公司概况 - 恒玄科技是国内AIOT SOC龙头，专注于低功耗无线计算SoC芯片研发，产品应用于智能可穿戴和智能家居领域 [2][7] - 2024年公司营收32.63亿元，2020-2024年复合增速32.42%，2024年归母净利润4.60亿元同比+272.47%，2025Q1归母净利润1.91亿元同比+590.22% [2][13] - 2024年营收结构：蓝牙音频芯片占比62%，智能手表/手环芯片占比32%，后者营收10.45亿元同比+116%，出货量超4000万颗 [9] 产品与技术 - 2024年6nm高端新品BES2800芯片量产，集成多核CPU/GPU/NPU，支持TWS耳机、智能手表、智能眼镜等应用 [4][25] - BES2800在智能手表应用中可实现20天续航，支持心率/血氧全天候监测；在智能眼镜中支持轻量化AI模型本地运行和多模态交互 [4][26] - 公司研发投入持续加大，2024年研发费用6.17亿元同比+12.27%，研发人员占比86.29% [25] 行业趋势 - 2024年全球TWS出货量3.3亿台同比+13%，国内腕戴设备出货6116万台同比+19.3%，AI将驱动穿戴设备创新 [3][17] - 2025年AI眼镜市场迎来爆发，Meta/小米/三星等大厂将发布新品，全球传统眼镜年出货超10亿台为潜在替代空间 [24] - AI提升终端SOC性能需求，TWS有望成为AI语音助手，智能手表将整合云生成式AI和健康监测功能 [20] 发展战略 - 公司持续拓展智能手表/眼镜新下游，BES2800平台已导入旗舰产品并开发完整软件解决方案 [26] - 客户覆盖三星/OPPO/小米等手机品牌，以及阿里/百度等互联网公司和海尔/格力等家电厂商 [11] - 未来将推出BES2800迭代产品，巩固在可穿戴SOC领域的技术领先地位 [25] 业绩驱动 - 2024年业绩增长主要来自：1)下游需求复苏 2)BES2800新品起量 3)智能手表/手环芯片快速增长 [2][13] - 公司营收从2020年10.61亿元增长至2024年32.63亿元，仅2022年因需求波动出现下滑 [13]