转自：新华财经 新华财经北京1月28日电（王姝睿）欧洲央行政策制定者周三表达了对欧元快速升值的担忧，警告称这 可能在通胀本已预计低于2%目标的情况下，进一步拖低物价增长。分析称，若趋势持续，欧洲央行有 可能提前降息。 欧元兑美元触及重要关口 受美元走弱影响，欧元兑美元已触及1.20，且机构大多预计美元将保持弱势，欧元兑美元有效突破1.20 或只是时间问题。 美元指数周三在四年低点附近持续承压，尽管日内一度小幅反弹至96.20，但仍处于弱势区间。市场普 遍将美元疲软归因于特朗普政府对美元贬值的默许态度，以及政策不确定性引发的信心危机。 主要非美货币在创出阶段性新高后出现技术性回调：欧元兑美元一度回落0.5%至1.1974，仍维持在2021 年以来首次突破的1.20关口附近；英镑兑美元一度下跌0.43%至1.3788，周二盘中一度触及2021年以来 高点1.3867；日元亦回调0.4%，美元兑日元反弹至153.06，目前交投于152.41附近，市场对美日联合干 预的预期仍为日元提供支撑。 机构称，强势欧元可能成为欧洲央行抗击通胀的新阻力，这可能让央行在决定降息时机时面临更复杂的 局面。目前欧元区货币市场预计欧洲央 ...

核心观点 - 全球资产管理巨头贝莱德警告，市场严重低估了美国和英国通胀持续存在的风险，当前债券收益率水平与通胀风险不匹配 [1] - 贝莱德旗下基金自去年年底以来持续抛售美英国债，并增加针对长端美债和英国国债的空头头寸，其策略与市场普遍降息预期背道而驰 [1] 市场预期与分歧 - 当前市场普遍预期美联储和英国央行在年底前将分别降息约50个基点 [1] - 市场共识建立在物价最终回落为降息扫清障碍的预期之上，政治因素（如对特朗普可能任命更温和美联储主席的猜测）也助推了降息押注 [2] - 贝莱德的做空行为凸显了机构投资者与市场主流观点的分歧，认为市场对通胀下行路径过于乐观 [3] 对美国市场的分析与操作 - 贝莱德基金经理认为，考虑到通胀回落至2%的前景动荡，政府债券收益率水平“有点太低了” [2] - 10年期美国国债收益率目前为4.2%，虽较去年10月的一年低点略有回升，但远低于去年1月触及的4.8%高位 [3] - 基金经理认为，在当前通胀前景下，现有的债券收益率水平不具备足够吸引力 [3] 对英国市场的分析与操作 - 自英国政府去年11月公布预算案以来，英国国债收益率已大幅下挫，交易价格接近一年多来最低点 [6] - 贝莱德警告投资者忽视了关键基本面因素，即英国工资水平过高，难以将通胀率拉回至央行2%的目标 [6] - 贝莱德暗示英国通胀挑战可能并未结束，市场对英国债市的乐观情绪可能为时过早 [7]

货币政策与利率预期 - 市场预期智利央行将在3月将基准利率从当前的4.5%下调25个基点至4.25% [1] - 市场预期基准利率将在未来近三年内维持于4.25%的水平 [1] 通货膨胀预期 - 市场预测智利通胀率将在2026年和2027年底稳定在3% [1] - 短期消费者价格指数增幅趋缓 [1] 经济增长预期 - 市场预计2026年智利国内生产总值将增长2.5%，较前次预测上调0.2个百分点 [1] - 市场预计2026年家庭消费将增长2.5% [1] - 市场预计2026年固定资产投资将增长4% [1] - 市场预计2027年和2028年智利经济增长预期均维持在2.5% [1] 汇率预期 - 市场预计美元兑智利比索汇率在两个月内达895 [1] - 市场预计美元兑智利比索汇率在十一个月内小幅回落至890 [1]

格隆汇1月15日｜分析师Lale Akoner在报告中表示，英国11月GDP数据好于预期，为担心短期内可能出 现经济衰退的投资者带来了一丝宽慰。11月英国环比GDP增长0.3%，而10月环比下降0.1%。Akoner表 示："11月GDP的反弹令人鼓舞，但我们更视其为缓解担忧，而非经济重新加速。"她指出，预计2026年 经济增长仍将保持低迷，这将使英国央行能够继续降息。 ...

