2026年金融科技核心趋势 - 行业将从由单一产品驱动转向由系统性变革驱动 经济、机构和人与技术的互动方式将发生根本性转变 [2] - 技术从被动、孤立的系统转向主动、集成的系统 人工智能将重塑各行业的决策、商业、客户体验、欺诈预防和个性化 [3] - 数字基础设施成为基石 实时处理、嵌入式服务、互操作平台和数字身份框架从创新变为普遍预期 [4] - 信任、韧性和安全性重要性上升 深度伪造、网络威胁等新风险将推动对高级安全、治理和抗量子技术的投资 [6] - 融合加速 传统机构、科技公司和新进入者的角色、产品与能力重叠加剧 行业进入整合期 由更少但更强大的平台主导 [8] - 2026年被定位为关键转折年 长期趋势将融合成持久的运营模式 平衡创新与信任、规模与治理、自动化与人工监督的公司将处于最佳位置 [9] 人工智能与自动化 - 人工智能 特别是代理型人工智能和对话式人工智能 将成为嵌入式决策基础设施 从工具转变为隐形层 [3][7] - 代理型人工智能将通过预测用户需求 提供主动、个性化的体验 改变商业、财富管理、客户服务等领域 [11][28] - 人工智能驱动的超个性化将改变银行业 使大规模提供私人银行级别的服务成为可能 [20][30] - 自主金融将成为消费者现实 人工智能代理将被授权代表用户实时浏览、选择和交易 [31][32] - 人工智能在金融科技市场的规模预计到2030年将达到411.6亿美元 75%的公司已在使用人工智能 [22] - 人工智能与开放金融结合 将从分析走向自主金融智能 实现预测、预防和个性化 [30] 支付与交易演进 - 实时支付将成为全球标准 2025年即时支付交易总额达60万亿美元 英国快速支付服务在2024年处理了59亿笔交易 [15][17] - 支付将变得完全嵌入式、隐形且智能 通过跨卡片、账户、钱包和数字货币的协调 创造新的支付时刻收入 [20] - 稳定币推动支付互操作性 2025年上半年处理额超过8.9万亿美元 转账量达18万亿美元 超过Visa和Mastercard [20] - 稳定币供应量预计到2026年底将达到1万亿美元 较当前水平增长3.3倍 [43] - “银行支付”将在英国通过商业可变定期支付扩大规模 虚拟卡将在旅行支付中兴起 [46] 嵌入式金融与开放银行 - 嵌入式金融将超越支付 扩展到投资、借贷等领域 使非金融公司进入金融服务变得可能且有利可图 [12] - 嵌入式金融市场规模预计到2030年将达到7.2万亿美元 银行即服务平台收入到2028年预计增长158% [22] - 嵌入式金融将演变为“协调的生态系统” 非金融平台将为客户协调完整的金融旅程 [37][38] - 开放银行将扩展到开放金融 英国开放银行已有1000万活跃用户 开放银行API每年处理140亿次调用 [19] - 开放金融将从监管转向真实收入 成为许多金融机构的收入引擎 [21] 数字资产与代币化 - 稳定币和代币化存款正在缩小去中心化金融与传统金融之间的差距 [12] - 代币化现实世界资产将成为新的资产标准 从概念验证扩展到商业试点 [35] - 代币化资产总锁定价值预计到2026年将超过5000亿美元 2025年约为350亿美元 [52] - 加密货币交易所交易产品全球资产管理规模预计将超过4000亿美元 [42] - 去中心化金融总锁定价值预计到2026年将超过3000亿美元 较当前的1300亿美元增长超过130% [44] - 数字资产国库管理的加密资产预计到2026年底将超过2500亿美元 较2025年底的约1100亿美元增长约130% [47] - 预测市场年交易量预计将达到1000亿美元 将数百万用户带入链上 [48] - 受监管的首次代币发行将成为主流资本市场 即使仅重获300亿美元历史规模的10% 也将带来约30亿美元的新受监管资金流入 [51] 监管与合规环境 - 全球监管成熟但碎片化 各地区规则清晰度不一 迫使组织快速适应不同司法管辖区 [5][13] - 将监管视为信任和规模推动力而非约束的公司将成为赢家 [5] - 不合规的成本将超过现代化的成本 2026年将是执法之年 合规将成为竞争优势 [33] - 监管碎片化将增加跨境摩擦 全球金融科技公司需应对高度复杂且分化的规则集 [39][40] - 欧盟的加密资产市场法规已于2024年全面生效 英国政府承诺使英国成为全球加密中心 [19] 银行业转型 - 零售银行业务将隐身于日常生活背景中 人工智能副驾驶将预测需求、自动化资金流动并提升财务健康 [24] - 私人银行业务将由人工智能增强的关系和智能咨询定义 提升服务基线 [25] - 财富管理将融合超自动化与人工建议 顾问专注于人生目标和策略 人工智能处理准备、分析和后续行动 [26] - 中小企业银行业务将被重新定义 以速度、精确度和基于生态系统的智能为基础 [27] - 商业银行将变得可预测、模块化且以增长为导向 成为实时流动性和企业价值的协调平台 [28] - 传统银行面临最严峻的竞争考验 但通过统一数据和渠道到单一的人工智能平台 可以在速度上匹配数字原生代 并在信任、治理和负责任的个性化上超越他们 [23] 安全、信任与基础设施 - 信任将成为2026年的决定性竞争优势 安全性、治理和韧性将比单纯的速度更重要 [7][21] - 量子抗密码学变得至关重要 美国国家标准与技术研究院已发布首批后量子密码标准 要求金融部门采用 [19] - 深度伪造等新欺诈威胁带来新挑战 人工智能欺诈预防投资将增加 [46] - 智能数据生态系统的扩展依赖于建立信任和防御 需要预先构建安全、韧性和问责制 [29] - 大多数以太坊扩展解决方案可能无法在2026年存活 行业将进入第二层整合期 [50]

