财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.12亿美元，同比增长9%，比指导中点高出100万美元 [23][24] - 第三季度订阅收入为1.58亿美元，同比增长9% [24] - 第三季度非GAAP营业利润为6200万美元，同比增长36%，比指导中点高出600万美元 [23] - 第三季度GAAP营业利润为4000万美元，较去年同期的1500万美元增长超过一倍 [23][28] - 第三季度非GAAP营业利润率达到创纪录的29%，同比扩大6个百分点 [28] - 第三季度GAAP营业利润率为19%，同比扩大11个百分点 [28] - 第三季度自由现金流达到创纪录的6700万美元 [28] - 年度经常性收入环比增加1100万美元，同比增长7% [4][24] - 总剩余履约义务同比增长23%至7.1亿美元，当前剩余履约义务同比增长9%至4.71亿美元 [25] - 订阅净留存率为101%，符合100%-105%的近期预期 [25] - 毛利率为74%，略高于预期 [27] - 营业费用为9500万美元，同比下降6% [28] - 公司上调2026财年收入指引中点100万美元，至8.1亿至8.14亿美元，对应约9%的增长 [29] - 预计2026财年非GAAP营业利润约为1.8亿美元，同比增长33%，营业利润率扩大4个百分点至22% [30] - 预计2026财年GAAP营业利润约为8400万美元，利润率达到创纪录的10%，同比扩大10个百分点 [31] - 预计2026财年股票薪酬约为8100万美元，同比下降25% [31] - 预计第四季度总收入在2.03亿至2.07亿美元之间，非GAAP营业利润约为3800万美元，营业利润率约为18% [32] - 预计第四季度订阅收入将实现高个位数增长，市场及其他收入将实现低双位数增长，毛利率约为72% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入中，固定部分增长8%，增速加快2个百分点；使用量部分同比增长13% [24] - 市场及其他收入增长8%至5400万美元，略低于预期 [26] - 数据市场在11月中旬需求显著重新加速，恢复至双位数增长区间，并持续至12月和1月 [27] - 清洁室洞察产品需求强劲，支持商业、媒体和测量用例 [25] - 公司已签署超过20个AI合作伙伴，包括初创公司（如Scout）和成熟企业（如Google） [11] - 数据市场已扩展至支持AI模型、应用和代理的数据许可，以及第三方AI模型、应用和代理的许可 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 总客户数量环比增加15个，为过去12个季度最佳表现 [24] - 百万美元以上客户环比增加8个，达到创纪录的140个 [4][24] - 第三季度与全球最大电子商务零售商、主要社交媒体平台和领先快餐店签署了多个百万美元以上的增销交易 [5] - 联网电视是数据市场和传统激活网络中增长非常强劲的组成部分 [56] - 在激活和连接网络中，约70%的50个最大集成是纯联网电视提供商或支持购买联网电视的广告技术/媒体平台 [57] - 联网电视数据在数据市场的购买增长预计将超过整体数据市场的增长 [56] - 商业媒体网络在旅游（航空公司）、食品配送（Uber、DoorDash）和金融（支付）领域呈现增长机会 [51][52] - 转销商渠道表现强劲，包括与阳狮集团的增销交易 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕实现“40法则”目标，计划在2028财年达成，由10%-15%的收入增长和25%-30%的非GAAP营业利润率构成 [16] - 预计2026财年将实现“31法则”，即9%的收入增长和22%的营业利润率 [17] - 公司认为人工智能是其业务的顺风，是平台的真正力量倍增器 [3][6] - 公司的四大战略护城河（身份识别、互操作性、数据治理、网络规模）在人工智能驱动的世界中变得更为重要 [7][8] - 人工智能不会取代其平台，而是通过增加网络数据流动的速度、频率和价值来放大平台价值 [9] - 公司正在向基于使用量的定价模式转型，以更好地获取数据量增长带来的价值，并计划在2027财年更广泛地部署该模式 [13][20] - 新的定价模式降低了进入成本，对中型品牌尤其有吸引力，并加速了扩张销售 [13] - 公司正在与转销商客户（如广告代理商和广告技术平台）实施基于使用量的定价，例如与阳狮集团扩展的合作伙伴关系 [14] - 公司采取组合方法，与广泛的AI公司合作，以支持最终胜出的用例和提供商 [12] - 公司专注于通过离岸化和一般成本纪律来推动营业利润率扩张，同时投资于关键增长领域 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务表现出持久性、可预测性和可扩展性 [3] - 