投资评级 - 对峰岹科技维持“推荐”评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年前三季度营收实现稳健增长，但利润因研发投入加大及股份支付费用影响而短暂承压 [1][2] - 公司在白电、汽车电子、工业等新兴应用领域持续拓展，收入占比提升，为未来增长奠定基础 [3] - 公司持续高强度研发投入并推出传感器等新产品，有望带动未来增长曲线 [3] - 基于BLDC电机应用市场渗透率增长及公司核心技术优势，对未来业绩持乐观预期 [4] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入5.58亿元，同比增长28.88% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润1.67亿元，同比下降9.01%；扣非归母净利润1.52亿元，同比下降2.24% [1] - 第三季度单季实现营业收入1.83亿元，同比增长21.46%，环比下降10.32% [1] - 第三季度单季实现归母净利润0.51亿元，同比下降17.89%，环比下降23.25% [1] - 2025年前三季度综合毛利率为51.75%，同比下降1.19个百分点 [2] - 第三季度单季综合毛利率为50.38%，同比及环比分别下降2.11和1.96个百分点 [2] 研发投入与影响 - 2025年前三季度研发投入合计1.1亿元，同比增长68.30%，研发费用占营业收入比例为19.63%，同比提升4.59个百分点 [2][3] - 2025年前三季度股份支付费用为0.52亿元，扣除该影响后，归母净利润和扣非归母净利润分别为2.14亿元和1.99亿元，同比增长14.15%和24.89% [2] 业务领域进展 - 白色家电领域销售收入占比提升至20.89% [3] - 汽车电子领域BLDC驱动控制芯片车规级产品通过相关认证，车规级芯片营收占比上升至10.12% [3] - 工业领域收入占比达到14.27%，工业伺服及机器人应用产品正推动量产 [3] - 公司研发并推出传感器新产品，实现产品类型拓展 [3] 未来业绩预测 - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.53亿元、3.58亿元、4.63亿元 [4][5] - 预测2025-2027年每股收益分别为2.20元、3.12元、4.03元 [5] - 对应2025-2027年市盈率分别为88倍、62倍、48倍 [4][5] - 预测2025-2027年营业收入分别为7.90亿元、9.91亿元、12.13亿元，增长率分别为31.6%、25.5%、22.3% [5]