报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 橡胶反弹上涨 供给端原料价格部分持稳 中游库存青岛地区天胶库存有增有减 下游轮胎厂产能利用率有变化 短期商品市场偏多 橡胶或维持偏强震荡 交易策略为单边多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面表现 - RU主力15045 较前值涨195 NR主力12130 较前值涨195 BR主力10305 较前值涨70 Tocom RSS3为310.1日元/千克 较前值跌0.7 Sicom TF为168.0美分/千克 与前值持平 [3] 跨期价差情况 - RU2605 - RU2601为75 较前值跌20 RU2609 - RU2605为65 较前值涨10 NR主力 - 次主力为15 较前值涨15 BR主力 - 次主力为 - 80 较前值跌170 [3] 跨品种价差情况 - RU - NR为2915 RU - BR为4740 较前值涨125 NR - BR较前值涨33 RU - Tocom RSS3为100 NR - Sicom TF为23 较前值涨28 [3] 原料价格情况 - 泰国烟片胶为58.30泰铢/千克 较前值跌0.7 胶水为56.30泰铢/千克 与前值持平 海南胶水（浓乳）为14200元/吨 与前值持平 海南胶水（全乳）为13100元/吨 与前值持平 云南胶水（浓乳）为13700元/吨 较前值跌200 云南胶块（全乳）为13600元/吨 较前值跌200 [3] 工厂成本、利润情况 - 泰国浓乳生产利润为500 较前值涨15 海南工厂成本、利润为 - 429 与前值持平 泰国烟片胶及20号胶毛利中 20号胶为 - 571 较前值涨21 国产9710为350 与前值持平 [3] 国内现货价格情况 - 浅色胶中 老全乳为14350元/吨 较前值跌100 越南3L为14950元/吨 较前值跌50 泰混为14380元/吨 较前值跌20 马混为14330元/吨 较前值跌20 深色胶中 泰标为12904元/吨 较前值涨3 国产标二为13700元/吨 与前值持平 国产9710为14150元/吨 与前值持平 上海黄春发散装为11450元/吨 较前值跌50 上海海南散装乳胶为11250元/吨 较前值跌50 顺丁BR9000为10200元/吨 较前值跌100 丁苯SBR1502为10600元/吨 较前值跌200 丁苯SBR1712为9700元/吨 较前值跌100 [3] 海外现货价格情况 - 泰混CIF为1775 较前值跌5 马混CIF为1765 较前值跌5 泰标CIF为1775 较前值跌5 马标CIF为1765 较前值跌5 印标CIF为1705 较前值跌10 [3] 价差情况 - RU - 泰混为470 较前值跌5 RU - 老全乳为500 较前值涨75 RU - 越南3L为 - 100 较前值涨25 NR - 泰标交割利润为 - 863 较前值跌26 NR - 印标交割利润为 - 364 较前值涨46 NR - 马标交割利润为 - 792 与前值持平 泰标 - 泰混为570 较前值降30 国产标二 - 泰混为 - 680 较前值涨20 老全乳 - 越南3L为 - 600 较前值跌50 国产9710 - 泰混为 - 230 较前值涨20 泰标 - 非洲10号为120 美元指数为100.1593 与前值持平 [3] 外汇情况 - 美元/人民币为7.0865 较前值跌0.004 美元/日元为154.1220 与前值持平 美元/泰铢为32.4775 与前值持平 汇率及利率中 美元指数无变化 美元/人民币汇率较前值跌0.004 美元/日元、美元/泰铢汇率与前值持平 利率方面 SHIBOR - 隔夜为1.313 较前值跌0.002 SHIBOR - 七天为1.421 较前值跌0.002 [3] 行业供需情况 - 供给端 泰国原料胶水价格56.3泰铢/公斤 云南胶水制全乳价格13700元/吨持稳 制浓乳价格13900元/吨持稳 海南胶水制全乳价格16300元/吨持稳 制浓乳胶价格16300元/吨持稳 [3] - 中游库存 截至2025年11月2日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.77万吨 环比上期增加1.54万吨 增幅3.57% 保税区库存6.83万吨 降幅0.58% 一般贸易库存37.94万吨 增幅4.36% [3] - 下游需求 截至本周 全钢轮胎样本企业产能利用率为65.37% 环比 + 0.03个百分点 同比 + 6.51个百分点 半钢轮胎样本企业产能利用率为72.89% 环比 + 0.77个百分点 同比 - 7.03个百分点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶弱势震荡，短期商品市场整体走弱，橡胶或跟随表现，但整体下行空间或有限，交易策略为单边多单持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 