.50倍[11] - 市场对耐克2026财年每股收益的共识预期同比下降27.8%，而对2027财年的预期则显示将增长53.9%[12] - 在过去30天内，公司2026财年和2027财年的每股收益预期均被下调[12] 行业竞争格局 - 露露乐蒙和史蒂夫·马登是耐克的主要竞争对手[5] - 露露乐蒙同样面临关税压力和采购复杂性问题，其通过分散采购以增强供应链弹性的策略带来了更高的短期成本[6][7] - 史蒂夫·马登的批发和直接面向消费者毛利率在2025年第三季度受到关税冲击，其缓解策略侧重于通过严格定价保护利润并调整地域收入组合[8]

2025财年第三季度业绩概览 - 公司第三季度净收入同比增长7%至26亿美元 [1] - 可比销售额增长1% 按固定汇率计算增长2% [1] - 摊薄后每股收益从去年同期的2.87美元下降至2.59美元 [2] 分区域业绩表现 - 美洲地区净收入同比下降2% 可比销售额下降5% [1] - 国际市场净收入同比增长33% 可比销售额增长18% [1] 盈利能力与运营指标 - 毛利润微增2%至14亿美元 但毛利率收缩290个基点至55.6% [2] - 营业收入下降11%至4.359亿美元 营业利润率下降350个基点至17% [2] - 库存同比增长11%至20亿美元 按单位计算增长4% [3] 门店与资本配置 - 季度末门店总数达796家 净新增12家 [2] - 期间以1.89亿美元回购100万股股票 [2] - 董事会于2025年12月3日授权额外10亿美元用于股票回购计划 截至12月11日仍有16亿美元回购额度可用 [3] 财务状况 - 季度末现金及现金等价物为10亿美元 [3] - 循环信贷额度中尚有5.93亿美元未使用额度 [3] 业绩指引与展望 - 第四季度收入指引为35亿至35.8亿美元 同比下降3%至增长1% 若剔除2024财年第53周影响则同比增长2%至4% [4] - 第四季度摊薄后每股收益指引为4.66至4.76美元 [4] - 2025全财年收入指引为109.62亿至110.4亿美元 同比增长4% 若剔除第53周影响则增长5%至6% [4] - 全财年摊薄后每股收益指引为12.92至13.02美元 [4] - 2025年展望中 因预期美国进口关税提高及最低免税额豁免取消 预计将导致营业利润减少2.1亿美元（已扣除缓解措施影响） [5] 管理层变动 - Calvin McDonald将于2026年1月31日卸任首席执行官及董事会成员 随后将担任高级顾问至2026年3月31日 [5] - 董事会已开始借助外部公司物色其继任者 [5] - 董事会主席Marti Morfitt被任命为执行主席 首席财务官Meghan Frank和首席商务官André Maestrini将在McDonald过渡后担任临时联席首席执行官 [6]

股价表现与市场情绪 - 公司股价在2024年收于每股75美元以上，但在4月曾跌破54美元，近期已反弹至接近71美元，几乎完成了一个V型反转 [1] - 尽管股价反弹，但仍较2023年底水平低逾三分之一，也远低于2021年的历史高点 [1] - 股价已接近2025年的盈亏平衡点，部分投资者认为公司的转型不仅仅是短暂趋势 [2][5] 管理层变动与转型计划 - 由于股价大幅下跌，公司更换了首席执行官，由Elliott Hill接任 [1] - 在令人失望的第四财季业绩和悲观展望后，Hill被召回，投资者在下一季度更新前已重新买入 [3] - 更多投资者买入公司的转型计划，对其持乐观态度 [5] 分析师观点与目标价 - 华尔街分析师平均目标价近期高于80美元，较周二收盘价有13%的溢价空间 [3] - Baird分析师将公司列为“新选股”，认为其业绩可能超预期，并设定了88美元的目标价，看好库存、销售质量和产品创新等关键指标 [3][6] - 部分分析师认为股价可能继续攀升，甚至再次达到三位数，为自2024年3月以来首次 [1][5] - Baird认为长期展望可能使股价重回每股100美元以上，未来18-24个月内可达100至中位100美元区间 [7] - 美国银行持更为谨慎的看法，目标价为84美元，预计最新业绩将反映稳健的返校季销售，但因关税担忧下调了毛利率预期 [6] - 观点存在分歧，部分跟踪Visible Alpha的分析师预计股价将下跌，而摩根斯坦利将其目标价上调至70美元 [7] 公司近期动态与展望 - 公司预计2026财年第一季度营收将下降中个位数百分比 [3] - 公司重新引入了“Just Do It”口号，并发布了与SKIMS合作的首个系列 [9]