财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比增长6.2%，达到5.595亿秘鲁索尔 [15] - 第四季度毛利润同比增长11.4% [15] - 第四季度经调整的EBITDA同比增长11.4%，达到1.587亿秘鲁索尔 [9][15] - 第四季度经调整的净利润为5980万秘鲁索尔，同比增长19.6% [26] - 2025年全年营收同比增长7% [16] - 2025年全年经调整的EBITDA达到5.842亿秘鲁索尔，同比增长6.4% [10][16] - 2025年全年经调整的净利润为2.318亿秘鲁索尔，同比增长16.5% [27] - 2025年第四季度毛利润率同比提升0.4个百分点，全年毛利润率同比提升1.9个百分点 [21] - 净债务与EBITDA的比率为2.8倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务：第四季度销售额同比增长13.6%，全年同比增长8.7% [19][20]；增长主要由自建领域袋装水泥的强劲需求驱动 [19] - 混凝土、路面和砂浆业务：第四季度销售额同比下降25.1% [21]；全年销售额同比增长6.3% [22][23]；第四季度毛利润率同比下降7.8个百分点，全年同比下降3.2-3.3个百分点 [22][24]；下降主要由于皮乌拉机场项目执行以及莫图佩项目暂停导致的固定成本稀释减少 [22][24] - 预制材料业务：第四季度销售额同比下降16% [25]；全年销售额同比增长3% [25]；第四季度毛利润率同比提升5.4个百分点，全年提升1.7个百分点 [26]；改善主要由于相对定价和更高的固定成本稀释 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 销售总量增长强劲：第四季度同比增长8.2%，全年同比增长7.2% [8] - 增长主要受基础设施项目需求增强以及自建领域持续稳定表现的推动 [8] - 北部地区农工业和渔业部门的持续强劲是需求的关键驱动因素 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已与Holcim达成收购协议，Holcim将收购持有公司50.01%控股股权的Inversiones ASPI [4]；交易估值为51亿秘鲁索尔，相当于过去12个月（截至2025年7月）EBITDA的9倍记录倍数 [5] - 交易尚待监管批准，预计在未来几个月内完成 [5][29] - 公司认为Holcim的收购是对其长期战略、运营卓越性以及近七十年员工努力的强力认可 [5][14] - 公司将继续与Holcim合作，促进可持续发展，创造新机会，并为国家和区域增长做出贡献 [7] - 公司持续关注运营卓越、盈利能力和纪律性执行，并将人员置于每项战略的核心 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年持乐观态度，预计销量将比2025年更加强劲，价格将保持竞争力，EBITDA利润率预计将保持稳定，并可能因能效提升等项目而有所提高 [38] - 预计2026年EBITDA利润率将维持在过去一年的水平，甚至可能略高 [36] - 预计2026年下半年将有节能项目上线，有助于提升利润率 [36][38] - 管理层注意到，政府支出通常在年初较慢，且两个月后将有选举，预计支出可能在今年第二、三季度后回升 [36] - 管理层对秘鲁的长期增长潜力保持信心，认为国家为可持续发展和价值创造提供了有意义的机遇 [40] 其他重要信息 - 公司因与Holcim的交易产生了约7700万至8000万秘鲁索尔的一次性交易费用 [30][32]；部分费用将由Hochschild承担 [31]；费用与公司已有的控制权变更合同义务有关 [31][32] - 公司在可持续发展方面获得认可：从秘鲁环境部获得“三星级”碳足迹认证，表彰其温室气体排放的连续减少 [11][12]；连续第十年在Merco ESG可持续发展排名中被评为行业领导者 [12]；在秘鲁最具责任感公司总排名中位列第九 [13] - 公司通过使用更多自有熟料、降低原材料成本以及维护和生产计划带来的运营效率，实现了盈利能力的提升 [15][16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与Holcim交易的更多细节，包括待完成的步骤、风险以及监管审批的看法 [28] - 交易正在等待Indecopi的批准，过程顺利，预计在未来几个月内获得批准，目前未看到任何阻碍 [29] 问题: 为什么收购相关费用由Pacasmayo承担，且金额如此之高 [30] - 