人工智能正在重塑广告格局，为平台创造新的节点并加速数据量增长 [9][20] - 人工智能工具依赖规模化、可信的数据来提供有影响力的结果，这使公司成为创新者理想的合作伙伴 [12] - 公司对在人工智能驱动的世界中回归10%以上的收入增长充满信心 [17] - 当前销售势头强劲且基础广泛，由差异化的价值主张和持续改进的上市执行所驱动 [33] - 如果当前执行保持，新的定价模式等举措使公司对明年10%以上的增长有清晰的可见性 [33] - 公司没有看到人工智能对其产品需求产生负面影响，第三季度销售非常强劲，转化率、交易周期长度保持稳定，平均交易规模实现双位数增长 [70] - 公司估计其约10%的激活已经流向人工智能或人工智能驱动的合作伙伴 [71] - 公司将人工智能视为顺风而非逆风 [72] 其他重要信息 - 公司继续将大部分自由现金流用于股票回购，第三季度回购了3900万美元，本财年迄今已回购1.19亿美元 [28] - 截至第三季度，现金和短期投资约为4.03亿美元，无债务 [29] - 现有1.37亿美元的回购授权将于今年12月31日到期 [28] - 公司邀请投资者参加3月3日至5日在旧金山举行的年度客户和合作伙伴会议“Ramp Up” [21] - 首席执行官Scott Howe在IAB年度大会上获得了终身成就奖 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与阳狮集团合作的关键功能或原因 [37] - 此次合作是多年准备的结果，包括平台现代化和定价模式变更，使公司能够以不同方式与转销商合作伙伴合作，且无需担心自我蚕食 [38] - 公司希望每个主要平台和代理商都能使用其模块化可组合平台并在其上创新，从而为客户提供更好的产品 [39] 问题: 关于下半年续约中的增销和交叉销售进展，以及客户寻求的能力 [40] - 第三季度是销售非常强劲的季度，预订量实现强劲的两位数增长，主要由现有客户的扩张驱动 [41] - 清洁室产品是推动现有客户在续约时扩张的催化剂，支持跨媒体智能、更广泛的商业媒体用例和其他测量用例 [41] 问题: 关于在众多AI机会中如何确定优先级 [44] - 公司采取客户和合作伙伴主导的创新方式，根据客户和合作伙伴认为最重要的用例来确定优先级 [45] - 在已签署的约21个合作伙伴中，约三分之二是已建立的公司（如Google），约三分之一是原生AI用例的初创公司，公司采取组合方法 [45][46] 问题: 关于除Uber和PayPal外，在哪些垂直领域看到商业媒体增长，以及非零售商业网络的收入机会 [50] - 增长领域包括旅游（航空公司）、食品配送（Uber、DoorDash）和金融（支付），这些领域增长快，但基数较小 [51] - 新的定价模式对于服务这些通常拥有中小型企业客户的商业媒体网络作为转销商合作伙伴非常重要 [52] - 过去的产品缺乏足够的自助服务能力和定价模式，但近年的改进使公司能够利用这些机会 [53] 问题: 关于与Netflix整合的联网电视进展，包括品牌采用数量、典型支出水平及与其他平台的比较 [55] - 联网电视继续成为数据市场和传统激活网络中增长非常强劲的组成部分，新的整合（包括Netflix）表现良好，规模虽小但增长良好 [56] - 联网电视数据的购买增长预计将超过整体数据市场的增长 [56] - 联网电视也是清洁室采用（尤其是用于测量用例）的催化剂 [57] 问题: 关于人工智能是否可能颠覆软件订阅商业模式，以及业务中是否有任何加速迹象 [63] - 公司以其持续改善收入和利润率的记录作为信心来源，并坚定致力于恢复两位数增长，认为人工智能有助于实现此目标 [66] - 人工智能要发挥作用需要数据，而公司的价值在于提供对第一方数据的控制和可见性，是安全使用人工智能的推动者 [67] - 从定量角度看，未看到人工智能影响产品需求，第三季度销售强劲，转化率、交易周期稳定，平均交易规模实现双位数增长，代表生产率提升 [70] - 估计约10%的激活已流向人工智能或人工智能驱动的合作伙伴 [71] 问题: 关于代理人工智能和广告上下文协议的商业化进展 [64] - 公司开发并提交给IAB的标准正在被商业化，IAB在年度会议上对此进行了讨论 [68] - 还有另一个名为AdCP的标准，由一位董事会成员开发 [68] - 公司不关心采用哪个标准，只要出现一个关于如何组织数据以供大模型使用的通用标准即可，目前至少有两个候选标准 [68] 问题: 关于基于使用量的定价测试的上市策略、挑战，以及中小型企业客户对年度经常性收入的增量贡献预期 [75] - 自试点启动以来，公司采取了非常系统化的沟通方式，优先考虑新客户机会，新定价有助于赢得这些新客户 [77][79] - 历史上，谈判的一个难点在于存在大额、固定的前期承诺，降低此部分并让更多价值基于使用量，有助于共同成功并降低未来流失率 [79] - 采用新定价模式的客户平均合同价值低于传统合同，因为他们规模较小且较新 [80] - 随着客户在未来一年续约，公司将把此模式引入现有客户，并继续将其作为吸引新客户的特点 [80] - 