英国国债市场动态 - 受英国国债招标需求稳健影响，基准英国国债收益率跌至逾一年低点[1] - 10年期英国国债收益率下跌5个基点，至4.35%[1][2] - 市场接下来的关注焦点将是周四公布的11月GDP数据[1] 货币市场对英国央行的预期 - 货币市场上调了对英国央行的降息押注，预计今年将降息46个基点[1] - 此前的周二预计降息44个基点，预期增加了2个基点[1] 欧元区国债市场表现 - 法国通过银行配售方式发行20年期国债后，德国国债及其他欧元区国债上涨[1] - 德国国债收益率下跌2个基点，至2.82%[1][2] - 德国国债期货价格上涨27点，至128.36[1][2] - 意大利10年期国债收益率下跌2个基点，至3.46%[1][2] - 法国10年期国债收益率下跌2个基点，至3.50%[1][2]

宏观与风险预期 - 投资者对美国经济衰退的恐惧几乎清零，超过80%的客户预计2026年美国GDP增速将超过2%，无人认为会发生衰退 [2] - 地缘政治风险以65%的得票率成为2026年全球经济和市场的最大威胁，比例较去年的30%翻倍还多，而通胀风险已降至12%，贸易风险从41%暴跌至4% [2] - 市场定价已完全剔除硬着陆风险并忽视通胀反弹可能性，地缘政治作为一种不可预测的二元风险成为市场最大的“黑天鹅”温床 [2] 央行政策预期 - 投资者对美联储的加权平均降息预期为2026年降息70个基点（约3次），比当前市场定价的约50个基点更为激进 [3] - 投资者对英国央行和欧洲央行的看法也比市场定价更鸽派，35%的投资者预计欧洲央行会降息，对英国央行的降息预期达到60个基点 [3] - 市场目前处于一种“金发姑娘”幻觉中，即预期强劲增长与央行降息呵护并存 [3] 全球权益配置策略 - 82%的受访者看好全球股市全年收涨，但区域偏好发生剧变 [4] - 认为美国将是表现最佳地区的受访者比例出现断崖式下跌，从去年的58%崩塌至23%，为2023年1月以来最低水平 [4] - 亚洲（除日本）以38%的得票率成为最受青睐的地区，投资者正在拥抱多样化 [4] - 认为中国将提供最佳长期投资机会的比例从过去两年的9%大幅反弹至25%，仅次于印度的33% [4] 板块与风格偏好 - 科技股仍是首选板块，得票率为31%，但领先优势正在大幅收窄 [5] - 60%的投资者认为S&P 493指数将跑赢“七巨头”，显示极度拥挤的“AI巨头抱团”交易可能面临解体，资金将流向被长期忽视的价值洼地 [5] 大宗商品市场展望 - 45%的投资者认为铜将是2026年回报率最高的大宗商品，比例是去年的三倍，与AI数据中心建设及电气化带来的电力需求激增直接相关 [6] - 金价在2025年已飙升65%至约4510美元/盎司，42%的人认为金价将继续反弹至5000-6000美元区间，10%的人看高至6000美元以上，仅7%的人认为会回调至4000美元以下 [6] - 54%的受访者预计布伦特原油将跌破60美元/桶，去年这一比例仅为5%，反映市场对供应过剩及全球需求见顶的极度悲观预期 [6] - “买金属、卖原油”的策略本质上是对“电气化未来”的做多与对“化石能源时代”的做空，疯狂的金价预期是对地缘政治动荡最直接的避险反应 [6]