国内RU主力现值14850，较前值跌25；NR主力现值11935，较前值跌25；BR主力现值10235，较前值涨30 [3] - 外盘Tocom RSS3现值310.8日元/千克，较前值涨0.7；Sicom TF现值167.8美分/千克，与前值持平 [3] 期货价差 - 跨期价差方面，RU2605 - RU2601现值95，较前值涨10；RU2609 - RU2605现值55，较前值跌15；NR主力 - 次主力现值0，较前值跌20；BR主力 - 次主力现值90，与前值持平 [3] - 跨品种价差方面，RU - NR现值2915，与前值持平；RU - BR现值4615，较前值跌55；NR - BR现值1700，较前值跌55 [3] - 跨市价差方面，RU - Tocom RSS3现值62美元，较前值跌8；NR - Sicom TF现值 - 3美元，较前值跌4 [3] 原料价格 - 泰国烟片胶现值58.30泰铢/千克，较前值跌0.70；胶水现值56.30泰铢/千克，与前值持平 [3] - 海南胶水制浓乳价格14200元/吨，与前值持平；制全乳价格13100元/吨，与前值持平 [3] - 云南胶水制浓乳价格13700元/吨，较前值跌200；胶块制全乳价格13600元/吨，较前值跌200 [3] 工厂成本、利润 - 全乳胶交割利润方面，海南现值 - 3067，较前值跌27；云南现值 - 547，较前值涨73；泰国现值500，较前值涨15 [3] - 浓乳生产利润海南现值 - 429，较前值涨20 [3] - 烟片及20号胶毛利方面，泰国烟片胶现值2045，较前值涨20；泰国20号胶现值 - 571，较前值涨21 [3] 国内现货 - 浅色胶方面，越南3L现值14950，较前值跌50；泰混现值14380，较前值跌20；马混现值14330，较前值跌20 [3] - 深色胶方面，泰标现值12904，较前值涨3；国产标二现值13700，与前值持平 [3] - 乳胶方面，上海黄春发散装现值11450，较前值跌50；上海海南散装现值11250，较前值跌50 [3] - 合成胶方面，顺丁BR9000现值10200，较前值跌100；丁苯SBR1502现值10600，较前值跌200；丁苯SBR1712现值9700，较前值跌100 [3] - 混合胶方面，泰混CIF现值1775，较前值跌5；马混CIF现值1765，较前值跌5 [3] 海外现货 - 标胶方面，泰标CIF现值1775，较前值跌5；马标CIF现值1765，较前值跌5；印标CIF现值1705，较前值跌10 [3] 期现价差 - RU价差方面，RU - 泰混现值470，较前值跌5；RU - 老全乳现值500，较前值涨75；RU - 越南3L现值 - 100，较前值涨25 [3] - NR价差方面，NR - 泰标交割利润现值 - 863，较前值跌26；NR - 印标交割利润现值 - 364，较前值涨46；NR - 马标交割利润现值 - 792，较前值跌26 [3] 现货价差 - 品种价差方面，泰标 - 泰混现值10美元，与前值持平；越南3L - 泰混现值570，较前值跌30；国产标二 - 泰混现值 - 680，较前值涨20；老全乳 - 越南3L现值 - 600，较前值跌50；国产9710 - 泰混现值 - 230，较前值涨20；泰标 - 非洲10号现值120，较前值涨10 [3] 汇率及利率 - 外汇方面，美元指数现值100.2092，与前值持平；美元/人民币现值7.0901，较前值涨0.002；美元/日元现值153.6740，与前值持平；美元/泰铢现值32.5845，与前值持平 [3] - 利率方面，SHIBOR - 隔夜现值1.315，与前值持平；SHIBOR - 七天现值1.423，较前值涨0.008 [3] 供需情况 - 供给端泰国原料胶水价格56.3泰铢/公斤持稳；云南胶水制全乳价格13600元/吨，降100元/吨，降幅0.73%，制浓乳价格13800元/吨，降100元/吨，降幅0.72%；海南胶水制全乳和制浓乳胶价格16300元/吨均持稳 [4] - 中游库存方面，截至2025年11月2日，中国天然橡胶社会库存105.6万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.6%；深色胶社会总库存为65.8万吨，增3%；浅色胶社会总库存为39.8万吨，环比降0.4% [4] - 下游轮胎厂方面，截至本周全钢胎样本企业产能利用率为65.34%，环比降0.53个百分点，同比升6.15个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为72.12%，环比降0.72个百分点，同比降7.61个百分点 