关于收入增量，预计在5月的电话会议上有更多信息分享，预计明年下半年会因此定价举措带来适度增长 [81] 问题: 关于第四季度营业费用指引环比增长的原因，以及调整年初流失的大客户后的销售效率情况 [82] - 第四季度营业费用环比增长约1500万美元，这与往年同期的增长一致，主要由于季节性因素，如“Ramp Up”等会议和薪酬相关增长 [83] - 此外，部分与增长计划相关的项目支出从第三季度推迟到了第四季度 [83] - 尽管如此，预计第四季度营业利润同比增长仍将超过50%，利润率同比改善6个百分点，全年营业利润增长超过30%，利润率扩大4个百分点 [83] - 如果对年初的几个大型收缩事件进行标准化调整，订阅净留存率将接近100%-105%近期范围的高端 [85] 问题: 关于The Trade Desk新的数据定价模型及行业向人工智能自动附加数据趋势对数据市场业务的影响 [88] - The Trade Desk在去年秋季宣布的变更于12月实施，对第三季度没有影响，且需要时间扩大规模 [89] - 公司与The Trade Desk在这些刺激历史未购买数据的客户增量需求的举措上保持一致 [89] - 如果规模扩大，这将代表超出基本情况的增量交易量，不应改变公司的收费率，是潜在的上升空间，但目前未在数字中体现 [89] 问题: 关于公司是否仍定位为人工智能的“管道和基础设施”提供商，以及当前剩余履约义务增长放缓的原因 [92] - 公司的理念类似于苹果应用商店，绝大多数人工智能功能将通过合作伙伴解锁，公司的工作是使数据信号能够被这些人工智能应用利用 [94] - 同时，公司内部也在产品构建中大量讨论人工智能，目前有12个黑客周项目正在进行，旨在提升核心能力，例如错误信号提示、在数据市场中构建更多人工智能模型等 [95] - 公司不想超越专门从事人工智能的公司，而是希望通过连接来加速它们的增长 [96] - 关于当前剩余履约义务，该指标对续约时间和合同长度非常敏感，本季度受到一些大型多年期合同在下一个续约周期前最后一年到期的影响，预计这些交易将续约 [97] - 总剩余履约义务同比增长23%，反映了近期强劲的销售势头 [97]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.12亿美元，同比增长9%，超出指导中点100万美元 [23][24] - 第三季度订阅收入为1.58亿美元，同比增长9% [24] - 订阅收入中，固定部分增长8%，使用量部分增长13% [24] - 年度经常性收入环比增加1100万美元，同比增长7% [4][24] - 第三季度非GAAP营业利润增长36%，达到6200万美元，超出指导中点600万美元 [23] - 第三季度GAAP营业利润为4000万美元，较去年同期的1500万美元增长超过一倍 [23][28] - 第三季度营业利润率创纪录，非GAAP营业利润率为29%，同比扩大6个百分点；GAAP营业利润率为19%，同比扩大11个百分点 [28] - 第三季度自由现金流创纪录，达到6700万美元 [28] - 第三季度总剩余履约义务同比增长23%至7.1亿美元，当前剩余履约义务同比增长9%至4.71亿美元 [25] - 订阅净收入留存率为101%，符合100%-105%的近期预期 [25] - 第三季度总客户数环比增加15个，为过去12个季度最佳表现；百万美元以上客户环比增加8个，达到创纪录的140个 [4][24] - 第三季度毛利率为74%，略高于预期 [27] - 第三季度运营费用为9500万美元，同比下降6% [28] - 公司上调2026财年收入指引，预计总收入在8.1亿至8.14亿美元之间，同比增长约9% [29][30] - 预计2026财年非GAAP营业利润约为1.8亿美元，增长33%，营业利润率扩大4个百分点至22% [30] - 预计2026财年GAAP营业利润约为8400万美元，利润率达到创纪录的10%，同比扩大10个百分点 [31] - 预计2026财年股票薪酬约为8100万美元，同比下降25% [31] - 预计2026财年自由现金流将略有增长，EBITDA转换率将超过75%的目标 [31] - 第四季度收入指引为2.03亿至2.07亿美元，非GAAP营业利润约为3800万美元，利润率约为18% [32] - 预计第四季度订阅收入将实现高个位数增长，市场及其他收入将实现低双位数增长，毛利率约为72% [32] - 公司持续将大部分自由现金流用于股票回购，第三季度回购3900万美元，本财年迄今已回购1.19亿美元，剩余授权额度1.37亿美元 [28][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据市场及其他收入增长8%至5400万美元，略低于预期，主要受季度初增长放缓和部分服务项目时间安排影响 [26] - 数据市场需求在11月中旬显著重新加速，恢复至双位数增长，并持续至12月和1月 [27] - 清洁室洞察产品需求强劲，持续推动商业、媒体和测量用例的增长 [25] - 