2025年整体业绩表现 - 全年销售额达440.5亿欧元（约合人民币3610.9亿元），可比增长4.0%，季度增速从第一季度的3.5%提升至第四季度的6.0%，呈现加速形态 [3] - 营业利润率达20.2%，同比提升20个基点，创历史新高 [3] - 经营活动现金流为72亿欧元，同比增长7.8%，现金流健康度为近年最佳 [3] 四大业务部门表现 - **专业美发产品部**：以7.5%的可比增速领跑，销售额首次突破50亿欧元，经营利润率提升70个基点至22.9% [6] - **皮肤科学美容部**：增长5.5%，第四季度增速提升至双位数，其中修丽可品牌全年销售额首次突破10亿欧元 [8] - **高档化妆品部**：全年销售额同比增长2.8%至155.95亿欧元，若剔除亚洲旅游零售业务，下半年增速达3.6%，高于全球高端美妆市场约1%的平均增速，并在北亚地区首次实现市场份额第一 [10] - **大众化妆品部**：作为集团第一大部门，全年实现3.5%的增长，主要受护发品类双位数增长推动 [11] 区域市场表现 - **成熟市场**：欧洲全年可比增长4.4%，连续第三年跑赢区域美妆市场；北美全年可比增长3.4%，下半年增速提升至4.9% [13] - **新兴市场**：SAPMENA–SSA地区全年可比增长10.9%，所有部门均实现双位数或接近双位数增长；拉丁美洲全年可比增长8.3% [13] - **北亚与中国市场**：北亚区销售额同比增长0.5%，为连续两年负增长后首次转正；中国大陆市场增长从上半年的低个位数加速至下半年的中个位数，成为区域拐点的核心变量 [4][15] 中国市场深度分析 - 中国市场经历周期调整，从2018-2019年30%以上的增速，到2024年出现个位数下滑（近十年首次负增长），2025年下半年恢复至中个位数增长 [15] - 线上销售数据显示，集团旗下品牌表现与中国市场回暖趋势一致，例如赫莲娜和兰蔻均实现超过20%的增长，YSL、卡诗分别是彩妆、护发赛道的TOP1品牌 [16][17] - 公司在中国市场正从“整体增速优先”转向“有质量的份额扩张”，策略包括推出针对中国市场的定制化新品（如赫莲娜黑绷带50PX面霜、兰蔻菁纯面霜）以及投资本土生物科技和药企（如未名拾光、江苏知原药业） [18][19][20] 2025年战略布局 - **品牌组合**：以40亿欧元收购开云集团美妆业务，获得Creed、Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga等品牌；收购专业护发品牌Color Wow与专业护肤品牌Medik8；增持高德美股份至约20%，深入医美赛道 [21][22][23] - **组织架构**：完成大规模高层人事调整，将曾担任中国区管理职务的高管（如贝瀚青、费博瑞）调任至北美、全球消费品总裁等关键岗位，旨在将新兴市场本土化经验与数字化能力导入关键战场 [24][25][27] - **科技投入**：在CES 2026发布多效光能美发棒和LED光能面膜两款硬件产品并获创新奖；在印度孟买建立全新的Beauty Tech中心，重点开发基于生成式AI与代理式AI的美妆解决方案 [28][29][31]