美股市场动态 - 美股周一早盘继续下滑 道指下跌187.51点 跌幅0.38% 报49316.56点 纳指下跌2.17点 跌幅0.01% 报23669.17点 标普500指数下跌4.82点 跌幅0.07% 报6961.46点 [1] - 衡量市场恐慌程度的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）走高 反映出交易员在期权市场增加了避险头寸 [2] - 围绕央行独立性的争斗正值美股处于历史高位之际 上周五标普500指数和道指均创历史新高 [3] 银行与金融行业 - 银行股普跌 花旗集团、摩根大通、美国银行、第一资本等经营信用卡业务的银行股普遍下挫 [1] - 此前特朗普表示 若金融机构不响应其要求将信用卡利率上限设定为10%并维持一年 则将构成违法行为 [1] - 批评人士担心 降低信用卡利率上限计划将限制银行放贷 从而损害消费者利益以及银行盈利能力 [1] - 交易员正为财报季的开启做准备 摩根大通、美国银行、摩根士丹利和高盛均计划发布季度财报 为投资者提供有关消费者支出状况、并购活动及交易收入的新线索 [3][4] 美联储与货币政策 - 美国司法部对美联储主席杰罗姆·鲍威尔展开刑事调查 标志着美国总统特朗普向央行施压的行动进入新的、更紧张的阶段 [1] - 鲍威尔证实 联邦检察官已就他关于美联储办公楼翻修项目向参议院银行委员会所作证词展开刑事调查 他表示此次调查是特朗普试图影响央行货币政策的又一次尝试 [2] - 市场策略师表示 问题不在于鲍威尔本人 而在于美联储的独立性 当这类消息出现时 本能反应就是抛售 [2] - 普遍预计美联储将在本月晚些时候的下次会议上暂缓进一步降息 以观望新一年通胀形势和经济走势如何演变 特朗普已明确表示希望看到美联储继续降低利率 [3] - 投资者担心 一个受政治影响的美联储在遏制再度抬头的通胀时会犹豫不决 [3] 市场情绪与资产表现 - 投资者大多降低了风险敞口 [2] - 被视为对冲美联储独立性减弱风险的黄金期价跃升2% [3] - 策略师预计美元、债券和股票都将在周一交易中下跌 形成类似去年4月关税冲击高峰时期及此前对鲍威尔美联储主席职位构成威胁时的那种“做空美国”交易格局 全球投资者正对美国资产施加更高的风险溢价 [3] - 在2025年 美股在很大程度上无视了特朗普向美联储施压的举动 因为随着通胀企稳 央行仍继续三次降息 [2]

全球及主要经济体增长预测 - 高盛研究部预测2026年全球经济将实现2.8%的稳健增长，高于市场普遍预期的2.6% [1] - 美国经济预计增长2.8%，显著高于市场预期的2.0%，主要得益于关税拖累减弱、减税政策以及更为宽松的金融环境 [1][4] - 中国经济预计增长4.8%，高于市场预期的4.5%，强劲的出口将有效抵消国内需求疲软的影响 [1] - 欧元区经济预计增长1.3%，高于市场预期的1.1%，得益于德国的财政刺激和西班牙的强劲增长 [1][7] - 印度经济预计增长6.7%，高于市场预期的6.5% [2] - 西班牙经济预计增长2.4%，高于市场预期的2.2% [2] - 英国经济预计增长0.9%，低于市场预期的1.1% [2] 美国经济驱动因素与结构 - 减税政策将使消费者在2026年上半年获得约1000亿美元（占年度可支配收入的0.4%）的额外退税 [4] - 关税、移民、财政刺激和金融状况的积极影响预计将在2026年上半年集中体现，推动GDP增长尤其强劲 [6] - 劳动力市场表现疲软，所有主要发达经济体的就业增长率均远低于2019年疫情前水平 [6] - 美国劳动力市场疲软部分反映了移民人数急剧下降导致的劳动力增长放缓，夏季就业增长可能为负 [6] - 人工智能对就业和生产力的影响迄今主要局限于科技行业，其带来的最大生产力效益预计仍需数年才能显现 [6] 欧元区经济挑战与动力 - 来自中国的日益激烈的竞争加剧了欧元区经济的结构性弱点，包括人口下降、过度监管和高能源成本 [7] - 德国GDP增长预计将受益于联邦政府支出的大幅增加 [7] - 西班牙的实际消费者支出持续以约3%的速度增长，且经济向高附加值服务业的多元化正在加速 [7] 通胀趋势与驱动因素 - 2025年美国核心个人消费支出（PCE）通胀居高不下的主要原因是关税传导，排除关税影响后通胀为2.3% [8] - 预计2026年通胀将趋于温和，推动因素包括有利的基数效应、油价下跌、中国商品供应增加以及生产率加速增长 [8] - 美国和英国近期工资增长显著放缓，美国名义工资增长低于4%的“可持续”水平，与2%的通胀率相符；英国工资增长接近3%的可持续水平 [9] 主要央行政策利率展望 - 高盛预计2026年发达市场的政策利率将趋于下行，政策利率较高的美国、英国和挪威将进一步降息 [10] - 美联储预计将在2026年将其政策利率下调50个基点至3-3.25%，因通胀问题已得到解决，存在降息幅度超出预期的可能 [10] - 对英国的基线预测是到2026年第三季度连续进行季度降息，直至利率达到3% [10] - 挪威央行预计将在2026年降息50个基点至3.5% [10] - 欧洲央行预计将在通胀下降的情况下保持政策利率不变 [10] 资产配置与市场展望 - 高盛的基本预测对股票和许多新兴市场资产有利 [10] - 市场已消化了美国经济增长向好和通胀下降的预期，但实际情况可能更为乐观 [10] - 周期性背景可能主导估值担忧，这种紧张关系可能增加市场波动性 [10] - 对再杠杆化的关注可能导致信贷表现不佳 [10]