联网电视业务是数据市场和传统激活网络的强劲增长组成部分，其数据购买增速预计将超过整体数据市场的增长 [54] - 在公司的激活网络中，前50大集成商中约70%是纯联网电视提供商或支持联网电视购买的广告技术/媒体平台 [55] - 公司已签署超过20个AI合作伙伴，包括AI原生公司和老牌企业 [11] - 公司扩展了数据市场，支持AI训练数据授权以及第三方AI模型、应用和代理的授权 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度销售势头强劲，预订量实现强劲的两位数增长，主要由现有客户的扩展驱动 [40] - 在旅游、食品配送和金融等垂直领域，新的商业媒体网络增长迅速 [50] - 联网电视是清洁室产品采用的重要催化剂，尤其是在测量用例方面 [55] - 经销商渠道表现强劲，包括与阳狮集团的扩展合作 [25] - 客户流失率保持低位，交易周期和转化率保持稳定 [26][67] - 平均交易规模实现两位数增长，单个销售代表的生产力也有所提升 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是成为AI驱动营销的核心数据网络，其四大竞争护城河（身份识别、互操作性、数据治理、网络规模）在AI时代更具优势 [7][8] - AI被视为业务的顺风，通过增加网络数据流动的速度、频率和价值来放大平台价值，而非构成威胁 [6][9][69] - 公司采取组合策略与广泛的AI公司合作，以支持最终胜出的用例和供应商 [12][45] - 公司正坚定转向基于使用量的定价模式，以释放增量收入增长，该模式已在对品牌直接客户的试点中显现益处，并计划在2027财年更广泛部署 [13][14] - 新的定价模式也正扩展到经销商客户，如广告代理商和广告技术平台，与阳狮集团扩展的合作是例证 [14] - 公司目标是在2028财年实现“40法则”，即收入增长10%-15%与非GAAP营业利润率25%-30%的组合 [16] - 预计2026财年将实现“31法则”（9%收入增长与22%营业利润率），并相信能恢复至10%以上的收入增长 [17] - 公司通过离岸外包和成本控制，在投资关键增长领域的同时持续推动利润率扩张 [17][31] - 公司平台现代化和定价模式改革使其能够以更灵活的方式与经销商伙伴合作，鼓励他们在其基础技术上创新 [15][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务展现出持久性、可预测性和可扩展性，第三季度业绩是又一证明 [3][19] - AI正在重塑广告格局，企业采用AI应用来更高效地运营营销组织，这直接使LiveRamp受益，因为会导致更多数据在其网络上流动 [9][10] - 当前经营环境需求健康，尽管不同产品和销售渠道表现存在差异 [25] - 管理层对实现2028财年“40法则”目标充满信心，动力来自年度经常性收入的强劲势头、AI的顺风以及向使用量定价的转型 [17][20] - 公司不认为AI会破坏其软件订阅商业模式，反而认为AI的有效使用需要可信的数据基础，而LiveRamp正是安全使用AI的赋能者 [63][64] - 行业标准的建立对于AI在营销领域更广泛采用非常重要，公司支持相关标准的发展 [65] 其他重要信息 - 公司将于3月3日至5日在旧金山举办年度客户与合作伙伴大会“Ramp Up” [21] - CEO在IAB年度大会上获得了行业终身贡献奖 [21] - 公司资产负债表强劲，拥有约4.03亿美元现金及短期投资，零债务 [29] - 公司估计目前约有10%的激活流量流向AI或AI赋能的合作伙伴 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与阳狮集团合作的关键原因和LiveRamp带来的核心价值是什么？ [36] - 合作是多年准备的结果，得益于平台现代化和定价模式改革，使公司能够以“Intel Inside”式的哲学与经销商合作，即希望各大平台和代理商使用其模块化平台并在之上创新 [37][38] 问题: 下半年客户续约和向上销售/交叉销售的进展如何，客户关注哪些能力？ [39] - 第三季度销售非常强劲，预订量实现强劲的两位数增长，主要由现有客户的扩展驱动，特别是清洁室产品在支持跨媒体智能、商业媒体和测量用例方面的交叉销售 [40] 问题: 在众多AI机会中，公司如何确定优先级？ [44] - 公司采取客户和合作伙伴主导的创新策略，根据客户和合作伙伴认为重要的用例来确定优先级，目前约2/3的合作伙伴是老牌公司，1/3是AI原生公司，公司采取组合策略以覆盖未来的赢家 [44][45][46] 问题: 除了零售，在哪些垂直领域看到商业媒体增长最快？非零售商业网络的收入机会如何？ [49] - 增长最快的领域包括旅游（航空公司）、食品配送和金融，这些领域来自较小基数，预计将快速增长，新的定价模式使公司能够服务这些网络中的中小型企业客户 [50][51][52] 问题: 联网电视业务，特别是与Netflix的整合，进展如何？ [53] - 联网电视业务持续强劲增长，是数据市场和激活网络的重要组成部分，Netflix等新整合表现良好，虽然基数尚小，但正在稳步扩展，联网电视也是清洁室产品采用的催化剂 [54][55] 问题: AI是否会扰乱软件订阅商业模式？公司业务是否看到任何加速迹象？关于AdCP协议商业化有何进展？ [61][62] - AI不会构成威胁，反而是业务的赋能者和顺风，因为AI需要可信的数据才能有效运行，而LiveRamp提供了对第一方数据的控制和可见性，这对于安全使用AI至关重要 [63][64] - 目前没有看到AI对产品需求产生负面影响，第三季度销售强劲，转化率、交易周期和平均交易规模均表现稳定或增长 [67] - 行业标准的建立对AI广泛采用很重要，公司向IAB贡献了相关规范，并关注AdCP等标准，支持任何最终胜出的标准以促进行业发展 [65][66] 问题: 新的定价测试的上市策略和挑战是什么？对中小型企业年度经常性收入的增量贡献有何预期？ [73] - 定价试点采取有条不紊的方法，目前优先用于获取新客户，新定价通过降低前期固定承诺帮助赢得了新客户，未来将在现有客户续约时引入 [74][76][77] - 收入增量方面，预计在明年下半年会有适度提升，更多细节可能在5月的财报电话会议上分享 [78] 问题: 第四季度运营费用指引环比增长的原因是什么？如果调整年初流失的两个大客户，订阅净收入留存率会是多少？ [79] - 第四季度运营费用环比增长约1500万美元，与往年季节性模式一致，主要由于会议活动和薪酬相关支出增加，以及部分项目支出从第三季度推迟到第四季度 [80] - 如果调整年初的大客户流失事件，订阅净收入留存率将接近100%-105%区间的高端 [81] 问题: The Trade Desk新的数据定价模型和行业向AI自动附加数据/受众的趋势对数据市场业务意味着什么？ [84] - The Trade Desk的变革在第三季度尚未产生影响，需要时间扩展，公司与其目标一致，即刺激历史上未购买数据的客户产生增量需求，如果规模扩大，可能带来增量交易量，但不改变公司的分成比例，目前尚未在数据中体现 [85] 问题: 公司关于AI的战略定位是否有变化？当前剩余履约义务增长放缓的原因是什么？ [88] - 公司核心战略未变，定位为AI的“管道和基础设施”赋能者，同时内部也在利用AI改进自身核心产品能力，但目标不是与专门的AI公司竞争，而是加速它们的成功 [90][92][93] - 当前剩余履约义务增长受续约时间和合同期限影响，本季度受到一些大型多年期合同进入最后一年（等待下一轮续约）的影响，预计这些交易将续约，总剩余履约义务增长23%反映了近期的销售势头 [94]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.12亿美元，同比增长9%，比指导中点高出100万美元 [22] - 第三季度非GAAP营业利润为6200万美元，同比增长36%，比指导中点高出600万美元 [22] - 第三季度GAAP营业利润为4000万美元，连续第二个季度同比增长超过一倍 [22] - 第三季度自由现金流创纪录，达到6700万美元 [26] - 年度经常性收入环比增加1100万美元，同比增长7% [4][23] - 第三季度总合同价值同比增长23%至7.1亿美元，当前合同价值同比增长9%至4.71亿美元 [24] - 第三季度营业利润率创纪录，非GAAP营业利润率同比扩大6个百分点至29%，GAAP营业利润率同比扩大11个百分点至19% [26] - 第三季度毛利率为74%，略高于预期 [25] - 第三季度营业费用为9500万美元，同比下降6% [26] - 公司预计2026财年总收入在8.1亿至8.14亿美元之间，同比增长约9% [28] - 公司预计2026财年非GAAP营业利润约为1.8亿美元，同比增长33%，营业利润率扩大4个百分点至22% [28] - 公司预计2026财年GAAP营业利润约为8400万美元，利润率达到创纪录的10%，同比扩大10个百分点 [29] - 公司预计2026财年自由现金流将略有增长 [29] - 公司预计第四季度总收入在2.03亿至2.07亿美元之间，非GAAP营业利润约为3800万美元，营业利润率约为18% [30] - 公司预计第四季度订阅收入将实现高个位数增长，市场及其他收入将实现低双位数增长 [30] - 公司预计第四季度毛利率约为72% [30] - 公司预计2026财年股票薪酬约为8100万美元，同比下降25% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度订阅收入为1.58亿美元，同比增长9% [23] - 订阅收入中，固定部分增长8%，增速环比加快2个百分点；使用量部分同比增长13% [23] - 市场及其他收入为5400万美元，同比增长8% [25] - 第三季度净新增ARR超过1100万美元 [23] - 订阅净留存率为101%，符合100%-105%的近期预期 [24] - 