报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶震荡表现，临近年底且商品处于主力移仓换月阶段，整体行情缺乏驱动，短期预计橡胶仍将震荡 [3] - 交易策略为单边暂时观望，关注多NR空RU套利 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 国内RU主力15195，较前值涨70；NR主力12165，涨15；BR主力10360，涨90 [3] - 外盘Tocom RSS3为334.1日元/千克，较前值跌1.5；Sicom TF为170.5美分/千克，与前值持平 [3] 期货价差 - 跨期价差方面，RU2605 - RU2601为60，较前值跌15；RU2609 - RU2605为35，涨5；NR主力 - 次主力为 - 25，涨5；BR主力 - 次主力为5，跌10 [3] - 跨品种价差方面，RU - NR为3030，较前值涨55；RU - BR为4835，跌20；NR - BR为1805，跌75 [3] - 跨市价差方面，RU - Tocom RSS3为5美元，较前值涨24；NR - Sicom TF为13美元，涨5 [3] 原料价格 - 泰国胶水价格57泰铢/千克，与前值持平；海南胶水（浓乳）14300元/吨，与前值持平；海南胶水（全乳）13100 - 14200元/吨，与前值持平；云南胶水（浓乳）13900元/吨，与前值持平 [3] 工厂成本、利润 - 全乳胶交割利润方面，海南为 - 2548，较前值跌29；云南为 - 428，涨71；泰国为346，跌10 [3] - 浓乳生产利润方面，海南为 - 364，较前值跌65 [3] - 烟片及20号胶毛利方面，泰国烟片胶为1370，较前值跌14；泰国20号胶为 - 515，涨270 [3] 国内现货 - 浅色胶中，老全乳14800元/吨，较前值涨50；越南3L为15150元/吨，跌100；泰混14550元/吨，与前值持平；马混14500元/吨，与前值持平 [3] - 深色胶中，泰标12991元/吨，较前值涨30；国产标二13750元/吨，与前值持平 [3] - 乳胶中，上海黄春发散装11450元/吨，较前值跌50；上海海南散装11200元/吨，与前值持平 [3] - 合成胶中，顺丁BR9000为10400元/吨，较前值跌100；丁苯SBR1502为10850元/吨，跌100；丁苯SBR1712为9850元/吨，跌50 [3] - 混合胶中，泰混CIF为1815，与前值持平；马霜CIF为1805，与前值持平 [3] 海外现货 - 标胶中，泰标CIF为1815，与前值持平；马标CIF为1805，与前值持平；印标CIF为1730，与前值持平 [3] 期现价差 - RU价差方面，RU - 泰混为645，较前值涨70；RU - 老全乳为395，涨20；RU - 越南3L为45，涨170 [3] - NR价差方面，NR - 泰标交割利润为 - 835，较前值涨15；NR - 印标交割利润为 - 198，涨15；NR - 马标交割利润为 - 765，涨15 [3] 现货价差 - 品种价差方面，泰标 - 泰混为10美元，与前值持平；越南3L - 泰混为600，较前值跌100；国产标二 - 泰混为 - 800，与前值持平；老全乳 - 越南3L为 - 350，涨150；国产9710 - 泰混为 - 350，与前值持平 [3] 汇率及利率 - 外汇方面，美元指数为99.8123，美元/人民币为7.0796，较前值跌0.003；美元/日元为156.0730，与前值持平；美元/泰铢为32.2675，与前值持平 [3] - 利率方面，SHIBOR - 隔夜为1.316，与前值持平；SHIBOR - 七天为1.453，较前值涨0.020 [3] 供需情况 - 供给端泰国原料胶水价格57泰铢/公斤，杯胶价格暂无；云南胶水制全乳13900元/吨，制浓乳14200元/吨；海南胶水制全乳价格16200元/吨，制浓乳胶价格16200元/吨 [3] - 中游库存方面，截至2025年11月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.89万吨，环比上期增加1.63万吨，增幅3.60%；保税区库存7.19万吨，增幅7.97%；一般贸易库存39.7万吨，增幅2.84% [3] - 下游轮胎厂，截至本周全钢胎样本企业产能利用率为62.04%，环比 - 2.25个百分点，同比 + 1.56个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为69.36%，环比 - 3.63个百分点，同比 - 10.40个百分点 [3]