大部分交易费用与长期存在于公司的控制权变更条款有关 [31]；部分费用将由Hochschild承担 [31]；考虑到公司股份的出售价格，董事会认为这些与公司先前合同义务相关的费用是合理的 [31] 问题: 为何在Holcim收购ASPI多数股权（而非公司本身）且交易尚待批准的情况下，Pacasmayo需确认相关费用 [32] - 这是董事会讨论后的决定，与已存在多年的控制权变更合同有关 [32]；管理层尊重法律框架，预计交易将获得批准 [32]；此外，在此次收购后，Holcim依法需对剩余部分股份发起公开要约收购，董事会认为这将惠及所有股东，且要约价格至少与控股股份的收购价相同 [34] 问题: 鉴于莫图佩河岸保护项目暂停对2025年第四季度销量和利润率的影响，未来季度是否会出现类似的项目中断或利润率压力，以及对2026年混凝土、路面和砂浆业务表现及整体利润率的影响 [35] - 每个具体项目情况不同，但展望未来，预计EBITDA利润率将维持在过去一年的水平，甚至可能略高 [36]；预计2026年下半年将有节能项目上线以提升利润率 [36]；政府支出可能在今年第二、三季度选举后回升 [36] 问题: 能否提供2026年营收增长和EBITDA利润率的指引 [37] - 公司对2026年销量增长持乐观态度，价格预计保持竞争力，EBITDA利润率预计保持稳定，并可能因能效提升等效率措施而有所提高 [38]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比增长6.2%，达到5.595亿秘鲁索尔，全年营收同比增长7% [10] - 第四季度毛利润同比增长11.4%，全年毛利润同比增长10.8% [10][11] - 第四季度经调整的息税折旧摊销前利润同比增长11.4%，达到1.587亿秘鲁索尔，全年经调整的息税折旧摊销前利润同比增长6.4%，达到5.842亿秘鲁索尔 [5][6][10] - 第四季度净收入为负值，主要受与交易相关的一次性费用影响，若剔除该费用，第四季度净收入为5980万秘鲁索尔，同比增长19.6%，全年净收入为2.318亿秘鲁索尔，同比增长16.5% [15][16] - 净债务与息税折旧摊销前利润比率为2.8倍 [16] - 第四季度毛利率同比提升0.4个百分点，全年毛利率同比提升1.9个百分点 [12][13] - 第四季度管理费用同比增长5.7%，全年同比增长50%，主要因与工会的集体谈判导致人事费用增加 [11] - 第四季度销售费用同比下降8.3%，主要因折旧及广告促销费用减少，但全年销售费用同比增长40%，因前九个月广告促销费用及工会相关模块费用增加 [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **水泥业务**：第四季度销售额同比增长13.6%，全年同比增长8.7%，增长主要受自建领域袋装水泥的强劲需求驱动，以及北部地区农工业和渔业部门的持续强劲表现 [12] - **混凝土、路面及砂浆业务**：第四季度销售额同比下降25.1%，主要因Motupe河岸防护项目暂停，但全年销售额同比增长6.3%，主要因基础设施项目的砂浆和混凝土销量增加 [13][14] - **混凝土、路面及砂浆业务毛利率**：第四季度毛利率同比下降7.8个百分点，全年毛利率同比下降3.2个百分点，主要因执行皮乌拉机场项目以及Motupe项目暂停导致的固定成本稀释减少 [13][14] - **预制材料业务**：第四季度销售额同比下降16%，主要因销量下降及2024年第四季度道路改善项目带来的高基数，但全年销售额同比增长3%，受公共部门需求增加驱动 [15] - **预制材料业务毛利率**：第四季度毛利率同比提升5.4个百分点，全年毛利率同比提升1.7个百分点，主要因相对定价和更高的固定成本稀释 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体销售势头强劲，第四季度销量同比增长8.2%，全年销量同比增长7.2%，增长主要由基础设施项目需求增强以及自建领域的稳定表现驱动 [5] - 公司在秘鲁Merco ESG可持续发展排名中连续第十年成为行业领导者，并在秘鲁最具责任公司总排名中位列第九 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布与豪瑞达成协议，豪瑞将收购持有公司50.01%控股股权的Inversiones ASPI，交易估值达51亿秘鲁索尔，相当于截至2025年7月过去十二个月息税折旧摊销前利润的9倍，交易尚待监管批准 [3] - 公司认为豪瑞的收购决定是对其长期战略、运营卓越性及近七十年员工辛勤工作的有力认可 [3] - 