财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比增长6.2%，达到5.595亿秘鲁索尔，全年营收同比增长7% [10] - 第四季度毛利润同比增长11.4%，全年毛利润同比增长10.8% [10][11] - 第四季度经调整的息税折旧摊销前利润同比增长11.4%，达到1.587亿秘鲁索尔，全年经调整的息税折旧摊销前利润同比增长6.4%，达到5.842亿秘鲁索尔 [5][6][10] - 第四季度净收入为负值，主要受与交易相关的一次性费用影响，若剔除该费用，第四季度净收入为5980万秘鲁索尔，同比增长19.6%，全年净收入为2.318亿秘鲁索尔，同比增长16.5% [15][16] - 净债务与息税折旧摊销前利润比率为2.8倍 [16] - 第四季度毛利率同比提升0.4个百分点，全年毛利率同比提升1.9个百分点 [12][13] - 第四季度管理费用同比增长5.7%，全年同比增长50%，主要因与工会的集体谈判导致人事费用增加 [11] - 第四季度销售费用同比下降8.3%，主要因折旧及广告促销费用减少，但全年销售费用同比增长40%，因前九个月广告促销费用及工会相关模块费用增加 [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **水泥业务**：第四季度销售额同比增长13.6%，全年同比增长8.7%，增长主要受自建领域袋装水泥的强劲需求驱动，以及北部地区农工业和渔业部门的持续强劲表现 [12] - **混凝土、路面及砂浆业务**：第四季度销售额同比下降25.1%，主要因Motupe河岸防护项目暂停，但全年销售额同比增长6.3%，主要因基础设施项目的砂浆和混凝土销量增加 [13][14] - **混凝土、路面及砂浆业务毛利率**：第四季度毛利率同比下降7.8个百分点，全年毛利率同比下降3.2个百分点，主要因执行皮乌拉机场项目以及Motupe项目暂停导致的固定成本稀释减少 [13][14] - **预制材料业务**：第四季度销售额同比下降16%，主要因销量下降及2024年第四季度道路改善项目带来的高基数，但全年销售额同比增长3%，受公共部门需求增加驱动 [15] - **预制材料业务毛利率**：第四季度毛利率同比提升5.4个百分点，全年毛利率同比提升1.7个百分点，主要因相对定价和更高的固定成本稀释 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体销售势头强劲，第四季度销量同比增长8.2%，全年销量同比增长7.2%，增长主要由基础设施项目需求增强以及自建领域的稳定表现驱动 [5] - 公司在秘鲁Merco ESG可持续发展排名中连续第十年成为行业领导者，并在秘鲁最具责任公司总排名中位列第九 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布与豪瑞达成协议，豪瑞将收购持有公司50.01%控股股权的Inversiones ASPI，交易估值达51亿秘鲁索尔，相当于截至2025年7月过去十二个月息税折旧摊销前利润的9倍，交易尚待监管批准 [3] - 公司认为豪瑞的收购决定是对其长期战略、运营卓越性及近七十年员工辛勤工作的有力认可 [3] - 公司致力于脱碳运营，其Rioja工厂因2024年减排获得第三颗星，Pacasmayo和Piura工厂此前也因2023年表现获得认可，公司从秘鲁环境部获得了三颗星认可 [6][7][8] - 公司战略核心是可持续发展，并专注于运营卓越、盈利能力和纪律性执行，始终以人为中心 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对秘鲁的长期增长潜力保持信心，认为国家为可持续发展和价值创造提供了重要机会 [28] - 对于未来，管理层预计2026年销量将比2025年更强劲，价格将保持竞争力，息税折旧摊销前利润率预计将保持稳定，并可能因能效提升等项目在2026年下半年实现增长 [25][26] - 管理层预计，随着大选后政府支出通常在第二、三季度加速，业务将有所回升 [25] 其他重要信息 - 与豪瑞交易相关的费用约为7700万至8000万秘鲁索尔，部分费用将由豪瑞承担，这些费用与公司已有的控制权变更合同义务有关 [15][19][20] - 交易完成后，根据法律要求，豪瑞需对剩余部分股份发起公开要约收购，要约价格至少需与控股股份的收购价格相同 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提供更多关于与豪瑞交易的细节？哪些步骤待完成以结束交易？是否存在需要注意的风险？对交易的监管批准有何看法？ [17] - 交易正在等待INDECOPI的批准，过程顺利，预计在未来几个月内获得批准，目前没有看到任何障碍 [18] 问题: 请解释为什么收购相关费用由Pacasmayo承担，且金额如此之高？ [19] - 大部分交易费用与控制权变更问题有关，这些问题在公司存在已久，部分费用将由豪瑞承担，董事会认为鉴于公司股份达成的价格，这是合理的，且与公司之前存在的合同义务有关 [19] 问题: 考虑到豪瑞收购的是ASPI的多数股权，而非公司本身，且交易尚待INDECOPI批准，为什么Pacasmayo需要确认与豪瑞交易相关的7700万至8000万秘鲁索尔费用？哪些义务导致Pacasmayo产生这些成本？ [20] - 这是董事会讨论后的决定，公司尊重所有法律框架，预计交易将获得批准，这些费用与已存在多年的、涉及控制权变更的合同有关 [21] - 此外，在此次收购ASPI的交易后，根据法律，豪瑞需要对剩余部分股份发起公开要约收购，董事会认为这将使所有股东受益，而不仅仅是控股股东 [23] 问题: 考虑到Motupe河岸防护项目的暂停及其对2025年第四季度销量和利润率的影响，是否应预期未来几个季度会出现类似的项目相关中断或利润率压力？此外，这将对混凝土、路面和砂浆业务的表现以及2026年的整体利润率产生何种影响？ [24] - 每个混凝土项目都有其特殊性，展望未来，管理层认为息税折旧摊销前利润率应保持在过去一年达到的水平，甚至可能略高，预计2026年下半年将有一些节能项目上线，有助于提升利润率 [25] - 通常当局在年初支出较慢，加上即将举行的大选，预计支出将在第二、三季度回升 [25] 问题: 能否提供2026年营收增长和息税折旧摊销前利润率的任何指引？ [26] - 公司2025年实现了创纪录的息税折旧摊销前利润，并认为2026年销量将比去年更强劲，价格将保持竞争力，这带来了良好的利润率，因此对2026年的销量增长持乐观态度，并预计息税折旧摊销前利润率将保持稳定，并可能因能效提升等项目在2026年下半年实现增长 [26]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收同比增长4.8%，达到4.992亿美元，主要因袋装水泥、混凝土和路面材料销量增加 [4][11] - 毛利润同比增长5.5%，主要得益于原材料成本略有下降以及营收改善 [11] - 综合息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.347亿美元，同比增长1.4%，主要因营业收入增加，但部分被费用增加抵消 [4][11] - 行政费用同比增加22.4%，主要因工会奖金导致人员费用增加 [12] - 销售费用同比增加18.8%，主要因广告促销费用增加以及工会奖金 [12] - 净利润同比增长6.5%，主要因营收、毛利润增加，其他收入增加以及融资费用略有减少 [15] - 净债务与EBITDA比率为2.6倍，低于上一季度，公司持续去杠杆 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务：销量同比增长3.9%，主要因需求增加；毛利率同比提高2.6个百分点，主要因煤炭和水泥添加剂等原材料成本降低 [13] - 混凝土、路面材料和砂浆业务：销售额同比增长22.3%，主要因皮乌拉机场项目及其他基础设施项目的混凝土和路面材料销量增加；但毛利率同比下降6.5个百分点，主要因皮乌拉机场项目执行过程中汇率差异和成本增加 [5][13] - 预制材料业务：销售额同比增长6.8%，主要因向公共部门的销量增加；但毛利率同比下降1.8个百分点，主要因年初消耗库存导致固定成本分摊减少 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于建筑解决方案战略，通过参与基础设施项目，增加水泥销售渠道，虽部分项目利润率不高，但有助于巩固市场地位 [17][19] - 公司推进脱碳战略，探索生物质（甘蔗渣）和废旧轮胎作为清洁燃料的应用，已进行工业规模试验且效果良好 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度营收实现稳健复苏，虽3月降雨影响销售，但已出现复苏迹象，对全年积极态势充满信心 [4] - 公司相信建筑解决方案战略是正确方向，虽短期内可能面临学习曲线和额外成本，但长期将带来稳定需求 [13][14] - 公司预计今年剩余时间混凝土销量将增加，有望实现发货量正增长 [28][36] 其他重要信息 - 公司每三年与工会进行集体谈判，为促成多年协议，第一年提供较高奖金，导致费用增加，但后续两年影响会逐渐平衡 [5][12] - 公司维持石灰生产，虽有时规模不大，但只要有机会就会继续，资本支出基本维持在每年1亿索尔 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 是否值得继续销售混凝土、路面材料、预制材料和建筑用品 - 公司认为应从整体战略角度看待，建筑解决方案是公司发展方向，虽部分项目利润率不高，但能接触终端客户，增加水泥销售渠道，且在一些大型项目中仍有不错利润，公司对该战略充满信心 [17][19] 问题: 因工会奖金导致的销售、一般和行政费用（SG&A）增加，是否会在未来季度持续，EBITDA利润率是否会全年持平 - 本季度因工会奖金产生约900万美元一次性费用，后续季度不会出现，EBITDA利润率将保持稳定 [22] 问题: 公司目前参与的基础设施项目，能否在2025年维持当前混凝土销量水平，未来是否有新项目增加销量 - 公司预计今年剩余时间混凝土销量将增加，部分项目刚启动，需求将上升，且希望查维莫奇克新阶段项目今年能推进 [28] 问题: 公司未来资本分配方向，是否考虑分红或加大去杠杆力度 - 公司有与两家银行的俱乐部交易义务，未来几年会继续履行。因无重大资本支出计划，公司将保持稳健的股息政策，同时降低债务 [31] 问题: 石灰生产和销售情况，未来是否停止报告该业务板块 - 公司将继续生产石灰，虽有时规模不大，但只要有机会就会继续。不报告该板块与业务规模的重要性有关，资本支出基本维持在每年1亿索尔 [33] 问题: 本季度发货量同比复苏趋势是否会在当前季度持续，混凝土发货量下季度是否会下降 - 公司认为发货量全年将保持增长趋势，混凝土业务也将有良好表现 [36][37]