以色列央行货币政策 - 以色列央行于1月5日宣布降息，将基准利率从之前的水平下调至4% [1] - 此次降息幅度超出市场预期，市场此前普遍预期利率将降至4.25% [1]

美联储货币政策 - 美联储12月会议纪要显示，多数官员认为如果通胀如预期回落，进一步降息是合适之举 [4][21] - 部分官员明确表示，在12月会议之后利率应当“在一段时间内”维持不变 [4][21] - 12月9-10日的FOMC会议纪要继续反映出央行内部的分歧以及决策的艰难程度 [6][21] 欧洲之星运营中断 - 高速铁路运营商欧洲之星因英法海底隧道架空供电问题及一列LeShuttle列车故障，已暂停所有往返伦敦的服务直至另行通知 [8][24] - 该公司建议所有乘客将行程推迟到其他日期 [8][24] - 欧洲之星运营连接伦敦、巴黎、布鲁塞尔、阿姆斯特丹、科隆等欧洲主要目的地的列车服务 [8][24] 沃尔玛系统故障 - 沃尔玛遭遇系统故障，导致数千名顾客无法访问其移动应用程序和网站 [10][26] - 根据Downdetector数据，美东时间周二上午7点刚过，有超过6500名用户报告系统故障 [10][26] - 近四分之三（约75%）的用户报告移动应用程序出现问题，约四分之一（约25%）的用户遇到网站问题，部分用户报告结账困难或无法结账 [10][26] CSX公司列车脱轨事故 - 周二早些时候，CSX公司一列火车在美国肯塔基州与田纳西州交界处附近脱轨，30节车厢冲出轨道 [12][28] - 其中一节装载熔融硫磺的车厢起火燃烧，消防人员已扑灭大火，浓烟中释放出有毒气体 [12][28] - 事故发生在肯塔基州特伦顿农村地区，该镇位于田纳西州纳什维尔西北约60英里处，约有350名居民，事故原因仍在调查中 [12][28] 迪士尼法律合规 - 迪士尼同意支付1000万美元民事罚款，以和解其涉嫌违反《儿童在线隐私保护法》的指控 [14][30][31] - 美国司法部指控迪士尼未妥善标明其YouTube视频内容面向儿童，从而在未经家长同意的情况下收集或使用13岁以下儿童的个人信息 [15][31] 地缘政治局势 - 在俄罗斯总统普京表示将修改俄方谈判立场并声称乌克兰无人机以其住所为袭击目标后，欧洲领导人举行了电话会议讨论乌克兰局势 [17][33] - 荷兰首相斯霍夫表示，为乌克兰提供“强有力的安全保障”的工作仍在持续，基辅在“自愿联盟”中的盟友将于下周召开会议 [17][33] - 德国总理、芬兰总统、波兰总理以及欧盟委员会主席也参加了此次通话 [17][33]