公司致力于脱碳运营，其Rioja工厂因2024年减排获得第三颗星，Pacasmayo和Piura工厂此前也因2023年表现获得认可，公司从秘鲁环境部获得了三颗星认可 [6][7][8] - 公司战略核心是可持续发展，并专注于运营卓越、盈利能力和纪律性执行，始终以人为中心 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对秘鲁的长期增长潜力保持信心，认为国家为可持续发展和价值创造提供了重要机会 [28] - 对于未来，管理层预计2026年销量将比2025年更强劲，价格将保持竞争力，息税折旧摊销前利润率预计将保持稳定，并可能因能效提升等项目在2026年下半年实现增长 [25][26] - 管理层预计，随着大选后政府支出通常在第二、三季度加速，业务将有所回升 [25] 其他重要信息 - 与豪瑞交易相关的费用约为7700万至8000万秘鲁索尔，部分费用将由豪瑞承担，这些费用与公司已有的控制权变更合同义务有关 [15][19][20] - 交易完成后，根据法律要求，豪瑞需对剩余部分股份发起公开要约收购，要约价格至少需与控股股份的收购价格相同 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提供更多关于与豪瑞交易的细节？哪些步骤待完成以结束交易？是否存在需要注意的风险？对交易的监管批准有何看法？ [17] - 交易正在等待INDECOPI的批准，过程顺利，预计在未来几个月内获得批准，目前没有看到任何障碍 [18] 问题: 请解释为什么收购相关费用由Pacasmayo承担，且金额如此之高？ [19] - 大部分交易费用与控制权变更问题有关，这些问题在公司存在已久，部分费用将由豪瑞承担，董事会认为鉴于公司股份达成的价格，这是合理的，且与公司之前存在的合同义务有关 [19] 问题: 考虑到豪瑞收购的是ASPI的多数股权，而非公司本身，且交易尚待INDECOPI批准，为什么Pacasmayo需要确认与豪瑞交易相关的7700万至8000万秘鲁索尔费用？哪些义务导致Pacasmayo产生这些成本？ [20] - 这是董事会讨论后的决定，公司尊重所有法律框架，预计交易将获得批准，这些费用与已存在多年的、涉及控制权变更的合同有关 [21] - 此外，在此次收购ASPI的交易后，根据法律，豪瑞需要对剩余部分股份发起公开要约收购，董事会认为这将使所有股东受益，而不仅仅是控股股东 [23] 问题: 考虑到Motupe河岸防护项目的暂停及其对2025年第四季度销量和利润率的影响，是否应预期未来几个季度会出现类似的项目相关中断或利润率压力？此外，这将对混凝土、路面和砂浆业务的表现以及2026年的整体利润率产生何种影响？ [24] - 每个混凝土项目都有其特殊性，展望未来，管理层认为息税折旧摊销前利润率应保持在过去一年达到的水平，甚至可能略高，预计2026年下半年将有一些节能项目上线，有助于提升利润率 [25] - 通常当局在年初支出较慢，加上即将举行的大选，预计支出将在第二、三季度回升 [25] 问题: 能否提供2026年营收增长和息税折旧摊销前利润率的任何指引？ [26] - 公司2025年实现了创纪录的息税折旧摊销前利润，并认为2026年销量将比去年更强劲，价格将保持竞争力，这带来了良好的利润率，因此对2026年的销量增长持乐观态度，并预计息税折旧摊销前利润率将保持稳定，并可能因能效提升等项目在2026年下半年实现增长 [26]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比增长6.2%，达到5.595亿秘鲁索尔 [10] - 第四季度毛利润同比增长11.4% [10] - 第四季度经调整的EBITDA（不包括交易相关的一次性费用）同比增长11.4%，达到1.587亿秘鲁索尔 [6][10] - 2025年全年营收同比增长7% [10] - 2025年全年毛利润同比增长10.8% [11] - 2025年全年经调整的EBITDA（不包括一次性费用）同比增长6.4%，达到5.842亿秘鲁索尔，创历史新高 [7][11] - 第四季度净收入为负，主要受交易相关费用影响；若排除这些一次性费用，净收入应为5980万秘鲁索尔，同比增长19.6% [16] - 2025年全年，若排除一次性费用，净收入应为2.318亿秘鲁索尔，同比增长16.5% [17] - 净债务与EBITDA比率为2.8倍 [17] - 第四季度毛利率同比提升0.4个百分点 [12] - 2025年全年毛利率同比提升1.9个百分点 [13] - 第四季度管理费用同比增长5.7%，2025年全年同比增长50%，主要原因是与工会集体谈判导致的人员费用增加 [11] - 第四季度销售费用同比下降8.3%，主要原因是折旧以及广告和促销费用减少 [11] - 