财务数据和关键指标变化 - 第三季度2025年总收入达到8.34亿美元，同比增长20%，这是连续第58个季度实现两位数收入增长 [4] - 第三季度调整后EBITDA增至1.15亿美元，同比增长51% [4] - 商业信息和市场业务的利润率在第三季度2025年提高至47% [4] - 净新增预订额总计8400万美元，同比增长92% [4] - 公司持有20亿美元现金，第三季度净利息收入为2600万美元，回报率为4% [56] - 第三季度回购了57.6万股股票，价值5100万美元，年初至今总计回购140万股，价值1.15亿美元 [56] - 预计第四季度将额外回购约5000万美元股票，使2025年回购总额达到约1.65亿美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅门户（Apartments.com, Homes.com, OnTheMarket, Domain） - 假设完整拥有Domain，住宅门户季度收入为4.11亿美元，年化收入为16.44亿美元 [5] - 住宅门户收入环比增长22.7%，同比增长31.3% [6] - Apartments.com年化收入超过12亿美元，第三季度收入为3.03亿美元，同比增长11% [6] - Apartments.com月度续订率为99%，净推荐值（NPS）为93 [6] - Apartments.com净新增预订额同比增长37%，新增4200个公寓社区 [6] - Apartments.com销售团队超过500名代表，提前完成2025年招聘目标 [6] - Apartments.com网络季度访问量为2.23亿次，特定户型和单元的潜在客户数量增长64% [7] - 单户租赁领域有140万个可用房源和26万个付费租赁房源，同比增长51% [7] - Homes.com年度净新增预订额在第三季度增至1600万美元，环比增长53% [8] - Homes.com第三季度收入同比增长20% [8] - 第三季度净新增订阅用户7035名，环比增长12%，同比增长1000% [8] - 目前拥有超过26000名订阅代理商 [8] - Homes.com Boost产品销售额环比增长136%，达到61.7万美元 [10] - 自8月25日开始向新建筑商销售增强曝光服务，9月份净新增年度预订额达49.8万美元 [11] - Homes.com是公司有史以来增长最快的收入产品，其前七个季度的增量收入比Apartments.com同期高出50% [11] - Homes.com销售团队现有500名销售代表在生产，另有150名在预备阶段 [11] - Homes.com网络在第三季度实现了1.15亿月独立访客，总访问量达5.6亿次，环比增长7% [13] - 根据Comscore数据，Homes.com的独立访客流量增长8.3%，而Zillow下降6.5%，Realtor.com下降0.7% [14] - Homes.com有机流量在第三季度同比增长87%，跳出率降至24%，同比下降64% [14] - 平均会话时长增至4分29秒，同比增长93% [14] - Homes.com订阅者净推荐值（NPS）在第三季度升至36，环比增长84%，10月份至今已升至43 [23] - 第三季度2025年对从2025年第一季度售出的订阅者的留存率升至86%，环比增长7.5%，同比增长39% [24] CoStar - CoStar在第三季度2025年产生2.77亿美元收入，同比增长8% [41] - 每位代表的生产力达到自2023年第三季度以来的最高水平，取消率在过去两个季度下降，续订率达到93.3% [41] - 订阅者数量在第三季度增至28.4万，同比增长20% [41] - 贷款业务实现了创纪录的季度业绩，完成了430万美元年度净新增预订额 [42] LoopNet - LoopNet在第三季度2025年实现10%的收入增长 [43] - 预计该平台明年将实现低两位数增长，并相信很快能恢复到20%以上的年增长率 [43] - 在第三季度2025年，将法国Vero Loco的所有房源整合到LoopNet中，使欧洲房源总数达到10万个，覆盖法国、西班牙和英国 [44] Matterport - Matterport第三季度收入为4400万美元，比预期高出12% [41] - 第三季度2025年净预订额比去年同期增长194% [41] - 新客户获取量同比增长94% [41] - 自6月份开始向Apartments.com推出Matterport Max，已售出超过530份Matterport Max订阅，每单位每年增加约5000美元订阅收入 [41] CoStar房地产经理和Visual Lease - 第三季度2025年收入同比增长63%，达到3060万美元 [47] - 该业务利润丰厚，利润率不断增长 [47] 欧洲业务 - 欧洲业务在第三季度2025年实现了570万美元的创纪录净新增预订额，年初至今达1690万美元，同比增长51% [48] - 英国业务年初至今净新增预订额增长125%，收入同比增长17% [48] - 法国研究团队已整理超过26万栋建筑、5万个可用房源、14万个租户和6万个销售和租赁比较数据 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚Domain业务在9月份其住宅平台拥有740万独立用户，创下其历史上最高独立用户数 [34] - Domain应用程序在iOS和Android上的下载量平均同比增长138%，在应用商店排名中超越了主要竞争对手 [36] - 澳大利亚商业房地产平台的受众同比增长24% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是增加依赖公司来获得更多房源曝光的房地产经纪人和房主的份额 [12] - 公司正在投资人工智能，将50%的Homes.com软件开发工作用于构建AI赋能功能 [17] - 公司认为人工智能将带来巨大的颠覆，并开辟巨大的新价值机会 [20] - 公司计划将Homes.com上人工智能应用的经验教训尽快应用到Apartments.com和所有其他产品中 [20] - 公司认为专业化的数字房地产公司将利用人工智能工具创造专业化价值，而CoStar集团作为全球市值最大的数字房地产公司，有望在人工智能未来中获胜 [22] - 公司计划在18个月内在澳大利亚推出LoopNet、Homes.com和CoStar [37] - 公司认为Matterport可以帮助CoStar竞争并实现超过10亿美元的增量价值 [39] - 公司计划到2026年底将Matterport销售团队扩大200人，以推动收入加速增长 [40] - 公司预计在2026年推出基准测试产品，并已开始开发贷款发起系统，以扩大总可寻址市场 [42] - 公司正在将CoStar房地产经理、Visual Lease和CoStar整合为一个极具价值的企业房地产解决方案 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对季度业绩表示满意，认为团队在成功发展现有业务的同时，有效地投资于新的房地产领域和全球市场 [49] - 管理层相信公司正在通过领先的市场和信息解决方案数字化房地产来创造价值，这可能导致一个万亿美元的可寻址市场，并具有深厚的护城河 [50] - 管理层对人工智能带来的变革性机遇感到兴奋，并相信其产品处于有利地位，能够充分利用这一机会 [18][19] - 管理层指出Zillow面临多起诉讼，包括反垄断违规、版权盗窃和消费者欺骗的指控，认为这些诉讼可能严重损害Zillow的声誉 [27][28][29][30][31][32] 其他重要信息 - 公司于2025年8月27日完成了对Domain Holdings的收购，总对价为19亿美元 [56] - Domain在8月28日至9月30日期间贡献了2500万美元的收入 [56] - Domain约90%的收入来自住宅业务，其余10%来自商业市场和信息服务 [56] - 公司现在预计2025年全年收入在32.3亿美元至32.4亿美元之间，第四季度收入预计在8.85亿美元至8.95亿美元之间 [57] - 全年调整后EBITDA预计在4.15亿美元至4.25亿美元之间，其中Domain贡献约1500万美元 [57] - 第四季度调整后EBITDA预计在1.5亿美元至1.6亿美元之间 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于预订额的季节性趋势和住宅业务的表现 [59] - Apartments.com存在季节性，通常在之前季度因NAA活动会有大量销售，主要物业经理会进行年度采购 [60] - 住宅经纪人可能会在年底假期出现一些季节性，其旺季是春季销售季节 [60] - 目前Homes.com的销售生产线条非常线性，唯一季节性体现在周六和周日，尚未看到明显季节性，可能在圣诞节假期会有所体现 [61] 问题: 关于核心业务在第四季度的预订趋势和销售团队生产力 [64] - 全年指引和连续趋势显示对预订额满意，销售团队扩张刚刚开始，生产力需要时间提升 [66] - 建模的季节性与预期一致，因此提高了全年指引 [66] - Homes.com的预订额从第二季度到第三季度增长了53%，由于人员增加，呈现平稳的上升增长轨迹 [68] - CoStar趋势非常积极，看到重新加速，LoopNet和Apartments.com趋势符合预期和模型 [69] 问题: 关于Apartments.com的预订额表现和第四季度增长驱动因素 [72] - Apartments.com继续看到屋顶扩张，销售团队在增加，回顾历史季度贡献，第二季度是最大季度，第三和第四季度相对相似，但第四季度可能有所上升 [73] - 所有细分市场（1%至49%、50%至99%、100%以上）的增长均达到或高于过去四五个季度的水平 [73] 问题: 关于AI投资对2026年Homes.com总费用的影响 [77] - 将50%的软件开发资源分配给AI功能是对现有资源的重新分配，并不反映总支出的增加 [77] - 预计2026年对Homes.com的投资支出将保持相同或降低，除了已计入的销售团队规模增加外，成本没有显著上升 [77] 问题: 关于Homes.com预订额的详细分解，包括代表生产力和定价 [82] - Homes.com正处于显著的人员增长期，大量新人加入导致人均生产力预期会下降，但预订额持续增长 [83] - 每个新增销售人员的投资回报率非常积极，但大量新人涌入产生了影响，公司正在放缓销售人员的增长，以便培训和入职跟上 [84] - 本季度定价较上一季度略有提高，但重点仍是渗透率 [86] 问题: 关于住宅业务达到40%利润率的时间框架和所需条件 [87] - 住宅业务包括Domain、OnTheMarket、Homes.com和Apartments.com，商业模式围绕房地产营销 [88] - 全球使用房地产营销作为核心业务的先例模型，如Rightmove或Idealista，利润率通常在50%左右，有些高达75% [88] - 没有具体日期，但看好住宅业务组合的EBITDA利润率进展，正朝着中长期利润率目标取得良好进展 [89]

CoStar Group (NasdaqGS:CSGP) Q3 2025 Earnings Call October 28, 2025 05:00 PM ET Company ParticipantsRich Simonelli - Head of Investor RelationsBrett Huff - Managing DirectorPeter Christiansen - Director and VP of Payments, Processors, and IT Services Equity ResearchChris Lown - CFOAndy Florance - Founder and CEORyan Tomasello - Managing DirectorCurtis Nagle - DirectorConference Call ParticipantsNone - AnalystStephen Sheldon - Technology Equity Research AnalystOperatorGood day, and thank you for standing by. ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度2025年总收入达到8.34亿美元，同比增长20%，这是连续第58个季度实现两位数收入增长 [4] - 第三季度调整后EBITDA为1.15亿美元，同比增长51% [4] - 商业信息和市场业务的利润率在第三季度2025年提升至47% [4] - 净新增订单总额为8400万美元，同比增长92% [4] - 公司持有20亿美元现金，第三季度净利息收入为2600万美元，回报率为4% [58] - 第三季度回购了57.6万股股票，价值5100万美元，年初至今总计回购140万股，价值1.15亿美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - Apartmentscom第三季度收入为3.03亿美元，同比增长11%，年化收入超过12亿美元 [5] - Apartmentscom月度续订率为99%，净推荐值（NPS）为93，净新增订单同比增长37% [5] - Apartmentscom新增了4200个公寓社区，销售团队超过500名代表 [5] - Homescom第三季度净新增年化订单为1600万美元，环比增长53%，同比增长1225% [8] - Homescom第三季度新增7035名净订阅用户，环比增长12%，同比增长1000% [8] - Homescom Boost产品销售额环比增长136%至61.7万美元 [10] - CoStar产品第三季度收入为2.77亿美元，同比增长8% [42] - LoopNet第三季度收入实现10%增长，预计明年将实现低双位数增长 [44] - Matterport第三季度收入为4400万美元，超出预期，净新增订单同比增长194% [41] - CoStar Real Estate Manager和Visual Lease第三季度收入为3060万美元，同比增长63% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国市场OnTheMarket在第三季度2025年潜在客户同比增长21%，拥有1.6万订阅客户 [33] - 澳大利亚市场Domain在9月份其住宅平台拥有740万独立用户，创历史记录 [35] - 欧洲业务在第三季度2025年净新增订单达到570万美元，年初至今为1690万美元，同比增长51% [49] - 法国市场CoStar已整理超过26万栋建筑、5万个可用房源、14万租户和6万个销售及租赁比较数据 [50] - LoopNet已将法国Vero Loco的所有房源整合，使欧洲房源总数达到10万个，覆盖法国、西班牙和英国 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为房地产门户网站的未来收入模式应基于房地产营销，而非iBuying或潜在客户转移 [12] - 公司战略是增加依赖其提升房源曝光的房地产经纪人和房主的份额 [13] - 公司正将50%的Homescom软件开发工作投入到AI功能建设中，这是迄今为止最大的软件开发承诺 [18] - 公司计划将LoopNet、Homescom和CoStar在18个月内引入澳大利亚市场 [38] - 公司认为AI将带来巨大变革，但成功的AI模型需要围绕买家个性化、数据捕获、房源评估等专业领域构建 [22] - 公司指出Zillow面临多起联邦诉讼，包括反垄断、版权侵权和消费者欺骗等指控 [26][27][29][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对Homescom的增长轨迹感到兴奋，其在前七个季度的增量收入比Apartmentscom同期多50% [11] - 管理层相信，凭借其庞大的专有房地产数据资源和无与伦比的专业知识，公司能够充分利用AI带来的机遇 [19] - 管理层预计，随着NPS的提高，订阅用户保留率也会增加，第三季度2025年保留率从第二季度的81%上升至86% [24] - 管理层对Domain在CoStar集团下的长期增长潜力持乐观态度，认为其住宅和商业门户网站都有增长空间 [34] - 管理层认为，全球350万亿美元的房地产市场为公司提供了一个万亿美元的可寻址市场，具有深厚的护城河 [51] 其他重要信息 - Homescom网络在第三季度实现了1.15亿月独立访问者，总访问量达5.6亿次，环比增长7% [14][15] - 根据Comscore数据，Homescom的独立访问者流量同比增长8.3%，而Zillow下降6.5%，Realtorcom下降0.7% [15] - Homescom的有机流量在第三季度同比增长87%，跳出率降低64%至24%，平均会话时长增加93%至4分29秒 [15] - AI智能搜索功能使用户多使用69%的搜索过滤器，每次会话多看37%的房源页面，回访可能性提高五倍 [18] - 公司为Homescom订阅用户提供Matterport福利，带有Matterport的房源详情页面浏览量是非会员房源的近40倍 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于订单的环比变化和季节性行为 - Apartmentscom存在季节性，主要因NAA活动导致上一季度通常有较大销售额，住宅经纪人可能在年底假期有轻微季节性，但目前Homescom的销售呈线性增长，尚未观察到明显季节性 [62] 问题: 关于第四季度核心业务的订单趋势 - 公司对订单情况感到满意，销售团队扩张的效果刚刚开始，生产力需要时间提升，季节性符合预期，因此提高了全年指引 [66][67] - Homescom的订单从第二季度到第三季度增长了53%，由于人员增加，呈现平稳的上升轨迹 [68] - CoStar趋势非常积极，正在重新加速，LoopNet和Apartmentscom的趋势符合预期 [69] 问题: Apartmentscom的订单表现和第四季度增长指引 - Apartmentscom的订单表现受到屋顶扩张和销售团队增长的支持，历史上第二季度是最大季度，第三和第四季度相对相似，但第四季度可能有所上升，所有细分市场（1%-49%、50%-99%、100%以上）的增长均达到或超过过去四五个季度的水平 [72] 问题: AI投资是否导致费用增加及2026年支出展望 - 将50%的软件开发资源分配给AI功能是现有资源的重新分配，并不代表总支出增加，预计2026年Homescom的投资支出将保持相同或更低水平，除了已计入的销售团队扩张带来的滚动成本外，成本没有实质性增加 [74][76] 问题: Homescom订单数量的详细分解 - Homescom正处于显著的人员增长期，大量新人加入导致人均生产力预期下降，但每个新增销售人员的投资回报率仍然积极，公司已放缓销售人员的增长以进行培训和入职 [78][79] - 本季度价格略有上涨，但重点仍是市场渗透 [80] 问题: 住宅业务达到40%利润率的时间框架和所需条件 - 住宅业务包括Domain、OnTheMarket、Homescom和Apartmentscom，全球以房地产营销为核心业务的模式通常利润率在50%左右，甚至高达75%，公司预计通过持续努力在未来几年实现中期到长期的利润率目标 [82][83]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第二季度实现营收7.81亿美元，同比增长15%，连续57个季度实现两位数营收增长 [5] - 调整后EBITDA大幅增至8500万美元，较2024年第二季度增长108%，均超市场共识预期和公司指引上限 [6] - 商业信息和市场业务利润率达43% [6] - 净新增预订总额达9300万美元，较上一季度增长65%，创历史新高 [6] - 2025年全年营收增长指引上调至7%，预计第三季度营收增长也为7% [57] - 2025年住宅营收预计增长超20%，第三季度住宅营收预计环比增加300 - 400万美元 [58] - 2025年LoopNet营收增长预期上调至8% - 9%，第三季度营收增长预计在10% - 11% [59][60] - 信息服务营收增长指引更新为16% - 18%，预计第三季度营收增长约20% [60] - 调整后EBITDA全年指引上调至3.7 - 3.9亿美元，第三季度预计在7500 - 8500万美元 [64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 Apartments.com - 营收达2.92亿美元，同比增长11%，接近12亿美元的年化营收水平，EBITDA利润率强劲 [7] - 净新增预订达4500万美元，同比增长20%，为历史第四高季度 [7] - 销售团队与客户和潜在客户进行了超17.1万次优质互动，净推荐值达94%，月续约率达99%，新增3263个新屋顶，近8.3万个多户社区在平台上投放广告 [8] - 2025年上半年新增7600个新公寓社区，超过2024年全年新增数量 [8] - 营销活动产生超48亿次媒体曝光，关键媒体渠道投资显著增加，流媒体视频增长25%，付费社交增长13%，数字媒体增长130% [9] - 平台网络平均每月有4200万独立访客和2.34亿次网络访问 [10] Homes.com - 第二季度实现稳健销售增长，住宅年化净新增预订达1200万美元 [16][17] - 营收同比增长8%，新增6300个净新会员，会员数量增长56% [17] - B2B营销活动产生自推出以来最高的潜在客户量，6月超3600个潜在客户，产品演示超5400次，转化率超50% [18] - 平台网络平均每月有1.11亿独立访客，无提示认知度从2024年推出时的4%大幅增长至超36%，无提示意向从4月的6个百分点升至25% [18] - 会员代理商房源的覆盖范围是非会员的22倍，获得更多详细视图、收藏和分享，促成更快销售和更高售价 [19] - 净推荐值从2024年的3升至2025年第二季度的38，季度环比增长340% [19] - 12个月合同的提前取消或付款失败率在第二季度大部分时间保持在1%以下 [19] - 新推出的Boost产品成功，自第二季度推出以来已售出1270个，提升房源签约可能性，近25%的Boost用户转化为完整会员 [20][21] 英国住宅市场 - 库存持续增长，网站上现有超80万套房源，同比增长20%，创历史新高 [29] - 为超1.63万订阅客户带来显著投资回报率，潜在客户数量季度同比增长12%，网站总页面浏览量同期增长28% [29] - 6月净新增预订达创纪录的10万英镑，相当于年化营收940万美元，连续14个月实现净新增收入增长 [30] CoStar产品 - 第二季度营收达2.71亿美元，营收增长从第一季度加速，同比增长7% [32] - 净新增预订加速增长，为2023年第三季度以来最高季度 [32] STR - 净新增预订表现最佳，同比增长24%，连续三个季度净新增预订增加 [33] LoopNet - 2025年净新增业务超过2024年全年，净新增预订同比增长345%，营收增长从第一季度加速，同比增长8% [39] - 预计下半年营收增长将超10%，实现两位数增长 [39] Land.com - 实现自2022年第三季度以来最高的净新增预订，得益于客户细分和服务的改善，签名广告增加49% [44] CoStar Real Estate Manager - 订阅营收同比增长9% [45] BizBuySell - 