核心观点 - 以太坊联合创始人认为以太坊正在赢得机构采用竞赛 成为升级全球金融体系的基础设施 并预测其价格和市值将大幅上涨 [1][6] 机构采用现状与优势 - 尽管Solana等替代链日益流行 但贝莱德、富达和摩根大通等金融巨头在链上探索中持续选择以太坊 [1] - 机构选择以太坊的原因在于其100%的正常运行时间、无交易对手风险以及作为最长期智能合约平台所建立的制度先例 [2] - 机构的目标并非构建模因币赌场 而是从第一性原理升级市场 [2] 监管环境与催化作用 - 美国GENIUS法案的通过为稳定币使用公共区块链提供了合法性 成为关键催化剂 [3] - 该法案实质上“将精灵从瓶子里放了出来” 向银行和经纪交易商表明使用区块链基础设施不再是一场法律赌博 [4] - 通过降低底层基础设施的风险 该法案使得传统金融无需等待全面的市场结构改革 即可开始将数十亿美元的代币化货币市场基金和其他资产转移到以太坊上 [4] 具体机构用例与规模 - 贝莱德的BUIDL基金最初在以太坊上推出 并扩展到Solana、Polygon、Arbitrum等网络 该基金持有超过20亿美元的资产 [5] - 摩根大通于12月宣布在以太坊上推出其首个代币化货币市场基金 初始投资额为1亿美元 [5] 未来价格与市值预测 - 预测以太坊将经历大规模价值重估 市值从数千亿美元增长至数万亿美元 到2026年底代币价格可能达到15000美元 [6] - 做出此预测时 以太坊价格略高于3200美元 [6] 增长理论支柱 - 增长依赖于三大支柱：稳定币市场扩张5倍、代币化现实世界资产同样增长5倍 以及以太坊成为类似比特币的“生产性价值储存”手段 [7] - 以太坊被视为文明基础设施 即使达到2万亿美元市值 相较于其全球效用 规模仍小于许多大型科技公司 [7]

行业格局变化 - 现实世界资产协议已成为DeFi第五大类别 其总锁仓价值已超越去中心化交易所 目前约有170亿至300亿美元资金配置于代币化国债、私人信贷和大宗商品[1] - 这一变化标志着DeFi资金正从纯粹的投机转向在宏观经济不稳定和利率长期高企背景下追求收益和稳定[2] 现实世界资产定义与市场数据 - 现实世界资产是将现实世界投资品进行代币化的产物 例如将美国国债或金条转化为可在区块链上全天候转移的数字“凭证”[3] - 根据数据 现实世界资产总锁仓价值从2024年底的约120亿美元增长至2025年的约170亿美元 更广泛的代币化现实世界资产市场规模在2025年第三季度接近300亿美元 其中私人信贷约170亿美元 国债约73亿美元[3] - 代币化市场在三年内增长了近五倍 有银行预测到2034年代币化资产规模可能达到30万亿美元[3] 主要产品类别与参与者 - 代币化国债是主要的增长动力 例如贝莱德的BUIDL基金、富兰克林邓普顿的代币化货币市场基金等产品将美国政府债务收益引入链上 其典型收益率高于许多银行账户 其中多只基金存款额已分别超过10亿美元[4] - 私人信贷平台和黄金支持代币等代币化大宗商品也为市场增加了层次[4] - 资金主要来自大型基金、银行和去中心化自治组织 它们将现实世界资产视为重要的收益工具[3] 对DeFi生态的影响 - 对于普通投资者而言 DeFi正变得更像一个数字债券和货币市场超市 而不仅仅是迷因币的赌场[5] - 投资者现在可以看到由国债、公司贷款、黄金等易于理解的基础资产支持的链上产品 而非追逐随机的年化收益率 这使得收益来源比凭空创造新代币的复杂农场更为熟悉[5]