2025年全年销售费用同比增长40%，主要原因是前九个月较高的广告和促销费用以及前述的工会模块费用 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **水泥业务**：第四季度销售额同比增长13.6%，全年同比增长8.7%，增长主要由自建领域袋装水泥的强劲需求驱动 [12] - **混凝土、路面和砂浆业务**：第四季度销售额同比下降25.1%，主要原因是Motupe河岸防护项目暂停导致销量下降 [13] - **混凝土、路面和砂浆业务**：2025年全年销售额同比增长6.3%，主要原因是基础设施项目对砂浆和混凝土的需求增加 [13][14] - **混凝土、路面和砂浆业务**：第四季度毛利率同比下降7.8个百分点，全年毛利率同比下降3.2个百分点，主要原因是执行皮乌拉机场项目以及Motupe项目暂停导致的固定成本摊薄减少 [13][14][15] - **预制材料业务**：第四季度销售额同比下降16%，主要原因是销量下降以及2024年第四季度道路改善项目带来的高基数 [16] - **预制材料业务**：2025年全年销售额同比增长3%，由公共部门需求增加驱动 [16] - **预制材料业务**：第四季度毛利率同比提升5.4个百分点，2025年全年毛利率同比提升1.7个百分点，主要原因是相对定价和更高的固定成本摊薄 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 销售总量在第四季度同比增长8.2%，2025年全年同比增长7.2% [6] - 增长主要由基础设施项目的强劲需求和自建领域的稳定表现驱动 [6] - 水泥需求的持续增长与北部地区农业工业和渔业部门的强劲表现有关，这些部门是主要的收入驱动力 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年12月16日，Holcim宣布达成协议，收购持有公司50.01%控股权的Inversiones ASPI，交易估值达51亿秘鲁索尔，相当于截至2025年7月的过去十二个月EBITDA的9倍 [4] - 该交易尚待监管机构批准，预计将在未来几个月内完成 [4] - 管理层认为Holcim的投资是对公司长期战略、运营卓越性以及近七十年员工辛勤工作的有力认可 [4][5] - 公司致力于脱碳运营，其Rioja工厂因2024年减排获得第三颗星，Pacasmayo和Piura工厂此前已因2023年表现获得认可 [7][8] - 公司在Merco ESG可持续发展排名中连续第十年被评为行业领导者，并在秘鲁最具责任感公司总排名中位列第九 [8] - 公司战略核心是运营卓越、盈利、纪律执行以及以人为本 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年的销量增长持乐观态度，并预计EBITDA利润率将保持稳定，甚至可能因能效提升等项目而有所提高 [26][27] - 管理层预计2026年的业绩将强于2025年，并预计价格将保持竞争力 [27] - 管理层提到，政府支出通常在年初较慢，且两个月后有选举，预计支出将在今年第二或第三季度回升 [26] - 管理层认为秘鲁的长期增长潜力依然稳固，为可持续发展和价值创造提供了重要机会 [29] 其他重要信息 - 与Holcim交易相关的一次性费用影响了当季和全年的净利润 [6][16] - 部分交易费用与公司长期存在的控制权变更合同义务有关，且部分费用将由Hochschild承担 [20] - 在Holcim完成对ASPI的收购后，法律要求其向剩余股东发起公开要约收购（OPA），要约价格至少不低于控股股份的收购价 [24] - 公司通过摊销付款持续降低债务，但较低的EBITDA部分抵消了这一效果 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提供更多关于与Holcim交易的细节？哪些步骤待完成以结束交易？是否存在需要关注的风险？您对交易的监管批准有何看法？ [18] - 交易正在等待Indecopi的批准，过程进展顺利，预计将在未来几个月内获得批准，目前没有看到任何阻碍 [19] 问题: 请解释为什么收购相关费用由Pacasmayo承担，且为何如此之高？ [20] - 大部分交易费用与长期存在于公司的控制权变更问题有关，部分费用将由Hochschild承担，所有费用均经董事会批准，考虑到公司股份的售价，这是合理的，且与公司之前存在的合同义务有关 [20] 问题: 考虑到Holcim收购的是ASPI的多数股权而非公司本身，且交易尚待INDECOPI批准，为什么Pacasmayo需要确认与Holcim交易相关的7700万至8000万秘鲁索尔费用？哪些义务导致公司产生这些成本？ [21] - 这是董事会的决定，公司尊重所有法律框架，预计交易将获得批准，这些费用与已存在多年的控制权变更合同有关 [21][22] - 此外，在此交易后，Holcim依法需对剩余部分股份发起公开要约收购，董事会认为这将使所有股东受益，而不仅仅是控股股东 [24] 问题: 考虑到Motupe河岸防护项目的暂停及其对2025年第四季度销量和利润率的影响，我们是否应预期未来几个季度会出现类似的项目相关中断或利润率压力？此外，这将对混凝土、路面和砂浆业务的表现以及2026年的整体利润率产生何种影响？ [25] - 每个混凝土项目都有其特殊性，展望未来，EBITDA利润率应保持在过去一年达到的水平，甚至可能略高，公司有一些节能项目将在今年第二季度或下半年实施，应能提升利润率，因此对今年的利润率前景非常乐观 [26] - 政府支出通常在年初较慢，且两个月后有选举，预计支出将在今年第二或第三季度回升 [26] 问题: 能否提供2026年营收增长和EBITDA利润率的任何指引？ [27] - 公司2025年实现了创纪录的EBITDA，并认为今年销量将比去年更强劲，价格也将保持竞争力，从而带来良好的利润率，因此对今年的销量增长持乐观态度，并预计EBITDA利润率将保持稳定，甚至可能因能效提升等项目而有所提高 [27]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长10.9%，达到5.741亿秘鲁索尔，主要得益于基础设施项目对混凝土和路面材料以及PAC水泥需求的增长 [9] - 第三季度毛利润同比增长14.4%，主要原因是原材料成本下降以及前述收入增长 [9] - 第三季度净利润同比增长14.4%，达到7150万秘鲁索尔，前九个月累计增长15.6% [4][13] - 第三季度综合EBITDA为1.606亿秘鲁索尔，同比增长3.9%，前九个月EBITDA同比增长4.6% [9][10] - 净债务与EBITDA比率为2.5倍，得益于EBITDA增长和债务摊销 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥销售额本季度同比增长10.4%，前九个月增长7%，主要受需求增长推动 [11] - 水泥业务毛利率本季度提升1.6个百分点，前九个月提升2.5个百分点，主要得益于煤炭和能源成本下降 [11] - 混凝土、路面和砂浆销售额本季度同比增长26.3%，前九个月增长19.5%，主要受基础设施项目（如Parada桥和Yanacocha水处理厂）需求推动 [12] - 混凝土、路面和砂浆业务毛利率本季度提升2.6个百分点，但前九个月下降2.3个百分点 [12] - 预制材料销售额本季度同比增长23%，前九个月增长11.6%，主要受高利润产品路面砖销售强劲推动 [13] - 预制材料业务毛利率本季度提升5.6个百分点，前九个月提升1.3个百分点 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过预制化和BIM方法等创新建筑解决方案推动高效、安全和可持续的建筑业发展 [5] - 公司与Newmont和Bechtel Corporation合作，在Yanacocha矿场建设水处理厂，体现了对环境可持续性的承诺 [5] - 公司连续第三年跻身Merck企业声誉排行榜前十名，彰显了其在负责任、透明和道德管理方面的声誉 [6] - 公司强调以客户为中心，并将持续投资和创新以把握市场机遇 [7][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 销售势头强劲，第三季度销量同比增长9%，主要受基础设施项目和自建板块的稳定表现推动 [4] - 秘鲁北部地区增长高于全国平均水平，预计本年度剩余季度活动水平将保持稳定 [17] - 尽管存在2026年大选的不确定性，但管理层认为非正规经济占比较高，选举对自建和基础设施项目影响有限 [17][18] - 新任总统正积极推动地方政府在年底前加快预算支出 [18] - 对2026年增长持乐观态度，预计明年将继续增长 [28] 其他重要信息 - 第三季度行政费用同比增长20.2%，前九个月增长18.7%，主要原因是工会奖金导致人员费用增加 [10] - 第三季度销售费用同比增长25.5%，前九个月增长24%，主要原因是广告和促销费用增加以及工会奖金 [10] - 金融收入增加870万美元，主要与矿业特许权使用费的解决有关，这是一项持续了10至12年的特殊收入 [28] - 维持性资本支出保持在约1亿秘鲁索尔（约3000万美元）的水平，预计将保持稳定 [21] - 董事会决定维持1.9亿秘鲁索尔的股息，与往年一致 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于销量表现和选举影响的展望，以及资本支出和股息政策 [16] - 管理层认为今年销量表现积极，秘鲁北部增长高于全国平均水平，预计本年度剩余季度活动水平将保持稳定，项目如Yanacocha和Tarata以及自建板块表现强劲 [17] - 尽管存在2026年大选的不确定性，但管理层认为非正规经济占比较高，选举对自建和基础设施项目影响有限，新任总统正推动地方政府加快预算支出 [17][18] - 维持性资本支出预计将稳定在约1亿秘鲁索尔，股息政策维持1.9亿秘鲁索尔，旨在降低债务的同时保持合理的股息收益率 [21][22] 问题: 关于在选举周期中如何维持销量和市场份额的策略 [24] - 管理层认为秘鲁的私营部门在选举期间已学会持续运营，不会因选举而停止投资，许多项目仍在推进 [24] - 公司每天都在为市场份额而战，这与是否选举无关，增加营销费用是为了捍卫市场地位 [25] 问题: 关于第三季度金融收入异常增长的原因 [26][28] - 金融收入增加870万美元主要与矿业特许权使用费的解决有关，这是一项持续了10至12年的特殊收入 [28] 问题: 关于2026年利润率展望以及销售和管理费用预期 [30] - 预计2026年利润率将保持稳定，销量预计增长 [30] - 营销费用将保持强劲以应对竞争，捍卫市场份额；行政费用中因签署三年期工会合同而产生的奖金影响在未来几年会有所降低 [30] 问题: 关于未来营销和提案支出水平的计划 [32] - 营销支出水平将视竞争情况和策略效果而定，当前支出带来了净利润15%的增长，只要策略有效就会保持类似水平 [32]

财务数据和关键指标变化 - 本季度销售总量同比增长7.1%，主要因水泥和混凝土需求增加 [5] - 本季度综合EBITDA为1.302亿美元，同比增长9%，尽管集体谈判相关费用有所增加 [5][12] - 本季度收入同比增长5.9%，达到4.841亿美元，主要因袋装水泥、混凝土和路面材料销量增加 [12] - 本季度毛利润同比增长11.2%，主要因原材料成本增加和收入提高 [12] - 上半年收入同比增长5.3%，毛利润同比增长8.2%，EBITDA增长5%，EBITDA利润率与去年同期持平 [13] - 2025年行政费用同比增长13.8%，上半年同比增长17.9%，主要因工会奖金导致人员费用增加 [13][14] - 销售费用在本季度和上半年分别同比增长28%和3.2%，主要因广告促销费用和工会奖金增加 [14] - 本季度净利润同比增长29.9%，主要因收入和毛利润增加以及融资费用减少 [18] - 上半年净收入同比增长16.5% [19] - 净债务与EBITDA比率为2.6倍 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务本季度销量同比增长6.3%，主要因需求增加，毛利率同比提高3.2个百分点，主要因胶凝材料成本降低；上半年销量增长5%，毛利率提高2.9个百分点 [15] - 混凝土路面和砂浆业务本季度销量同比增长9.8%，主要因皮乌拉机场项目及其他基础设施项目的混凝土销售增加，但毛利率同比下降3.2个百分点，主要因皮乌拉机场项目执行情况不佳；上半年销量增长16.1%，毛利率下降4.8个百分点 [16] - 预制材料业务本季度销量同比增长4.1%，上半年增长5.3%，主要因对公共部门销量增加，但本季度和上半年毛利率分别同比降低1.5和1.6个百分点 [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为建筑解决方案的领先供应商，致力于通过提供高质量产品和服务解决秘鲁的基础设施和住房赤字问题，推动经济增长和社会包容 [6] - “Dollars for in pesos or Work for Taxes”计划是公私合作的创新机制，公司今年承诺投入超1亿美元，展示了混凝土和建筑解决方案的优势，支持区域发展 [7][8][9] - 公司人才优势明显，连续七年在美洲人才指数中被评为顶级水泥公司，在所有行业中排名第19 [10] - 对于CEMEX使用上海港口进口水泥一事，公司认为新港口可能会改变局部市场动态，但对公司影响不大，公司更受萨拉萨尔维德或派塔港口变化的影响 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度的积极成果只是开始，未来几个季度将继续保持增长势头，对国家和市场的未来非常乐观 [11] - 公司相信开发建筑解决方案是正确的道路，尽管短期内可能会有额外成本 [16] - 公司认为今年上半年开局良好，相信下半年将延续这一趋势，有望创造今年的记录业绩 [38] 其他重要信息 无 