第三季度总客户数环比增加15个，为过去12个季度以来的最佳表现 [23] - 百万美元以上订阅客户环比增加8个，达到创纪录的140个 [4][23] - 客户流失率持续表现良好，平均交易周期和转化率保持稳定 [25] - 数据市场在11月中旬需求显著重新加速，恢复至双位数增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务需求健康，但不同产品和销售渠道表现存在差异 [24] - 经销商渠道表现强劲，包括与阳狮集团达成的增销交易 [24] - 清洁室洞察产品势头持续，支持商业、媒体和测量用例 [24] - 联网电视是数据市场和传统激活网络中增长非常强劲的组成部分 [54] - 联网电视数据在数据市场的购买增长预计将超过整体数据市场的增长 [54] - 在激活网络中，约70%的50个最大集成是纯联网电视提供商或支持购买联网电视的广告技术/媒体平台 [55] - 联网电视也是清洁室采用的一个催化剂，特别是用于测量用例 [55] - 在旅游、食品配送和金融等垂直领域，新的商业媒体网络正在快速增长 [49] - 公司已与超过20家AI合作伙伴签约，包括AI原生公司和老牌企业 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为AI是其业务的顺风，是平台的真正力量倍增器，因为广告生态系统寻求以可信、安全的方式采用AI [3][5] - 公司的价值主张在AI驱动的世界中日益差异化，其平台凭借四大战略护城河（身份、互操作性、数据治理、网络规模）成为AI营销核心数据网络的理想选择 [6][7][10] - AI不会取代其平台，而是通过增加网络数据流动的速度、频率和价值来放大其价值 [8] - 公司正在积极与AI生态系统合作，并扩展其数据市场以支持AI训练数据许可以及第三方AI模型、应用和代理的许可 [11] - 公司正坚定地向基于使用量的定价模式转型，以解锁增量收入增长 [12] - 新的定价模式降低了进入成本，对中型品牌特别有吸引力，并通过可互换的使用代币加速了扩展 [13][14] - 公司正在与经销商客户（如广告代理商和广告技术平台）实施基于使用量的定价，与阳狮集团扩展的合作伙伴关系是这一转变的例证 [14] - 公司致力于在2028财年实现“40法则”目标，即10%-15%的收入增长和25%-30%的非GAAP营业利润率 [16] - 公司预计在2026财年实现“31法则”，即9%的收入增长和22%的营业利润率 [17] - 公司计划将大部分自由现金流用于股票回购 [26][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务展现出持久性、可预测性和可扩展性 [3] - 尽管华尔街可能对软件行业整体存在担忧，但公司认为AI是顺风 [5] - AI正在从根本上重塑广告格局 [8] - 目前没有人真正知道AI领域的赢家和输家会是谁，因此公司采取投资组合方法，与广泛的公司合作 [11] - 公司对在2028财年实现“40法则”目标充满信心 [18] - 鉴于ARR的强劲势头、AI带来的日益增长的顺风以及向基于使用量定价的转型，公司有信心恢复10%以上的收入增长 [17] - 公司预计2027财年将更广泛地部署基于使用量的定价模型 [14] - 公司预计旅游、食品配送和金融领域的商业媒体网络在未来几年将非常有趣 [51] - 公司预计联网电视的顺风将持续到2027财年及以后 [55] - 公司预计基于使用量的定价举措将在明年下半年带来适度的上行空间 [79] 其他重要信息 - 公司邀请投资者参加3月3日至5日在旧金山举行的年度客户和合作伙伴会议“Ramp Up” [20] - 首席执行官Scott Howe在IAB年度大会上获得了终身成就奖 [20] - 公司资产负债表状况非常强劲，拥有约4.03亿美元的现金和短期投资，且零债务 [27] - 本财年迄今已回购1.19亿美元的股票，授权额度剩余1.37亿美元，将于今年12月31日到期 [26] - 公司正在推进离岸计划以持续提高成本效率 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与阳狮集团合作的关键功能或原因 [34] - 合作是多年准备的结果，包括平台现代化和定价模式变更，使公司能够以不同方式与经销商合作伙伴合作，而不用担心自我蚕食 [35] - 公司的理念是希望每个主要平台和代理商都使用其模块化可组合平台并在其上创新，阳狮集团正在以不同的方式合作，这将为其客户增加价值 [36] 问题: 关于下半年客户续约、增销和交叉销售对话的进展，以及客户寻求的能力 [37] - 第三季度是销售非常强劲的季度，预订量实现强劲的两位数增长，主要由现有客户的扩展驱动，特别是清洁室产品的交叉销售，以支持跨媒体智能、商业媒体和测量用例 [38] 问题: 关于在众多AI机会中如何确定优先级 [41] - 公司采取客户和合作伙伴主导的创新方式，优先考虑客户和合作伙伴认为最重要的用例 [42] - 