财务数据和关键指标变化 - Q2销售额同比增长10 1% 按固定汇率计算 主要受免疫学 生物制药新品和Befortis推动 [15] - 毛利率提升1 5个百分点 得益于产品组合优化和效率提升 [15] - 研发费用同比增长17 7% 主要由于去年一次性Sobeys报销导致基数较低 剔除该因素后实际增长约7% [15] - 业务每股收益(EPS)为1 59欧元 同比增长8 3% [15] - 上半年业务EPS增长12% 支持2025年EPS强劲反弹预期 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 新产品线 - Q2新产品销售额接近10亿欧元 占公司总销售额10% [6] - Ultibio持续表现强劲 市场份额提升 [6] - Viforadenant在南半球市场进一步扩展 [6] - Qpypia获FDA批准后开始产生初期销售额 [6] Dupixent - Q2销售额达38亿欧元 同比增长21% [7] - 美国市场销售额28亿欧元 增长22 7% 在所有适应症中保持处方领先地位 [8] - 慢性自发性荨麻疹(CSU)上市初期表现良好 [8] - 公司目标2030年销售额达到约220亿欧元 [9] 疫苗业务 - Q2疫苗销售额增长10 3% [9] - 主要受Vaportis扩展和北半球流感季延迟影响 [9] - 预计2025年流感疫苗销售额将同比下降中双位数百分比 主要受美国和德国市场竞争影响 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场Dupixent销量增长超过30% 尽管面临定价压力 [61] - 北半球市场疫苗销售具有季节性 主要集中在下半年 [10] - 德国市场流感疫苗价格因新竞品进入下降约50% 预计为一次性影响 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对Blueprint Medicines的收购 加强在罕见免疫疾病领域地位 特别是系统性肥大细胞增多症领域 [12] - AYVAKIT在Q2销售额达1 75亿美元 显示其作为首个获批治疗系统性肥大细胞增多症药物的潜力 [12] - 计划收购ViseBio 增强呼吸道多病原体疫苗开发能力 [11] - 持续执行资本配置优先事项 包括50亿欧元股票回购计划 已完成80% [20] - 被《时代》杂志评为全球第十大最具可持续性公司 制药和生物技术行业第一 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 将2025年销售指引上调至高单位数增长 [5] - 确认2025年EPS低双位数增长指引 [26] - 预计2026年将完全偿还与Regeneron的开发成本平衡 2026年BOI影响约3亿欧元 2027年约8亿欧元 [22] - 关注美国关税和欧盟出口政策不确定性 但未计入当前指引 [27] - Amvutra新适应症获批 预计将贡献可观特许权使用费收入直至本年代末 [23] 其他重要信息 - 所有新药和疫苗到2025年将采用生态设计原则 前20大销售产品到2030年将全部采用 [14] - Dupixent已获批第八个适应症 - 大疱性类天疱疮 [8] - 新获得的Amvutra适应症特许权使用费率高达销售额30% [23] 问答环节所有的提问和回答 R&D转型进展 - 公司确认维持2023年12月设定的目标 包括50%的III期试验增加 2030年风险调整后销售额超过100亿欧元的新产品队列 以及12个潜在重磅药物 [42] - 对amlutilumab frexalimab和bevasetamig三个主要项目保持信心 [46] - 承认部分数据结果喜忧参半 强调需要保持耐心和严谨 [47] 费用和利润率展望 - 预计下半年研发费用将温和增长 全年略增 [53] - SG&A增速约为销售增速一半 70%增量用于支持增长的销售和营销投资 [55] - 预计未来几年将保持有吸引力的增长态势 严格控制成本 G&A基本持平 销售和营销增速低于销售增速 研发费用小幅增长 [56] - 预计BOI绝对值将逐年增长 但因需消化与Regeneron协议终止带来的11亿欧元影响 暂不承诺销售占比提升 [99] Dupixent中国市场 - 中国销量增长超过30% 尽管面临NRDL定价压力 [61] - 随着更多适应症获批 预计中国市场将继续增长 [62] amlitelimab前景 - 强调AD市场生物制剂渗透率仅15-16% 需要更多治疗选择 [67] - 认为与现有标准疗法相当疗效但给药间隔更长的药物将具有显著市场价值 [68] - Q12W给药方案数据来自STREAM AD研究 其中60%患者在24周维持疗效 [95] 流感疫苗业务 - 预计2025年流感疫苗销售额同比下降中双位数 德国价格一次性下降约50% [74] - 通过差异化产品组合(Fluzone Flublok)保持市场领先地位 [76] - 长期战略转向流感-COVID联合疫苗开发 [77] BLUEPRINT收购与AYVAKIT竞争 - 认为系统性肥大细胞增多症市场渗透率低 新竞争有助于扩大市场 [125] - 对AYVAKIT的20亿欧元峰值销售指引已考虑未来竞争因素 [126] - 对bezulcastinib的肝脏毒性问题表示关注 [126] 其他管线进展 - tolobrutinib在PPMS中的研究预计数据与SPMS相当 [138] - OX40机制可能通过T细胞和神经炎症轴对瘙痒症状产生积极影响 [142] - itapacumab在COPD中的混合结果仍在分析中 将与监管机构讨论下一步 [130]