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司下半年的销量和资本支出预期如何，能否细分维护性资本支出和增长性资本支出 - 公司预计下半年销量将保持中高个位数增长，具体取决于基础设施项目的推进情况 [24] - 公司目前没有大幅增加产能的计划，每年的维护性资本支出约为1亿索尔，用于三个工厂和所有预拌厂；今年及未来几年有800 - 3000万美元的小型资本支出项目，但规模不大，公司产能利用率为70%多，可在不增加资本支出的情况下应对需求增长 [25][26] 问题2: 下半年销量中高个位数增长的情况下，EBITDA利润率是否会改善，以及公司2025年的股息分配预期 - 公司预计EBITDA利润率将保持在28% - 29% [28] - 股息分配由董事会和股东决定，公司过去一年股息分配稳定，今年预计不会改变，且有提高股息的可能性 [28][29] 问题3: CEMEX使用上海港口进口水泥是否会改变秘鲁市场的竞争动态 - 公司认为上海港口是个好消息，但公司更受萨拉萨尔维德或派塔港口变化的影响，新港口可能会改变局部市场动态，但对南部市场无影响，对北部市场影响较小，主要影响利马地区 [31][32]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收同比增长4.8%，达到4.992亿美元，主要因袋装水泥、混凝土和路面材料销量增加 [4][11] - 毛利润同比增长5.5%，主要得益于原材料成本略有下降以及营收改善 [11] - 综合息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.347亿美元，同比增长1.4%，主要因营业收入增加，但部分被费用增加抵消 [4][11] - 行政费用同比增加22.4%，主要因工会奖金导致人员费用增加 [12] - 销售费用同比增加18.8%，主要因广告促销费用增加以及工会奖金 [12] - 净利润同比增长6.5%，主要因营收、毛利润增加，其他收入增加以及融资费用略有减少 [15] - 净债务与EBITDA比率为2.6倍，低于上一季度，公司持续去杠杆 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务：销量同比增长3.9%，主要因需求增加；毛利率同比提高2.6个百分点，主要因煤炭和水泥添加剂等原材料成本降低 [13] - 混凝土、路面材料和砂浆业务：销售额同比增长22.3%，主要因皮乌拉机场项目及其他基础设施项目的混凝土和路面材料销量增加；但毛利率同比下降6.5个百分点，主要因皮乌拉机场项目执行过程中汇率差异和成本增加 [5][13] - 预制材料业务：销售额同比增长6.8%，主要因向公共部门的销量增加；但毛利率同比下降1.8个百分点，主要因年初消耗库存导致固定成本分摊减少 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于建筑解决方案战略，通过参与基础设施项目，增加水泥销售渠道，虽部分项目利润率不高，但有助于巩固市场地位 [17][19] - 公司推进脱碳战略，探索生物质（甘蔗渣）和废旧轮胎作为清洁燃料的应用，已进行工业规模试验且效果良好 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度营收实现稳健复苏，虽3月降雨影响销售，但已出现复苏迹象，对全年积极态势充满信心 [4] - 公司相信建筑解决方案战略是正确方向，虽短期内可能面临学习曲线和额外成本，但长期将带来稳定需求 [13][14] - 公司预计今年剩余时间混凝土销量将增加，有望实现发货量正增长 [28][36] 其他重要信息 - 公司每三年与工会进行集体谈判，为促成多年协议，第一年提供较高奖金，导致费用增加，但后续两年影响会逐渐平衡 [5][12] - 公司维持石灰生产，虽有时规模不大，但只要有机会就会继续，资本支出基本维持在每年1亿索尔 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 是否值得继续销售混凝土、路面材料、预制材料和建筑用品 - 公司认为应从整体战略角度看待，建筑解决方案是公司发展方向，虽部分项目利润率不高，但能接触终端客户，增加水泥销售渠道，且在一些大型项目中仍有不错利润，公司对该战略充满信心 [17][19] 问题: 因工会奖金导致的销售、一般和行政费用（SG&A）增加，是否会在未来季度持续，EBITDA利润率是否会全年持平 - 本季度因工会奖金产生约900万美元一次性费用，后续季度不会出现，EBITDA利润率将保持稳定 [22] 问题: 公司目前参与的基础设施项目，能否在2025年维持当前混凝土销量水平，未来是否有新项目增加销量 - 公司预计今年剩余时间混凝土销量将增加，部分项目刚启动，需求将上升，且希望查维莫奇克新阶段项目今年能推进 [28] 问题: 公司未来资本分配方向，是否考虑分红或加大去杠杆力度 - 公司有与两家银行的俱乐部交易义务，未来几年会继续履行。