营收达880万美元，同比增长9% [45] - 待售业务净新增预订同比增长200%，买家需求持续增强，潜在客户数量季度同比增长23% [46] - 超2.5万新企业主在本季度注册，5000人创建详细业务简介 [46] - 经纪人报告本季度平台上有2342笔已售业务交易，企业价值近20亿美元 [47] Matterport - 第二季度营收4400万美元，超出公司指引预期 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业房地产市场中，办公室板块仍面临困难，空置率居高不下但有所缓和，负净吸纳率略有恶化，新交付量急剧下降，预计短期内将有助于稳定办公室市场 [36] - 交易成交量保持积极的季节性趋势，第二季度同比增长43%，五大主要物业类型交易成交量均有增长，办公室增长71%，零售增长46%，多户住宅增长42%，工业增长29%，酒店增长18% [36] - 国际业务连续四个季度实现历史最高净新增预订，2025年第二季度同比增长90% [36] - 英国市场巩固了市场领先地位，年初至今净新增预订同比增长257%，第二季度营收同比增长加速至14% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年扩大核心销售团队20%，将homes.com销售团队从2024年的230名代表增加到约750名，以捕捉更多增长机会 [7] - 为应对公寓市场的数十亿美元潜在市场，2025年将apartments.com销售团队增加到500名代表，截至目前已新增65名销售代表 [8][9] - 计划在homes.com推出强大的新房板块，已与200家领先建筑商达成协议，有望成为未来重要的收入来源 [28][29] - 预计在第三季度完成对Domain Holdings的收购，将澳大利亚纳入LoopNet网络 [30][43] - 计划在2025年底前将CoStar产品销售团队增加20%，达到400名销售代表 [33] - 计划扩大Matterport销售团队，通过CoStar旗下多个平台销售其集成解决方案，将其业务模式转向B2B [49] - 整合Matterport功能到公司各平台和信息解决方案中，重新推出Matterport品牌，与公司各平台共同打造品牌 [52] - 停止Matterport摄影业务VHT的运营，重新分配资源到更有生产力的领域 [53] - 公司认为Zillow的激进策略引发反垄断担忧，homes.com为代理商提供了友好的替代方案，社交媒体上针对代理商的曝光量在2025年第二季度较第一季度增长1247%，社交倾听增长显著，净情绪得分较上季度增长58% [23][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第二季度的出色表现感到满意，各业务板块均表现强劲，得益于战略投资和创新产品开发 [5][6] - 尽管商业房地产市场面临挑战，但公司业务仍实现增长，对未来发展充满信心，将继续推进战略计划，扩大市场份额 [36][39] - 公司认为homes.com具有巨大的增长潜力，随着市场渗透和用户参与度的提高，有望实现更高的盈利 [16][18] - 管理层相信整合Matterport将提升公司市场价值，加速其增长并实现高利润率 [48] 其他重要信息 - 公司提醒本次讨论中部分内容可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异 [3][4] - 公司在2025年第二季度回购58.5万股，花费4500万美元，年初至今累计回购82.5万股，花费6400万美元，预计2025年至少回购1.5亿美元 [63] - 公司与Domain Group达成收购协议，预计支付约15亿美元收购剩余股份，已进行美元兑澳元的远期掉期交易以降低外汇风险 [63] 问答环节所有提问和回答 问题: apartments.com的竞争动态及价格压力 - 公司未观察到apartments.com的份额损失或定价能力下降情况，认为产品优势明显，NPS、续约率、预订量和平均售价均表现良好 [68][69] - 行业潜在市场巨大，“钱包份额”概念不太适用，公司销售的是租赁业务而非潜在客户，这是产品优势所在 [70][71] 问题: homes.com净推荐值提高的原因及提升投资回报率的方向 - homes.com是新产品，销售团队处于成长阶段，随着时间推移，NPS和预订量不断改善 [74][75] - 主要挑战是向客户准确传达产品价值和有效使用方法，公司认为该产品具有强大竞争力，Matterport等功能将成为差异化优势 [76][77] 问题: 公司业务定价情况及新房模式 - 管理层表示对CoStar的ASP变化情况不明确，认为贷款方的ASP会显著高于标准经纪人/业主的ASP [83] - 在住宅方面，公司根据会员投资组合优化定价，小玩家每月费用约200美元，大玩家可达7500 - 8000美元，目前更注重市场渗透而非最大化ASP [84] 问题: homes.com新会员增长情况及全年指导中净新会员增长因素 - 公司未提供会员层面的详细信息，仅提供了财报中的指导内容 [86] 问题: 第三季度EBITDA指导变化的原因 - 主要是由于时间安排的影响，将第二季度和第三季度的情况结合来看，能看到实际增长和时间安排导致的差异 [88] 问题: 除apartments.com外商业预订是否有季节性 - CoStar的预订全年较为稳定，有时第四季度会有小幅提升，apartments.com通常第二季度表现强劲，homes.com未来可能也会呈现第二季度强劲的趋势，LoopNet正走向有机增长，季节性特征将逐渐消除 [93][94][96] 问题: homes.com新会员平均价格变化及定价策略 - 公司注重每个订阅的高毛利率，希望通过提高NPS来推动参与度和推荐，实现盈利性增长 [100] - 定价基于房源规模、团队规模和租赁组合等因素，会不断调整以实现盈利性市场份额增长 [101] - homes.com目前市场渗透率较低，公司将重点放在增长份额上，未来有更多时间提升ASP [102] 问题: homes.com年底750人的员工数量是否有变化及服务可触达市场的代理人数 - 员工数量将维持在750人，部分资源可能用于销售Matterport [108] - 市场上有150万代理商，其中50 - 75万是潜在客户，每个销售人员对应约1000个客户或潜在客户，公司业务模式可覆盖60% - 80%的市场 [109][110][111]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收7.32亿美元，同比增长12%，连续56个季度实现两位数营收增长，超市场共识且处于指引区间高端 [4] - 调整后EBITDA为6600万美元，较2024年Q1增长429%，超市场共识且处于指引区间高端 [4] - 2025年Q1商业房地产和信息市场业务利润率达43% [5] - 公司2025年Q1净新增预订量为5600万美元，较2024年Q4环比增长6% [5] - 2025年Q1国际业务连续三个季度实现历史最高净新增预订量，ARR超500万美元，同比增长56% [5] - 2025年Q1全球网站平均月独立访客达1.3亿 [5] - 2025年Q1净亏损1500万美元，主要因完成Matterport收购的一次性成本 [69] - 2025年Q1在38亿美元现金上获得3850万美元净投资收入，净收益率4.1% [69] - 2025年Q1合同续约率为89%，订阅5年以上客户续约率达94% [70] - 2025年Q1年度合同订阅收入占总收入的80% [70] - 2025年预计营收31.15 - 31.55亿美元，年增长率14% - 15% [71] - 2025年调整后EBITDA预计在3.55 - 3.85亿美元，调整后EBITDA利润率约12% [72] 各条业务线数据和关键指标变化 CoStar - 