公司财务表现 - Coach品牌在2026财年第一季度收入同比增长21% [1] - 所有关键区域均实现两位数增长：北美增长26%，中国增长21%，欧洲增长39% [2] - 手袋平均单价上涨中双位数百分比，且销量增加，促销活动减少 [3] - 鞋履品类实现两位数增长，由High Line和Soho系列驱动 [3] - 营销投入约占销售额的11%，同比增加43% [4] - 近90%的销售额通过直接面向消费者的渠道产生 [5] 运营与战略举措 - 全球新增170万客户，年轻客群基础扩大 [2] - 通过现代品牌叙事和包容性设计建立长期品牌资产 [2] - 配饰（如挂饰和肩带）销售强劲，增强了产品的个性化和高端化 [3] - 在纽约时装周举办的2026春季时装秀获得积极反响 [4] - 在Jersey Gardens和Woodbury Commons开设Coach咖啡店，提供沉浸式品牌体验 [5] - 推行“One Coach”策略，在全价店产品引入奥特莱斯渠道，提升可及性和价格实现 [5] 业绩展望与目标 - 预计2026财年第二季度收入将实现低双位数增长，相当于两年复合增长中20%百分比 [6] - 整个2026财年预计实现低双位数收入增长，并维持运营利润率 [6] - 公司的长期目标是使Coach成为一个价值100亿美元的全球品牌 [7] 公司估值与市场表现 - Tapestry公司股价年初至今上涨62.4%，而同期行业指数下跌18.3% [8] - 公司远期市盈率为18.35倍，略高于行业平均的16.31倍 [10] - 市场对Tapestry公司2026财年每股收益的共识预期同比增长9.2%，2027财年预期增长10.6% [11] - 过去7天内，2026和2027财年的每股收益预期分别上调了0.09美元和0.08美元 [11] 同业比较 - Boot Barn Holdings被列为同行业首选股之一，Zacks排名为第1位（强力买入），市场对其2026财年盈利和销售的共识预期增长率分别为20.5%和16.2% [13][14] - FIGS公司被列为同行业首选股之一，Zacks排名为第1位，市场对其当前财年盈利和销售的共识预期增长率分别为300%和5.4% [14][15] - American Eagle Outfitters被列为同行业首选股之一，Zacks排名为第2位（买入），市场对其当前财年盈利和销售的共识预期分别下降36.2%和1.5% [15][16]

财务业绩 - 公司第一财季营收创纪录，销售额增长16%，超出市场预期 [1] - 北美和中国市场实现双位数至高双位数增长，欧洲市场增长超过30% [3] - 尽管整体业绩强劲，但Kate Spade品牌销售额仍下降9% [4] - Coach品牌表现突出，实现21%的增长 [6] - 基于强劲开局，公司上调了全年营收和盈利预期 [4] 品牌表现与战略 - Kate Spade品牌业绩略超预期，品牌重塑工作已启动并取得进展 [5] - Kate Spade通过“Spark Something Beautiful”营销活动提升了品牌考量度，并改善了千禧世代在手袋关键品类上的获客趋势 [5] - 公司通过手袋爆款产品驱动增长，并实现了更高的平均单价 [6] - 公司战略重点是吸引年轻消费者，扩大市场份额，并通过创新和情感共鸣赢得客户 [7][14][16] 消费者洞察与市场趋势 - 全球消费者展现出韧性，消费活跃，对提供创新和情感价值的品牌反应积极 [7] - 公司正成功吸引年轻消费者，并观察到更高的客户留存率和回购频率 [8] - 公司通过具有竞争力的价值主张（手袋价格低于1000美元）扩大市场总规模，并从市场入口点捕获消费者 [13][14] - 公司不仅关注价格点，更通过品牌故事、工艺和产品创新来吸引年轻消费者 [16] 业绩展望 - 第一财季的强劲势头延续至第二财季，假日季开局第一个月表现持续强劲 [10] - 公司对假日季持乐观但务实态度，将密切关注宏观环境和消费者需求 [11] - 公司认为其凭借创新和品牌情感连接，已处于有利地位，预计假日季消费将持续 [12]

财务表现 - 公司第四季度调整后每股收益为1.04美元，超出市场预期的1.02美元 [1] - 第四季度营收达17.2亿美元，同比增长8%，高于预期 [1] - 2026财年营收预计接近72亿美元，高于市场预期的69.6亿美元，反映低个位数增长 [2] - 分析师最新预测2026财年营收为72.4亿美元，较之前69.9亿美元的预测上调3.2% [5] 品牌表现 - Coach品牌手袋收入增长强劲，季度平均单价(AUR)实现中双位数增长，全年实现低双位数增长 [1] - 预计Coach将超越早前预测，而Kate Spade表现可能低于预期 [5] 分析师观点 - Telsey Advisory Group重申"跑赢大盘"评级，目标价125美元 [2] - 分析师认为公司盈利指引谨慎保守，且有更多驱动上行空间的选项 [3] - 对2026财年"强劲开局"表示乐观，提高股息增强了投资者信心 [3] 关税影响 - 关税压力超预期，提前结束的免税豁免造成1.6亿美元利润冲击，影响毛利率230个基点 [4] - 相当于每股收益拖累60美分，其中大部分在上季度尚未体现 [4] - 预计到2027-2028财年，缓解措施将有助于改善毛利率 [4] 市场反应 - 公司股价周五上涨2.9%至98.50美元 [5]

