核心观点 - 全球资产管理巨头贝莱德警告，市场严重低估了美国和英国通胀持续存在的风险，当前债券收益率水平与通胀风险不匹配 [1] - 贝莱德旗下基金自去年年底以来持续抛售美英国债，并增加针对长端美债和英国国债的空头头寸，其策略与市场普遍降息预期背道而驰 [1] 市场预期与分歧 - 当前市场普遍预期美联储和英国央行在年底前将分别降息约50个基点 [1] - 市场共识建立在物价最终回落为降息扫清障碍的预期之上，政治因素（如对特朗普可能任命更温和美联储主席的猜测）也助推了降息押注 [2] - 贝莱德的做空行为凸显了机构投资者与市场主流观点的分歧，认为市场对通胀下行路径过于乐观 [3] 对美国市场的分析与操作 - 贝莱德基金经理认为，考虑到通胀回落至2%的前景动荡，政府债券收益率水平“有点太低了” [2] - 10年期美国国债收益率目前为4.2%，虽较去年10月的一年低点略有回升，但远低于去年1月触及的4.8%高位 [3] - 基金经理认为，在当前通胀前景下，现有的债券收益率水平不具备足够吸引力 [3] 对英国市场的分析与操作 - 自英国政府去年11月公布预算案以来，英国国债收益率已大幅下挫，交易价格接近一年多来最低点 [6] - 贝莱德警告投资者忽视了关键基本面因素，即英国工资水平过高，难以将通胀率拉回至央行2%的目标 [6] - 贝莱德暗示英国通胀挑战可能并未结束，市场对英国债市的乐观情绪可能为时过早 [7]