2025年Q1营收2.65亿美元，同比增长6%，年化净新增预订量达2023年Q3以来最高，同比增长68% [6] - 2025年Q1订阅用户数同比增长17%，主要因STR迁移至CoStar平台 [7] - CoStar for lenders 2025年Q1净新增预订量同比增长116%，目前有385家机构使用其管理1万亿美元CRE债务，不到三年实现8000万美元年收入运行率 [7] - 2025年Q1登录次数同比增长21%，用户每月平均活动量达1亿次，为过去九个季度最高 [8] - 季度续约率保持在92% [8] STR - 2025年Q1净新增预订量同比增长17%，主要因向业主运营商销售显著增加，业主运营商占Q1净新增预订量的40% [6] LoopNet - 2025年Q1年化净新增预订量同比飙升200%，为2022年Q3以来最高 [11] - 2025年Q1每位销售代表生产力是2024年Q1的两倍 [11] CoStar Real Estate Manager和Visual Lease - 2025年Q1年化订阅收入接近两位数增长 [13] - 2025年Q1合并品牌EBITDA同比增长50% [13] Land.com - 2025年Q1净新增预订量增长58% [14] BizBuySell - 2025年Q1销售收入达870万美元，同比增长10% [17] - 2025年Q1净新增预订量同比增长85%，主要因企业主和买家订阅量强劲增长 [17] - BizBuySell Edge订阅收入同比增长48% [17] - 网站访问量同比增长22%，潜在客户量同比增长33% [17] Apartments.com - 2025年Q1营收2.82亿美元，较2024年Q1增长11% [18] - 2025年Q1销售团队与客户和潜在客户进行超16.6万次高质量互动，面对面会议同比增加65% [18] - 2025年Q1新增4300个社区，为近十年单季度最多 [18] - 2025年Q1网络平均月独立访客达3800万 [22] - 2025年3月访问量领先Zillow 5%，Q1同比增长7%，而Zillow同期下降27% [22] - 潜在客户流量同比增长17% [23] - Apply Now潜在客户量较2024年Q1增长814% [23] - 2025年Q1新增14.2万套单户租赁房源，协助独立业主客户收取14亿美元租金 [24] - 2025年Q1潜在租户对Matterport的浏览量达5300万次，同比增长59%，在有Matterport的房源详情页面停留时间增加71% [25] - Apartments.com Canada 2025年营收同比增长350%，3月访客、访问量和潜在客户量均创历史新高 [25] Homes.com - 2025年Q1住宅营收2700万美元 [68] - 无辅助品牌认知度从2024年2月的4%提升至36%，超越Trulia、Redfin和Realtor.com，与Zillow差距从64个百分点缩小至24个百分点 [29][30] - 无辅助使用意向从个位数提升至26%，超越Realtor、Redfin和Trulia [30] - 2025年Q1月均独立访客达400万，成为美国第二大访问量的住宅门户 [32] - 跳出率改善45个百分点，会话时长增加200%，每次访问页面浏览量翻倍 [33] - 会员代理赢得房源展示的比例比加入前高61% [35] 信息服务 - 2025年Q1营收4000万美元 [67] 其他业务（含Matterport） - 2025年Q1营收4500万美元，其中Matterport贡献1590万美元 [68] 各个市场数据和关键指标变化 投资级写字楼市场 - 空置率约16%，处于历史高位 [8] - 实际要价租金3664美元，处于30年低点 [9] - 实际每平方英尺销售价格257美元，处于十年低点 [9] - 市场资本化率达9.17%，处于高位 [9] - 销售成交量虽在回升，但约为正常水平的三分之一 [9] 工业市场 - 吸纳量创历史新低，实际要价租金同比下降6% [9] 零售市场 - 实际要价租金处于十年低点 [10] - 空置率见顶并开始下降，可用率下降60个基点，转租租金开始上涨 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 调整LoopNet销售策略，聚焦向业主和经纪人销售广泛订阅套餐，增加平台付费房源数量，未来有机会将银牌广告升级为特色广告 [11][12] - 实施基于资产的定价策略，将LoopNet广告价格与所宣传房产价值挂钩 [12] - 租赁产品团队将组合管理应用与CoStar的数据和分析、Matterport和LoopNet产品相结合，为房地产占用者打造无与伦比的解决方案 [14] - 继续开发租赁数据集，为房地产专业人士提供租金、优惠和租户改进的全面透明度 [14] - Land.com与Homes.com持续整合，增加双方价值和机会 [15] - 加大Apartments.com销售团队招聘力度，2025年计划增长23%，已新增56名销售专业人员，另有24人正在培训 [20] - 开展2025年Apartments.com营销活动，增加付费搜索投入，吸引更多潜在租户 [21] - 推出Homes.com新购买选项Boost，为代理商和卖家提供低风险营销选择，并将其作为潜在客户引导至销售团队进行会员升级销售 [43][44] - 计划2025年7月为Homes.com推出面向房屋建筑商的营销服务 [45] - 控制整体和Homes.com的费用，2025年Q1释放超5000万美元年化节省，公司裁员423人 [46] - 关注行业变化，认为Zillow的新政策具有反竞争性和 desperation，公司发布公开信引起行业关注 [46][47] - 若收购Domain Holdings成功，将采用其广告最佳实践，拓展澳大利亚商业房地产市场 [52][53] - 计划扩大Matterport的研发和销售团队，将其技术与公司全球规模和覆盖范围相结合 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前处于数十年来最糟糕的商业地产环境之一，但市场周期正在改善，预计未来几年逆风将转为顺风，公司将恢复两位数增长 [8][10] - 对Homes.com的发展势头充满信心，预计到年底其销售团队将成为公司最大且净新增收入最多的团队 [42] - 认为Homes.com具有巨大的EBITDA机会，有望在行业中占据领先地位 [49] - 对收购Domain Holdings持积极态度，认为有机会创造额外价值 [52] - 看好Matterport与公司的合作前景，认为其技术将为双方带来光明未来 [57] 其他重要信息 - 2025年Q1公司董事会成员Mike Klein、Chris Naceta和Laura Kaplan结束服务，Louise Sams被任命为董事会主席，John Beresford、Rachel Glasser和Christine McCarthy加入董事会 [57][58][59] - 公司成立资本分配委员会，由Andy Florence担任主席，负责审查和建议公司资本结构、分配优先级和财务目标 [61] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对NAR讨论的延迟市场上市豁免及Zillow和Redfin反应的看法，以及经纪公司的观点 - 公司听到的反馈绝大多数是负面的，认为Zillow此举是为确保有机会将房源货币化，显示出一定的弱点，这为公司创造了机会 [76][77] 问题2: Q1非住宅EBITDA利润率及2025年住宅支出展望 - Q1商业利润率为43%，公司在Homes.com的费用管理和成本降低行动按预算进行，展望无变化 [79] 问题3: 如何将Matterport集成到CoStar平台，以及如何考虑其货币化和未来发展 - Matterport将广泛应用于全球建筑公司、经纪人等，也将深度嵌入公司所有平台，公司将在研发和销售方面投资，以增加其收入和利润率 [85][86][88] - 从实际角度看，Matterport将降低产品取消率，带来财务顺风 [89][90] 问题4: 考虑到资本分配委员会的工作，如何看待2025年的投资支出 - 9亿美元的投资计划不变，5000万美元的节省是主动的资本分配决策，将成本从Homes.com转移到销售团队，符合计划且无变化 [92][93] 问题5: Homes.com如何应对CCP，以及其他可能的发展方向 - 明确合作规则更加灵活，无混合规则改变，人们开始重新考虑房源投放位置，公司与客户合作良好，不参与不同公司之间的争论 [98][99][100] 问题6: Apartments.com第二季度增长至10%的驱动因素、下半年加速增长的信心来源，以及销售团队投资的影响和预订情况 - 第二季度是Apartments.com的重要季度，行业会议在6月举行，影响会延续到第三和第四季度，此外销售团队新增人员带来加速增长，预计净新增预订量在2500万美元左右 [103][104][106] 问题7: 考虑到公司的主导地位和新数据集的增加，未来几年在定价方面是否会更激进 - 历史上公司在市场困难时会放缓提价，市场好转时会更激进，目前市场基本面改善，未来几年可能会更激进一些，同时业务量也会增加 [108][109][110] 问题8: Homes.com去年秋季签订的六个月合同自然续约情况 - 虽无具体数据，但期末取消率大幅下降，预计未来续约率良好，大部分合同为12个月，建议在未来三到六个月再询问相关问题 [114][115][118]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收7.32亿美元，同比增长12%，连续56个季度实现两位数营收增长，超市场共识且处于指引区间上限 [5] - 调整后EBITDA为6600万美元，较2024年Q1增长429%，超市场共识且处于指引区间上限 [5] - 2025年Q1商业房地产和信息市场业务利润率达43% [6] - 公司2025年Q1净新增预订量为5600万美元，较2024年Q4环比增长6% [6] - 国际业务连续三个季度实现历史新高的净新增预订量，2025年Q1ARR超500万美元，同比增长56% [6] - 2025年Q1全球网站平均月独立访客达1.3亿 [6] - 2025年Q1净亏损1500万美元，主要因完成Matterport收购的一次性成本 [70] - 2025年Q1净投资收入3850万美元，现金收益率4.1% [70] - 2025年Q1合同续签率为89%，五年以上客户续签率为94% [71] - 2025年Q1年度合同订阅收入占总收入的80% [71] - 2025年Q1回购24万股，总成本1850万美元，预计全年回购1.5亿美元股票 [72] - 预计2025年全年营收31.15 - 31.55亿美元，年增长率14% - 15% [72] - 预计2025年调整后EBITDA为3.55 - 3.85亿美元，利润率约12% [73] 各条业务线数据和关键指标变化 CoStar - 2025年Q1营收2.65亿美元，同比增长6%，年化净新增预订量创2023年Q3以来新高，同比增长68% [7] - 2025年Q1订阅用户数同比增长17%，主要因STR迁移至CoStar平台 [8] - CoStar for lenders 2025年Q1净新增预订量同比增长116%，目前有385家机构使用其管理1万亿美元CRE债务，不到三年实现8000万美元年收入 [8] - CoStar登录量同比增长21%，用户每月平均活动量达1亿次，为过去九个季度最高水平，季度续约率达92% [9] STR - 2025年Q1净新增预订量同比增长17%，主要因对业主运营商销售显著增长，业主运营商占Q1净新增预订量的40% [7] LoopNet - 2025年Q1年化净新增预订量同比增长200%，为2022年Q3以来最高季度 [12] - 2025年Q1每位销售代表生产力是2024年Q1的两倍 [12] - 广告续约率达97% [13] CoStar Real Estate Manager和Visual Lease - 年化订阅收入增长接近两位数 [14] - 2025年Q1合并品牌EBITDA同比增长50% [15] Land.com - 2025年Q1净新增预订量增长58% [16] BizBuySell - 2025年Q1销售收入870万美元，同比增长10% [18] - 净新增预订量同比增长85%，企业主和买家订阅量均强劲增长 [18] - BizBuySell Edge订阅收入同比增长48% [18] - 网站访问量同比增长22%，潜在客户量同比增长33% [18] Apartments.com - 2025年Q1营收2.82亿美元，同比增长11% [19] - 销售团队2025年Q1与客户和潜在客户进行超16.6万次高质量互动，面对面会议同比增长65% [19] - 2025年Q1新增4300个社区，为近十年单季度最多 [19] - 目前有8万个多户家庭房源 [20] - 销售团队2025年Q1净推荐值为94 [20] - 2025年营销活动全面展开，一季度五个新电视广告在多赛事播出，付费搜索努力增加，在全美前50大租赁市场排名第一的次数是Zillow的五倍 [22] - 公寓寻求者中的无提示品牌认知度为65%，高于所有竞争对手之和，行业专业人士中的无提示品牌认知度达86%，较2024年增长26% [22][23] - 2025年一项品牌研究显示，47%的业主和运营商认为其潜在客户转化为租赁的效率完全或非常高，比Zillow高38%，比Rent Period高60% [23] - 2025年Q1网络平均月独立访客达3800万，Comscore 3月数据显示其访问量比Zillow高5%，一季度同比增长7%，而Zillow同期下降27% [23] - 潜在客户流量同比增长17%，截至3月通过Entrada分析，其提供的潜在客户是其他租赁网络的1.8倍，潜在客户转化率是其他租赁网络的2.7倍，最终促成的租赁是其他租赁网络的5.1倍 [24] - “立即申请”潜在客户数量较2024年Q1增长814% [24] - 2025年Q1新增创纪录的14.2万套单户出租房源，协助独立业主客户收取14亿美元租金 [24] - 2025年Q1 Matterport在租赁网站上被潜在租户查看5300万次，同比增长59%，租户在有Matterport的房源详情页面上花费的时间增加71% [25] - Apartments.com Canada营收同比增长350%，3月访客、访问量和潜在客户量均创历史新高 [25] Homes.com - 2024年2月推出新Homes.com，目前无提示品牌认知度从推出前的4%提升至36%，无提示使用意向从个位数提升至26% [29][30] - 2025年Q1平均月独立访客达400万，成为月独立访客排名前二的住宅门户 [32] - 跳出率改善45个百分点，会话时长增加200%，每次访问的页面浏览量翻倍 [33] - 通过向代理商出售会员资格实现盈利，会员房源优先展示，目前会员赢得的房源比加入前多61%，投资回报率高 [33][35] - 2024年5月净推荐值为 - 42，目前升至43，提前取消或付款失败率从10%降至0.25% - 2.5%，12个月合同的提前取消率自2024年5月以来下降65% [36][38] - 销售团队从最初的50人增长至314人，预计2024年Q4有500名有四个月销售经验的销售人员，每月新增账单超80万美元 [38][39] - 4月演示到成交率为56%，目前专用销售团队有望实现24万美元的月净新增预订量，较上月正向波动42万美元 [40] - 推出新购买选项Boost，可用于单个房源营销，已向代理商和卖家测试，反馈积极，预计将其购买者转化为会员销售线索 [42][43] - 预计7月为房屋建筑商推出新营销服务，已获得60%的可用库存房源，建筑商反馈积极 [44] The Market - 连续11个月净新增预订量增长，相当于年化收入720万美元 [50] - 潜在客户量同比增长17%，房源数量同比增长23%，页面浏览量和网站停留时间同比分别增长99%和81% [50] Matterport - 2025年Q1贡献营收1590万美元，调整后EBITDA亏损270万美元 [63] - 截至3月，已为540亿平方英尺的空间创建数字孪生，过去四年管理的总空间和总面积年均分别增长超20%和30%，目标是达到1万亿平方英尺数字孪生，需年增长35% [56][57] 各个市场数据和关键指标变化 商业地产市场 - 投资级写字楼空置率约16%，处于历史高位，实际要价租金为3664美元，处于30年低点，每平方英尺实际销售价格为257美元，处于十年低点，市场资本化率为9.17%，处于高位，销售量虽在回升但约为正常水平的三分之一 [9][10] - 工业地产吸纳量创历史新低，实际要价租金同比下降6% [10] - 零售地产实际要价租金处于十年低点，但空置率已见顶并开始下降，可用率下降60个基点，转租租金开始上涨 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进各业务线产品创新和市场拓展，如CoStar加强与银行、机构投资者和业主的合作，LoopNet改变销售策略，Apartments.com加大营销和销售团队投入，Homes.com推出新业务模式和营销服务 [7][12][20] - 推进业务整合，如STR整合到CoStar，CoStar Real Estate Manager和Visual Lease整合，以提升运营效率和市场竞争力 [7][15] - 加大技术投入，如收购Matterport，将其技术深度嵌入各平台，提升产品价值和用户体验 [55][87] - 拓展国际市场，如考虑收购澳大利亚房地产门户Domain Holdings，借鉴其广告模式和商业地产资源 [51][52] - 行业竞争方面，美国住宅门户市场竞争激烈，公司新Homes.com业务模式与传统门户不同，更受市场欢迎，Zillow等传统门户采取的一些措施引发行业负面反应，为公司带来机遇 [26][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前运营的商业地产环境是数十年来最糟糕的之一，但市场已出现改善迹象，如空置率下降、交易量回升等，预计未来几年市场条件改善将为公司带来增长动力 [9][11] - 对Homes.com的发展前景充满信心，认为其在短时间内取得的品牌认知度和业务增长进展良好，未来两到四年有望在行业中占据领先地位 [31] - 各业务线表现强劲，预计2025年全年营收和调整后EBITDA将实现增长，对公司整体发展前景持乐观态度 [72][73] 其他重要信息 - 2025年Q1释放超5000万美元年化成本节约，主要通过Homes.com投资的成本削减举措实现，公司整体裁员423人 [45] - 董事会进行人员调整，Louise Sams被任命为董事会主席，新加入John Beresford、Rachel Glasser和Christine McCarthy等董事，成立资本分配委员会，由Andy Florance担任主席 [59][61] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对NAR讨论的延迟市场上市豁免以及Zillow和Redfin的反应有何评论，经纪公司的看法如何 - 公司听到的反馈绝大多数是负面的，认为Zillow此举是为了确保有机会将房源货币化，显示出其一定的弱点，这为公司创造了机会 [76][77] 问题2: Q1非住宅EBITDA利润率是多少，2025年住宅支出展望是否不变 - Q1商业利润率为43%，公司在Homes.com的费用管理方面按预算进行，住宅支出展望不变 [79][80] 问题3: 如何将Matterport集成到CoStar平台，如何考虑其货币化以及未来12 - 18个月的发展 - Matterport将广泛应用于公司各平台，与公司共同开展研发项目，同时拓展其在公司平台外的应用，投资其研发和销售团队以实现营收增长和利润率提升 [87][89] - 从实际角度看，Matterport的集成将降低产品取消率，为公司带来财务顺风 [90][91] 问题4: 考虑到资本分配委员会的工作，如何看待今年的投资支出，原计划的9亿美元投资是否有变化 - 9亿美元投资不变，5000万美元的成本节约是主动的资本分配决策，将成本从Homes.com转移到销售团队，销售团队增长超预期 [93][94] 问题5: Homes.com如何定位以捕捉不符合Zillow标准的私人房源，还有哪些其他考虑 - 房地产市场一直存在非市场或私人营销房源的情况，随着明确合作规则和MLS无混合规则的变化，人们对房源投放的选择更加谨慎，公司的业务模式更受市场欢迎，将从中受益 [98][99] 问题6: 解释Apartments.com第二季度增长至10%的驱动因素、对下半年加速增长的信心来源，是否考虑销售团队投资的影响，以及如何看待定价与房源数量的演变，能否提供Q1公寓净新增预订量信息 - 第二季度是Apartments.com的重要季度，行业会议将带来业务加速，销售团队新增人员也将推动增长，预计下半年加速增长 [104][105] - 未提供公寓净新增预订量具体数字，预计在2500万美元左右 [107] 问题7: 考虑到公司的主导地位和不断增加的数据集，未来几年在定价方面是否会更激进 - 历史上公司在市场困难时期会放缓定价增长以支持客户，市场好转时会更积极调整价格，目前市场基本面良好，未来可能会更激进一些，同时业务量也会增加 [109][111] - 公司产品的价值主张与成立初期相比有很大不同，新推出的产品和拓展的市场将为公司带来更多优势 [112] 问题8: Homes.com去年秋季签订的六个月合同自然到期续约情况如何 - 虽无具体秋季六个月合同续约数据，但期末取消率大幅下降，目前六个月合同最后一个月的取消率仅为0.25%，预计未来续约率将保持稳定 [116][118] - 公司大部分合同为12个月，建议在未来三到六个月再关注相关数据 [119]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收7.32亿美元，同比增长12%，连续56个季度实现两位数营收增长，超市场共识且处于指引区间上限 [5] - 调整后EBITDA为6600万美元，较2024年Q1增长429%，超市场共识且处于指引区间上限 [5] - 2025年Q1商业房地产和信息市场业务利润率达43% [6] - 公司净新增预订量为5600万美元，较2024年Q4环比增长6% [6] - 国际业务连续三个季度实现历史新高的净新增预订量，2025年Q1ARR超500万美元，同比增长56% [6] - 2025年Q1全球网站平均月独立访客达1.3亿 [6] - 2025年Q1净亏损1500万美元，主要因完成Matterport收购的一次性成本 [70] - 2025年Q1净投资收入3850万美元，现金收益率4.1% [70] - 2025年Q1合同续签率为89%，五年以上客户续签率达94% [71] - 2025年Q1年度合同订阅收入占总收入的80% [71] - 2025年预计营收31.15 - 31.55亿美元，年增长率14% - 15% [72] - 2025年调整后EBITDA预计在3.55 - 3.85亿美元，调整后EBITDA利润率约12% [73] 各条业务线数据和关键指标变化 CoStar - 2025年Q1营收2.65亿美元，同比增长6%，年化净新增预订量达2023年Q3以来最高水平，同比增长68% [7] - 2025年Q1订阅用户数同比增长17%，主要受STR迁移至CoStar平台推动 [8] - CoStar for lenders净新增预订量同比增长116%，目前有385家机构使用其管理1万亿美元的CRE债务，年收入运行率达8000万美元 [8] - 2025年Q1登录次数同比增长21%，用户每月平均活动量达1亿次，为过去九个季度最高水平 [9] - 季度续约率保持在92% [9] STR - 2025年Q1净新增预订量同比增长17%，主要因对业主运营商的销售额显著增长，业主运营商占Q1净新增预订量的40% [7] LoopNet - 年化净新增预订量同比飙升200%，为2022年Q3以来最高季度 [12] - 2025年Q1每位销售代表的生产力是2024年Q1的两倍 [12] - 广告续约率保持在97% [13] CoStar Real Estate Manager和Visual Lease - 年化订阅收入接近两位数增长 [14] - 2025年Q1合并品牌EBITDA同比增长50% [15] Land.com - 2025年Q1净新增预订量增长58% [16] BizBuySell - 2025年Q1销售收入达870万美元，同比增长10% [18] - 净新增预订量同比增长85%，主要受企业主和企业买家订阅量强劲增长推动 [18] - BizBuySell Edge订阅收入同比增长48% [18] - 网站访问量同比增长22%，潜在客户数量同比增长33% [18] Apartments.com - 2025年Q1营收2.82亿美元，较2024年Q1增长11% [19] - 销售团队与客户和潜在客户进行了超16.6万次高质量互动，面对面会议同比增加65% [19] - 2025年Q1新增4300个社区，为近十年单季度新增最多 [19] - 销售团队净推荐值保持在94 [20] - 网络平均月独立访客达3800万 [23] - 潜在客户流量同比增长17% [24] - Apply Now潜在客户数量较2024年Q1增长814% [24] - 2025年Q1新增14.2万套单户出租房源，协助独立业主客户收取租金14亿美元 [24] - Apartments.com Canada营收同比增长350%，3月访客、访问量和潜在客户数量均创历史新高 [25] Homes.com - 2025年Q1住宅收入2700万美元 [69] - 无提示品牌知名度从4%提升至36%，无提示使用意向从个位数提升至26% [29][30] - 2025年Q1平均月独立访客达400万 [32] - 弹跳率改善45个百分点，会话时长增长200%，每次访问页面浏览量翻倍 [33] - 4月演示转化率达56%，为公司各品牌最高月度转化率 [40] The Market - 连续11个月净新增预订量增长，相当于年化收入720万美元 [50] - 潜在客户数量同比增长17% [50] - 房源数量同比增长23% [50] - 页面浏览量和网站停留时间同比分别增长99%和81% [50] Matterport - 2025年Q1贡献营收1590万美元，调整后EBITDA亏损270万美元 [63] - 截至3月，已创建540亿平方英尺空间的数字孪生 [56] 各个市场数据和关键指标变化 商业地产市场 - 投资级写字楼空置率约16%，实际要价租金处于30年低点，每平方英尺实际销售价格处于十年低点，市场资本化率达9.17%，销售额虽在回升但约为正常水平的三分之一 [9][10] - 工业地产吸纳量创历史新低，实际要价租金同比下降6% [10] - 零售地产实际要价租金处于十年低点 [11] 住宅市场 - 美国住宅市场中，竞争对手的引流模式不受欢迎，公司的Homes.com采用营销房产的商业模式，更受消费者和代理商青睐 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 调整LoopNet销售策略，聚焦向业主和经纪人销售广泛订阅套餐，实施基于资产的定价策略 [12][13] - 整合CoStar Real Estate Manager和Visual Lease的领导和运营，将租赁业务融入CoStar数据服务 [15] - 推动Land.com与Homes.com的整合，实现房源共享 [17] - 为Homes.com推出新营销选项“Boost”，吸引代理商和卖家 [42] - 计划于7月为Homes.com推出面向房屋建筑商的营销服务 [44] - 收购Matterport，计划扩大其研发和销售团队，将其技术深度嵌入各平台 [55][57][87] - 对Domain Holdings提出全现金收购要约，目前拥有其16.9%的流通股，正在进行尽职调查 [51][72] - 公司认为竞争对手的引流模式不受欢迎，随着行业规则变化，经纪人可能会选择将房源从引流平台转移，公司的Homes.com有望受益 [26][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前商业地产市场处于数十年来最糟糕的环境之一，但已有改善迹象，预计未来几年市场条件改善将使公司逆风转为顺风，实现两位数增长 [9][11][12] - 认为Homes.com有望在未来2 - 4年在行业中占据领先地位，随着销售团队扩大和市场认知度提高，营收增长将加速 [31] - 公司整体财务状况良好，各业务线表现出色，对未来发展充满信心 [122] 其他重要信息 - 2025年Q1通过成本削减举措释放超5000万美元年化节省，主要来自Homes.com投资 [45] - 2025年Q1公司裁员423人 [45] - 董事会进行换届，任命新的董事会成员和委员会，以优化资本配置和财务目标 [59][60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对NAR讨论的延迟市场上市豁免以及Zillow和Redfin的反应有何评论，经纪公司的看法如何 - 管理层表示听到的反馈绝大多数是负面的，认为Zillow此举是为了确保能够将房源变现，显示出其弱点，这为公司创造了机会 [76][77] 问题2: Q1非住宅EBITDA利润率是多少，2025年住宅支出展望是否不变 - 管理层称Q1商业利润率为43%，公司在Homes.com的费用管理方面按预算进行，住宅支出展望不变 [79][80] 问题3: 如何将Matterport集成到CoStar平台，如何实现其货币化，未来12 - 18个月Matterport将如何与CoStar共同发展 - 管理层表示Matterport将广泛应用于全球各行业，同时将深度嵌入公司各平台，双方有共同的研发愿景，投资其研发和销售有望实现显著营收增长和良好利润率 [86][87][89] 问题4: 考虑到资本分配委员会的工作，今年的投资支出计划如何，原计划的9亿美元投资是否有变化 - 管理层称9亿美元投资计划不变，5000万美元的节省是主动的资本分配决策，将成本从Homes.com转移到销售团队，整体符合计划 [94][95] 问题5: Homes.com如何定位以捕获不符合Zillow标准的私人房源，还有哪些其他策略 - 管理层认为房地产市场一直存在非公开营销房源的情况，随着行业规则变化，引流模式不受欢迎，公司的模式与客户需求一致，将从中受益 [99][100] 问题6: 多户住宅业务第二季度增长至10%的驱动因素是什么，对下半年加速增长的信心来源，是否考虑了销售团队投资的影响，如何平衡定价和房源数量 - 管理层表示第二季度是多户住宅业务的旺季，销售团队的扩大和专注于正确的业务方向将带来加速增长，预计净新增预订量在2500万美元左右 [105][107][108] 问题7: 考虑到公司的主导地位和不断增加的数据集，未来是否会更激进地提高价格 - 管理层称历史上公司在市场困难时会放缓提价，市场好转时会更激进地调整价格，目前市场正在改善，预计未来可以更积极地提价，同时业务量也会增加 [110][111][112] 问题8: Homes.com早期合同取消率的情况如何，去年秋季签订的六个月合同的续约率如何 - 管理层表示目前取消率大幅下降，预计未来续约率将保持稳定，由于大部分合同为12个月，建议在未来3 - 6个月再关注相关数据 [117][119][120]