目前已签约的约20个合作伙伴中，约三分之二是已构建AI的老牌公司，约三分之一是AI原生用例，公司采取投资组合方法 [42][44] 问题: 关于除Uber和PayPal外，在哪些垂直领域看到最多增长，以及非零售商业网络的收入机会 [48] - 旅游（航空公司）、食品配送（Uber、DoorDash）和金融是增长快速的领域，这些领域使公司接触到与历史不同的客户类型 [49] - 新的定价模式对于服务这些通常拥有中小型企业客户的商业媒体网络作为经销商合作伙伴非常重要 [50] - 过去几年平台和定价模式的改进使公司能够利用这些机会 [51] 问题: 关于与Netflix整合的进展、品牌利用情况、支出水平及与其他CTV平台的比较 [52] - 联网电视继续是数据市场和激活网络中增长非常强劲的组成部分，新的整合（包括Netflix）表现良好，虽然基数较小 [54] - 预计联网电视数据购买的增长将超过整体数据市场的增长 [54] - 在激活网络中，约70%的50个最大集成是纯CTV提供商或支持购买CTV的平台 [55] - 联网电视也是清洁室采用的催化剂，特别是用于测量用例 [55] 问题: 关于AI是否会颠覆软件订阅商业模式，以及公司业务是否看到任何加速 [61] - 公司的业绩记录应该给予信心，公司持续改善收入和利润率，并坚定致力于恢复两位数增长 [63] - AI有助于实现这一目标，因为AI需要数据，而公司是安全使用AI的推动者，对业务有利 [63][64] - 从定量角度看，第三季度销售非常强劲，转化率、交易周期长度保持一致，平均交易规模和单个代表生产力均实现两位数增长，未看到AI对产品需求产生负面影响 [68] - 据估计，大约10%的激活已经流向AI或AI赋能的合作伙伴 [69] 问题: 关于代理AI和广告上下文协议的商业化进展 [62] - 公司开发并提交给IAB的标准正在被商业化，同时市场上还有另一个标准AdCP [66] - 公司不关心采用哪个标准，只要出现一个通用标准来组织数据以供大模型使用即可 [66] 问题: 关于基于使用量定价测试的上市策略、挑战，以及对明年SMB带来的ARR增量的预期 [73] - 公司采取了非常系统化的沟通方式，优先考虑新客户机会，新定价有助于赢得这些新客户 [75][77] - 随着时间的推移，这将改善客户流失率，因为避免了与签署了大额固定价格合同但未达预期的客户重新谈判 [77] - 新定价模式下的平均合同价值低于传统合同，因为客户规模较小且较新 [78] - 随着客户在未来一年续约，公司将向现有客户引入此模式，并继续将其作为吸引新客户的特点 [78] - 关于收入增量，预计在5月的电话会议上有更多信息分享，预计明年下半年会因此定价举措带来适度的上行空间 [79] 问题: 关于第四季度营业费用环比增长约1500万美元的原因，以及调整了年初流失的两个大客户后的销售和营销费用情况 [80] - 第四季度是季节性高费用季度，由于活动和会议（如Ramp Up）以及薪酬相关增长，这与往年看到的增长一致 [81] - 此外，一些与增长计划相关的项目支出从第三季度转移到了第四季度 [81] - 尽管如此，公司仍预计第四季度营业利润同比增长超过50%，利润率同比改善6个百分点，全年营业利润增长超过30%，利润率扩大4个百分点 [81] - 如果对年初的几个大型收缩事件进行标准化调整，订阅净留存率将接近100%-105%近期范围的高端 [82] 问题: 关于The Trade Desk实施新数据定价模型以及行业向AI自动附加数据/受众趋势对数据市场业务的影响 [85] - The Trade Desk在去年秋季宣布的变更于12月实施，对第三季度没有影响，且需要时间扩展 [86] - 公司与The Trade Desk在这些刺激历史未购买数据的客户增量需求的举措上保持一致，如果规模扩大，将代表增量交易量，且不应改变公司的分成率，是潜在上行因素，但当前数字中尚未体现 [86] 问题: 关于公司是否仍坚持不做AI公司而是做“管道和管道”的战略，以及当前合同价值增长减速的原因 [89] - 公司的理念类似于苹果应用商店，绝大多数AI功能将通过合作伙伴解锁，公司的工作是使数据信号能够被AI应用利用以改进模型 [91] - 同时，公司内部也在产品构建中大量讨论AI，工程师正在进行多个黑客周项目以改进核心能力，例如错误信号、在数据市场中构建更多AI模型等，但公司并非试图在AI上超越AI专业公司，而是旨在加速它们的增长 [92][94] - 关于当前合同价值，该指标对续约时间和合同长度非常敏感，本季度受到一些大型多年期合约进入最后一年（等待下一个续约周期）的影响，公司预计这些交易将续约，同时指出总合同价值同比增长23%反映了近期的销售势头 [95]