行业与公司 * 该纪要由高盛全球投资研究部发布 专注于全球数字货币与支付系统的演变 涉及稳定币 央行数字货币和公共快速支付系统等创新支付技术[1][2][5] * 纪要未特指某一具体上市公司 而是对支付行业的宏观趋势和技术创新进行整体分析[2][5] 核心观点与论据 **1 支付系统的基本构成与创新形式** * 支付包含两大要素：用于支付的资产（如现金 银行存款）和转移这些资产的支付轨道（payment rails）[5] * 当前三大创新支付技术为：由私营部门发行的稳定币 由央行直接发行的央行数字货币（CBDCs）以及公共快速支付系统[2][5] * 新支付技术面临的核心挑战是克服支付系统中强大的网络效应 这有利于现有参与者而挑战新进入者[2] **2 稳定币的使用现状与主要应用场景** * 稳定币市值在2025年8月达到约2700亿美元 但交易量尤其是零售交易量相对于全球支付规模仍然很小[2][22] * 2025年8月稳定币总交易额略低于1万亿美元 约占全球支付的0.5% 零售规模（<$250）的交易额约为60亿美元 仅占全球零售支付的0.01%[25] * 稳定币目前更多地用于国际支付流 例如作为储蓄更稳定货币或低成本汇款的方式 超过60%的稳定币流发生在跨区域 不到40%在区域内[30] * 新兴市场（EM）地区的稳定币总流量占GDP的份额最大 主要流量是从发达市场（DM）流向新兴市场（EM）[30][31] * 加密货币交易所Bitso在2024年处理了约70亿美元从美国到墨西哥的跨境支付 被归类为汇款 约占美墨汇款总额的10%[39][41] **3 央行数字货币（CBDCs）的推行与采纳情况** * 多数国家的央行正在积极研究或试点CBDC 但只有三个国家完全推出并仍在使用的CBDC：巴哈马 牙买加和尼日利亚[2][42] * 这些已推出的CBDC采纳率极低 巴哈马Sand Dollar约占流通货币的0.3% 尼日利亚eNaira和牙买加JAM-DEX均约占0.1%[42][46] * 包括美国在内的几个国家已放弃CBDC项目或排除开发CBDC 原因包括采纳率低 信任和隐私问题 或现有支付系统使CBDC变得不必要[43] **4 公共快速支付系统的成功要素与区域差异** * 巴西的Pix 印度的统一支付接口（UPI）和哥斯达黎加的SINPE Móvil等系统取得了广泛采纳 它们允许用户通过多种方式注册和支付[47] * 这些系统对消费者几乎总是免费的 并向商户收取远低于卡网络的手续费（如Pix向商户收费约0.2%）[48][52] * 巴西和泰国通过其公共快速支付系统的交易量近年来增长最大 并迅速成为最广泛使用的非现金支付方式[51] * 发达市场（DM）的采纳速度较慢 可能是因为信用卡和借记卡等现有方式更根深蒂固[2][56] * 信用卡渗透率较高的国家 其快速支付系统的采纳率往往较低[56][57] **5 克服网络效应与设计选择的重要性** * 银行和非银行机构的广泛参与是推动公共快速支付系统采纳的最重要因素 而实时结算速度的作用相对较小[60][65] * 要克服网络效应 新支付方法需要用户友好 安全 并与现有金融基础设施兼容才能获得吸引力[3][62] * 这些技术在新兴市场（EM）尤其具有吸引力 因为那里的卡网络根基较浅 新系统可以大大促进金融包容性[3][62] 其他重要内容 **1 稳定币的监管与特性** * 根据最近通过的《GENIUS法案》 美国稳定币发行者需以国债 银行存款或准备金等安全资产一对一支持稳定币[6] * 稳定币通常不支付利息 但利润可以通过第三方附属机构作为奖励分配给消费者[9] * 稳定币交易对政府而言不可识别 除非支付提供商共享该信息 这与一些赋予政府查看个人交易可见性的CBDC不同[8] **2 美国现有的支付基础设施** * 美国已有多种快速廉价的支付轨道用于转移传统形式的货币 如实时支付（RTP）系统（银行处理成本0.045美元）和FedNow服务（银行处理成本0.045美元）[14] * 对于跨境支付 Wise和Remitly等金融科技公司提供低成本的国际转账 费用在0.8%至2.3%之间[14][16] **3 消费者与企业的支付偏好差异** * 消费者比企业更密集地使用信用卡和借记卡 而企业则倾向于使用更便宜的选择（如ACH转账）进行应付账款和应收账款[16] * 尽管消费者支付规模显著小于企业对企业（除卡支付外）的支付细分市场 但它为支付提供商提供了更大的收入[16]