Ongoing operational agility and strong execution Q3 2025 Earnings October 21, 2025 C h e v r o l e t E q u i n o x C h e v r o l e t E q u i n o x E V Table of contents Page 4 Business update Page 10 2025 guidance Page 11 Financial information Page 24 Supplemental financial information C a d i l l a c E s c a l a d e General Motors 2 General Motors 2 Information relevant to this presentation G M C T e r r a i n General Motors Cautionary Note on Forward-Looking Statements This communication and related comme ...

General Motors (GM) stock surged after the company reported an improved full-year profit outlook, as the biggest of the Detroit Three automakers grapples with President Trump's auto tariffs. GM now sees full-year EBIT in a range of $12 billion to $13 billion (previously $10 billion to $12.5 billion), with adjusted automotive free cash flow of $10 billion to $11 billion (previously $7.5 billion to $10 billion). It also forecast adjusted earnings per share (EPS) of $9.75 to $10.50 diluted (versus $8.25 to $ ...

公司业绩与展望 - 第三季度业绩表现不一，营收为447.35亿美元，低于彭博共识预期的451.8亿美元，但调整后每股收益为2.80美元，高于预期的2.27美元，调整后息税前利润为33.76亿美元，高于预期的27.2亿美元[4] - 公司上调了全年利润指引，预计全年息税前利润在120亿至130亿美元之间，此前指引为100亿至125亿美元，调整后汽车自由现金流预计在100亿至110亿美元之间，此前指引为75亿至100亿美元，调整后稀释每股收益预计在9.75至10.50美元之间，此前指引为8.25至10.00美元[2] - 第三季度美国市场销量为710,347辆，同比增长8%，公司在美国总销量中排名第一，并获得了自2017年以来的最佳市场份额[5] 成本与投资 - 公司预计全年关税影响约为35亿至45亿美元，此前的预估影响为40亿至50亿美元，关税缓解措施预计可抵消35%的关税相关成本[3] - 公司宣布将计提16亿美元费用，用于重新评估其电动汽车计划，其中12亿美元为非现金特殊费用，与电动汽车产能调整有关，另外4亿美元现金费用主要与电动汽车相关投资的合同取消费和商业和解有关[7] - 为应对关税影响并提升美国本土产能，公司承诺投资40亿美元用于扩大其美国制造能力[8] 销售与市场策略 - 第三季度销售激励措施的使用处于较低水平，平均占平均交易价格的4%，低于行业平均水平的6.9%[4] - 业绩增长主要由燃油车驱动，包括雪佛兰Silverado等皮卡和GMC Yukon等全尺寸SUV，这两类车型预计将在年底前引领行业[5] - 第三季度电动汽车销量激增至66,501辆，创下纪录，主要原因是7,500美元的联邦电动汽车税收抵免政策到期在即，预计该政策到期后电动汽车业务将有所放缓[6]

General Motors (GM) will report third quarter earnings before the opening bell on Tuesday morning as the biggest of the Detroit Three automakers grapples with President Trump's auto tariffs and an EV business in flux. GM is expected to report Q1 revenue of $45.16 billion per Bloomberg consensus, down 7% compared to a year ago. Analysts expect GM to post Q1 adjusted EPS of $2.27, with adjusted net income coming in at $2.25 billion. GM's drop in revenue isn't the result of a lack of sales. GM said Q3 sales ...