因无重大资本支出计划，公司将保持稳健的股息政策，同时降低债务 [31] 问题: 石灰生产和销售情况，未来是否停止报告该业务板块 - 公司将继续生产石灰，虽有时规模不大，但只要有机会就会继续。不报告该板块与业务规模的重要性有关，资本支出基本维持在每年1亿索尔 [33] 问题: 本季度发货量同比复苏趋势是否会在当前季度持续，混凝土发货量下季度是否会下降 - 公司认为发货量全年将保持增长趋势，混凝土业务也将有良好表现 [36][37]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收同比增长4.8%，达到4.992亿美元，主要因袋装水泥、混凝土和路面材料销量增加 [3][10] - 毛利润同比增长5.5%，主要因原材料成本略有下降和营收改善 [10] - 综合EBITDA为1.347亿美元，同比增长1.4%，主要因营业收入增加但部分被费用增加抵消 [3][10] - 行政费用同比增长22.4%，主要因工会奖金导致人员费用增加 [11] - 销售费用同比增长18.8%，主要因广告促销费用和工会奖金增加 [11] - 净利润同比增长6.5%，主要因营收、毛利润增加，其他收入增加和融资费用略有减少 [14] - 净债务与EBITDA比率为2.6倍，低于上一季度，公司持续去杠杆 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务：销量同比增长3.9%，主要因需求增加；毛利率同比提高2.6个百分点，主要因煤炭和水泥添加剂等原材料成本降低 [12] - 混凝土、路面材料和砂浆业务：销售额同比增长22.3%，主要因皮乌拉机场项目及其他基础设施项目的混凝土和路面材料销量增加；但毛利率同比下降6.5个百分点，主要因皮乌拉机场项目汇率差异和成本增加 [4][12] - 预制材料业务：销售额同比增长6.8%，主要因向公共部门的销量增加；毛利率同比下降1.8个百分点，主要因年初消耗库存导致固定成本分摊减少 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于建筑解决方案战略，通过提前介入项目、展示产品优势和利用关键技术，成为秘鲁北部基础设施开发的首选供应商，未来将继续推进该战略 [4][5][6] - 公司推进脱碳战略，本季度生物质燃料工业规模试验进展良好，同时探索使用报废轮胎等燃料，以实现可持续发展 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管3月降雨影响销售，但公司已看到复苏迹象，对全年积极势头充满信心 [3] - 公司认为建筑解决方案战略是正确道路，虽有短期成本，但长期前景乐观 [12][13][17] - 预计今年剩余时间混凝土销量将增加，有望受益于恰维莫奇克新阶段项目 [25] 其他重要信息 - 公司每三年与工会进行集体谈判，为促成长期协议，第一年提供较高奖金，导致费用增加，但后续两年影响会平衡 [4][11] - 公司将继续生产石灰，虽有时报告可能因重要性问题不体现，但只要有机会就会持续生产，每年资本支出约1亿索尔 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 是否值得继续销售混凝土、路面材料、预制材料和建筑用品 - 公司认为应从整体战略考虑，建筑解决方案是发展方向，虽部分项目利润率不高，但能扩大市场份额，且水泥业务仍有不错利润，公司对该战略充满信心 [17][18][19] 问题: 因工会奖金导致的SG&A增加，后续季度是否会有类似同比增长，全年EBITDA利润率是否会持平 - 本季度约900万美元的额外费用是一次性的，后续季度不会出现，全年EBITDA利润率将保持稳定 [21] 问题: 基于目前基础设施项目，今年是否能维持混凝土销量水平，未来是否有新项目增加销量 - 今年剩余时间混凝土销量将增加，部分项目刚启动，需求会上升，且希望恰维莫奇克新阶段项目今年能推进 [25] 问题: 未来资本配置是否考虑分红或加大去杠杆力度 - 公司将保持稳定的股息政策，同时降低债务，因无重大资本支出计划且杠杆可控 [27][29] 问题: 石灰生产和销售情况，是否会停止报告该业务，是否会归入其他类别 - 公司将继续生产石灰，报告与否取决于重要性，只要有机会就会持续生产，每年资本支出约1亿索尔 [31] 问题: 本季度发货量同比复苏趋势是否会持续，下季度混凝土发货量是否会下降 - 公司认为全年发货量将保持增长趋势，混凝土业务也将有良好表现 [35][36]