基金经理Sarma的投资策略调整 - 基金经理Karthik Sarma管理的SRS Investment Management投资组合价值超过100亿美元，其个人净资产达29亿美元 [2] - Sarma通常长期持有头寸，但近期在持有英伟达股票不到两年后进行了处置，并将资金投入另一只过去12个月上涨超过一倍的高飞股票 [3] 对英伟达的投资操作 - Sarma于2023年第二季度买入英伟达股票，当时拆分调整后的价格在26美元至44美元之间 [5] - 从2024年第一季度开始分阶段出售英伟达股份，出售动机主要是该股估值上升，其远期市盈率在2023年末和2024年初升至40倍以上 [6] - 尽管管理层在2024年初的强劲展望推高了盈利预期，但到2024年中股价估值再次远超40倍远期市盈率，促使Sarma出售更多股份 [6] - 到2025年初，英伟达远期市盈率超过50倍，Sarma在该季度出售了剩余的英伟达股份 [6] 对Tapestry公司的投资 - 在2025年第一季度，Sarma最大的一笔买入是投资于奢侈品手袋公司Tapestry，该公司旗下拥有Coach和Kate Spade等品牌 [10] - Coach品牌是Tapestry的主要利润来源，在2025财年前九个月贡献了近80%的销售额，在出售Stuart Weitzman品牌后其作用将更大 [11] - Kate Spade品牌存在扭亏为盈的潜力，管理层正通过战略性地关闭零售店和改善库存管理来减少降价次数，以提升盈利能力 [12] - 管理层在监管机构否决其收购Capri的提议后，于11月宣布了20亿美元的加速股票回购计划 [13] - 公司预计今年自由现金流将从去年的11亿美元增至13亿美元，强劲的现金流应能支持持续的资本回报，这将体现在每股收益上 [13] - 该股目前远期市盈率为18倍，远低于英伟达的38倍，但已是其多年来的最高估值水平 [14]

品牌表现分化 - Tapestry旗下品牌Coach预计年底前推动公司股价上涨32% 而Kate Spade表现滞后 形成鲜明对比 [1] - Coach的增长主要由平均单价提升和可持续销量增长共同驱动 [2] - Kate Spade今年收入下滑 四季度销售指引为负增长 与Coach低双位数增长预期形成反差 [5] Coach增长驱动因素 - 手袋产品单价持续上升 得益于全价销售比例提升和创新产品线 [3] - Gen-Z和千禧年新客户群体不仅单次消费更高 复购率也带动老客户回流 [4] - 鞋类产品强劲增长及国际市场扩张形成多元化增长路径 [4] 公司整体前景 - Tapestry的上涨潜力主要依赖Coach品牌复兴 目标股价104美元 [6] - Coach的增长动能来自定价权 客户年轻化和品类扩张三大要素 [6] - Kate Spade在集团财务展望中暂时处于次要地位 [5]

业绩总结 - 第三季度实现收入为16亿美元，同比增长8%[50] - 北美地区收入增长9%，主要受Coach品牌强劲双位数增长推动[53] - 欧洲地区收入增长35%，得益于当地消费者支出增加和新客户获取[54] - Greater China地区收入增长5%，数字和实体渠道均有增长[55] - Coach品牌第三季度收入增长15%，毛利率为78.7%[58] - Kate Spade品牌收入下降12%，毛利率为66.7%[58] - Stuart Weitzman品牌收入下降17%，毛利率为52.2%[58] - 每股收益为1.03美元，同比增长27%[58] 用户数据 - 公司已收购约120万名新客户，其中近70%为千禧一代和Z世代[59] 未来展望 - Tapestry预计2025财年收入约为69.5亿美元，同比增长4%[69] - 预计2025财年调整后每股收益在5.00美元左右，同比增长高达青少年百分比[69] - 自由现金流预计约为13亿美元[69] - Tapestry计划在2025财年向股东回报超过20亿美元，超过调整后自由现金流的100%[78] - Tapestry在2025财年执行了20亿美元的加速股票回购计划[80] - Tapestry预计2025财年净利息支出约为2500万美元，较上年减少[69] - Tapestry的税率预计在17.5%左右[69] - Tapestry的资本支出预计在1.6亿美元左右[69] - Tapestry在2025财年预计将实现约10%的运营利润率扩张[69] 财务数据 - 2025年3月29日季度，Coach的收入为10.185亿美元，Kate Spade为1.632亿美元，Stuart Weitzman为2410万美元，总收入为12.058亿美元[133] - 2025年3月29日季度，净收入为2.033亿美元，扣除收购和组织效率成本后的净收入为2.198亿美元，每股摊薄净收入为1.03美元[133] - 2024年3月30日季度，Coach的收入为8.913亿美元，Kate Spade为1.836亿美元，Stuart Weitzman为3250万美元，总收入为11.074亿美元[134] - 2024年3月30日季度，净收入为1.394亿美元，扣除收购成本后的净收入为1.901亿美元，每股摊薄净收入为0.81美元[134] - 2025年3月29日，调整后的自由现金流为10.665亿美元，较2024年3月30日的9.464亿美元有所增长[137] - 2025年3月29日，经营活动提供的现金为7.698亿美元，较2024年3月30日的9.996亿美元下降[137] - 2025年3月29日，销售、一般和行政费用为9.521亿美元，扣除相关成本后的费用为9.285亿美元[133] - 2025年3月29日，利息费用为1540万美元，税收准备金为3580万美元[133] - 2025年3月29日，组织效率成本为500万美元，主要与裁员和技术成本相关[133] - 2025年3月29日，收购和剥离成本为2.870亿美元，较2024年同期的1.666亿美元有所增加[137]