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶震荡表现，商品市场情绪多变，短期受外围及相关消息影响有扰动，整体缺乏明确逻辑，短期或继续维持震荡表现，操作建议单边观望，关注多RU2601空RU2509套利 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 国内RU主力15525，较前值涨30；NR主力12350，涨30；BR主力11535，涨30 [3] - 外盘Tocom RSS3为317.1日元/千克，较前值跌2.8；Sicom TF为168.4美分/千克，持平 [3] 期货价差 - 跨期价差中RU2601 - RU2509为975，较前值涨15；RU2605 - RU2601为120，跌10；NR主力 - 次主力为 - 50，涨15；BR主力 - 次主力为25，涨20 [3] - 跨品种价差中RU - NR为3175，持平；RU - BR为3990，持平；NR - BR为815，持平 [3] - 跨市价差中RU - Tocom RSS3为11美元，较前值涨27；NR - Sicom TF为37美元，涨7 [3] 原料价格 - 泰国烟片胶61.65泰铢/千克，较前值涨1.25；生胶片58.55泰铢/千克，跌0.15；胶水54泰铢/千克，持平；杯胶48.3泰铢/千克，涨0.15 [3] - 海南、云南方面，海南胶水（浓乳）14000元/吨，较前值涨200；海南胶水（全乳）13100元/吨，持平；云南胶水（浓乳）14300元/吨，跌100；云南胶块（全乳）14000元/吨，持平 [3] 工厂成本、利润 - 全乳胶交割利润海南为454，较前值涨34；云南为 - 626，涨34；泰国涨10 [3] - 浓乳生产利润为728，较前值涨9 [3] - 海南工厂成本较前值降130；泰国烟片胶毛利为2644，较前值涨101；泰国20号胶毛利为 - 184，涨3；国产9710毛利为250，涨50 [3] 国内现货 - 浅色胶中老全乳14550元/吨，较前值涨50；越南3L为14650元/吨，持平；泰混为14350元/吨，涨30；马混为14300元/吨，涨30 [3] - 深色胶中泰标为12664元/吨，较前值涨25；国产标二为13700元/吨，涨50；国产9710为14250元/吨，涨50 [3] - 乳胶中上海黄春发散装为11600元/吨，持平；上海海南散装为11100元/吨，持平 [3] - 合成胶中顺丁BR9000为11550元/吨，较前值跌50；丁苯SBR1502为12050元/吨，涨50；日本SBR1712为10950元/吨，涨100 [3] 海外现货 - 混合胶中泰混CIF为1780，较前值涨5；马混CIF为1770，涨5 [3] - 标胶中泰标CIF为1780，较前值涨5；马标CIF为1780，涨5；印标CIF为1770，涨5 [3] 期现价差 - RU价差中RU - 泰混较前值降15；RU - 老全乳为200，降35；RU - 越南3L较前值涨15 [3] - NR价差中NR - 泰标交割利润为 - 573，较前值涨3；NR - 印标交割利润为 - 70，涨2；NR - 马标交割利润为 - 501，涨3 [3] 现货价差 - 品种价差中泰标 - 泰混为10美元，持平；越南3L - 泰混为300，较前值降30；国产标二 - 泰混为 - 650，涨20；老全乳 - 越南3L为 - 100，涨50；国产9710 - 泰混为 - 100，涨20；泰标 - 非洲10号为70美元，持平 [3] 汇率及利率 - 外汇方面美元指数为98.2230，持平；美元/人民币为7.1345，较前值降0.006；美元/日元为147.3565，持平；美元/泰铢为32.3650，持平 [3] - 利率方面SHIBOR - 隔夜为1.315，较前值降0.001；SHIBOR - 七天为1.434，降0.008 [3] 供需情况 - 供给端泰国原料胶水价格54泰铢/公斤，杯胶价格48.3泰铢/公斤；云南胶水制全乳价格14000元/吨，制浓乳价格14400元/吨；海南胶水制全乳价格13300元/吨，制浓乳胶价格14000元/吨 [3] - 中游库存截至2025年8月3日，中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比下降0.48万吨，降幅0.4%；深色胶社会总库存为80.4万吨，环比降0.13%；浅色胶社会总库存为48.5万吨，环比降0.8% [3] - 下游需求截至8月7号，全钢胎样本企业产能利用率为60.06%，环比 + 0.80个百分点，同比 + 0.73个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为69.71%，环比 - 0.27个百分点，同比 - 9.93个百分点 [3]