总体销售表现 - 公司第三季度在美国的销量达到710,347辆，同比增长8% [1] - 公司在美国整体销量中排名第一，并获得了自2017年以来最佳的市场份额 [1] - 公司高管表示其拥有史上最佳的内燃机与电动汽车产品阵容，品牌市场份额增长，定价坚挺，激励措施较低且库存稳定 [6] 各车型类别销售亮点 - 汽油动力车辆如雪佛兰Silverado皮卡和GMC Yukon等全尺寸SUV推动了销量增长，预计这两大类别将在年底引领行业 [2] - 跨界车销量创下第三季度纪录，包括GMC Terrain、雪佛兰Equinox、雪佛兰Traverse和别克Envista均创下最佳第三季度销量 [5] - 公司混合动力车型缺失，而竞争对手福特在该领域表现出色，销量达创纪录的55,000辆 [5] 电动汽车销售表现 - 公司第三季度电动汽车销量创下66,501辆的纪录，超过福特电动汽车总销量的两倍 [3] - 公司今年迄今在美国的电动汽车总销量达到144,668辆，较去年同期增长105% [3] - 雪佛兰Equinox EV是第三季度美国最畅销的非特斯拉电动汽车，凯迪拉克有三款车型跻身今年迄今豪华细分市场销量前十的电动汽车之列 [3] - 电动汽车销量在第三季度激增，部分原因是联邦电动汽车税收抵免政策即将到期 [2] 运营与战略举措 - 公司激励措施的使用低于行业平均水平，库存水平符合年终目标，表明产品受消费者欢迎 [7] - 与福特类似，公司正通过其金融部门签署协议处理现有库存，以保留租赁车辆的联邦电动汽车税收抵免，并将节省的成本传递给买家 [4] - 与福特不同，公司有更多车辆在美国境外生产，这意味着这些进口车辆需承受25%的汽车行业关税 [7] - 公司将于10月21日公布完整第三季度业绩，届时将提供关于关税、产品组合和财务前景的更多信息 [8]

生产计划调整 - 公司将在密歇根州Orion Assembly工厂增加生产凯迪拉克Escalade、雪佛兰Silverado和GMC Sierra轻型皮卡，预计2027年初投产 [2] - 目前Escalade在德克萨斯州Arlington生产，Silverado和Sierra在印第安纳州Fort Wayne生产，后者将继续维持现有生产 [3] - 新增皮卡生产计划源于市场需求强劲 [3] 投资与产能布局 - 公司计划在美国工厂投资40亿美元，该计划于6月宣布 [4] - Orion Assembly工厂原计划作为第二个纯电动车专用工厂，现调整为同时生产燃油车 [4] - 工厂改造旨在满足燃油车生产需求 [4] 电动车战略调整 - 公司曾计划2035年全面转向电动车，但实际市场需求低于预期 [5] - 目前调整生产计划以更贴合消费者实际需求 [5] 行业背景 - 美国政府今年对进口汽车征收25%关税，对许多汽车零部件征收25%关税 [4] - 关税政策影响了公司的生产布局决策 [4]

通用汽车生产暂停 - 通用汽车暂时停止墨西哥Silao工厂的生产数周 影响最畅销车型雪佛兰Silverado和GMC Sierra的产量 [1] - Silao工厂在7月前两周已停产 并计划在8月4日和8月11日当周再次停产 [1][3] - 公司称停产是优化制造效率的标准操作 这些车型还在美国印第安纳州、密歇根州和加拿大安大略省生产 [2][9] 皮卡车型销售表现 - 2025年上半年Silverado销量278,599辆 同比增长2% Sierra销量166,409辆 同比增长12% [3] - 皮卡车型是通用汽车最赚钱的产品线 通常由通用、福特和Stellantis全天候生产 [3] 行业供应链挑战 - 近期贸易紧张局势扰乱汽车供应链 特别是美国前总统特朗普任内的关税政策 [4] - 中国限制稀土材料出口影响汽车零部件供应 尽管6月11日美中达成协议恢复出口 但暴露美国汽车业对中国稀土的依赖 [4][5] 其他汽车公司表现 - 吉利汽车2025财年销售预期同比增长76.25% 过去7天2025和2026年EPS预期分别上调0.27美元和0.47美元 [7] - 爱信公司2026财年销售和盈利预期分别同比增长7.32%和58.89% [7] - Westport燃料系统公司2025年盈利预期同比增长40.93% 过去60天2025和2026年EPS预期分别上调0.44美元和0.23美元 [8]