财务数据和关键指标变化 - Q4营收1.89亿美元，超指引400万美元，全年营收增长13%，连续三年达成10 - 15%营收增长目标 [5][6][28] - 运营利润率扩张3个百分点至12%，运营收入增长43%，全年运营利润率扩张2个百分点至18% [5][11] - ARR同比增长8%，季度环比增加1200万美元，总RPO增长25%至7.1亿美元，当前RPO增长14%至4.71亿美元 [30][31] - 净现金流量创纪录，Q4达6200万美元，全年达1.53亿美元，同比增长超50% [36][37] - 全年通过股票回购计划向股东返还1.01亿美元现金，截至Q4末，授权额度下约2.56亿美元未使用 [11][37] 各条业务线数据和关键指标变化 订阅业务 - 订阅收入1.45亿美元，增长9%，固定订阅收入增长8%，订阅使用量增长10%，使用收入占比15% [29][30] - 订阅净留存率104%，符合100 - 105%预期，季度环比下降主要因Q3政治广告使用收入降低和Habu收购影响 [30] 市场及其他业务 - 市场及其他收入增长14%至4400万美元，数据市场占比77%，增长13% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据市场业务中，CTV是亮点，FY25年支持CTV广告的数据购买量增长近50% [102] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 聚焦扩大数据协作网络密度，增加节点和连接，提升网络价值和营收 [14] - 推出跨媒体情报解决方案，变革媒体测量，提升营销效果和ROI [15][19] - 拓展商务媒体网络至更多行业，利用数据协作提升广告库存价值 [15][16] - 强调数据协作与治理对AI和代理营销解决方案的重要性 [17] 行业竞争 - 认为竞争对手被收购是机遇，公司注重创新和AI应用，以保持领先 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不确定，部分业务受影响，公司在指引中纳入更宽营收范围以应对 [39] - 对FY26营收增长预期在6 - 10%，预计运营利润率扩张约4个百分点，运营收入增长超30% [39][46] - 看好跨媒体情报解决方案，认为其有望加速增长，提升营收 [26][56] 其他重要信息 - 平台现代化升级接近完成，预计下半年毛利率回升至70%中段 [35][42] - 计划今年试点新定价模式，明年初更广泛推出，有望改善客户数量 [68][69] 问答环节所有提问和回答 问题1: 跨媒体情报客户反应及加速增长信心来源 - 客户反应良好，已收到超30次客户沟通反馈，洞察和测量业务管道翻倍，季度初预订量同比增长 [54][55] - 客户使用清洁室解决方案后支出增加、流失率降低，若该方案获认可，将利于下半年营收增长 [56] 问题2: 营收指引范围高低端关键因素 - 最大因素是宏观环境，高端假设经济稳定，订阅和市场业务增长良好；低端假设下半年宏观经济增长减速，业务增长放缓 [39][40] - 执行情况，特别是清洁室和跨媒体情报业务上半年销售势头，也会影响营收 [41] 问题3: 新客户拓展情况及Q4新客户标志情况 - Q4客户数量下降主要因小客户和国际业务客户迁移，百万美元以上客户数量持续增长 [66][67] - 未来客户数量有望稳定并改善，驱动因素包括新清洁室和连接用例，以及新定价模式 [68][69] 问题4: 谷歌第三方cookie消息客户反应 - 对客户而言几乎无影响，行业已逐渐远离cookie，公司通过非cookie方式覆盖范围更广 [71] 问题5: Q4客户犹豫情况是否延续及对指引影响 - Q4客户犹豫情况在4月初已解决，指引中点假设转化率与Q4相似，低端假设转化率大幅下降 [77][79] 问题6: 竞争对手被收购的机遇与风险 - 认为无明显风险，是机遇，公司注重创新和AI应用，可保持领先 [80] 问题7: 清洁室解决方案客户采用限制因素 - 主要是时间和执行问题，过去采用情况在大公司较快，未来随着标准化、可扩展性和教育提升，采用率将提高 [86][87] - 长期来看，清洁室将成为行业标准，因企业需安全使用专有数据进行AI训练 [88][89] 问题8: 净留存率（NRR）未来趋势 - 指引假设短期内NRR在100 - 105%，下半年有望改善，中期目标105 - 110%，主要驱动因素是清洁室业务交叉销售 [93][94] 问题9: 本次续约周期特点及大合同续约转当前RPO情况 - 本季度成功续约大量多年期大合同，推动非当前RPO增长57%，30%订阅收入为多年期合同，显示业务对客户的重要性 [99][100] 问题10: 数据市场业务中Oracle和CTV贡献及新兴CTV合作机会 - 难以精确区分Oracle贡献，估计过去两季度增加几个百分点增长，未来两季度预计类似 [101][102] - CTV是亮点，FY25年相关数据购买量增长近50%，本季度或下季度有新合作，预计支持FY26增长 [102] 问题11: 产品简化措施及跨媒体测量产品差异化 - 产品四大支柱分别聚焦扩展云互操作性、数据市场模型化、连接新伙伴和用例、提升洞察互操作性和AI可用性 [107][108][109] - 跨媒体测量产品优势在于作为测量推动者，通过清洁室支持多种测量需求，且网络规模大，无人能及 [113][114][117]