核心技术 - 通用汽车预计将率先推出一种新型“突破性”电动汽车电池技术 该技术被称为锂锰富集（LMR）棱柱形电池单元 [1][2] - LMR电池技术旨在降低成本并提升其大型电动SUV和卡车的盈利能力 [1] - 新电池使用更普遍、成本更低的矿物如镁 替代目前使用的更多钴和镍 [2] 应用规划 - 目标是从2028年开始 将LMR电池用于全尺寸电动汽车 例如雪佛兰Silverado和Escalade IQ [2] - LMR技术能以可承受的成本实现优质续航里程和性能 被描述为电动卡车的“颠覆性”电池 [3] 行业背景 - 不同的电动汽车电池化学成分影响车辆的续航、安全、能效和充电能力等多个方面 [3] - 通用汽车的先发市场预期是在其竞争对手福特汽车宣布计划在2030年前推出类似“颠覆性”LMR电池之后提出的 [3]

文章核心观点 本田否认将从加拿大和墨西哥转移汽车生产至美国的报道，日产计划调整生产策略，通用、日产、现代等车企也有相关生产调整举措 [1][2][5][6][8] 本田相关情况 - 本田反驳将从加拿大和墨西哥转移汽车生产至美国以应对潜在高额关税的报道，墨西哥业务无生产变化且暂无相关考虑 [1] - 日经报道称本田探索将部分生产从邻国转移至美国，目标是在美国国内生产90%在美国销售的汽车，并在未来两到三年将美国产能提高近30% [2] - 本田加拿大表示会定期评估未来生产策略，必要时可能临时调整运营，但有信心应对市场挑战 [3] - 2024年本田在美国销售约140万辆汽车，占全球销量近40%，其中约40%从加拿大和墨西哥进口，今年第一季度美国销量增长5%至近35.2万辆 [4] 其他车企相关情况 - 日产计划未来几个月减少其在美国畅销车型Rogue SUV在日本的生产，正在审查制造和供应策略以提高效率和可持续性 [5] - 通用将把更多畅销轻型卡车的组装转移至印第安纳州韦恩堡工厂 [6] - 日产改变此前缩减田纳西州士麦那工厂生产的决定，选择维持两班制以加强在美国的制造业务 [7] - 现代在佐治亚州埃拉贝尔开设新电动汽车工厂，目标是将年产量从最初的30万辆提高到50万辆，并计划到2028年在美国业务投资210亿美元，其中60亿美元用于本地采购、物流和国内钢铁生产 [8]

文章核心观点 - 本田计划扩大美国制造规模以应对特朗普政府新关税政策，其他车企也有类似调整，反映美国制造业回流趋势 [1][4][14] 本田应对措施 - 考虑将部分关键车型生产从墨西哥和加拿大转移到美国，目标是使美国销售汽车90%本土制造 [1] - 未来两到三年将美国产量提高30% [2] - 计划将CR - V SUV从加拿大、HR - V SUV从墨西哥转移到美国生产，下一代思域混合动力车在印第安纳制造 [6] - 可能雇佣更多美国工人，采用三班倒并周末工作 [6] 本田市场情况 - 美国是本田最重要市场，去年在美国销售约140万辆车，占全球近40%，其中约五分之二从加拿大和墨西哥进口 [5] - 今年第一季度美国销量增长5%至近35.2万辆 [5] 其他车企应对措施 - 日产将削减日本奇骏SUV产量，继续在田纳西州工厂两班倒生产 [4][8] - 通用将更多轻型卡车组装转移到印第安纳州韦恩堡工厂 [7] - 现代在佐治亚州开设新工厂，计划年产量从30万辆增至50万辆电动车，2028年前在美国投入210亿美元 [12] - 三星考虑将烘干机生产从墨西哥转移到南卡罗来纳州工厂，LG评估将冰箱生产转移到田纳西州工厂 [13] - 通用电气、卡特彼勒、丰田、西门子、Zentech Manufacturing等公司近期扩大或开展美国国内业务 [15] 行业趋势 - 美国制造业出现回流趋势，原因包括中国劳动力和运输成本上升、质量控制和供应链中断担忧 [14]